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H h e r o o s t h e s e c o n d a r y m a r k e t i n t r a n s t ' e r a b t e s e c u r i t i e s p t a y s a n l m p o r t a n t r o [ e ' l n t h e f l n a n c l n g o f u n d e r t a k l n g s ;
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H h o r e a s o n o o f t h o f a c t o r s o n rhlch such c o n f l d e n c e d e p o n d s l s t h e d B s u r o n c e a f f o r d e d t o l n v e s t o r $ that thoy dre ptacecf on on equat foot lng;
H h e r e a s In s l d o r t r a d f n g , b y b e n o f l t ln g c e r t o ln l n v o s t o r s 8 t t h O expense oi o t h e r s , { g L l k o I y t o u n d e r n r l n e that c o n f l d e n c e a n d m a y th e r e f o r e frreJudlce the
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t a k l n g a d v a n t a g e o f t h a t i n f o r n a t l o n t o b u y o r s e t L o n t h e i r t e r r { t o r y , e l t h e r d i r e c t t y o r i n d i r e c t t y , t r a n s f e r a b t e securitles admflFf-T5--trading on thelr s t o c k e x c h a n g e m a r k e t s .
Unchanged
Unc!aIged A r t l c t e I
l , H e m b e r S t s t e s s h a t t p r o h . l b l t a n y p e r s o n u h o , l n t h e e x o r c l s c o f h l s p r o f e s s i o n o r d u t i e s , o c q u l r o s i n s l d e i n f o r n n t i o n a s d o f i n e d ln A r t l c t e 6 f r o m t o k l n g a d v a n t a g e o f t h a t l n f o r m a t i o n t o b u y oi sel,t on t h e l r t e r r i t o r y , e l t h e r d l r e c t [ y o r t h r o u g h a n o t h e r p e r s o n , t r a n s f e r a b t e s e c u r l t { e s a d m i t t e d t o t r a d l n g o n t h e i r s t 0 c k e x c h a n g e m a r k e t s .
l l h a r e t h e p u r c h a s e o r s a [ o o f t r a n s f e r a b t e s e e u r i t l e s ' l s c a r r l e d o u t o n a s t o c k e x c h a n g e m a r k e t , ' l t s h a t t b a d o e m e d t o b e c a r r l e d o u t o n t h e t e r r l t o r y o f t h e l { e m b e r S t a t e l n x h l c h t h e s t o c k e x c h a n g e ln q u e s t i c n is s l t u a t e d o r o p e r o t e s .
H h e r e th e p u r c h a s e o r s a t e o f t r a n s f o r a b L e s e c u r l t i o s l s c s r r l e d o u t o u t s l d e a s t o c k e x c h a n g e m a r k e t , i t s h e l , l , b e d e e m e d t o b e c o r r l o d o u t o n t h e t e r r l t o r y o{ the l,lember s t a t 0 I n H h l c h t h e c o u n t E r p o r t o f the p e r s o n r e f e r r o d t o l n t h o f l r s t s u b p a r a g r n p h l s r o g l d e n t .
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-2 . T h e p r o h l b i t i o n t a { r J d o u n l n
p a r a g r a p h 1 s h a t t n o t a f r p t y t o
t r a n s f e r a b t e s e c u r l t i e s b o u g h t o r s o t d o u t s i d e a s t o c k e x c h a n g e m s r k e t y i t h o u t
t l r o i n v o l v e n e r r t o f a n r o f e s s l o n a t i r r t e r n r e d i n l . y .
A r t i c t e 2
F l o m b e r S t a t e s s h a I t p r o h l b j t a n y p e r s o n v h s ' l s r e s i d e n t o n t h e l r t o r r i t o r y a n d u h o d C q u i r c c J n s i d e i n f o r m a t i o n i n t h e e x e r c r s e o f h i s p r o f e s s l o n o r d u t l e s f r o m :
- d i s c l o s i n g th a t i n s i d e l n f o r m a t i o n t o a t h i r d p a r t y u n t e s s s u c h d l s c t o s u r e js m a c l e i n t h e n o r m a t c o u r s e o f e x e r c i s i n g h i s f r r o f e s s i o n o r d u t io s ;
- u s i n g t h s t i n s i d e l n f o r m a t i o n t o r e c o m m e n d a t h l r d p a r t y t o b u y o r s e t t t r a n s f e r a b t e s e c u r i t l e s a d m i t t e d t o t r 0 d i n g o n t h e i r s t o c k e x c h a n g e m a r k e t s .
l.tjglq-l
1 . l { e m b e r S t a t e s s h a l , t l m p o s e t h e p r o h l b i t i o n p r o v i d e d fo r i n A r t l c L e 1 i n a c c o r d o n c e u i t h t h e t e r m s r e f e r r e d t o t h e r e i n a t s o o n a n y p e r s o n uho has k n o u i n g t y o b t a i n e d in s i d e i r r f o r m a t i o n from a p e r s o n w h o h a s o c q u i r e d th a t Information ' l n t h e exerci so of his professlon or d u t i e s .
? . i t e m b e r S t a t e s s h a t t p r o h i b i t a n y p e r s o n r e f e r r e d t o l n p a r a g r a p h 1 :
- f r o m d i s c t o s { n g t h e I n s l d e lnformation t o o t h l r d p a r t y ;
* fronr uslng thot lnside informatlon to r o c o m m e n d a t h l r d p a r t y t o b u y o r s e [ [ t r a n s f e n s b t e s o c u r l t l e s a d m l t t e d t o t r a d l n g o n t h e l r s t o c k e x c h a n g e n a r k s t s .
3 . H e a $ e r S t s t e 3 a a y p r o v l d c t h a t t h !
p roFTbT[l6fr-Tli6?6ffi--t n rffitia-pTi]- s ha t t
n o t a p f r t y t o t r a n , s l e r a b t e s e c u r i t i e s b o u g h t o r s o t d o u t c i d e a s t o c k e x c h a n g e '
m a r k e t n i t h o u t t h e I n v o t v e m e n t o { n
p r o f e s s i o n a t i n t e r n e d i a r y .
4 . T h i s 0 ' l r e c t i v e s h a t t n o t t r a n s f e r a b t e s e c u r i t l e s i s s u e d
A r t i c t e ?
! , l e m b e r S t a t e s s h a t I p r o h i b l t a n y p e r s o n u h o i s r e s i d e n t o n t h e i r t e r r l t o r y a n d u h o a c q u { r e s i n s i d e i n f o r m a t i o n l n t h e e x e r c i s e o f h i s e m p t o y m e n t , p r o f e s s i o n o r d u t i e s f r o m :
( a ) d i s c t o s i n g t h a t i n s i d e i n f o r m a t i o n to a t h l r d p a r t y u n l e s s s u c h d l s c t o s u r e i s m a d e in t h e n o r m a t c o u r s e o f e x e r c i s i n g h i t g g p t g r u ! , p r o f e s s i o n o r d u t l e s ;
( b ) us ing that inside infornrat{on to r e c o m m e n d a t h i r d p a r t y t o b u y o r s e t I t r a n s f e r a b t e s e c u r { t l e s a d m i t t e C t o t r a d i n g o n t h e l r s t o c k e x c h a n g e m a r l . e t s .
A r t i c t e 3
1 . l { e m b e r S t a t e s s h a t l l n p o s e t h e p r o h i b i t i o n p r o v i d e d f o r i n A r t l c t e I i n a c c o r d a n c e s l t h t h e t e r m s r e f e r r e d t o t h e r e i n a l s o o n a n y p e r s o n u h o h a s k n o u l n g t y o b t a i n e d in s i d e i n f o r n a t l o n f r o r r a p e r s o n y h o a c q u l r e d t h a t i n f o r n a t l o n i n
the exercise e!_U:llplgygen!, profession
o r d u t i e s .
2 . l l e m b e r S t a t e s s h a t l , p r o h l b i t a n y p e r s o n r e f e r r e d t o l n p a r a g n e p h 1 r h o i s r e s i d e n t o n t h e l r t _ e r r l t o r y j o m :
-( a ) d i s c t o s i n g th e i n s l d e i n l o r n a t i o n t o e t h l r d p s r t y ;
( b ) uslng thot lnslde infornatlon to reconprend o thl rd Ilarty to buy or sel I t r a n s t e r a b t e s e c u r l t l e s r d a i t t e d t o t r a d l n g o n t h e l r s t o c k e r c h r n g o n a r k e t s .
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A r t i c t e 6
F o r t h e p u r p o s e s o f t h i s D i r e c t i v e , i n s l d e i n f o r m a t i o n is i n f o r n a t i o n i n a c c e g s i b t e o r ryr_t_ aval labl.e to the publ,iE-6?-6-6iFcjTTE n a t u r e a n d r e l a t i n g t o o n e o r m o r e is s u e r s o f t r a n s f e r a b [ e s e c u r l t l e s o r t o o n e o r m o r e t r a n s f e r a b t e s e c u r i t i e s , n h l c h , i f i t u e r e p u b t i s h e d , u o u [ d h a v e a m a t e r l a I e f f e c t o n t h e p r i c e o f t h e t r a n s f e r e b t e s e c u r i t y o r t r a n s f e r a b t e s e c u r l t i e s l n quost I on.
A r t i c t e 7
U n c h a n Q e d
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I F o r t h e p u r p o s e s of thls 0lractive
t r a n r f e r a b t e s e e u r l t l e s shaIt inetu$e not o n t y s e c u r l t l a s u e u a t t y traded on the
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d e b t s e c u r { t l o s b u t a[so tradad opt{ons r e I a t l n g t o s u c h s e c u r l t l e g .
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F o r t h e p u r p o s € s o f t h i s D l r e c t i v e , l n s l d e i n f o r m a t i o n l s i n f o r m a t l o n unknofn to the p u b t l c o f a s p e c l f i c n a t u r e a n d r e L a t i n g t o o n e o r m o r e l s s u e r s of transferabti s e c u r l t i o o , o r t o o n e o r m o r e tr o n s f e r a b [ e s e c u r l i i e ! r u h i c h , i f l t v e r e p u b t l s h e d , s o u t d b e t i k e L y t o h a v e a material. effeci o n t h e p r l c e o f t h e t r a n s f e r a b l e s e c u r i t y o r t r a n s f e r a b t e s e c u r l t i e s i n q u e s t i o n .
A_rtlc te 7
I . t s s u e r s u h o s e t r a n s f e r a b t e securi t i es a r e a d m i t t e d t o o f f i c l a l H s t i n g l n o n e o r more llember States or ars traded there on a n o t h e r s t o c k e x c h a n g e market shat t l m m e d l a t e l y i n f o r m the pubL l c l n t h a t
I'lember Stete or those ilenber States of any
c l r e u n s t a n c e o r d c c l s l o n n h l c h r o u t d b i l , l k e t y t o h a v e o m o t e r l a I e f f e c t o n t h e p r { c e o f s u c h tr o n s f e r a b t e se c u r l t i e s .
I
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1. r,rernber
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a u t h o r l t y o r , a u t h o r l t l e s c o m p e t e n t to L ' n s u r e t h a t t h e p r o v i s i o n s a d o p t e d ; l u r s u a n t to t h l s 0 i r e c t i v e a r e a p p t i e d .
T h a y s h a t I i n f o r m t h e C o m m i s s i o n a c c o r d i n g t y , l n d i c a t i n g , i f a p p r o p r i a t e , h o w d u t l o s h a v e b e e n a t t o c a t e d .
2 . T h e c o m p e t e n t a u t h o r i t i e s s h a l . l , bo g i v e n a t t s u c h s u p e r v l s o r y p o w e r s a s m a y b e n e c e s s a r y f o r t h e e x e r c i s e o f t h e ii d u t i e s .
3 . T h e c o m p e t e n t a u t h o r i t i c s l n t h e l , l e m b e r S t a t e s . s h a t t c o o p e r a t e u h e r e v e r n e c e s s a r y f o r ^ t h e p u r p o s e o f c a r r y l n g o u t t h e l i d u t i e s a n d s h a t I e x c h a n g e - e r , y i n f o r m a t l o n r e q u i r e d f o r that purpose.
A r t i c t a 8
lln_cJr_a.
n!_e$
2 . T h e c o r o p e t e n t a u t h o r i t i c s s h a t l b c
g i ven a t L such supe rv i sory and
i n v e s t i g a t o r y p o w e r s ;r s m a y b e n e c e s s E l f ? o F - T f i e T I e r c i s e o f t h e i r d u t i e s ,
.9lslgru:g
A r t i c t e 9 Unchanged
U n c h a n g e d
Unchofgad A r t lc t e 9
1 . ltlember Stat es sha t t provlde that a t L p o r s o n s employed o r f o r m e r t y e m p t o y e d b y t h o c o m p e t e n t a u t h o r i t i e s r l f e r r e d - t o i ; A r t i c l e 8 s h a t t b e b o u n d b y p r o f e s s l o n a I s e c r e c y . I n f o r m a t J o n c o v e r e d b y p r o f e s s i o n a I secrecy msy not be divul,gei t o a n y p c r s o n o r nuthorlty except by v i r t u e o f p r o v { s i o n s ta i d d o n h b y [ a r .
2 . P g r e g r a p h 1 sha U . n o t , h o u e v e r , p r e c t u d e cxchanges o f i n f o r m a t i o n b e t y e e n
the vari ous f'lember Stst es by the
a u t h o r i t i e s r e f e r r e d t o i n A r t lc [ e g a s p r o v i d e d f o r l n t h ls D i re c t iv e . I n f o r m a t i o n t h u s e x c h a n g e d shat L be c o v e r e d b y t h e o b L i g a t l o n of profesnionat s e c r e e y t o n h i c h t h e p e r s o n s emptoyed o r
formorty emptoyed by the conrpetent
o u t h o r l t i e s r e c e l v i n g t h e l n f o r m o t i o n a r e s u b J e c t .
7
-f-rJj$e tq,
I h e C o n t a c t C o f . u n l t t e e s e t u p b y A r t lc t e ? O of enrme f t lrlrac tlvd 't?t?lllf f l of 5 Fforch l 9 l 9 r u o r r l l n a t I n g t h e c n n r J l t l o n i l o r t h e t r r f m l n r l u n o l $ r c t { . l t I n n t o o l f l r l a t g t o c l c x c h a n g o t l s t l n g ' e h a t t a t s o h a v e rs l t s f t m c t lo n :
t o f a e l t l t a t e t h e h a r a o n l r e d . n s n t a t l o n o f this Dlrectlve throlgh 3 u t a r c o n s u t t a t l o n s o n a n y p r s c t { c ; t p r o b t e m s s h l c h a r l s e f r o n l t n - a p b l { c a t l o n
and on vhlch exchangos of vlou iic deened
u s e f u [ ;
( b ) to advIso the Conrnleslon on any d r e n d f f i n t s t o b e n a d e to t h { s D l r o c t l v e ,
l.rtl:!eJ
T h l s 0 { r e c t l v o l e addressed t o t h p l { e n b e r S t 6 t + * .
A r t l c t t 1 0
gsplssr!
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