学校编码:10384 分类号 密级 学号:15620131152082 UDC
硕 士 学 位 论 文
我国民间金融发展与区域经济增长的实证研究:
基于
1992
—
2013
年我国省际面板数据
The Empirical Study of Informal Finance and the Local
Economic Growth in China
:
Based on the Provincial
Panel Data during 1992-2013
吴 思
指导教师姓名: 许 文 彬 教授
专 业 名 称: 金 融 学
论文提交日期: 2016 年 4 月
论文答辩日期: 2016 年 4 月
学位授予日期: 2016 年 6 月
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2016 年 6 月
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年 月 日
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I
摘要
本文在已有文献的研究成果基础上,运用相关系数法测算了我国 1991 年 —2013年28个省份的民间金融规模,对不同地区民间金融发展的不同状况进行 了对比分析;然后运用Feder于1983年提出的两部门模型,借鉴Odedokun(1996) 将金融发展作为经济增长影响因素的思想,将全社会经济生产二分为民间金融部 门与非民间金融部门,并加入人力资本、对外贸易开放程度及政府干预程度等控 制变量,利用1992年—2013年我国28个省份22年的宏观经济数据分析不同地 区不同发展程度民间金融部门对于各区域经济发展的总效应及外部性影响。 研究结果发现:(1)1991 年—2013年期间,我国民间金融规模总体上呈现 逐步上升的趋势;分地区来看,东部地区民间金融规模最大,但增速逐年放缓, 但东部地区民间金融占有量仍为全国的一半以上;中部地区民间金融蓬勃发展, 增速快于全国平均水平,占比也在逐年增加;西部地区民间金融规模最小,但一 直稳步发展。西、中、东三大地区民间金融的不用发展特点正代表着其由萌芽发 展到成熟的三个阶段。(2)从国家层面来看,民间金融对于经济发展的总效应是 显著正向的;从三大地区的回归结果来看,不同地区的民间金融对于经济增长的 促进作用存在地区差异:中部最强、西部次之、而这种促进作用在东部地区最弱。 (3)在肯定民间金融对于地区经济增长的贡献的基础上,发现民间金融发展水 平对于不同地区经济增长的外部性效应也存在地区性差异,并随着民间金融发展 的不用阶段呈现出“倒 U 形”的趋势:西部地区民家金融发展较为缓慢,对其地 区经济增长的外部性具有负面倾向;中部地区民间金融较为发达,这种对经济的 外部性为正的倾向;而东部地区的民间金融发展水平最高,其对于其经济有则显 著的负外部性。 最后,本文根据研究结果及“企业缺钱,资本缺路”的实际背景提出了几点有 关防范民间金融风险、提升民间金融运作效率的几点建议。 关键词:民间金融;区域经济增长;Feder模型厦门大学博硕士论文摘要库
II
ABSTRACT
In this paper, the research results based on the existing literature on the use of the correlation coefficient method estimates the scale of informal finance of 28 provinces form 1991 to 2013, comparing and analyzing thedifferent informal financial developmentsituations in different regions; then appliesthe two-sector modelin terms of two-sector model idea of Feder(1983)and the theory of Odedokun(1996),which dividethe whole socio-economic production intoinformal financial sector and non-informal financial sector, adding human capital, foreign trade openness and government intervention as control variables, using the macroeconomic data of 28 provinces in China from 1992 to 2013 to analyze different levels of development in different parts of the informal financial sector to the total effect and external impact of the regional economic development.
Study results showed that: (1) inthe period of 1991-2013, the overall size of the informal finance is showing a gradual upward trend; regionally, the easthas the largest size which made up more than half of the total, but its growth slowed year by year; informal finance of the central region is flourishing, growing faster than the national average, andits proportion is increasing year by year; the minimum informal financial scale is in the west, but it has been developing steadily. The characteristics of the development of informal finance in these three areas are on behalf of its embryonic development to mature in three stages. (2) Nationally, the total effect of informal finance for economic development is significantly positive; empirical results from the three regions showsthat different parts of the informal finance regional differences for the promotion of the role of economic growth: the middle is the strongest, west followed, and this role of promoting is the weakest in the east. (3) While affirmative the positive contribution of informal financial to regional economic growth, we also found there are regional differences in the different areas of external effects of economic growth, and it is showing a "down U-shaped "trend with the development of informal finance: the developmentof westerninformal financial is relatively slow, it tends to have a negative economic growth externalities; the informalfinance of central
III
region is more developed, such external economic tendency is positive; while the eastern region of informal the highest level of financial development, for which its economy is significant negative externalities.
Finally according to the research results, and the actual background, the text make some suggestions about preventing the risks of informal financial and promoting the operational efficiency of informal financial.
Keywords:Informal Finance; Regional Economic Development; Feder Model
IV
目录
第一章绪论
... 1 第一节 研究背景与意义 ... 1 第二节 研究思路和方法 ... 3 第三节 研究内容与框架 ... 4 第四节 创新与不足 ... 5第二章文献综述
... 7 第一节 民间金融的内涵界定 ... 7 第二节 民间金融的发展 ... 8 第三节 民间金融与经济增长 ... 11第三章我国民间金融发展及经济增长现状
... 14 第一节 我国民间金融发展状况 ... 14 第二节 我国经济增长现状 ... 16第四章民间金融规模的理论测算与分析
... 19 第一节 民间金融测量方法概述 ... 19 第二节 北京地区单位GDP资金投入系数θ的测算 ... 23 第三节 各省级民间金融规模的测算 ... 25第五章民间金融与经济增长的实证分析
... 30 第一节 实证模型 ... 30 第二节 变量选取及数据说明 ... 34 第三节 实证结果及分析 ... 38第六章本文结论及政策性建议
... 50 第一节 主要结论 ... 50 第二节 政策建议 ... 52参考文献
... 53致谢语
... 57厦门大学博硕士论文摘要库
V
Contents
Chapter 1 Introduction
... 11.1Research Background and Significances ... 1
1.2Research Design and Methods ... 3
1.3Arrangement and Framework ... 4
1.4Innovation and Deficiency of Research ... 5
Chapter 2 Literature Review
... 72.1Concept Definition of Informal Finance ... 7
2.2Development of Informal Finance ... 8
2.3Informal Finance and Economic Growth ... 11
Chapter 3 Status of Informal Finance and Economic Growth
... 143.1Development of Informal Finance in China ... 14
3.2Current Status of Economic Growth in China ... 16
Chapter 4 Measurement of Provincial Informal Finance
... 194.1Estimation Methods... 19
4.2The θ Value of Beijing ... 23
4.3The Estimation of the Provincial Informal Finance Scale ... 25
Chapter 5 Empirical Analysis
... 305.1Empirical Model ... 30
5.2Variable Design and Data Specification ... 34
5.3Empirical Result and Analysis ... 38
Chapter 6 Conclusions and Policy Suggestions
... 506.1Conclusions ... 50
6.2Policy Suggestions ... 52
References
... 53Acknowledge
... 57第一章 绪论 1
第一章 绪论
第一节
研究背景与意义
金融制度作为经济发展中最重要的资本要素配置制度,是任何国家经济发展 的焦点。金融深化理论认为金融体系与经济增长之间存在着非常强烈的相互依存 与相互影响的关系。改革开放 38年以来,我国的经济发展取得了令人不可思议 的非凡成就。根据国家统计局的最新数据显示,2015年我国名义GDP总量达到 676708 亿元,较 1978年增长了 185 倍;2014年我国人均名义 GDP 为 46628.5 元,相比1978年增长了121倍。然而,如此光鲜数据的背后是我国经济增长正 面临的诸多现实问题,2015 年我国经济增速“仅”为 6.9%,我国经济增长已经进 入增速下滑、经济转型升级的新常态。改革开放 38年以来,我国民间金融顺应 市场化去向的经济发展需要,一定程度的满足了中小微经济主体的融资需求,是 我国金融体系中不可或缺的重要组成部分。1986 年我国农村民间借贷规模已经 不容小觑,在某些以浙江温州为代表的民间金融发达地区,民间借贷规模甚至超 过了农村信用社为农户提供的贷款规模两到三倍。1992 年以后,社会主义市场 经济改革方向的确立为中小微型企业拓宽了发展空间,民间金融适应了这些小微 经济单位的融资需求而快速发展。但是近年来中小企业企业融资难的突出问题一 直困扰着区域经济的发展,民间金融的作用变得更加重要。 从数量上来看,在一些民营经济发达地区,“三七错位”的现象十分严重,国 有企业利用全社会资金的 70%,实现对经济总产值贡献不到 30%;而为全社会 贡献了70%的经济产出的中小企业,在正规金融部门中获得的贷款仅占其可获资 金的30%,其余基本上全部来自于各种形式的民间金融部门。从地理分布上来看, 民间金融活跃发展的地区不再局限于以江浙为代表的东南沿海,近些年在中西部 地区依托煤炭、石油等能能源产业快速发展起来的地区民间金融在其经济增长过 程中扮演着越来越重要的角色。 由于民间金融本身存在的低透明性、风险较难监测的局限性,一些形式民间 金融,如大规模集资、大规模的抬会、日日会等,具有较大的单个民间金融活动 的金融风险,容易造成负面的社会后果,对一些地区的经济发展产生了较大影响。厦门大学博硕士论文摘要库
我国民间金融发展与区域经济增长的实证研究:基于1992—2013年我国省际面板数据 2 自2011年9 月以来,温州市民间借贷资金链开始断裂、民间金融发达地区触目 惊心的崩盘案例相继爆发:无论是福建安溪3亿元的民间借贷事件,内蒙古鄂尔 多斯全民借贷、石小红非法吸储 7.4 亿元,或是温州的立人集团老板“跑路”案 件等。但是民间金融的风险与正规金融并无不同,只是缺乏有效地规章制度及监 管措施,我们不能因此就否定其在地区经济增长过程中的重要贡献。 温州事件发生后,线下集资受到一定程度的影响,大量空闲资金涌入到线上, 从而推动了P2P(互联网金融借贷平台)的快速发展,但近一俩年其问题逐渐暴 露出来,比如“全民贷”诈骗投资人1亿多元跑路案,2015年10月“网赢天下”被 判非法吸收公众存款罪名成立,还有2015年末震惊全国的“e租宝”跑路事件,打 着互联网金融平台的旗号实际上却非法吸收公众资金五百多亿元。P2P本质上其 实就是互联网上的民间金融,是随着网络技术的发展民间金融应运而生的一种表 现形式,但由于其产生发展的时间较短,并且具有很强的民间金融属性,因此对 民间金融的研究具有很强的现实针对性。 此前政府都是采取自上而下的控制型的试点措施,在一定程度上推进了民间 金融的多样化,鼓励推进了诸如村镇银行、小额贷款公司等新型民间金融机构的 发展,但对于民间金融的抑制政策总体上没有变化,这与民间金融系统在满足中 小企业者和农户融资需求等助力各地区经济发展的实际方面所发挥的积极作用 并不相称。“温州乱象”的出现为我国民间金融发展的敲响了警钟,促使国家对民 间金融的重视,加快了民间金融改革的进程,2012 年国务院常委会通过《浙江 省温州市综合改革试验总体方案》,决定设立温州市金融综合改革试验区,承认 了民间金融的合法地位;其后广州民间金融街设立、福建泉州金融服务实体经济 综合改革试验区成立、以及其他一些城市开展的民间金融区域其中管理实践,这 为民间金融的阳光化、合规化运作探索了新的模式和路径,为民间金融得稳健运 行创造了政策条件。这表明在新经济常态下,民间金融开始正式进入到新的发展 阶段。在政府越来越将重心转向提高经济增长质量以及推动民间金融监管规范化 运行的背景下,在目前大部分学者定性研究的基础上,测算出省级民间金融规模、 研究我国不同地区不同程度的民间金融发展对各区域经济增长的总效应及外部 性影响将具有重大的理论价值和现实意义。
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第一章 绪论 3
第二节
研究思路和方法
一、研究思路 从上个世纪八九十年代开始民间金融受到越来越多的关注,许多国家的研究 结果表明民间金融之所以能够产生、发展并持续扩张,原因在于它能解决目前许 多正规金融无法解决的难题,比如在帮助中小企业者和广大农民解决融资的问题 上就发挥了不可忽视的重要作用,即使是英美等发达国家,民间金融依然存在并 在经济发展过程中有着不可替代的位置。 之前虽然我国政府在一定程度上对民间金融发展采取了自上而下的试点改 革,大总体上依然是抑制的。近年来以温州等民间金融发达地区爆发的中小民营 企业者由于资金断裂而“跑路”的事件,为我们敲醒了警钟,政府及监管部门开始 重视民间金融的阳光化改革与可持续发展的可能性。在我国民间金融发展的复杂 性与特殊性不单单在于其“风险、成本及可持续性”的艰巨挑战,还与我国支持农 村地区建设及民营经济发展紧密的联系在一起。 在当今我国经济增速下滑、各地区经济谋求转型、国家经济发展进入新常态 以及各地区民间金融发展状态存在地区性差异的现实背景下,如何处理好民间金 融发展与经济增长之间的相关关系对我国新常态的下的经济发展现状具有非常 重要的意义。通过整理与总结国内外学者关于民间金融发展研究成果的基础上, 本文首先对1991—2013年我国各省际民间金融规模进行了测算;然后运用Feder (1983)[1]提出的两部门模型,将民间金融发展作为影响经济增长的重要因素, 然后加入人力资本、对外经济开放程度及政府干预程度等政策性变量,着重考察 民间金融对于我国各地区经济增长的作用机制及外部性影响。最后通过实证分析 得出研究结论,并依据民间金融隐蔽性高、风险监管难、受地域限制大的特点, 结合当今互联网金融大数据分析的优势提出相关政策性建议。 二、研究方法 本文采取理论分析与实证分析相结合的研究方法,并着重与实证分析方法。 (1) 理论分析法 本文通过对国内外学者对于民间金融的定义研究的文献的思考分析,界定了 本文民间金融的内涵,明确本文研究目标;然后回顾了民间金融发展理论及民间厦门大学博硕士论文摘要库
我国民间金融发展与区域经济增长的实证研究:基于1992—2013年我国省际面板数据 4 金融发展与经济增长相关关系理论,在总结归纳前人研究结论的基础上,提出研 究假设、确定本文的实证研究模型、选取变量指标。 (2) 实证分析法 首先根据相关系数法测算 1991—2013年我国省际民间金融规模;然后对各 地经济发展指标、地区投资占比、劳动要素增长、民间金融发展水平、人力资本、 对外开放程度、政府干预程度等变量进行指标选取并量化,然后运用Feder(1983) 两部门模型,选取我国28个省份1992—2013年的宏观数据,着重对我国不同时 期不同地区不同民间金融发展水平对各地区经济增长的总效应及外部性影响进 行实证研究。
第三节
研究内容与框架
第一部分介绍本文的研究主题,提出探究背景及研究意义,在此基础上提出 本文的研究框架。 第二部分在阅读大量参考文献的基础上,本文首先对民间金融进行内涵分析 就界定,作为本文研究的基础。然后系统的总结分析了国内外学者对于民间金融 发展历程的研究,以及不同时期不同地区不用学者对于民间金融发展与经济增长 问题的研究结果,为本文后面的研究分析打下了坚实基础。 第三部分对我国民间金融发展历程及相关特点进行了概括总结,然后分析了 我国经济发展的基本现状。 第四部分通过比较分析多种测算民间金融规模的方法后,选用相关系数法 ——θ 值法,在相关假设条件下,以北京地区为基准,测算了我国 28 个省份 1991—2013 年民间金融规模,发现我国民间金融发展呈现较大的地域性差异, 并总结分析了近年来我国国家层面及各地区民间金融发展特点与发展趋势。 第五部分,首先介绍了由 Feder 于 1983 年提出的两部门模型,及国内外学 者关于此模型的改进与应用;同时借鉴Odedokun[2]于1991年开创性的研究方法, 将我国民间金融发展水平作为影响区域经济增长的因素,在一定假设条件下,将 全部的经济生产部门二分位民间金融部门与非民间金融部门,建立两部门模型作 为本文实证分析的基础。然后选取1992—2013年我国28个省份的宏观经济数据 以及由第四部分测算出的各省份民间金融规模数据进行相关的实证分析,试图探厦门大学博硕士论文摘要库
第一章 绪论 5 究我国不同地区不用民间金融发展水平与各地区经济增长之间的相关关系;接着 对模型进一步改进,试图分析民间金融对于各地区经济发展的外部性影响,并对 不同地区不用的影响予以讨论分析。 最后根据本文的实证结论针对目前我国民间金融的发展特点及发展状况,结 合当下互联网金融大数据信息化发展现状,提出建立实名登记制的信用评估系统、 利用互联网促进民间金融阳光化合规化发展的政策建议。
第四节
创新与不足
本文在测算民间金融规模及其对各地区经济发展的影响作用时主要有以下 三点创新: (1)目前现有的文献研究民间金融发展规模、大多是从国家层面出发的定 性的研究,少数定量研究也是从国家层面出发、或以单个省份为单位的,不具有 全面性;本文在省级层面,利用全国28个省份1992——2013年经济数据,从定 性与定量两方面测算了我国省级民间金融规模、分析其的发展状况。 绪论 文献综述 我国省际民间金融规模测算 民间金融发展与我国经济增长的实证分析 本文结论 实证结果分析 实证模型 数据来源及处理 图 1:本文研究框架厦门大学博硕士论文摘要库
我国民间金融发展与区域经济增长的实证研究:基于1992—2013年我国省际面板数据 6 (2)现有研究在分析民间金融发展水平与经济增长的关系时,大多数是从 全国层面、单个省份层面应用这两个变量直接进行回归,缺乏一定的理论基础; 本文应用Feder(1983)模型,借鉴Odedokun(1991)的研究思路,将民间金融 部门考虑为影响经济增长的因素,将整个社会经济二分为民间金融部门与非民间 金融部门,采用民间金融增长率与民间金融规模占 GDP比重的交叉项全面反映 民间金融发展水平,以 1992—2013年为研究区间,在我国省级面板基础上,定 量的分析不同地区不同民间金融发展水平在我国各区域经济增长过程中的重要 贡献。 (3)在肯定民间金融对于经济增长总的贡献的基础上,对模型进行变形, 进一步通过非民间金融部门对于民间金融部门的产出弹性,考察表示民间金融部 门对于不同地区经济发展的外部性影响。 当然由于本人学术水平的限制,还存在以下不足之处: (1)由于没有明确的官方统计数据,无法直接获得民间金融规模,所以采 用间接法测算,同时假设在正规金融发达地区民间金融可以完全被替代,这在现 实生活中很难满足,可能存在一定程度的测量误差; (2)由于官方数据收集限制,本文的样本区间为1992—2013年,以后的研 究可以拓展样本区间,进行更加深入的研究。
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