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Outward Foreign Direct Investment of China’s SMEs: Location Choices and Motives

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Academic year: 2021

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(1)

学校编码:10384 分类号 密级 学号:15720131151994

UDC

硕 士 学 位 论 文

我国中小型企业对外直接投资的区位选择

及动因分析

O

utward Foreign Direct Investment of China’s SMEs:

Location Choices and Motives

张艳

指导教师(校内):

胡 朝 霞 教 授

指导教师(校外):

专 业 名 称 :

论 文 提 交日 期 :

2016 年 4 月

论 文 答 辩日 期 :

2016 年 4 月

学 位 授 予日 期 : 2016 年 6 月

答辩委员会主席:

评 阅 人:

2016

4

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(2)

厦门大学学位论文原创性声明

本人呈交的学位论文是本人在导师指导下,独立完成的研究成果。

本人在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研究成果,均在文

中以适当方式明确标明,并符合法律规范和《厦门大学研究生学术活

动规范(试行)》

声明人(签名):

年 月 日

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(3)

厦门大学学位论文著作权使用声明

本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办法》

等规定保留和使用此学位论文,并向主管部门或其指定机构送交学位

论文(包括纸质版和电子版),允许学位论文进入厦门大学图书馆及

其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、

硕士学位论文共建单位数据库进行检索,将学位论文的标题和摘要汇

编出版,采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。

本学位论文属于:

( )1.经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文,

于 年 月 日解密,解密后适用上述授权。

( )2.不保密,适用上述授权。

声明人(签名):

年 月 日

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(4)

I

摘 要

随着全球化进程的加快、改革开放的推进和产业结构的优化,我国跨国企业 的国际竞争力不断增强。与此同时,世界经济一体化的发展和现代科学技术的进 步,极大降低了企业的国际投资成木,为我国跨国企业的对外直接投资提供良好 的外部环境。为了充分利用东道国或地区的各类资源禀赋、取得持续竞争优势, 我国的中小型企业紧随大型企业的脚步,积极参与国际竞争。跨国企业开展对外 直接投资活动的首要决策是投资区位选择,投资区位的正确与否直接关系到企业 投资活动的成败和企业国际化战略整体布局。 本文梳理了对外直接投资和区位选择的相关理论,借鉴中外学者的研究成果 和研究方法,通过从我国商务部公布的对外投资名录筛选出444家中小型企业和 791家大型企业(作为对照组),了解我国中小型企业对外直接投资的现状,实证 分析我国中小型企业对外直接投资区位选择的动机因素、及其与大型企业的区别, 并从企业技术密集程度和国际投资经验两个因素探析中小型企业的自身因素对 对外投资动机的影响。 实证结果表明,我国企业的对外直接投资发展水平总体较低,投资动机以市 场寻求型、效率资源寻求型和自然资源寻求型为主。与大型企业相比,中小型企 业在对外直接投资中更倾向于对现有市场规模的寻求和战略资源的寻求。此外, 与普通中小型企业相比,高新技术中小型企业更倾向投资劳动力成本低、现有市 场规模大的国家或地区;与初次投资的中小型企业相比,具有跨国投资经验的中 小型企业更倾向在现有市场规模大、廉价劳动力资源禀赋和战略资源禀赋丰富的 国家或地区开展对外直接投资。 关键词:对外直接投资;区位选择;中小型企业

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II

Abstract

With the acceleration of globalization, the promotion of the Reform and Opening and the optimizing of the industrial structure, the international competitiveness of China's multinational enterprises has been growing. Meanwhile, the integrated development of the world economy and the progress of modern science and technology has greatly reduced the transaction cost of international investment, which provide a great external environment for foreign direct investment of the MNEs from our country. In order to make full use of resources from host countries or regions and achieve sustainable competitive advantages in the international market, China's small- and medium- sized enterprises has been actively participating in the international competition. Once making business decisions to conduct an outward foreign direct investment, the priority task is to select an investment location. Whether the location is suitable or not is directly related to the success of the investment and the overall international strategy of the enterprise.

This article gathers up the OFDI theory and the location theory. The ideas and methods comes from newly research achievements of both Chinese and foreign academics. Screening the Foreign Investment Directory released by China Ministry of Commerce, I got a sample composed of 444 SMEs and 791 large MNEs (as a control group), with which we can describe the status of foreign direct investment of small and medium enterprises. Comparing with the large MNEs, I did empirical analysis to understand the motives of foreign direct investment of SMEs and how the internalization factors affect the location choices. Meanwhile we try to answer the question that how the factors of the enterprises themselves affect the motives of the investments from two perspectives, which are enterprise technology intensive and international investment experience. The empirical results show that the development of China’ s OFDI as a whole is still at a relative low stage now, which mostly contains of market-seeking investment, efficiency resource-seeking investment and natural resource-seeking investment. SMEs have the inclination to invest in countries or regions with better institutional environment, more close trade relations, less geographical distance and cultural

(6)

III

distance with China. Compared to larger MNEs, small- and medium-sized enterprises are more likely to seek the existing large market and strategic resources. In addition, compared with ordinary small- and medium- sized enterprises, high-tech SMEs tends to seek lower labor costs and invest in countries or regions with lager market. Compared to the initial investment of a SMEs, enterprises with rich investment experience are more likely to seek the existing large market, much cheap labor and rich strategic resources endowment when carry out outward foreign direct investment. Keywords: outward foreign direct investment; location choice; SMEs;

(7)

IV

目 录

第一章

导论

... 1

第一节 研究背景与研究意义 ... 1 一、研究背景 ... 1 二、研究意义 ... 2 第二节 研究方法与研究思路 ... 3 一、研究方法 ... 3 二、研究思路和内容 ... 3 第三节 贡献与不足 ... 5 一、可能的贡献点 ... 5 二、不足之处 ... 5

第二章

理论背景与文献综述

... 7

第一节 理论背景... 7 一、传统对外直接投资理论 ... 7 二、发展中国家的对外投资理论 ... 9 三、发展中国家中小型企业对外直接投资理论 ... 11 四、区位理论 ... 12 第二节 文献综述 ... 13 一、不考虑企业所有权优势 ... 13 二、引入企业所有权因素 ... 15 三、文献评述 ... 16

第三章

我国中小型企业对外直接投资特征分析

... 18

第一节 概念界定与样本构建 ... 18 一、中小型企业的界定 ... 18 二、对外直接投资的界定 ... 19 三、样本构建 ... 19 第二节 我国企业主体特征的比较分析... 20 一、 经营规模比较 ... 20

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V 二、 企业性质比较 ... 21 三、国际投资经验比较 ... 22 四、行业分布 ... 23 五、城市分布 ... 24 第三节 我国企业投资区位选择特征的比较分析 ... 26

第四章

我国中小型企业投资区位选择动因的实证分析

... 29

第一节 变量选取与模型构建 ... 29 一、动机影响因素 ... 29 二、 控制变量 ... 31 三、变量描述统计 ... 34 四、模型构建 ... 35 第二节 中小型企业投资区位选择动因与大型企业的异同 ... 36 一、引入交互项 ... 36 二、回归结果与分析 ... 37 三、结论 ... 40 第三节 企业所有权资产对中小型企业投资区位选择动因的影响 ... 40 一、技术密集度对中小型企业投资区位选择动因的影响 ... 40 二、国际经验对中小型企业投资区位选择的影响 ... 43

第五章

结论与政策建议

... 46

第一节 结论 ... 46 第二节 政策建议 ... 47

参考文献

... 48

致谢

... 52

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VI

Contents

Chapter1 Introduction ··· 1

1.1 Background and Significant ··· 1

1.2 Research Theme and Methodology ··· 3

1.3 Impossible Contribution and Shortcoming ··· 5

Chapter2 Theoretical Background and Literature Review ··· 7

2.1 Theoretical Background ··· 7

2.2 Literature Review ··· 13

Chapter3 Analysis the Characteristics of the OFDI by China’s SMEs 18

3.1 Concept Definition and Sample Build ··· 18

3.2 Characters of SMEs ··· 20

3.3 Characters of Location Choice by SMEs ··· 26

Chapter4 Empirical Analysis of the Motive of SMEs’ OFDI ··· 29

4.1 Variables and Theoretical Model ··· 29

4.2 Difference between SMEs and Larger MNEs ··· 36

4.3 How Firms’ Ownership Specific Advantages affect? ··· 40

Chapter5 Conclusions and Policy Recommendations ··· 46

5.1 Conclusions ··· 46

5.2 Policy Recommendations ··· 47

References ··· 48

Acknowledgements ··· 52

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VII

图表目录

图表1 本文研究思路 ... 4 图表2 投资区位选择机制 ... 15 图表3 国际投资经验比较 ... 23 表格1 中小型企业划型标准 ... 18 表格2 对外投资企业经营规模比较 ... 21 表格3 对外投资企业企业性质分布 ... 22 表格4 样本企业行业分布 ... 23 表格5 前十位省区市分布情况 ... 24 表格6 样本企业投资最多的十个国家 ... 26 表格7 中国境外企业地区分布 ... 27 表格8解释变量数据来源和特征描述 ... 33 表格9 解释变量相关系数矩阵 ... 34 表格10 中小型企业vs.大型企业对外投资区位选择动因分析 ... 37 表格11 技术密集度对中小型企业投资区位选择的影响 ... 41 表格12 国际经验对中小型企业投资区位选择的影响 ... 43

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第一章 导论 1

第一章

导论

第一节 研究背景与研究意义 一、研究背景 实施“走出去”战略以来,我国企业的对外投资日益频繁,中国在全球资本 流动中的地位显著提高。根据2013年联合国贸易和发展会议(UNCTAD)对全球 FDI流出量前20位国家和地区排名,美、日、中分别位列前三甲,中国对外直接 投资流量首次突破千亿美元,并连续两年位列全球第三;而在全球FDI流出存量 前20位国家和地区排名中,中国排名第11位。截至2013年底,我国企业对外 直接投资存量6600 多亿美元,设立境外企业超过2.5万家,分布在全球 184个 国家和地区,年末境外企业资产总额近3万亿美元。1 此外,我国参与全球资本流动的特征在近几年发生了较大变化,投资区位选 择的改变尤为明显。在上世纪九十年代,我国企业在加拿大、美国、澳大利亚三 个国家的的对外投资占到投资总量的约40%;而今中国香港地区成为中国内地企 业对外直接投资最大的目的地,所占比重超过50%。 地位的提升和特征的变化让我国企业的 OFDI成为近年来国际商务学科的研 究热点。大量学者已对我国企业对外直接投资的增长趋势及其驱动因素、我国企 业对外直接投资的动机,以及对外直接投资的模式选择等课题做出分析,并得到 较多研究成果,但仍缺乏对我国中小型企业对外直接投资区位选择的微观数据进 行实证研究。 以民营企业为主的中小型企业日益成为我国对外直接投资的主力军,而对外 直接投资是企业在东道国或地区开展的长期、高成本的资本投入,投资环境的优 劣和资源的易获取程度将直接关系到企业投资的成败,因此选择合适的东道国或 地区是企业开展对外直接投资做出的首个重要决策( Dunning,1998) 。我国 企业在选择投资区位的时候常面临着这样的窘境,试图利用东道国的区位优势, 1 数据来源:《中国对外投资合作发展报告2014》和《2014年世界投资报告》

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第一章 导论 2 又受到企业自身投资能力的限制。因此发展中国家的中小型企业开展对外直接投 资活动的动机应与大型企业有所不同。我国中小型企业与大型企业的对外直接投 资动机有何不同?我国中小型企业对外投资过程中要发挥已有优势、开拓新市场 还是为提升竞争力而获取战略资源?技术密集度和跨国投资经验对中小型企业 的投资区位选择和动机有什么影响?本文尝试对以上问题进行分析。 二、研究意义 (一)理论意义 学者的相关研究成果为我们理解我国中小型企业的投资区位选择提供了有 益的借鉴,有使用我国对外直接投资总量数据分析我国对外投资企业区位选择的 总体影响因素,有收集上市公司和国有大型企业的对外投资微观数据从企业异质 性、所有权结构、价值链等角度进行分析,也有对我国中小型企业的投资区位选 择做特征描述和案例分析,但因中小型企业的微观数据难以获取,仍缺乏学者对 这方面内容的实证分析。本文通过梳理国内外学者关于中小型企业、特别是发展 中国家中小型企业对外直接投资和区位选择的相关理论和研究成果,为日益频繁 的中小型企业对外直接投资行为提供理论解释,并利用近两年的中小型企业境外 投资数据对相关理论进行验证,期望能对中小型企业的对外直接投资理论有所贡 献。 (二)现实意义 随着经济全球化程度的不断加深,国内市场逐渐开放,我国中小型企业面临 的机遇和风险也更加复杂,对外直接投资区位选择的影响因素和影响方式随之发 生改变,一些因素的影响作用日益凸显,而另一些因素已不再重要。中小型企业 与大型企业相比,在融资能力、管理经验、经营规模等多方面都处于弱势,投资 活动对东道国或地区的环境变化也更为敏感。因此更要重视对这些因素的分析, 让中小型企业的投资区位选择有理有据,让政府机关在构建中小型企业信息化平 台时能有所侧重,为我国中小型企业的国际化发展提供良好的基础。此外,对我 国中小型企业对外投资样本的特征描述能快速了解企业的地域分布、产业分布, 及经营实力状况等信息,进而了解税收优惠、融资便利等政府政策的导向。

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第一章 导论 3 第二节 研究方法与研究思路 一、研究方法 本文综合运用理论分析、比较分析和实证分析方法,对我国中小型企业的对 外直接投资区位选择进行分析。 (1)理论分析。本文综合传统的对外直接投资理论、新兴国家对外直接投 资理论、中小型企业对外直接投资理论和区位理论,作为本文研究的理论背景, 并按投资区位选择考虑因素的不同分类整理国内外学者的研究成果,借鉴其研究 方法,构建本文的分析框架。 (2)比较分析。学者对大型跨国企业的研究成果较多,也相对成熟。本文 将中小型企业和大型企业的对外直接投资做比较,分析其在企业规模、行业分布 和区位选择等多个方面的异同,试图确定在哪些方面中小型企业能够借鉴和学习 大型企业的投资经验。 (2)实证分析。本文从我国 2014 年和2015 年对外投资名录中筛选出 444 家中小型企业和 791 家大型企业的样本,运用条件 logit 模型,通过加入交互项 的方法,分析中小型企业和大型企业在对外直接投资动机上的差别,分析技术密 集程度和国际投资经验对中小型企业投资区位选择的影响。 二、研究思路和内容 本文从对外直接投资相关理论和区位理论出发,借鉴国内外学者关于中小型 企业对外直接投资区位选择的研究成果和研究方法,结合我国中小型企业的特殊 性,实证分析中小型企业和大型企业在对外直接投资动机上的差别,探讨技术密 集度和国际投资经验这两企业自身因素对中小型企业投资区位选择的影响。 图表1描述本文的两条分析逻辑: 首先,对中小型企业的对外直接投资区位选择现状进行分析,企业的区位选 择反映出企业的投资动机,通过动态比较优势理论确定我国中小型企业 OFDI的 发展阶段,并在如何促进中小型企业的对外直接投资上提出建议; 其次,将中小型企业与大型企业在经营规模、所有权性质、国际投资经验等 企业所有权优势因素上进行比较,企业所有权优势的不同导致不同规模的企业具

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第一章 导论 4 有不同的对外投资动机,因而选择不同的东道国或地区开展投资活动。 图表 1本文研究思路 本文共有五章内容: 第一章阐明本文的研究背景与研究意义,介绍本文的研究思路和研究方法。 第二章梳理对外直接投资相关理论和区位理论,按投资区位选择机制及其决 定因素的不同分为两部分概括国内外学者的相关研究成果。 第三章介绍本文概念的界定和样本的构成,分析我国中小型企业对外直接投 资的现状,并在企业规模、所有权性质和投资区位选择等多方面将中小型样本企 业与大型企业做出比较。 第四章运用条件 logit 模型进行实证分析,探讨我国中小型企业投资区位选 择的动机因素,及其与大型企业的异同,同时分析企业的技术密集度和国际投资 经验对中小型企业投资区位选择的影响。 投资区位现 状 投资动机 OFDI发展阶 段 政策建议

SMEs VS. large MNEs

所有权资产状 况的不同 经营规模 所有权性质 国际投资经验 等 投资动机的不 同 投资区位选择 的不同

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第一章 导论 5 第五章基于前文的特征描述和实证分析,对上文所提出的问题进行回答,并 就我国中小型企业对外直接投资的困难和国际化发展提出几点建议。 第三节 贡献与不足 一、可能的贡献点 本文借鉴国内外学者相关研究成果和方法,将对外投资理论、区位理论的分 析与实证分析相结合,使用统计学、计量经济学等方法处理和分析数据,力图在 以下方面做出创新: 1. 现有 OFDI 区位选择相关文献的分析对象仅针对我国对外直接投资的总 体宏观情况和上市公司、国有企业等大型企业的对外直接投资,未对中小型企业 进行实证分析,本文借鉴国外学者的研究成果和方法,力图对中小型企业的对外 直接投资理论有所贡献。 2. 借鉴前人的研究成果,构建一个相对完善的中小型企业OFDI区位选择分 析框架,本文实证部分将制度环境、距离因素等内部化影响因素作为控制变量, 在分析中小型企业对外直接投资的动机影响因素之后分析企业自身因素对投资 区位选择的影响。 二、不足之处 本文的不足之处在于: 首先,由于我国中小型企业的数据较难获得,本文仅从2014年和2015年的 对外投资企业名录中筛选出541条中小型企业投资记录,样本量较少,且缺乏新 创企业、微型企业、中西部地区中小型企业的有效样本,限制了本文可分析的视 角,如无法按东部/中西部地区对中小型企业分类,从母国制度环境的角度分析 其对投资区位选择的影响,无法按东道国或地区的发展水平分类分析投向高收入 国家和中低收入国家的动因的不同,无法将中小型企业按行业分类体现不同行业 类别在寻求东道国或地区资源禀赋上的差异,这些也是日后可继续深入研究的方 向。 其次,部分东道国或地区数据缺失,如文化距离因素和月均工资数据,且多

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第一章 导论 6 集中较为落后的发展中国家,可能导致回归结果有偏,因此本文在实证分析部分 将东道国或地区的区位优势因素逐个代入分析,并选取2009年的平均值作为该 东道国或地区区位优势因素的数据代理,以此在不影响实证结果准确性的基础上 尽可能涵盖更多有效样本。 再次,在变量选取上,无法找到一个特别恰当的变量代理东道国或地区的廉 价劳动力资源禀赋,来源于国际劳工组织的月均工资数据有许多东道国或地区数 据缺失,得到的样本难免有偏,使用农民人口所占比例作代理变量的文献相对较 少,也比较牵强。 最后,由于自身能力的限制,文章无法深入探讨传统对外直接投资理论对我 国中小型企业的适用性等理论话题。

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(17)

Degree papers are in the “Xiamen University Electronic Theses and Dissertations Database”.

Fulltexts are available in the following ways:

1. If your library is a CALIS member libraries, please log on

http://etd.calis.edu.cn/ and submit requests online, or consult the interlibrary loan department in your library.

2. For users of non-CALIS member libraries, please mail to etd@xmu.edu.cn for delivery details.

References

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