Convolutional network for the XY model

La inversión en este Fondo no debería constituir una proporción importante de una cartera de inversiones y puede no ser adecuada para todo tipo de inversores.

Objetivo de inversión: El objetivo del Fondo es maximizar la rentabilidad total, integrada por la revalorización del capital y la obtención de ingresos.

Política de inversión: El Fondo invierte al menos el 70% de su Patrimonio neto en valores de deuda de emisores estadounidenses que (i) estén denominados en dólares estadounidenses; (ii) tengan una calificación inferior a la categoría de inversión en el momento de su adquisición o, si carecen de calificación, sean de calidad comparable a juicio del Subgestor de Inversiones; y (iii) coticen o se negocien en Mercados Regulados (según se indica en el Anexo III del presente Folleto) ubicados en Estados Unidos. En general los valores mobiliarios que tienen una calificación inferior a categoría de inversión y los valores mobiliarios de calidad equivalente no calificados pueden ofrecer altas rentabilidades. Los valores con una calificación inferior a la categoría de inversión son considerados por estas agencias como valores con un carácter predominantemente especulativo con respecto a la capacidad del emisor de pagar intereses y de devolver el principal y suponen un mayor riesgo de exposición a circunstancias adversas. El Fondo podrá invertir en valores de deuda con una calificación tan baja como C otorgada por S&P o Ca otorgada por Moody’s, cuyas calificaciones indican que las obligaciones son muy especulativas y que puede producirse el peligro de impago, tanto de principal como de intereses. A la hora de tomar decisiones de inversión, el Subgestor de Inversiones no se basa únicamente en las calificaciones de los valores calificados, sino que también evalúa la situación económica y otros factores mercantiles que afectan a la entidad emisora, como (a) la perspectiva económica general; (b) la perspectiva del sector de la entidad emisora; (c) la predictibilidad del margen operativo de la entidad emisora; y (d) la competencia de la entidad emisora. El Fondo podrá invertir también en valores que carezcan de calificación.

Entre los tipos de títulos de deuda en los que podrá invertir el Fondo se encuentran: valores de deuda emitidos o garantizados por Gobiernos nacionales, sus agencias u organismos y subdivisiones políticas; valores de deuda de entidades supranacionales como, por ejemplo, pagarés, bonos y obligaciones libremente transferibles; valores de deuda corporativa, incluidos pagarés, obligaciones y bonos libremente transferibles, obligaciones convertibles y no convertibles, efectos comerciales, certificados de depósito y letras de cambio bancarias libremente transferibles emitidas por sociedades industriales, compañías de servicios públicos, sociedades financieras, bancos comerciales y grupos bancarios; participaciones titulizadas en préstamos que sean valores libremente transferibles; acuerdos de recompra con valores de deuda como instrumentos subyacentes (con fines únicamente de una gestión eficaz de la cartera y con sujeción a los requisitos del Banco Central); instrumentos Yankee dollar (incluidos pagarés prioritarios y subordinados); y valores incluidos en la Norma 144A. Estos títulos de deuda pueden contener cualquier clase de pagos de tipos de interés o condiciones de puesta a cero, con inclusión de características de tipos de interés fijo, tipos ajustables, cupón cero, contingente, diferido, pago en especie y con características de subasta.

Con sujeción a lo anterior, el Fondo podrá invertir hasta el 30% de su Patrimonio neto en valores de deuda de entidades emisoras no estadounidenses ubicadas en Países desarrollados y Países de Mercados Emergentes.

El Fondo podrá invertir como máximo el 10% de su Patrimonio neto en títulos de deuda convertibles y/o en títulos de deuda con opción a adquirir valores de renta variable. El Fondo podrá invertir como máximo el 10% de su Patrimonio neto en acciones preferentes y en otros valores de renta variable, incluidos los warrants. El Fondo podrá invertir como máximo el 10% de su Patrimonio neto en participaciones o acciones de otros organismos de inversión colectiva en el sentido del Artículo 68(1)(e) del Reglamento sobre OICVM. El Fondo podrá invertir como máximo el 10% de su Patrimonio neto en valores de deuda que no coticen en bolsa, incluidos valores de la Norma S y de la Norma 144A.

El Fondo tratará de cubrir todas las posiciones que no estén denominadas en dólares estadounidenses para no estar expuesto a divisas distintas al dólar estadounidense. En función de los cambios del valor de los activos y de la composición de la cartera, el Fondo podrá puntualmente mostrar una exposición a divisas distintas al dolar estadounidense, pero se prevé que dicha exposición no supere el 5% del Patrimonio neto del Fondo.

El Fondo podrá comprar participaciones no titulizadas en hipotecas a tipo de interés variable, o asignaciones de éstas, u otros préstamos comerciales que sean líquidos y tengan previstas revisiones de tipos de interés por lo menos cada 397 días y que puedan ser garantizados por bienes inmuebles u otros activos. Dichas participaciones podrán ser intereses del préstamo, o asignaciones del mismo, y podrán adquirirse de bancos o agentes de bolsa que hayan efectuado el préstamo o a miembros del consorcio que concede el préstamo. Tales participaciones, junto con cualesquiera otras inversiones que estén sujetas a la Cláusula 2.1 del Anexo II.A, no podrán superar el 10% del Patrimonio neto del Fondo en su conjunto.

A la hora de adquirir valores para el Fondo, los Subgestores de Inversiones podrán, de conformidad con los límites anteriores, beneficiarse plenamente de toda la gama de vencimientos y duraciones, y podrán ajustar puntualmente el vencimiento medio o la

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LEGG MASON WESTERN ASSET SHORT-DATED HIGH YIELD FUND (continuación)

de títulos de diferentes vencimientos y duraciones, y de sus expectativas sobre las variaciones futuras de los tipos de interés. Generalmente se prevé que la duración media ponderada incluidas las posiciones de instrumentos derivados de las inversiones del Fondo oscile entre uno y tres años, dependiendo de las previsiones de los Subgestores de Inversiones sobre los tipos de interés y las rentabilidades. También se espera que, en condiciones normales de mercado, al menos el 80% del Patrimonio neto del Fondo, calculado en el momento de su adquisición, se invierta en valores con un vencimiento final de siete años o menos.

El Fondo podrá invertir (ya sea con fines de inversión o de gestión eficaz de la cartera) en determinados tipos de instrumentos derivados, tal y como se describe en el apartado “Técnicas e Instrumentos de Inversión e Instrumentos Financieros Derivados” del presente Folleto, incluidos, pero sin limitarse a, opciones, futuros y opciones sobre futuros, swaps (incluidos los swaps de incumplimiento de crédito) y contratos a plazo sobre divisas. El Fondo utilizará instrumentos financieros derivados, sujeto al límite aquí establecido, para obtener o cubrir la exposición a las inversiones y a los países contemplados en estas políticas de inversión o para ajustar duración media ponderada de la cartera del Fondo. El Fondo no estará apalancado por encima del 100% de su Patrimonio neto. Los Subgestores de Inversiones creen que en el mercado de deuda existen ineficiencias que crean oportunidades, lo que puede incluir valores infravalorados, valores desfavorecidos y valores cuya calificación crediticia podría ser revisada al alza, lo cual pretenden explotar. A la hora de determinar si el Fondo debería invertir en valores de deuda concretos, los Subgestores de Inversiones tendrán en cuenta factores tales como: el precio, el cupón y la rentabilidad al vencimiento; la valoración de la calidad crediticia de la entidad emisora por parte de los Subgestores de Inversiones; el flujo de efectivo disponible para la entidad emisora y los coeficientes de cobertura asociados; los eventuales activos existentes que garanticen la obligación de deuda y los términos y condiciones concretos de la misma, incluyendo las disposiciones aplicables al impago y a las provisiones por amortización anticipada.

Se llama la atención de los inversores sobre el apartado “Información Adicional sobre los Valores en los que puede invertir el Fondo”. Moneda Base: Dólar estadounidense

Perfil de un Inversor habitual: El Fondo podría resultar una inversión adecuada para inversores que buscan invertir en un fondo que trata de obtener un nivel elevado de ingresos corrientes y que estén dispuestos a aceptar fluctuaciones (a veces significativas) en el Valor Liquidativo por Acción del Fondo.

Clases de Acciones, comisiones y gastos1:

Clase de Acciones Comisión

de venta inicial Comisión anual de gestión de inversiones Comisión anual de servicios al Accionista Comisión anual de administración y custodia combinada Comisión de ventas diferida contingente

Cada Clase de Acciones de la Clase A 5,00% 1,15% 0,15% 0,15% Ninguna

Cada Clase de Acciones de la Clase B Ninguna 1,40% 0,15% 0,15% 5,00%

Cada Clase de Acciones de la Clase C Ninguna 1,65% 0,15% 0,15% 1,00%

Cada Clase de Acciones de la Clase E 2,50% 1,75% 0,15% 0,15% Ninguna

Cada Clase de Acciones de la Clase F Ninguna 0,70% Ninguna 0,15% Ninguna

Cada Clase de Acciones de la Clase R Ninguna 0,75% 0,15% 0,15% Ninguna

Cada Clase de Acciones de la Clase X Ninguna 0,575% 0,15% 0,15% Ninguna

Cada Clase de Acciones Premier Ninguna 0,45% Ninguna 0,15% Ninguna

Cada Clase de Acciones LM Ninguna Ninguna Ninguna 0,15% Ninguna

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Para cada categoría de comisiones y gastos, las cifras mostradas representan el importe máximo aplicable. Si desea obtener más información sobre éstos y otros gastos y comisiones soportados por el Fondo, lea detenidamente el apartado “Comisiones y gastos” del presente documento.

Véase el subapartado “Importes mínimos de suscripción” del apartado “Administración de la Sociedad” del presente Folleto para obtener más información en relación con los importes mínimos de inversión y otros requisitos de elegibilidad para cada Clase de Acciones.