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The European debt crisis and Its Enlightenment to China

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学校编码:10384 分类号 密级 学号:15320101152031 UDC

硕 士 学 位 论 文

欧洲主权债务危机及其对中国的启示

The European debt crisis and Its Enlightenment to China

张婉

指导教师姓名:谭旭东 副教授

专 业 名 称:

西方经济学

论文提交日期:

2013 年 4 月

论文答辩时间:

2013 年 6 月

学位授予日期:

答辩委员会主席:

评 阅 人:

2013 年 月

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(2)

厦门大学学位论文原创性声明

本人呈交的学位论文是本人在导师指导下,独立完成的研究成果。

本人在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研究成果,均在文

中以适当方式明确标明,并符合法律规范和《厦门大学研究生学术活

动规范(试行)》。

另外,该学位论文为( )课题

(组)的研究成果,获得( )课题(组)经费或实验

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写课题或课题组负责人或实验室名称,未有此项声明内容的,可以不

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年 月 日

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厦门大学学位论文著作权使用声明

本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办

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学位论文(包括纸质版和电子版),允许学位论文进入厦门大学图书

馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国

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本学位论文属于:

( )1.经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文,于

年 月 日解密,解密后适用上述授权。

( )2.不保密,适用上述授权。

(请在以上相应括号内打“√”或填上相应内容。保密学位论文

应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文,未经厦门大学保密

委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的,默认

为公开学位论文,均适用上述授权。)

声明人(签名):

年 月 日

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摘要

金融危机之后往往伴随着主权债务危机。2007 年 8 月,为应对美国次贷危机 所带来的全球经济大萧条和保持稳定经济发展,各国政府和中央银行均实行了史无 前例的大规模经济刺激政策。然而,积极的财政政策和宽松的货币政策在带动全球 经济发展之余,也为各国政府增加了巨额财政赤字,埋下了主权债务危机的隐患。 2009 年末由希腊开始的主权债务危机,已经蔓延至欧洲多个国家,对全球经济产 生了严重影响。 因此,研究主权债务危机的发展及其深层次原因,提出对我国防 范债务危机的建设性启示,为我国优化经济结构,加快转变经济发展方式,防范地 方政府性债务风险,并创造良好内外部发展环境具有非常重要的现实意义。 本文通过全面系统分析欧洲主权债务危机的演变历程、成因、救助措施及评 价,结合中国政府债务的现实情况及存在的问题,来深入探究欧洲主权债务危机对 中国债务的警示作用。本文共分为六章:第一章,绪论。本章概要介绍了本文选题 的背景和意义、研究思路和结构安排以及研究方法和创新与不足等。第二章,相关 概念的界定和国内外文献综述。本章主要解释了债务危机、主权债务危机等概念, 并介绍有关国内外的文献综述。第三章,欧洲主权债务危机的演变历程。本章主要 分析描述了欧洲主权债务危机的产生过程及其发展状况,同时结合分析了一些欧洲 国家的债务规模约束指标情况。第四章,欧洲主权债务危机的成因。本章主要是在 阐述此次主权债务危机形成过程后,深层次剖析危机爆发的原因。第五章,本章对 欧洲主权债务危机的现有救助措施进行评价,并提出对欧洲主权债务危机解决方案 的思考和构想。第六章,欧洲主权债务危机对中国的启示。本章主要讨论了中国债 务规模的现状及存在的问题,根据从欧洲主权债务危机获得的经验教训,提出了关 于中国债务管理的几点启示。 关键词:欧洲主权债务危机;EFSF;ESM

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Abstract

Sovereign debt crisis often happens after the financial crisis .In august,2007, governments and central Banks had implemented an unprecedented large-scale economic stimulus policies to cope with the global economic depression which brought by subprime mortgage crisis and to keep stable economic development. However, the proactive fiscal policy and loose monetary policy not only promote the development of the global economy, but also increase the huge financial deficit for governments, and buried the sovereign debt crisis hidden trouble. In 2009,sovereign debt crisis which starts by Greece nearly spread to the whole Europe , and bring serious effects on the whole global economy. Hence, it is extremly important to investigate the deep reason of the debt crisis, and give some suggestion of prevent the crisis. This is also meaningful for optimizing the economic structure, speeding up the transformation of the economic development, preventing the local government debt risk and creating a better developmental environment. This paper mainly analyzes the European sovereign debt crisis's occurrence, development, reason, rescue measure and evaluation, unifies general situation and existing problems of Chinese government debt, and make a thorough inquire into warnings which European sovereign debt crisis gives to China. The paper divides into six chapters:

The first chapter, mainly introduce the background and significance of this article's topic selection, research ideas and structure arrangement, research ways as well as innovation and insufficiency. The second chapter defines related concepts and summarizes domestic and foreign theories. The third chapter states European sovereign debt crisis's occurrence and development. The Fourth chapter analyzes the

(6)

European sovereign debt crisis's occurrence reason. Deeply analyzes the reasons that the European after the European sovereign debt crisis occurred. The fifth chapter gives a comment to the government policy to remedy the European debt crisis, and gives some thoughts to the solution of the European debt crisis. The sixth chapter shows the enlightenment of European sovereign debt crisis to China debt management. First introduces the situation of Chinese government debt Scale and elaborates the existing problems of Chinese government debt. Next, seeks countermeasures of solving sovereign debt crisis from Europe's angle and proposes the enlightenment of Chinese government debt management.

Key words: European debt crisis;EFSF;ESM

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目录

摘要

... 1

Abstract

... 2

1 绪论

... 6 1.1 选题背景及意义 ... 6 1.2 研究思路和结构安排 ... 7 1.3 研究方法,创新和不足之处 ... 8

2 相关概念界定和国内外文献综述

... 9 2.1 相关概念的界定 ... 9 2.2 国内外文献综述 ... 10

3 欧洲主权债务危机的演变历程

... 16 3.1 危机萌芽---冰岛主权债务危机 ... 16 3.2 危机加深-—中东欧债务危机 ... 17 3.3 危机导火索——希腊债务危机 ... 18 3.4 危机集中爆发——PIIGS“欧猪五国” ... 19 3.5 危机越演越烈——蔓延至全世界 ... 22

4 欧洲主权债务危机发生的原因

... 24 4.1 危机爆发的外部因素 ... 24 4.2 危机国自身因素 ... 28 4.3 危机发生的本质原因 ... 32

5 欧洲主权债务危机的应对措施

... 36 5.1 欧洲主权债务危机现有解决方案 ... 36 5.2 解决债务危机现有的三大思路 ... 44

6 欧洲主权债务危机对中国债务管理的启示

... 46 6.1 中国政府债务现状 ... 46 6.2 对中国政府债务现状的评价 ... 52 6.3 欧债危机对我国处理债务问题的启示 ... 53

参考文献

... 59

致谢

... 64

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Catalogue

Abstract(Chinese) ...

1

Abstract(English) ...

2

1 Preface ...

6

1.1 Background and significance of this research ... 6

1.2 Research ideas and structure arrangement  ... 7

1.3 Research ways, innovation and insufficiency ... 8

2

Related concepts and summarizes domestic and foreign theories ...

9

2.1Related concepts ... 9

2.2domestic and foreign literature review ... 10

3

European sovereign debt crisis's occurrence and development ...

16

3.1 The crisis in the bud --- Icelandic sovereign debt crisis ... 16

3.2 Crisis deepened - Central and Eastern European debt crisis ... 17

3.3 The fuse of crisis - Greece debt crisis ... 18

3.4 The crisis concentrated outbreak - "PIIGS" ... 19

3.5 The crisis intensified - spread to the whole world... 22

4

European sovereign debt crisis's occurrence reason ...

24

4.1 The external factors of the crisis ... 24

4.2 Crisis countries'own factors ... 28

4.3Essential reason of the crisis ... 32

5

The solution of the European debt crisis ...

36

5.1Existing solutions of European sovereign debt crisis... 36

5.2 Three ideas to solveEuropean sovereign debt crisis ... 44

6

Enlightenment of European sovereign debt crisis to China debt

management ...

46

6.1Status quo of Chinese government debt ... 46

6.2 Evaluation of the status quo of Chinese government debt ... 52

6.3 Enlightenment of Chinese government debt management ... 53

Reference ...

59

Acknowledgments ...

64 

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欧洲主权债务危机及其对中国的启示

1 绪论

在遭遇了由美国次贷危机引发的国际金融危机冲击后,全球经济又陷入了主权 债务危机的漩涡中。自 2010 年以来,欧洲主权债务危机已经逐步从希腊迅速扩散 到爱尔兰、葡萄牙、西班牙及意大利等欧洲国家,大有愈演愈烈之势,在发展过程 中已经给欧洲和世界带来了严重危害。因此研究欧洲主权债务危机具有重要的现实 意义。本章主要由三小节构成:第一小节介绍本文的选题背景及意义;第二小节介 绍本文的研究思路和结构安排;第三小节介绍本文的研究方法,创新以及不足之 处。

1.1 选题背景及意义

金融危机之后往往伴随着主权债务危机。2007 年 8 月,为应对美国次贷危机 所带来的全球经济大萧条和保持稳定经济发展,各国政府和中央银行均实行了史无 前例的大规模经济刺激政策,然而,积极的财政政策和宽松的货币政策带动全球经 济发展之余,也为各国政府增加了巨额财政赤字,埋下了主权债务危机的隐患。 2008 年 9 月,在全球金融危机爆发后不久,北欧小国——冰岛便发生了主权债务 危机。在此之后,一些中东欧国家受到危机影响,也相继爆发了债务危机。2009 年末爆发的希腊债务危机让市场投资者们对发达经济体的债务状况以及高财政赤字 产生了普遍担忧,尤其是 2010 年 4 月份以来,欧元区的经济便一直深受债务危 机困扰,并威胁着全球金融体系的稳定性。希腊主权债务危机爆发后,金融市场一 直陷入了此次危机将演变成大规模主权债务危机的恐慌。因此许多欧洲国家的信用 违约互换风险溢价上升、债券收益率价差增大,特别是希腊、爱尔兰、葡萄牙、西 班牙和意大利等国。希腊、爱尔兰、葡萄牙等国相继倒下,他们无奈只好向欧盟和 国际货币基金组织求援,救助资金的规模和力度之大前所未有。紧接着欧元区的第 三大经济体——意大利债务危机爆发使欧洲主权债务危机达到了高潮。2011 年 末,意大利的外债高达 1.9 万亿欧元,是欧元区最大债务国,且其公共债务占 GDP 的比例达 120.47%,大大超过了《稳定与增长公约》规定的上限 60%。近几年来, 意大利经济疲软,使之无力扭转局面。紧接着,欧元区的第四大经济体西班牙也陷 入了主权债务危机的漩涡,成为又一个面临危机的欧元区核心成员国。根据西班牙

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欧洲主权债务危机及其对中国的启示 国家统计局新发布的《房屋价格指数》报告,房价 2012 年第二季度同比下跌 14.4%,创造近年来的最大跌幅。西班牙房价折合年率的变化已连续 17 个季度为 负。另外,2012 年第二季度,西班牙公共债务环比增长 3.8%,达到 8043.88 亿欧 元(约合 10573 亿美元),相当于其国内生产总值的 75.9%,为历史最高水平。与 2011 年同期相比,西班牙公共债务总额增长 14%。西班牙债务的经济情况的严重程 度直追希腊。而在西班牙、意大利等欧元区核心成员国成为新的欧洲主权危机风暴 眼的时候,希腊、爱尔兰、葡萄牙等国的状况并没有开始慢慢好转。爱尔兰为近零 增长,而希腊、葡萄牙的经济则依然呈现负增长,同时,三国的失业率依旧处于高 位,近期也预计不会有大的起色。 欧洲主权债务危机范围不断扩大,愈演愈烈,已经蔓延至多个欧洲国家,在危 机发展到最新阶段的过程中已经给欧洲和世界带来了严重危害。因此,研究债务危 机的发展状况及其深层次原因,并提出对我国防范债务危机的建设性启示,为我国 优化经济结构,加快转变经济发展方式,防范地方政府性债务风险,并创造良好内 外部发展环境具有非常重要的现实意义。

1.2 研究思路和结构安排

本论文由六章构成,主要从欧洲主权债务危机演变历程出发,深入剖析了债务 危机发生的外部原因、自身因素和本质原因,分析其救助措施并提出对解决方案的 思考和构想,最后根据中国的债务现状,提出对中国的启示。 第一章,绪论。本章概要介绍了本文选题的背景和意义、研究思路和结构安排 以及研究方法、创新与不足。 第二章,相关概念的界定和国内外文献综述。本章主要解释了债务危机、主权 债务危机等概念,并概况介绍相关的国内外文献。 第三章,欧洲主权债务危机的演变历程。本章主要分析描述了欧洲主权债务危 机产生的过程和发展状况,并结合分析一些欧洲国家的债务规模约束指标。 第四章,欧洲主权债务危机的成因。本章是在阐述此次欧洲主权债务危机形成 过程后,深层次的剖析危机产生的原因,包括债务危机发生的不利的外部环境,自 身因素及深层次的本质原因。

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欧洲主权债务危机及其对中国的启示 第五章,本章主要对欧洲主权债务危机的现有救助措施进行评价,并提出对欧 洲主权债务危机解决方案的思考和构想。解决方案主要分为短期、中期和长期方 案。 第六章,欧洲主权债务危机对中国的启示。本章主要讨论了中国债务规模的现 状及存在的问题,根据从欧洲主权债务危机获得的经验教训,提出了关于中国债务 管理的几点启示。

1.3 研究方法,创新和不足

1.3.1 研究方法 本论文主要以欧洲主权债务危机为研究对象,在搜集了相关资料后进行认真的 研究,归纳并分析。同时,运用经济学的相关理论,整理和债务危机相关的书籍和 材料,关注时事政治,从而提升对欧洲主权债务危机的认识与理解。本文主要采用 了文献总结法、历史数据研究法、文本分析法等,对欧洲主权债务危机的演变历 程、爆发的原因、救助方案及其对中国的启示等方面进行系统的研究。 1.3.2 创新和不足 本文的创新主要体现在两个方面:第一、题材比较新颖。欧洲主权债务危机自 2009 年底起爆发,到现在仍然在发展,且有愈演愈烈之势,受到了社会各界广泛 关注,具有时效性。第二、目前现有参考文献多数是对欧洲主权债务危机进行报道 性质的描述,对危机爆发的原因、影响和救助措施叙述得相对较多。而本文是在总 结了现有观点的基础上,对危机进行了全面且系统的阐述分析,并对危机的救助措 施进行了评价并提出了解决欧洲债务危机的短期、中期、长期方案并论述了中国债 务管理的启示。 但由于本人的水平有限及资料上的限制,以及欧洲主权债务危机还没有完全结 束,每天都有新的变化和进展,所以本人在写作的过程中掌握的资料和数据有限, 不能涵盖危机发展的全部过程。

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欧洲主权债务危机及其对中国的启示

2 相关的概念界定和国内外文献综述

2.1 相关的概念界定

2.1.1 主权债务 主权债务,也称为政府债务、公共债务,是指一国的中央政府债务,是政府凭 借其信誉,政府作为债务人与债权人之间按照有偿原则发生信用关系来筹集财政资 金的一种信用方式,也是政府调度社会资金,弥补财政赤字,并借以调控经济运行 的一种特殊分配方式。在美国,也包括地方政府性债务。财政赤字是指在单一财政 年度中政府的财政支出大于财政收入的这部分差额。由于政府收入来源于纳税者, 因此主权债务间接上来说是纳税人的债务。 一般说来,主权债务可以分成两大类,一类是政府内债,指国家在本国境内发 行的债券,一般来说,政府内债是以本国居民和企事业单位认购为主,即指政府 对本国的投资者所欠债务;另一类是政府外债,是政府向世界银行、国际货币基金 组织等机构或他国借来的债务。广义上的主权债务也涵盖了政府未来的养老金支付 及尚未偿付的服务和货物支付。此外,主权债务根据债务到期前所经历的持续期也 可以划分成短期、中期和长期债务,一般而言,1 年以内到期的债 券 为短期公 债,1-10 年到期的为中期公债,10 年以上到期为长期公债。 2.1.2 主权债务危机 主权债务危机,是指一个国家不能偿付未清偿债务而导致的主权信用危机, 即是指一国政府失信、不能履行及时偿付义务的风险,甚至有可能会导致“国家破 产”。当然,“国家破产”与私人部门不能偿债而破产不同,政府并不能真正意义 上破产,不可能突然停止对国民的公共服务的提供,因此,在管理主权债务违约时 需要一套更为复杂的方法。从全球范围看,国际货币基金组织可以向危机国提供暂 时的流动性支持,但同时一般会附加一些非常严格的干预条件。这些条件包括必须 施行严格的经济紧缩政策,比如设定通胀和经济增长的目标,同时施行紧缩货币政 策、削减财政赤字和重组银行业等。如在 2012 年 2 月达成的欧元区财长会议针对 希腊第二轮救助协议中含有希腊债务重组方案的约束性条款,因此希腊政府计划在 2012 年 3 月 8 日至 11 日完成 2000 亿欧元债务的重组。这些类似的约束性条款可

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欧洲主权债务危机及其对中国的启示 能会引发危机国社会动乱而遭致批评,并且向国际货币基金组织申请援助一般被认 为是一个国家管理不善,是一种“屈辱”。因此,除非万不得已,危机国一般都不 愿求助于国际货币基金组织。

2.2 国内外文献综述

当前,主权债务危机相继爆发并引起各国金融动荡和实体经济的严重衰退。因 此主权债务危机问题的研究成为当前经济领域的热点。世界各国学者对债务危机的 研究也不断增多,分别从不同的角度探讨了债务危机的各个方面。本章对主权债务 危机的文献综述主要分为国外和国内两个大方面,重点从主权债务危机的爆发原因 和对中国的启示进行分类。 2.2.1 关于主权债务危机爆发原因的研究综述 欧元之父蒙代尔关于主权债务危机产生的原因给出了自己的看法:一是当前欧 元区劳动力流动性水平比较低,与最适度货币区理论的要求相比还有一定的差距。 二是经济实力不济的国家效仿经济实力雄厚的国家实行的高额养老金和福利计划, 但这不是其国内财力能承担得起的。例如希腊的人均 GDP 仅仅只是德国的 1/2 到 1/3,但希腊政府却将养老金水平提高到和德国一样。并且一旦危机国承诺支付福 利和养老金,就很难再将其降低。 2011 年 6 月,世界清算银行在年度报告中分析了此次欧洲主权债务危机产生 的深层次原因。一是由于经常账户和资本与金融账户之间存在极大的不平衡,导致 了巨额的国际资金流动。并且经常账户相关的数额与国际资金流出和流入的总额相 比显得极小,使得经常账户的余额常常可以忽略不计。这些现象都要求有大量国际 资金流入的国家的财政部门必须尽可能的适应这些资金总流量,而如果一旦国际资 金的流入突然停止下来,就必将引发经济体爆发主权债务危机的风险。二是由于危 机国中各个经济部门间的发展非常的不平衡。在欧洲主权危机爆发前,危机国的金 融部门和建筑业是其经济增长的支柱,但这些经济部门长期快速扩张产生的结果是 导致其他经济部门逐渐萎缩,占有的资金、人力资源逐步减少。 亚尼斯.斯图尔纳拉斯(2010)指出,如果针对希腊爆发如此严重的主权债务危 机,究其原因,可以归纳为三点:一、希腊政府的财政常年超支;二、偷税漏税现

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欧洲主权债务危机及其对中国的启示 象严重;三、希腊的公务员人数过多。他认为,希腊政府的财政赤字和债务问题并 不是突然出现的,而是多年来,希腊政府在公共开支方面过度超支,同时大幅度提 高工资,并使社会福利水平始和德国等国家平齐。此外,由于希腊政府在打击偷税 漏税等方面一直缺乏有力措施,因此失去了一大笔的财政收入。 Arghyrou 和 Tsoukalas(2011)认为,导致欧洲主权债务危机爆发的另一重要 原因是信用评级机构。2008 年金融危机爆发后,国际三大信用评级机构——标准 普尔、惠誉、穆迪先后降低了欧元区边缘国希腊等的主权信用级别,同时也警告一 些长期处于信用等级为 AAA 级的国家如法国等存在信用下滑的可能,这一做法让欧 元区国家在遭受了经济危机重创后又失去公众期望,面临极为恶劣的融资环境,丧 失了挽救经济的机会。 管清友 (2010)指出在一国经济发展中最重要的是要具有“生产性”,历史上 的大多数的经济霸权均经历了从“生产性”到“非生产性”的转变,这便让霸权国 家有了生命周期的性质,因此无法逃脱从盛到衰的命运。这种“生产性”不仅仅是 霸权国家繁荣与衰退的重要基础,同时也是一般国家经济盛衰的基础。欧洲国家的 主权债务危机爆发有很多原因,例如历史、体制和自身的原因等,但究其根本,是 这些国家的经济失去了“生产性”。 周茂荣、杨继梅 (2010)认为,此次债务危机的爆发及蔓延不仅有欧洲本身内 部的原因,同时也存在着外部因素的影响。从内部因素来说,欧洲内部经济结构僵 化,经济发展缺乏动力,经济政策的二元结构是危机产生的制度性的根本原因。从 外部因素来说,全球性金融危机加速并激化了欧元区国家的债务问题。 张明 (2010)认为,欧洲主权债务危机是美国次贷危机的的进一步扩展和延 伸,同时也象征着危机的重心已经由私人金融机构逐步蔓延至主权政府债务。结构 性财政问题是“欧猪五国”长期以来一直存在的严重问题,加入欧元区后,危机国 丧失了维护宏观经济稳定的政策工具,但又不能决定欧元区的货币与汇率政策,使 得危机国难以应对非对称性的冲击,同时也使其过分依赖财政政策,最终导致主权 债务危机的爆发。 李乾孙 (2011)认为债务危机爆发有两个原因,首先是经济存在结构性缺陷, 如区域发展不平衡、产业结构不合理、经济发展相互依赖过重和房地产泡沫严重

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欧洲主权债务危机及其对中国的启示 等;其次是欧元区经济体制的弊端,如最优货币区的困境,宏观经济政策调节手段 不一致。 国研网金融研究部(2010)指出,欧洲主权债务危机爆发是因为三股力量共同作 用。第一、危机国经济结构相对单一,在国际市场上缺乏竞争力,财政收入匾乏; 第二、欧元区国家没有严格执行财政纪律,特别是在金融危机蔓延时,对欧元区成 员国的财政监管放松;第三、国际投机者的恶意炒作对危机的爆发起到了推波助澜 的作用。 朱兴勤(2011)认为主权债务危机的爆发有一个直接原因——功能异化的信用 评级机构。在全球范围内,信用评级机构被美国垄断并由美国掌握着话语权,加之 社会各界对评级机构的监管没有起到有效作用,使三大评级机构针对不同国家的评 级采取不同的标准,尤其针对危机国的评级,对欧洲主权债务危机爆发起到了推波 助澜的作用。 徐明棋 (2010)指出欧元区债务危机是南欧国家寅吃卯粮导致的财政危机,并 且由于欧元区制度设计和运行机制存在根本性缺陷,从而债务危机最终演变成为欧 元的信任危机。 赖婉怡(2010)认为,2008 年次贷危机的冲击是此次主权债务危机爆发的导火 索,而生产相对购买力的过剩才是主权债务危机的本质。为了能够最大的获取利 润,资本家们生产出大量的产品,远远超出了人们购买力水平,同时鼓吹提前透支 购买力,“寅吃卯粮”的消费理念。而一旦爆发债务危机,债务则由纳税人全力承 担,使得民众的购买力水平受到重创。 以上这些观点或许都能解释欧洲主权债务危机爆发的原因,但很多都只是单独 的从一个方面展开,而当前造成主权债务危机爆发的原因是复杂而又多样的,在许 多的成因交织和相互作用下才最终形成了危机的机理。本人认为欧洲主权债务危机 爆发的原因概况来讲有三个方面,首先是不利的外部环境,例如 2008 年次贷危机 的冲击、国际投机资本的炒作、国际评级机构的推动等外部原因都导致危机的爆 发。其次,欧元区各国经济发展水平不同,经济缺乏“生产性”和结构失衡,以及 欧洲各国庞大的债务和巨额赤字,历史悠久的高福利制度和欧洲老龄化加重福利负 担都是导致危机爆发的自身因素。最后,欧元区内货币政策与财政政策的“跛足”

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欧洲主权债务危机及其对中国的启示 是此次欧洲主权债务危机爆发的本质原因。欧元区内施行统一的货币政策和独立的 财政政策,二者之间存在体制性矛盾使得协调性减弱。此外,欧盟对成员国缺乏有 效的监管机制,在危机爆发后缺乏有效的救援机制,这也是危机爆发并不断升华加 强的重要原因。 2.2.2 关于欧洲主权债务危机给中国的启示的研究 姜俊凯(2012)指出,目前我国拥有巨大的外汇储备,同时中央财政收支也 “相对健康”,这些现象使很多人认为我国爆发政府主权债务危机的可能性很小。 但实际上,我国很多地方政府财政状况失控,表现为入不敷出,负债累累,在这种 情况下很容易爆发大规模的政府债务危机。因此,必须认真对我国政府债务的现状 及产生原因进行严格审查,并根据审查结果制定有效的债务应对策略,化解债务危 机,将政府债务危机爆发的风险降至最低。 何杰(2011)认为,欧洲主权债务危机的爆发虽然对欧洲经济的稳定形成了 巨大的挑战,但同时也为我国经济的发展提供了重要的借鉴意义。当前我国正处于 转型的特殊时期,经济快速增长的同时存在巨大压力,例如地方政府债务膨胀,金 融监管难度加大等。此外,国际上资本账户不断开放,我国作为一个金融体系尚不 健全的发展中国家,国家的金融安全让人担忧。因此通过梳理和分析欧洲主权债务 危机,并结合我国的实际情况,我们必须做好以下四点:一、进一步优化经济结 构,转变经济增长模式;二、防止地方政府爆发偿付危机,进一步加强地方债务管 理;三、审慎对待“福利赶超”战略,优化财政支出结构;四、谨慎开展区域货币 一体化合作。 王晓钧、刘力臻(2010)认为我国应以欧元区主权债务危机为借鉴,调整我 国外汇资产结构,以降低我国外汇储备风险。同时指出我国应审慎安排外汇储备及 对外债务的期限结构,选择最佳时期逐步减持美元债务,进一步增加战略物质和生 产要素储备等。 梁勤星、王大波(2010)指出,地方政府性债务问题必须引起高度重视。虽然 目前我国财政赤字和债务占 GDP 比值都远低于国际警戒线,但是自 2008 年次贷危 机爆发以来,中国地方政府性债务是不断增加的,地方政府入不敷出。如果我国地

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Degree papers are in the “Xiamen University Electronic Theses and Dissertations Database”. Full texts are available in the following ways:

1. If your library is a CALIS member libraries, please log on http://etd.calis.edu.cn/ and submit requests online, or consult the interlibrary loan department in your library.

2. For users of non-CALIS member libraries, please mail to etd@xmu.edu.cn for delivery details.

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