学校编码：10384 分类号_______密级 ______
学号：X2007156008 UDC _______
硕
士
学
位
论
文
我国融资租赁公司风险管理与绩效评价研究
——
以福建宏顺租赁有限公司为例
A Research on the Financial Management and Performance
Appraisal of Chinese Financial Leasing Companies
—
Taking Fujian Hongshun Leasing Ltd. Co. as an example
孙
立
新
指导教 师姓 名： 吴 世 农 教 授
专 业 名 称： 工商管理（EMBA）
论文提 交日 期： 2 0 1 3 年 1 0 月
论文答 辩日 期： 2 0 1 3 年 1 1 月
学位授 予日 期： 2 0 1 3 年
月
答辩委员会主席：
评
阅
人：
2013
年
10
月
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年 月 日
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声明人（签名）
：
年 月 日
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摘 要
融资租赁是20世纪50年代产生于美国的一种新型交易方式，它结合了融 资与融物两个功能，既能减少企业的融资压力，又是企业拓展业务的重要渠道， 在吸引外资、引进技术、刺激投资、促进消费以及推动出口等方面起着关键的 作用。 我国的融资租赁业务自20世纪80年代开始以来，得到了迅速的发展，截 止2012年底，我国已有各类融资租赁公司560家，全国融资租赁合同余额约为 1.6万亿元人民币，快速发展的融资租赁业务为我国企业，尤其是中小企业融资 难的问题提供了一种新的解决思路。然而，融资租赁公司在不断拓展业务的同 时，对于项目风险的评估以及防范却不尽如人意，承租人违约事件屡屡发生， 对于融资租赁公司带来巨大的经营风险。因此本文对融资租赁公司的风险管理 进行理论研究有着重要的意义。 本文通过理论研究与案例分析相结合的方式，对融资租赁的定义、特征、 功能以及业务模式进行概述，并将全面风险管理的理念运用到融资租赁业务风 险管理当中，从风险识别、风险评估以及风险防控三个方面对融资租赁公司面 临的经营风险进行了分析研究，并以福建宏顺租赁有限公司为例对其风险管理 情况进行了探讨，并提出相应的对策建议。具体来说，第一章对本文的研究背 景、国内外对融资租赁风险管理的研究情况以及论文的结构和研究意义进行了 简要的介绍；第二章概述了租赁行业的特征、功能和相关的业务模式；第三章 阐述了租赁公司的风险管理过程，即风险识别、风险评估和风险防控过程，并 应用案例分析，以宏顺租赁为研究对象，探讨租赁公司的风险管理；第四章讨 论了租赁公司的综合绩效评价，并应用CAMEL方法，分析了宏顺租赁的综合 绩效；第五章总结了全文的主要研究结论，并提出管理建议。 通过上述研究分析，本文认为融资租赁公司在经营中面临着信用风险、金 融风险、操作风险以及流动性风险，融资租赁公司可以从风险规避、风险预警、 风险锁定以及风险转移四个方面做好相应的风险管理，并且CAMEL方法对融 资租赁公司评价整体风险水平和单个租赁项目的风险水平均有很强的应用性。 据此，本文提出相应的建议：融资租赁公司可以从事前风险防范、事中风险跟 踪、事后风险应对三个方面进行风险管理机制的建设工作，此外，对于案例分 析中的宏顺租赁工作提出了具体的风险管理建议。 关键词：融资租赁； 风险管理；CAMEL厦门大学博硕士论文摘要库
ABSTRACT
Financial Leasing is a new trade method born in America in the 1950s. It combines the financing of both capital and products. The function of financial leasing is manifold; it can ease the enterprises’ financing pressure and also serves as a critical way to expand business. There’s no doubt that financial leasing plays an significant role in attracting foreign capital, introducing technologies, stimulating investment, consumption and output.
Since the introduction of financial leasing business in 1980s, the financial leasing industry of China has made fast improvement. By the end of 2012, China has 560 financial leasing companies of all kinds with an aggregate contract balance of 1600 billion RMB. The quickly improved financial leasing business offers a new method in solving the financing trouble of small-medium enterprises. However, while the financial leasing companies focus on the expansion of business, the risk valuation and protection measures remain unsatisfactory. Cases of lessee defaulting the financial leasing contract happen now and then, which bring huge business risks to the financial leasing companies.Thus, this paper of the risk management research of financial leasing companies has great significance.
This paper, combining the theory study and case study, first has a brief introduction of the definition，characteristics, functions and business models of financial leasing, and then puts the Comprehensive Risk Management concept into the risk management of financial leasing companies, discussing the risk management of financial leasing companies from three aspects: risk identification , risk valuation and risk protection. We also conduct a case study of Fujian Hongshun Leasing Ltd. Co. on its risk management condition and finally come up with several suggestions for it to improve its risk management level. In detail，the structure of this paper is as follows. In Chapter 1, we had a brief introduction of the research background, research status of home-and-abroad financial leasing risk management, the structure and research meaning of this paper. In Chapter 2, we came up with the
introduction of the characteristics, function and business model of the financial leasing industry. In Chapter 3, we commented about the risk management process of the leasing companies, including risk identification, risk valuation, risk prevention and risk control with the Hongshun Leasing Ltd.co as the case. In Chapter 4, we focused on the comprehensive performance evaluation, putting CAMEL into the evaluation of Hongshun Leasing Ltd.co. In Chapter 5, we made a summary of the major conclusions of this paper and came up with several risk management suggestions.
Through the above-mentioned analysis, it’s agreed that the financial leasing companies will face the credit risk, financial risk, operating risk and liquidity risk during the operation. The financial leasing companies can perfect its risk management capacity in four ways, which are risk aversion, risk warning, risk locking and risk transfer. We also found CAMEL a great method in the evaluation of the overall risk level of financial leasing companies based on which this paper have come up with comprehensive suggestion that is the financial leasing companies can build the risk management mechanism through ex-ante risk prevention, immediate risk tracking, ex-post risk response. Additionally, we have come up with detailed risk management suggestions on the risk management of Hongshun Leasing Ltd.co.
Keywords: Financial Leasing; Risk Management；CAMEL
目 录
第一章
导论 ...1
第一节 研究背景 ... 1 第二节 国内外理论研究情况 ... 3 第三节 论文的主要内容、结构以及研究意义 ... 6第二章
融资租赁业务概述 ...9
第一节 融资租赁的定义和特征 ... 9 第二节 融资租赁的功能 ... 12 第三节 融资租赁的业务模式 ... 13第三章
融资租赁公司风险管理研究
...17
第一节 融资租赁风险识别 ... 17 第二节 融资租赁风险评估 ... 25 第三节 融资租赁风险防控 ... 38第四章
租赁公司的综合绩效评价
——CAMEL
评价法及应用
...51
第一节 租赁公司CAMEL评价法 ... 51 第二节 CAMEL方法的应用——以宏顺租赁为例 ... 60第五章
结论与建议
...68
第一节 结论 ... 68 第二节 建议 ... 68参考文献
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...72
CONTENTS
Chapter 1 Introduction ...1
Quarter 1 Research Background ... 1
Quarter 2 Domestic and Foreign Literature ... 3
Quarter 3 Main Contents、Structure and Research Significance ... 6
Chapter 2 Overview of Financial Leasing ...9
Quarter 1 The Defination and Characteristics of Financial Leasing ... 9
Quarter 2 The Function of Financial Leasing ... 12
Quarter 3 The Business Pattern of Financial Leasing ... 13
Chapter3 The Risk Management of Financial Leasing Company ...17
Quarter 1 Risk Identification ... 17
Quarter 2 Risk Assessment ... 25
Quarter 3 Risk Control ... 38
Chapter 4 The Introduction and Application of CAMEL ...51
Quarter 1 The CAMEL Related to Financial Leasing Company ... 51
Quarter 2 The Application of the CAMEL ... 60
Chapter 5 Summary ...68
Quarter 1 Conclusions ... 68
Quarter 2 Suggestions ... 68
第一章 导论 1
第一章
导论
第一节
研究背景
融资租赁是20世纪50年代产生于美国的一种新型交易方式，它结合了融 资与融物两个功能，在吸引外资、引进技术、刺激投资、促进消费以及推动出 口等方面起着关键的作用。由于适应了现代经济发展的要求，融资租赁业务在 20世纪60~70年代迅速在全世界发展起来，成为企业更新设备的主要融资手段 之一。目前融资租赁在世界范围内已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。 我国的融资租赁业务开端于20世纪80年代初期，至今已有30多年的发展 历史。《2012年中国融资租赁业发展报告》显示，截止2012年我国在册运营的 各类融资租赁公司（不含单一项目融资租赁公司）共560家，融资租赁的规模 已经达到15,500亿元，并以每年50%以上的年均增速迅速发展。下表1-1具体 显示了我国从2006年以来融资租赁行业为的业务发展情况： 表1-1:2006-2012年我国融资租赁业务总量（单位：亿元） 年份 全国 金融租赁 内资租赁 外资租赁 2006 80 10 60 10 2007 240 90 100 50 2008 1550 420 630 500 2009 3700 1700 1300 700 2010 7000 3500 2200 1300 2011 9300 3900 3200 2200 2012 15500 6600 5400 3500 资料来源：《2012年中国融资租赁业发展报告》厦门大学博硕士论文摘要库
我国融资租赁公司风险管理与绩效评价研究 2 然而，融资租赁行业取得快速发展的同时，仍面临着许多问题，其中一个 突出的问题便是融资租赁公司风险意识仍然很薄弱、风险防范和控制水平不足， 许多租赁企业，特别是新组建的企业没有建立起有效的风险防范机制，有的企 业规模较小，但业务推动很快，资本充足率甚至不足1%。有的综合性租赁企 业在所开展的业务中，售后回租所占比重过大。由于这一业务金额大、租期长， 承担的风险相对较大。 融资租赁公司风险控制水平的不足不仅影响公司的业务盈利水平，更影响 公司长期稳定的发展，甚至因为风险控制的不足而可能导致公司的破产倒闭。 最值得借鉴的便是太平洋租赁公司倒闭的案例，2001年8月22日，太平洋租 赁有限公司正式被法院裁定宣告破产，该公司成为国内首家宣告破产的融资租 赁公司。 太平洋租赁公司成立于1985年5月23日，注册资本300万美金，由上海 市对外贸易总公司（27％）、中国租赁公司（25％）、中国工商银行信托投资公 司（23％）、株式会社日本租赁公司（20％）和株式会社日本长期信用银行（5％） 发起设立，合资期为15年，2000年5月23日合同期满①。 太平洋租赁公司作为一家成立较早的中外合资融资租赁公司，早期的业绩 表现抢眼，其成立当年即实现盈利100余万元人民币，在正常经营最初几年中， 各股东都收回了投资，之后还分到了数额不等的红利。可太平洋租赁最终仍未 能摆脱破产的命运，除了当时国内在监管和税制以及法规建设方面的不完善、 地方保护主义横行、企业产权和信用意识淡薄等外部因素影响外，更主要的原 因还在于公司自身的原因——过分注重规模、忽视风险控制，不讲效益，盲目 扩张。事实上，从1996年1月1日，太平洋租赁公司就没有做过一笔新业务， 公司的主要任务就是追讨之前盲目扩展时所发展项目的大量欠租，根据公司当 时提供的资料表明，临近公司合资合同到期时（1999年），公司仍有高达1.5 亿元的租赁项目没有结束，比如东莞电厂项目，最后一期租金在2001年9月， 如不能延长经营期限，非但要缴回营业执照，甚至连正常的租金也无法收回。 ① http://www.21cbh.com/HTML/2001-9-3/3851.html
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第一章 导论 3 太平洋租赁的经营模式基本参照日本租赁模式，对中国租赁市场研究不够，其 根本是没有建立配套的风险控制体系，导致产生大量不良租赁资产，经营严重 亏损因而破产。所以从这个意义上说，风险防控是融资租赁公司的生命线，对 融资租赁公司的重要性是不言而喻的。
第二节
国内外理论研究情况
一、国外研究情况 融资租赁作为一种典型的金融服务业务，其风险管理虽然引起了很多人的 关注，但该领域的理论研究仍然不多，绝大多数的国外学者主要是将一般的风 险管理模型运用于融资租赁业务风险管理当中，并主要集中于对信用风险管理、 利率风险管理以及汇率风险管理三方面的研究。在信用风险方面， Grenadier 和Steven R．（2001）为租赁的信用风险提供了一个统一的决定均衡信用分布的 理论框架。Schmit（2004）等人通过对一金融机构的上万件租赁产品运用样本 组合的方法，分析了零售租赁的信用风险，估计了损失的概率密度函数，并指 出抵押担保在减少组合的信用风险方面扮演了重要的角色。 二、国内研究情况 国内学者对于融资租赁风险的研究大部分都集中于对融资租赁业务的风险 及其防范进行定性概述（高建梅，2000；张武，2001；沙泉，2002；龙志林， 2006；王丽萍，2009；等等）。一些学者还从融资租赁业务的不同当事人入手， 探讨了各当事人面临的各种风险以及相应的风险防范措施，例如，陆兴凤（2011） 从承租方的角度对融资租赁的风险种类、风险产生的原因，并提出了承租方风 险管理的具体目标及措施。胡晓媛（2011）则从出租人角度对其承担的风险以 及如何进行风险控制进行了探讨。由于融资租赁业务的出租人可能由不同性质 的公司担任，一些学者又针对不同的出租人的风险进行了探讨，如，陈佩虹、 王稼琼（2008）对商业银行参与融资租赁业的方式以及风险进行了分析。李蕾 （2010）则从融资租赁公司的经营风险的类型入手，对融资租赁公司的经营风 险了分类，提出了融资租赁公司风险防范的措施。厦门大学博硕士论文摘要库
我国融资租赁公司风险管理与绩效评价研究 4 由于不同行业的融资租赁业务方式不同，风险也各不相同，还有一些学者 针对特定的案例对特定行业融资租赁业务的风险进行研究，例如，王东强、田 书芹（2008）针对高校融资租赁业务进行了风险分析和风险防范探讨。石汝惠 （2009）以山东航空公司为例，对航空公司飞机融资租赁的风险控制进行研究。 张怡彬（2010）以德勤81号船舶融资租赁项目为研究样本，针对出租人面临的 一般风险和特殊风险进行识别，运用层次分析法对融资租赁方案的风险大小进 行论证，提出了相应的风险防范措施。 除了定性的对融资租赁业务的风险进行分类并由此提出风险防控的措施建 议以外，一些学者开始尝试用计量模型对融资租赁业务的风险进行定量分析，例 如，张新陶（2003）基于融资租赁合同的特征，运用模糊层次分析法和模糊综合 评判法，建立了融资租赁合同风险的综合评价模型。徐松达（2003）运用 B1ack．Scholes模型与净现值进行对比分析，试图通过飞机租赁期权价值的评估 来实现融资租赁飞机的有效管理。孙琳琳（2009）还将CAMEL风险评级方法运 用于融资租赁的风险控制领域，提出了融资租赁业务风险识别计量的新方法。 三、信息不对称理论对融资租赁风险的解释 融资租赁的风险理论不多，学者主要都是基于信息不对称理论来解释融资租 赁风险产生的根源。风险代表的是一种不确定性，一种带给公司未来收益流量的 不确定性，从而导致公司或经营项目价值的损失。信息不对称便是产生这种不确 定性的根源之一。具体到融资租赁上，由于出租人和承租人及设备出卖人在租赁 交易中所处的地位不同，各方对有关风险因素掌握的信息的不对称，直接导致了 他方的风险的产生。对于出租方（融资租赁公司）而言，由于非对称信息而导致 的融资租赁风险最主要的就是与承租人的信息不对称风险。在融资租赁业务的交 易过程中广泛存在着信息不对称现象。融资租赁公司的内部董事会、经理层、股 东、股东会、业务管理人员以及业务人员之间存在着信息不对称问题；与资金来 源方面，以及与外部监管机构同样存在着信息不对称问题；与租赁交易者（供货 商、承租人等）存在着信息不对称问题。并且，由于融资租赁公司在金融市场中 的弱势地位（尤其在中国在内的发展中国家）以及租赁交易风险多样化的特征，
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