2001 2002 a 2003 a
I II III IV I II III IV I II
Producto interno bruto total (variación respecto
del mismo trimestre del año anterior) b 8,1 5,2 2,7 4,6 1,3 3,9 5,0 3,5 2,4 ...
Exportaciones de bienes fob (millones de dólares) 1 227 1 249 1 181 1 021 1 100 1 297 1 312 1 320 1 499 1 350 Importaciones de bienes cif (millones de dólares) 1 171 1 347 1 357 1 487 1 434 1 730 1 680 1 587 1 549 1 602
Reservas internacionales (millones de dólares) 733 976 912 840 777 904 901 715 770 1 111
Tipo de cambio real efectivo (2000=100) c 74,5 71,0 70,0 67,3 64,1 62,9 61,8 60,7 59,7 60,3
Tasa de desempleo urbano 11,8 11,2 10,5 8,6 8,7 8,8 8,7 8,3 9,9 10,2
Precios al consumidor
(variación porcentual en 12 meses, %) 58,8 33,2 27,2 22,4 13,2 13,3 11,3 9,4 9,2 7,6
Tipo de cambio nominal promedio (sucres por dólar) d d d d d d d d d d
Tasas de interés nominal (porcentajes anualizados)
Tasa de interés pasiva e 7,2 6,7 6,3 6,2 5,8 5,2 5,3 5,5 5,6 5,5
Tasa de interés activa f 16,4 15,2 15,4 14,8 15,5 14,9 15,0 14,9 14,8 13,8
Tasa de interés interbancaria 4,0 3,5 2,8 2,2 1,9 1,4 1,2 1,1 1,1 0,9
Diferencial de bonos soberanos (puntos básicos) 1 341 1 287 1 530 1 254 1 037 1 253 1 980 1 794 1 371 1 208 Crédito interno g (variación respecto del mismo
trimestre del año anterior) 14,0 13,8 17,2 13,7 14,2 16,6 -6,9 -8,8 3,3 3,0
Crédito bancario vencido sobre crédito total (%) h 47,9 44,7 44,5 43,6 42,7 39,6 24,6 24,1 25,7 25,7
Fuente: CEPAL, sobre la base de cifras oficiales.
a Cifras preliminares. b Sobre la base de cifras en moneda nacional a precios constantes de 2000. c Promedio trimestral, ponderado por el valor de las exportaciones e importaciones de bienes. d Desde enero de 2000, el país adoptó como signo monetario el dólar de los Estados Unidos. e Promedio de las operaciones pasivas de libre contratación de la banca privada, de 30 a 83 días, en dólares. f Promedio de las operaciones activas de libre contratación de la banca privada, de 92 a 175 días, en dólares. g Se refiere al crédito neto al sector público y privado otorgado por los bancos comerciales y otras instituciones financieras y bancarias. h/ Se refiere al total de créditos otorgados por el sistema bancario.
diferente del observado en 2002, puesto que hasta mayo de 2003 la cartera por vencer bajó 2,5%, y la cartera vencida aumentó 6,1%. La entrada en funcionamiento de una agencia recolectora de información sobre crédito privado es un elemento cuya evolución favorable podría reducir el costo del crédito de consumo, ya que para los deudores resultaría más barato cambiar de entidad financiera crediticia.
c) La política cambiaria
Desde la adopción del dólar como moneda nacional en enero de 2000, el tipo de cambio real de Ecuador ha venido apreciándose con respecto al dólar y a las monedas de la mayoría de sus socios comerciales más importantes. Sin embargo, la reducción progresiva de las tasas de inflación y la apreciación relativa de las monedas de algunos de dichos socios en relación con el dólar han reducido la tasa de apreciación del tipo de cambio ecuatoriano. Además, la apreciación del euro respecto del dólar también ha constituido un factor positivo en términos de competitividad.
Si bien una inflación mayor que la estadounidense llevó a una apreciación real del tipo de cambio de 6,3% en 2002, con respecto al euro hubo una depreciación real de 6,7% durante el mismo período, tendencia que se mantuvo durante el primer semestre de 2003: la apreciación real frente al dólar fue de 3,6% y la depreciación real respecto del euro de 10,5% entre diciembre de 2002 y junio de 2003. Así, la apreciación real en relación con el dólar ha superado con creces los efectos de la fuerte depreciación real del sucre durante 1999, situando al tipo de cambio real en valores similares a los vigentes a fines de 1998, con anterioridad a la crisis. Quizás lo más significativo en términos cambiarios radique en la apreciación real respecto de sus socios comerciales latinoamericanos más importantes.1 Como
resultado de las apreciaciones de las monedas latinoamericanas durante 2003, la tendencia a la apreciación frente a dichos socios se ha reducido e incluso se han registrado leves depreciaciones reales respecto de algunos de ellos. Sin embargo, el tipo de cambio real efectivo se encontraba a junio de 2003 cerca de su nivel más bajo de los últimos 10 años.
3.
Evolución de las principales variables
a) La actividad económica
El producto interno bruto de Ecuador creció 3,8% en 2002, tasa inferior al 5,5% registrado en 2001. Por el lado de la demanda, el incremento del PIB se explica por el aumento de 17,6% en la formación bruta de capital fijo, de 4,8% en el consumo final de los hogares, y de 3,2% en el consumo del Gobierno. Las exportaciones, medidas a precios constantes, sólo se expandieron 0,9% en 2002. Por el lado de la oferta, el sector más dinámico fue el de la construcción (14,7%), en tanto que también se observó una recuperación de la intermediación financiera (9,7%), y un crecimiento de la agricultura (7,2%). Entre los cinco sectores que evolucionaron a tasas negativas durante 2002 se destaca la explotación de minas y canteras, con una caída de 3,5% provocada por la baja en la producción de petróleo.
Durante el primer trimestre de 2003, el PIB parecería evolucionar en forma menos dinámica –que lo proyectado oficialmente–, si se considera que creció 2,4% respecto del mismo período de 2002, y cayó 0,3%
en comparación con el cuarto trimestre del año precedente. Esta evolución apunta a un crecimiento del 1,5% para el año en su conjunto.
El consumo del gobierno aumentó 0,8% en el primer trimestre de 2003. Para el resto del año se espera que el gasto fiscal en consumo e inversión se mantenga contenido, según lo estipulado en el programa acordado con el FMI. Así, la inversión pública estará acotada tanto por la restricción del gasto público como por el austero presupuesto aprobado para PETROECUADOR. El crecimiento del consumo privado se desaceleró a partir del segundo trimestre de 2002, paralelamente con el estancamiento del crédito y el empleo, ubicándose en 3,7% en el primer trimestre de 2003. En ese mismo período, la formación bruta de capital fijo, cuyo ritmo también ha venido bajando, creció 5,1%. Además, la misma podría aumentar menos en 2003 que en 2002, en la medida que la economía se enfríe y se extinga el efecto expansivo de la construcción del OCP. Sin embargo, se espera que aumenten las inversiones de las empresas petrolíferas privadas con vistas a incrementar su
producción, para así poder aprovechar el aumento de la capacidad de transporte de crudo que proveerá el OCP a partir del tercer trimestre de 2003.
El sector más dinámico durante el primer trimestre de 2003 fue el de la construcción, que creció a razón de 8%. Sin embargo, tanto en dicho sector como en otros, también se observa una desaceleración con respecto al año precedente, aunque se espera que las inversiones en el sector petrolífero y, en menor escala, en la construcción de viviendas, incidan positivamente en su ritmo de expansión. A pesar de ello, una vez concluido el “efecto OCP”, es difícil que la construcción impulse el crecimiento tanto como en 2002. En el primer trimestre de 2003 también mostró un incremento satisfactorio el sector de la industria manufacturera (3,8%), mientras que otros seis sufrieron caídas durante ese mismo período y la mayoría de ellos creció menos que en el cuarto trimestre de 2002. El repliegue más marcado, de 9,2%, fue el del sector de intermediación financiera, que ya ha acumulado tres trimestres de descensos consecutivos.
El sector de explotación de minas y canteras, el más importante en Ecuador con un aporte de 19,4% del PIB, ha registrado tres trimestres de crecimiento nulo o negativo, y tuvo una baja de 1,9% entre el primer trimestre de 2002 y el mismo período de 2003. La producción de crudo entre enero y mayo de 2003 fue de 54,8 millones de barriles, con un promedio de 362.700 barriles diarios. Esto representa un repliegue de 7,3% de la producción total en comparación con los primeros cinco meses de 2002, aunque parte de ese descenso se debe al cierre del oleoducto SOTE durante una semana en mayo de 2003. Es de señalar que la producción petrolífera y la participación de PETROECUADOR en el total han venido declinando en los últimos 10 años: la producción de la empresa estatal se redujo en un tercio desde 1993 a la fecha, aunque la de Ecuador en su conjunto aumentó 14,2% en ese mismo lapso.
Dado el presupuesto de inversión que se aprobó a PETROECUADOR para 2003, el incremento de la producción en sus cinco campos principales (Shushufindi, Sacha, Auca, Cononaco y Libertador), dependerá principalmente de los acuerdos que se concreten con empresas del sector privado para invertir en la recuperación de la producción de dichos campos. Por otro lado, la entrada en servicio del OCP, prevista para fines del tercer trimestre de 2003, agregará inmediatamente unos 450.000 barriles diarios de capacidad de transporte, lo cual se espera que conduzca
a un aumento de las inversiones petroleras.2 En términos
de expansión de las reservas de hidrocarburos y gasíferas, la novena ronda de licitaciones para exploración en cuatro áreas mar adentro (offshore), llevada a cabo en abril, no tuvo interesados. En el mediano plazo, la producción de petróleo puede incrementarse sustancialmente cuando el gobierno y las empresas privadas lleguen a un acuerdo acerca de la participación de estas últimas en el desarrollo del proyecto petrolífero Ishpingo-Tambococha-Tiputini (ITT).
b) Los precios, las remuneraciones y el empleo
En Ecuador, la tasa de inflación ha venido descendiendo en forma continua, de 22,4% en diciembre de 2001, a 9,4% en diciembre de 2002 y a 7,7% en 12 meses a julio de 2003. Se espera que la tasa siga reduciéndose a medida que se extinga la inercia inflacionaria, si persiste el enfriamiento de la demanda agregada. En 2002, la inflación fue impulsada, en particular, por el alza de 10% o más del costo de algunos servicios (no transables), mientras que los alimentos, bebidas y tabaco (casi un tercio del índice) subieron 6%. En el primer semestre de 2003, los mismos servicios y el transporte continuaron presionando el IPC hacia arriba, en tanto que los bienes transables se encarecieron poco o registraron deflación. A causa de los ajustes de tarifas en enero de 2003 y a su efecto de arrastre la inflación experimentó un aumento transitorio a principios del año, para luego retornar a su tendencia descendente durante el primer semestre.
Se observa una significativa diferencia entre la inflación de precios de los rubros transables y no transables, puesto que la de los segundos superó ampliamente a la de los primeros durante 2002 y en el período enero-mayo de 2003. Esto indica que los precios relativos internos han experimentado un fuerte cambio en favor de los rubros no transables, posiblemente relacionado con la apreciación del tipo de cambio real efectivo. Cabe destacar que la economía de Ecuador se caracteriza por un tipo de cambio super fijo (dolarización), inercia inflacionaria, abundantes ingresos de divisas por concepto de exportación de hidrocarburos y apertura comercial.
En lo que respecta al empleo, gracias al aumento de la actividad en algunos sectores que requieren uso intensivo de mano de obra, como el comercio y la construcción, se generaron nuevos puestos de trabajo en el sector moderno, cuya participación en el empleo
2 Al menos dos empresas privadas han manifestado públicamente su intención de invertir para aumentar en forma significativa la producción de crudo pesado, aunque una parte de tal incremento podría no materializarse este año, sino en 2004.
urbano subió levemente. Sin embargo, la moderación del crecimiento económico a nivel agregado con respecto al año anterior indujo un leve retroceso de la tasa de ocupación, de 49,8% a 49,5%. Aún así, el índice de desempleo se redujo de 10,4% a 8,6%, debido a una marcada caída de la oferta laboral, a la cual posiblemente contribuyó la persistente emigración de mano de obra. El salario mínimo, que en Ecuador es un referente importante para la evolución de toda la estructura de remuneraciones, aumentó ligeramente, 1,2% en términos reales, lo que indica que continuó recuperándose, después de su marcada declinación entre 1996 y 2000. Para 2003, no se prevé una mejoría en la evolución del empleo, debido a la baja tasa de crecimiento económico y a que los sectores con mayores expectativas de expansión (hidrocarburos) hacen uso poco intensivo de mano de obra.
c) La evolución del sector externo
Ecuador cerró el año 2002 con un déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos equivalente a 4,8% del PIB, mayor que el registrado en 2001 (2,6% del PIB). Este resultado se debió principalmente al deterioro de la balanza de bienes, ya que si bien las exportaciones tuvieron un aumento de 8,6%, el de las importaciones alcanzó a 19,6%, en parte a causa de la compra de bienes de capital necesarios para la construcción del OCP. Las remesas de emigrantes, que representan 5,9% del PIB, ayudaron en gran medida a financiar el déficit en las cuentas de bienes y de servicios, aunque se mantuvieron prácticamente en el mismo nivel anotado en 2001. A su vez, la inversión extranjera directa se redujo de 6,3% a 5,2% del PIB. Las necesidades de financiamiento de la balanza de pagos fueron sólo de medio punto del PIB, y se cubrieron mediante reducciones de reservas y atrasos. El déficit de cuenta corriente ha bajado de 276 millones de dólares en el primer trimestre de 2002 a 60 millones de dólares en el primer trimestre de 2003, debido principalmente a la importante disminución del déficit comercial durante el período, imputable, a su vez, a la fuerte alza de los precios del petróleo exportado y al moderado incremento de las importaciones.
En los primeros cinco meses de 2003, el valor de las exportaciones totales tuvo un aumento de 13,6%, del cual 97,8% correspondió a sólo dos productos: el petróleo crudo y el banano (que aportaron 82,9% y 15%, respectivamente). Las exportaciones ecuatorianas dependen esencialmente de la evolución de la producción y el precio de un grupo de productos básicos integrado
especialmente por el petróleo, el banano, los camarones, las flores y, en menor medida, el cacao. También son importantes las exportaciones de pescado enlatado.
El valor de las exportaciones de petróleo crudo totalizó 863 millones de dólares entre enero y mayo de 2003, lo que significa que se registró un aumento de 35,3% con respecto al mismo período de 2002. Esto se debió exclusivamente al alza del precio internacional del crudo que, como resultado del conflicto en Irak a principios de 2003, en febrero llegó a duplicar el valor por barril alcanzado en 2002. A pesar de que el precio del crudo exportado tuvo un incremento promedio de 41% respecto del período enero-mayo de 2002, el volumen de sus ventas externas cayó 4,9%, lo que refleja la baja de la producción durante ese lapso. Para el resto de 2003 se espera que las exportaciones asciendan en el cuarto trimestre, con la entrada en funcionamiento del OCP.
En lo que se refiere a los demás productos primarios, las exportaciones de camarones todavía no se han recuperado del reciente retroceso en la producción, provocado por el “virus de la mancha blanca”. El banano continúa representando alrededor de un tercio de las exportaciones no petroleras (una quinta parte del total). El cacao se ha beneficiado de los mejores precios internacionales, aunque en 2003 la expansión de la superficie bajo cultivo no incrementará significativamente la producción.
El crecimiento de las importaciones se ha desacelerado en 2002 y principios de 2003 con respecto a 2001. Entre enero y mayo del año en curso, el valor de las importaciones totales aumentó levemente (1,1%) en comparación con el mismo período de 2002, pero ese resultado se explica enteramente por la evolución de las compras externas de bienes de consumo, que crecieron 4,5%, en tanto que el valor de las importaciones de materias primas se redujo 0,3%, a causa de la desaceleración productiva; las de bienes de capital, por su parte, tuvieron una caída de 10,5%, provocada por la próxima finalización del OCP. Interesa notar que en los últimos años la participación de las importaciones de bienes de consumo en las compras externas totales ha aumentado significativamente. En 2000 (año de la dolarización de la economía), estas importaciones representaban 22,1% del total, participación que subió rápidamente a 26,5% y 28% en 2001 y 2002, respectivamente. Esta evolución de las importaciones de bienes de consumo podría estar relacionada con el cambio de los precios relativos en favor de los bienes no transables, producto de la apreciación efectiva registrada desde la dolarización de la economía.
El Salvador
1.
Rasgos generales de la evolución reciente
En 2002, la expansión de la economía salvadoreña siguió siendo débil. El producto interno bruto (PIB) aumentó un 2,2%, lo que si bien significó una leve mejoría con respecto al crecimiento del 1,9% registrado en el 2001, determinó que el PIB por habitante se mantuviera virtualmente estancado por tercer año consecutivo, en algo menos de 2.000 dólares. Las remesas familiares se incrementaron lentamente, y mantuvieron su importante papel al reforzar el consumo privado y las cuentas externas. El proceso de dolarización del circulante prácticamente concluyó, contribuyendo a que las tasas de interés y la inflación se mantuvieran bajas.
No obstante la relativa abundancia de liquidez y las bajas tasas de interés, la inversión privada retrocedió por segundo año consecutivo a raíz de la reducción de los espacios de rentabilidad, el deterioro del clima político resultante del resurgimiento de la conflictividad social, así como la incertidumbre derivada de las elecciones programadas para el 2003 y el 2004, entre otros factores. En cambio, la inversión pública aumentó, en parte debido a los esfuerzos de reconstrucción de la infraestructura dañada por los terremotos ocurridos en el 2001. Aun así, el déficit del gobierno central se redujo a un 3,1% del PIB, merced a los esfuerzos de control del gasto corriente y la elevación de los ingresos tributarios. Sin embargo, cabe advertir la existencia de otros pasivos públicos vinculados al cambio de régimen del sistema de pensiones. El endeudamiento público externo aumentó considerablementea consecuencia de la política de conversión de deuda interna por externa orientada a disminuir las presiones financieras a corto plazo.
Las perspectivas a corto plazo de la economía salvadoreña están íntimamente relacionadas con la recuperación de la economía estadounidense. Según las estimaciones oficiales, se prevé un ascenso real del PIB del 3% y una inflación anual del 2%. Se ha programado la reducción del déficit fiscal del sector público no
financiero (SPNF) a un 1,6% y del déficit del gobierno central a un 1,5% del PIB. Debido a la disminución de las necesidades de reconstrucción se ha estimado que la inversión pública retrocederá y se ha previsto mantener el endeudamiento en un nivel inferior al 45% del PIB. Al anuncio del ajuste fiscal se sumó la aplicación de nuevas medidas tendientes a mejorar la economía familiar.
En el primer trimestre del 2003, la actividad registró un crecimiento de 1,7%, resultado inferior al 2% del mismo lapso del 2002. En ello influyó el estancamiento de la industria que, en todo caso, fue parcialmente compensado por la expansión de la construcción, el agro y los servicios. En el ámbito fiscal se lograron algunos avances en el primer cuatrimestre. Tanto el SPNF como el gobierno central consolidado (incluidas las donaciones) alcanzaron prácticamente un equilibrio financiero.
Otros factores que incidirán en el desempeño económico del 2003 son los eventuales avances en las negociaciones de un tratado de libre comercio entre Centroamérica y Estados Unidos, y las importantes consecuencias políticas de las elecciones de diputados y alcaldes en marzo del 2003 y de Presidente en marzo del 2004.
Gráfico 1