تفكيك اثرات منشأ شوك‌هاي نفتي بر همبستگی پویای بین رشد بخش صنعت و معدن و قیمت نفت خام در ایران

24  Download (0)

Full text

(1)

Munich Personal RePEc Archive

Separation of the Effects of Oil Price

Shocks Origin on Dynamic Correlation

between Growth of Industry and Mine

Sector and Crude Oil Price in Iran

Babaei Balderlou, Saharnaz and Ebrahimi Torki, Mahyar

and Heidari, Hassan

Department of Economics, Urmia University, Urmia, Iran, Allameh

Tabataba’i University, Tehran, Iran, Department of Economics,

Urmia University, Urmia, Iran

April 2013

Online at

https://mpra.ub.uni-muenchen.de/79257/

(2)

١

ﮏﯿﮑﻔﺗ كﻮﺷ ﺄﺸﻨﻣ تاﺮﺛا رد مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ و نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﺪﺷر ﻦﯿﺑ يﺎﯾﻮﭘ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﺮﺑ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

ناﺮﯾا

ﯽﺋﺎﺑﺎﺑ زﺎﻧﺮﺤﺳ ﻮﻟرﺪﻟﺎﺑ

1 ﯽﻤﯿﻫاﺮﺑا رﺎﯿﻬﻣ ، ﯽﮐﺮﺗ

2 ، يرﺪﯿﺣ ﻦﺴﺣ 3

هﺪﯿﮑﭼ

ار مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ و نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﺪﺷر ﻦﯿﺑ يﺎﯾﻮﭘ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﻪﻟﺎﻘﻣ ﻦﯾا ناﺮﯾا رد

هزﺎﺑ ياﺮﺑ ﯽﻧﺎﻣز ي 1367:1 ﺎﺗ 1389:4 ﺄﺸﻨﻣ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ ،

كﻮﺷ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ يﺎﻫ مﺎﺧ

ﯽﻣ راﺮﻗ ﯽﺳرﺮﺑ درﻮﻣ .ﺪﻫد

لﺪﻣ زا ،رﻮﻈﻨﻣ ﻦﯾﺪﺑ ﺎﯾﻮﭘ ﯽﻃﺮﺷ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ دﺮﮑﯾور ﺎﺑ ﯽﻧﻮﯿﺳﺮﮔردﻮﺧ ﯽﻃﺮﺷ ﺲﻧﺎﯾراو نﺎﺴﻤﻫﺎﻧ

ياﺮﺑ ﯽﻣ هدﺎﻔﺘﺳا ﺮﯿﻐﺘﻣ ود ﻦﯿﺑ يﺎﯾﻮﭘ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ دروآﺮﺑ .دﻮﺷ

ﺞﯾﺎﺘﻧ ﻪﮐ ﺖﺳا نآ زا ﯽﮐﺎﺣ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﯾا كﻮﺷ

ﺮﺑ ﯽﺸﯾاﺰﻓا تاﺮﺛا ﺎﺿﺎﻘﺗ فﺮﻃ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

ﻪﺘﺷاد ﺮﯿﻐﺘﻣ ود ﻦﯿﺑ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ .ﺪﻧا

ﻦﯿﻨﭽﻤﻫ كﻮﺷ ﯽﺘﺴﯾروﺮﺗ ﻪﻠﻤﺣ ﺰﺟ ﻪﺑ ،ﯽﻃﺎﯿﺘﺣا يﺎﺿﺎﻘﺗ يﺎﻫ 11

،نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺪﺷر خﺮﻧ ﺮﺑ ﺖﺒﺜﻣ ﺮﺛا ﻦﻤﺿ ،ﺮﺒﻣﺎﺘﭙﺳ

ﻢﻫ تاﺮﯿﯿﻐﺗ ﻪﺑ ﺮﺠﻨﻣ كﻮﺷ ﺎﺑ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ و نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﺪﺷر ﺮﯿﻐﺘﻣ ود ﻦﯿﺑ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﺖﻬﺟ

ﯽﻣ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ كﻮﺷ .دﻮﺷ

ﺰﯿﻧ ﻪﺿﺮﻋ فﺮﻃ يﺎﻫ

ﻪﺘﺷاد ﺮﯿﻐﺘﻣ ود ﻦﯿﺑ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تاﺮﯿﯿﻐﺗ ﺎﺑ ﻮﺴﻤﻫ تاﺮﺛا و نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺪﺷر خﺮﻧ ﺮﺑ ﺖﺒﺜﻣ تاﺮﺛا .ﺪﻧا

ژاو ﺪﯿﻠﮐ :ه كﻮﺷ ﯽﺘﻔﻧ كﻮﺷ ،ﻞﮐ يﺎﺿﺎﻘﺗ فﺮﻃ ﯽﺘﻔﻧ

كﻮﺷ ،ﻪﺿﺮﻋ فﺮﻃ ﯽﺘﻔﻧ

،ﯽﻃﺎﯿﺘﺣا يﺎﺿﺎﻘﺗ ﺎﯾﻮﭘ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ،نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ

يﺪﻨﺑ ﻪﻘﺒﻃ

JEL

:

C32, E32, O41, Q4, Q32

1. ﻪﻣﺪﻘﻣ

.ﺖﺳا ﻪﺘﺷاد ﻪﻌﻣﺎﺟ هﺎﻓر و يدﺎﺼﺘﻗا ﻪﻌﺳﻮﺗ رد ﯽﻤﻬﻣ ﺶﻘﻧ هراﻮﻤﻫ يژﺮﻧا ﻧ

مﺎﺧ ﺖﻔ ﺰﯿﻧ

ﯽﻠﺻا ناﻮﻨﻋ ﻪﺑ لﺎﺣ يژﺮﻧا ﻊﺒﻨﻣ ﻦﯾﺮﺗ

ﺮﺿﺎﺣ ، رد و ﯽﻧﺎﻬﺟ دﺎﺼﺘﻗا تﺎﻟﻮﺤﺗ ﯽﻣ ﺎﻔﯾا ﯽﯾﺎﻨﺑﺮﯾز ﺶﻘﻧ ﻊﯾﺎﻨﺻ تﺎﯿﺣ

و ﺪﻨﮐ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﺮﺑ ﯽﻧاواﺮﻓ يدﺎﺼﺘﻗا و ﯽﻟﺎﻣ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ

رﻮﺸﮐ يﺎﻫ فﺮﺼﻣ و هﺪﻨﻨﮐﺪﯿﻟﻮﺗ ﻒﻠﺘﺨﻣ هﺪﻨﻨﮐ

ﯽﻣ ﺎﯿﻧد رد يژﺮﻧا ﻢﻬﻣ ﻊﺒﻨﻣ ﻦﯾا هدﺎﻬﻧ زا ﯽﮑﯾ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ .دراﺬﮔ

ﺪﯿﻟﻮﺗ ﯽﺳﺎﺳا يﺎﻫ

ﺖﺳا و ﯽﻣ نآ ﺖﻤﯿﻗ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ زا ﺪﻧاﻮﺗ

ﻖﯾﺮﻃ ﺎﮑﻣ ﻢﺴﯿﻧ ﺎﺿﺎﻘﺗ و ﻪﺿﺮﻋ ﯽﻟﺎﻘﺘﻧا يﺎﻫ .دراﺬﮕﺑ ﺮﺛا يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﮐ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﺑ

ﻢﺠﺣ

ﻪﻨﯿﻣز ﻦﯾا رد دﻮﺟﻮﻣ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻊﯿﺳو زا ﯽﮐﺎﺣ

ﻞﺑﺎﻗ يراﺬﮔﺮﯿﺛﺄﺗ ﻪﻈﺣﺎﻠﻣ

يدﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﺑ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ ﺖﺳا

.

ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تاﺮﯿﯿﻐﺗ ﺮﯿﺛﺄﺗ تﺪﺷ و يدﺎﺼﺘﻗا رﺎﺘﺧﺎﺳ ﻪﺑ يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﮐ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﺑ

.دراد ﯽﮕﺘﺴﺑ ﺖﻔﻧ ﻪﺑ ﺎﻫرﻮﺸﮐ ﯽﮕﺘﺴﺑاو ﺎﺑ

روﺮﻣ

ﯽﻣ ،ناﺮﯾا يدﺎﺼﺘﻗا رﺎﺘﺧﺎﺳ ﻪﮐ ﺖﺷاد رﺎﻬﻇا ناﻮﺗ

.ﺖﺳا ﻪﺘﺴﺑاو ﺖﻔﻧ تاردﺎﺻ زا ﻞﺻﺎﺣ يﺎﻫﺪﻣآرد ﻪﺑ تﺪﺷ ﻪﺑ ناﺮﯾا دﺎﺼﺘﻗا ﻖﻠﻌﺗ

دوﺪﺣ 11 ﺪﺻرد زا نﺎﻬﺟ ﺖﻔﻧ ﺮﯾﺎﺧذ ناﺮﯾا ﻪﺑ

و ﻦﯿﺑ مود ﻪﺒﺗر ندﻮﺑ اراد ﺪﻨﻨﮐﺪﯿﻟﻮﺗ

نﺎﮔ گرﺰﺑ ﯾﺎﻀﻋا يﺎﻫرﻮﺸﮐ نﺎﻣزﺎﺴ ردﺎﺻ

هﺪﻨﻨﮐ ﺖﻔﻧ

4

، ﯽﻣ ﺮﺠﻨﻣ ﻦﯿﺑ يﺎﻫرازﺎﺑ ﺮﺑ ،ﺖﻔﻧ رازﺎﺑ زا يﺮﯾﺬﭘﺮﯿﺛﺄﺗ ﺮﺑ هوﺎﻠﻋ ناﺮﯾا ﻪﮐ دﻮﺷ .ﺪﺷﺎﺑ راﺬﮔﺮﺛا ﺰﯿﻧ ﺖﻔﻧ ﯽﻠﻠﻤﻟا

يرﻮﻃ ﻪﺑ

ﻪﮐ دوﺪﺣ رد 80

ﯽﻟا 90 و ﯽﺗاردﺎﺻ يﺎﻫﺪﻣآرد عﻮﻤﺠﻣ زا ﺪﺻرد 40

ﯽﻟا 50 يﺎﻫﺪﻣآرد ﻞﺤﻣ زا ﺖﻟود ﻪﻧﺎﻟﺎﺳ ﻪﺟدﻮﺑ زا ﺪﺻرد

ﯽﻣ ﯽﺘﻔﻧ دوﺪﺣ رد ﯽﯾﺎﻬﻨﺗ ﻪﺑ ﺖﻔﻧ شوﺮﻓ ﯽﺘﺣ .ﺪﺷﺎﺑ 20

ﺧﺎﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺪﺻرد ﯽﻣ ﻞﯿﮑﺸﺗ ار ناﺮﯾا ﯽﻠﺧاد ﺺﻟﺎ

ﺪﻫد و نﺎﮕﻧازﺮﻓ)

تراﻮﮐرﺎﻣ

5

، 2009 ( . ﻊﺑﺎﻨﻣ زا ﯽﮑﯾ ﺖﻔﻧ ﺐﯿﺗﺮﺗ ﻦﯾﺪﺑ ﯽﻣ ﺖﻟود ﺪﻣآرد و ﻪﺟدﻮﺑ هﺪﻨﻨﮐ ﻦﯿﻣﺄﺗ ﻊﺒﻨﻣ و رﻮﺸﮐ زرا ﻦﯿﻣﺄﺗ ﯽﻠﺻا

ﺪﺷﺎﺑ ؛

ﯽﻣ ﺖﻔﻧ ﯽﻧﺎﻬﺟ يﺎﻫرازﺎﺑ ﺮﺑ هدراو كﻮﺷ ﺮﻫ ،ﯽﺘﻟﺎﺣ ﻦﯿﻨﭼ رد ﻪﻈﺣﺎﻠﻣ ﻞﺑﺎﻗ ﺮﺛا ﺪﻧاﻮﺗ

.ﺪﺷﺎﺑ ﻪﺘﺷاد دﺎﺼﺘﻗا رﺎﺘﺧﺎﺳ ﺮﺑ يا اﺬﻟ

1 ،ﻪﯿﻣورا هﺎﮕﺸﻧاد ،يدﺎﺼﺘﻗا مﻮﻠﻋ ﺪﺷرا سﺎﻨﺷرﺎﮐ Email: st_s.babaeibalderlou@urmia.ac.ir

2 ،ﯽﺋﺎﺒﻃﺎﺒﻃ ﻪﻣﺎﻠﻋ هﺎﮕﺸﻧاد ،ﯽﻟﺎﻣ ﺖﯾﺮﯾﺪﻣ ﺪﺷرا سﺎﻨﺷرﺎﮐ Email: mahyar_ebrahimi_torki@yahoo.com

3 ،ﻪﯿﻣورا هﺎﮕﺸﻧاد دﺎﺼﺘﻗا رﺎﯿﺸﻧاد Email: h.heidari@urmia.ac.ir

(3)

٢

ﺖﯿﻘﻓﻮﻣ ﺼﺘﻗا يﺮﯾﺬﭘﺮﯿﺛﺄﺗ ظﺎﺤﻟ مﺰﻠﺘﺴﻣ يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﮐ ﺖﺳﺎﯿﺳ و ﻢﯿﻤﺼﺗ عﻮﻧ ﺮﻫ ندﻮﺑ ﺰﯿﻣآ نآ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ و ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ زا رﻮﺸﮐ دﺎ

ﯽﻣ .ﺪﺷﺎﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تاﺮﺛا ﻪﻨﯿﻣز رد ﯽﻌﯿﺳو تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ مﺎﺧ

ترﻮﺻ يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﮐ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﺑ ﻪﺘﻓﺮﯾﺬﭘ

ﺖﺳا ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﺪﯾﺪﺷ تاﺮﯿﯿﻐﺗ .

لﺎﺳ رد ﺮﯿﺧا يﺎﻫ ﺰﯿﻧ

ﺮﺘﺸﯿﺑ ﻪﻌﺳﻮﺗ ﻪﺑ ﺮﺠﻨﻣ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﯾا

ﺖﺳا هﺪﺷ .

ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﻦﯿﺑ ﺎﯾﻮﭘ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ،دﻮﺟو ﻦﯾا ﺎﺑ مﺎﺧ

يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ و

.ﺖﺳا ﻪﺘﻓﺮﮔ راﺮﻗ ﯽﺳرﺮﺑ درﻮﻣ ﺮﺘﻤﮐ يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﮐ ﯽﺳرﺮﺑ ﻖﺒﻃ

،رﺎﺑ ﻦﯿﻟوا ياﺮﺑ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﯾا رد ،ﻪﻟﺎﻘﻣ نﺎﮔﺪﻨﺴﯾﻮﻧ يﺎﻫ ﯽﺳرﺮﺑ ﻪﺑ

يﺎﯾﻮﭘ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﻦﯿﺑ

هدوﺰﻓا شزرا و مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﺶﺨﺑ

ﺎﺑ ،ناﺮﯾا ياﺮﺑ نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺮﺑ ﺪﯿﮐﺄﺗ

ﺄﺸﻨﻣ عﻮﻗو ﺖﻠﻋ و كﻮﺷ

يﺎﻫ

ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻣ ﻪﺘﺧادﺮﭘ

دﻮﺷ ﮐ . نﺎﯿﻠﯿ

1

) 2009 نﻮﺘﻠﯿﻤﻫ و (

2

) 2009

-a,b

( ﺪﻧﺪﻘﺘﻌﻣ كﻮﺷ ﺄﺸﻨﻣ ﯽﻣ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ يﺎﻫ

كﻮﺷ ﺪﻧاﻮﺗ

ﺿﺎﻘﺗ كﻮﺷ ،ﻞﮐ يﺎﺿﺎﻘﺗ فﺮﻃ .ﺪﺷﺎﺑ ﻪﺿﺮﻋ فﺮﻃ كﻮﺷ و ﯽﻃﺎﯿﺘﺣا يﺎ

تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ زا ﯽﺷﺎﻧ ﻞﮐ يﺎﺿﺎﻘﺗ فﺮﻃ كﻮﺷ

ﻪﺧﺮﭼ ﺖﺳا هﺪﻨﯾآ رد ﺖﻔﻧ ﻪﺿﺮﻋ زا نﺎﻨﯿﻤﻃا مﺪﻋ زا ﯽﺷﺎﻧ ﯽﻃﺎﯿﺘﺣا يﺎﺿﺎﻘﺗ كﻮﺷ و يرﺎﺠﺗ يﺎﻫ يﺎﺿﺎﻘﺗ تارﺎﻈﺘﻧا يﺎﻨﺒﻣ ﺮﺑ ﻪﮐ

ﯽﻣ خر هﺪﻨﯾآ رد ﺖﻔﻧ نوﺮﺑ ﯽﮐﻮﺷ ﺰﯿﻧ ﻪﺿﺮﻋ فﺮﻃ كﻮﺷ .ﺪﻫد

ﻪﺠﯿﺘﻧ رد و ﺖﺳاز ﯽﻣ خر مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﻪﺑ ﯽﺳﺮﺘﺳد ﺶﻫﺎﮐ ي

ﺪﻫد

،نﺎﯿﻠﯿﮐ) 2009 ( . ﺮﺿﺎﺣ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ رد ﮏﯿﮑﻔﺗ و نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﺪﺷر و مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﻦﯿﺑ ﺎﯾﻮﭘ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﯽﺳرﺮﺑ ﺖﻬﺟ

ﻮﺷ تاﺮﺛا ك

ﻃ ،ﻪﺿﺮﻋ فﺮﻃ يﺎﻫ ،ﯽﻃﺎﯿﺘﺣا يﺎﺿﺎﻘﺗ و ﺎﺿﺎﻘﺗ فﺮ

ناﻮﻨﻋ ﺖﺤﺗ يﻮﻗ يراﺪﻘﻣ شور ﮏﯾ زا

-DCC

3

MGARCH

ﯽﻣ هدﺎﻔﺘﺳا ﻪﮐ دﻮﺷ

ﺖﻬﺟ ﻦﯾا زا ﺰﯿﻧ

هزﻮﺣ ﻦﯾا ﺶﻧاد رد نﺎﮔﺪﻨﺴﯾﻮﻧ ﻢﻬﺳ زا ﯽﺸﺨﺑ و ﻪﺘﺷاد يروآﻮﻧ ﺮﺿﺎﺣ ﻪﻟﺎﻘﻣ

ﯽﻣ ﺪﺷﺎﺑ . تﺎﻋﺎﻠﻃا و رﺎﻣآ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ

هرود ياﺮﺑ ،ﯽﻠﺼﻓ ﯽﻧﺎﻣز يﺮﺳ ترﻮﺻ ﻪﺑ ،ﺮﺿﺎﺣ ﯽﻧﺎﻣز

1389:4 - 1367:1 يﺮﺳ تﺎﻋﺎﻠﻃا ﮏﻧﺎﺑ زا يﺎﻫ

بﺎﺴﺣ و ﯽﻧﺎﻣز نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ هوﺮﮔ هدوﺰﻓا شزرا ﺪﺷر .ﺖﺳا هﺪﺷ جاﺮﺨﺘﺳا يﺰﮐﺮﻣ ﮏﻧﺎﺑ ﯽﻠﻣ يﺎﻫ

ﻢﺘﯾرﺎﮕﻟ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ

ﯽﻌﯿﺒﻃ نﺎﻣز رد ﺮﯿﻐﺘﻣ راﺪﻘﻤﺘﺒﺴﻧ

t

نﺎﻣز رد نآ راﺪﻘﻣ ﻪﺑ

t-1

ﺪﺷ ﻪﺒﺳﺎﺤﻣ ه

مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﺮﯿﻐﺘﻣ ياﺮﺑ و ﺰﯿﻧ

ﻗ ﯽﻠﺼﻓ ﻂﺳﻮﺘﻣ زا ﺖﻤﯿ

ﻪﻧﺎﻫﺎﻣ ﮏﺒﺳ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ كﻮﺷ ﺄﺸﻨﻣ .ﺖﺳا هﺪﺷ هدﺎﻔﺘﺳا ناﺮﯾا ﻦﯿﮕﻨﺳ و

ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ يﺎﻫ ﺟﻮﺗ ﺎﺑ

ﯽﻃ هداد خر ﯽﻠﺻا ثداﻮﺣ ﻪﺑ ﻪ

هرود كﻮﺷ ﻪﺘﺳد ﻪﺳ ﻪﺑ و ﻦﯿﯿﻌﺗ ﯽﺳرﺮﺑ درﻮﻣ هﺪﺷ ﮏﯿﮑﻔﺗ ﯽﻃﺎﯿﺘﺣا يﺎﺿﺎﻘﺗ و ﻪﺿﺮﻋ فﺮﻃ ،ﺎﺿﺎﻘﺗ فﺮﻃ يﺎﻫ

.ﺖﺳا

رد ،ﻪﻟﺎﻘﻣ ﯽﻫﺪﻧﺎﻣزﺎﺳ سﺎﺳا ﺮﺑ ﺶﺨﺑ

مود تﺎﯿﺑدا عﻮﺿﻮﻣ ،ﺖﻔﻧ رازﺎﺑ ﯽﺨﯾرﺎﺗ تﺎﻟﻮﺤﺗ ﺮﺑ يروﺮﻣ ﻞﻣﺎﺷ ﻪﻧﺎﮑﺗ ﺄﺸﻨﻣ

و ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﮐ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﺑ نآ تاﺮﺛا ،

ﻖﯿﻘﺤﺗ ﻪﻨﯿﺸﯿﭘ و

ﺰﯿﻧ ﺖﻬﺟ ﺶﻫوﮋﭘ ﻦﯾا رد حﺮﻄﻣ يﺎﻫدﺮﮑﯾور و ﻞﯿﻤﮑﺗ

ﻒﻌﺿ ﻊﻓر يﺎﻫ

ﻬﺘﻓﺮﮔ ترﻮﺻ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ رد دﻮﺟﻮﻣ ﯽﻣ ﻪﺋارﺎ

ددﺮﮔ . رد ﺸﺨﺑ مﻮﺴ و ﻖﯿﻘﺤﺗ لﺪﻣ دروآﺮﺑ شور

ﯽﻓﺮﻌﻣ ﯽﻣ دﻮﺷ . ﺸﺨﺑ مرﺎﻬﭽ ﻪﺋارا ﻪﺑ ،

هداد و ﺎﻫ ﯽﺑﺮﺠﺗ ﺞﯾﺎﺘﻧ ﺎﯾﻮﭘ ﯽﻃﺮﺷ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ لﺪﻣ دروآﺮﺑ زا ﻞﺻﺎﺣ

4

ﺖﺳا ﻪﺘﻓﺎﯾ صﺎﺼﺘﺧا .

ﻪﺠﯿﺘﻧ ﻪﻤﺗﺎﺧ رد ﻪﺋارا ﺚﺣﺎﺒﻣ يﺮﯿﮔ

.ﺖﺳا هﺪﺷ

2. عﻮﺿﻮﻣ تﺎﯿﺑدا

ﺗ ﻪﺑ ﯽﻟﺎﻤﺟا ﯽﻫﺎﮕﻧ اﺪﺘﺑا ﺶﺨﺑ ﻦﯾا رد هرود رد ﺖﻔﻧ رازﺎﺑ ﯽﺨﯾرﺎﺗ تﺎﻟﻮﺤ

ﺲﭙﺳ ،ﻢﯾراد ﺶﻫوﮋﭘ ﻦﯾا رد ﯽﺳرﺮﺑ درﻮﻣ ﺄﺸﻨﻣ

ﻪﻧﺎﮑﺗ يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﮐ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﺑ نآ تاﺮﺛا و ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ و

تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﯽﻣ راﺮﻗ ﯽﺳرﺮﺑ درﻮﻣ عﻮﺿﻮﻣ ﯽﺑﺮﺠﺗ يﺎﻫدﺮﮑﯾور و ﺪﻧﺮﯿﮔ

ﯽﺘﺳﺎﮐ ﻊﻓر ياﺮﺑ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﯾا رد حﺮﻄﻣ ﯽﻣ ﻪﺋارا ﯽﻠﺧاد ﯽﻠﺒﻗ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ يﺎﻫ

.ددﺮﮔ

1Kilian

2Hamilton

3Dynamic Conditional Correlation- Multivariate Generalized Autoregressive conditional heteroskedasticity

(4)

٣

2 . 1 . ﺖﻔﻧ رازﺎﺑ ﯽﺨﯾرﺎﺗ تﺎﻟﻮﺤﺗ ﺮﺑ يروﺮﻣ

) رادﻮﻤﻧ 1 ﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻠﺼﻓ ﻂﺳﻮﺘﻣ ( هرود ياﺮﺑ ،رﺎﻟد ﻪﺑ ار ناﺮﯾا ﻦﯿﮕﻨﺳ و ﮏﺒﺳ مﺎﺧ ﺖﻔ

ﯽﻧﺎﻣز ي 1389:4 - 1367:1 ﯽﻣ نﺎﺸﻧ .ﺪﻫد

وﺮﻓ و جوا طﺎﻘﻧ ﯽﺧﺮﺑ ﻪﺑ ﯽﺳرﺮﺑ درﻮﻣ هرود رد ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تاﺮﯿﯿﻐﺗ ﺖﻤﯿﻗ ﻞﻗاﺪﺣ و ﺮﺜﮐاﺪﺣ) د

ﯽﺒﺴﻧ (ﺖﻔﻧ ﯽﻣ هرﺎﺷا .ﺪﻨﮐ رد لﺎﺳ ﺮﺧاوا يﺎﻫ 1364 و 1365 ) 86 -1985 ( ﻬﺠﯿﺘﻧ رد ، يﺎﺿﺎﻘﺗ ﺪﯾﺪﺷ ﺶﻫﺎﮑ

ﺶﻫﺎﮐ ﯽﻧﺎﻬﺟ يﺎﻫرازﺎﺑ رد ﺖﻔﻧ ﻂﺳﻮﺘﻣ يﺎﻬﺑ ،ﺖﻔﻧ

ﯽﻣ ﺮﻈﻧ ﻪﺑ .ﺖﻓﺎﯾ ﺗ ﺶﻫﺎﮐ ﻦﯾا ﺪﺳر

ﻪﻣﺎﻧﺮﺑ ﯽﺒﺴﻧ ﺖﯿﻘﻓﻮﻣ ﯽﭘ رد ،ﺎﺿﺎﻘ ﺸﮐ

ﻮ ﺖﻔﻧ ﻪﺑ ﯽﮕﺘﺴﺑاو ﺶﻫﺎﮐ ﺖﻬﺟ رد ﻪﺘﻓﺮﺸﯿﭘ يﺎﻫر

ﺘﻓﺮﮔ ترﻮﺻ ﺪﺷﺎﺑ ﻪ

. لﺎﺳ ﻞﯾاوا رد 1367

) 1988 ﮐ ،( هﺪﻨﻨﮐ ردﺎﺻ يﺎﻫرﻮﺸ ياﺮﺑ ﺖﻔﻧ

يﺮﯿﮔﻮﻠﺟ و ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ لﺮﺘﻨﮐ ﺖﻓا زا

ﺮﺗﺪﯾﺪﺷ نآ ﻞﯿﻟد ﻪﺑ و ﻪﺿﺮﻋ ،ﯽﺟرﺎﺧ زرا ﻪﺑ ﺪﯾﺪﺷ زﺎﯿﻧ

.ﺪﻧداد ﺶﯾاﺰﻓا ار دﻮﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ لﺮﺘﻨﮐ ﺖﺳﺎﯿﺳ

زا ﮏﭘوا ﻂﺳﻮﺗ ﺎﻫ

ﻪﯿﻤﻬﺳ دﺎﺠﯾا ﻖﯾﺮﻃ رد.ﺪﺷ ﻪﺟاﻮﻣ ﺖﺴﮑﺷ ﺎﺑ ﺖﺳﺎﯿﺳ ﻦﯾا ،ﺖﻔﻧ يﺎﻬﺑ ﯽﺸﻫﺎﮐ ﺪﻧور ﯽﭘ رد ﻪﮐ ﺎﺠﻧآ ﺎﺗ ﺖﻓﺎﯾ ﻪﻣادا ﺎﻀﻋا ياﺮﺑ يﺪﻨﺑ

1369:3 ) 1990 ( ، ﮓﻨﺟ عﻮﻗو ﻞﯿﻟد ﻪﺑ لوا

سرﺎﻓ ﺞﯿﻠﺧ ﻪﻠﻤﺣ و

ﺖﯾﻮﮐ ﻪﺑ قاﺮﻋ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﻊﻄﻗ ﻪﺑ ﺮﺠﻨﻣ ﻪﮐ

تاردﺎﺻ و ﺖﯾﻮﮐ ﺖﻔﻧ

،ﺪﺷ ﺪﺷ ﺮﺑاﺮﺑ ود ًﺎﺒﯾﺮﻘﺗ لﺎﺳ ﮏﯾ ﯽﻃ رد ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ . زا ﯽﮑﯾ ﻢﻬﻣ ﻦﯾﺮﺗ ﻞﻗاﺪﺣ ﺎﻫ رد لﺎﺳ 1377 ) 1999 ر ( ﺖﻤﯿﻗ ﻪﮐ ﺖﺳا هداد خ ﺎﻫ

ﻬﺠﯿﺘﻧ رد و ﺎﯿﺳآ يدﺎﺼﺘﻗا ناﺮﺤﺑ ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ يﺎﺿﺎﻘﺗ فﺮﻃ كﻮﺸ ﻪﺿﺮﻋ فﺮﻃ كﻮﺷ

،ﮏﭘوا ﺖﻔﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺶﻫﺎﮐ زا ﯽﺷﺎﻧ ﺖﻔﻧ

ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ لﺎﺳ 1376 دوﺪﺣ رد 40 ﺪﺻرد .ﺖﺳا ﻪﺘﺷاد ﺖﻓا رادﻮﻤﻧ رد هﺪﻫﺎﺸﻣ ﻞﺑﺎﻗ ﺮﮕﯾد جوا ﻪﻄﻘﻧ

)1 ( ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ 1379:2 ) 2000 ( ﯽﻣ ا رد ﻪﮐ ﺪﺷﺎﺑ ﺖﻤﯿﻗ ﺶﯾاﺰﻓا ﻪﻣاد

لﺎﺳ زا ﺎﻫ 1378

ﮏﭘوا يﺎﻀﻋا ﻂﺳﻮﺗ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺶﯾاﺰﻓﺎﯿﭘ رد ، ﺖﺳا

ﺶﻫﺎﮐ زا ﺪﻌﺑ ﻪﮐ

ﺟ هﺮﻬﺑ خﺮﻧ ﻦﮑﺴﻣ رازﺎﺑ دﻮﮐر و ﯽﻧﺎﻬ

ﺖﺳا هداد خر لﺎﺳ زا .

1372 ﻂﺳاوا ﺎﺗ 1387

ﯽﻟاﻮﺘﻣ ﯽﺸﯾاﺰﻓا يدﻮﻌﺻ يﺪﻧور و

ﺖﻤﯿﻗ رد ﺖﻔﻧ ﯽﻣ هﺪﻫﺎﺸﻣ دﻮﺷ لﺎﺳ رد. 1380 ) 2001 ﯽﺘﺴﯾروﺮﺗ ﻪﻠﻤﺣ ﺎﺑ ( 11

ﺮﺒﻣﺎﺘﭙﺳ لﺎﺳ ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ، 1379

) 2000 زا ﺶﯿﺑ ( 40 ﺪﺻرد ﺶﻫﺎﮐ ﺖﺷاد . لﺎﺳ رد 1381 ) 3 -2002 ،( ﺪﻫﺎﺷ و يدﻮﻌﺻ ﺪﻧور .ﻢﯿﺘﺴﻫ يﺮﮕﯾد جوا ﻪﻄﻘﻧ

ﻪﻄﺳاو ﻪﺑ لﺎﺳ ﻦﯾا رد زوﺮﺑ

تﺪﺷ ﻪﺑ رﻮﺸﮐ ﻦﯾا رد ﺪﯿﻟﻮﺗ ،ﺎﻠﺋوﺰﻧو رد تﺎﻠﮑﺸﻣ ﻪﻠﻤﺣ ﺰﯿﻧ نآ زا ﺪﻌﺑ .ﺖﻓﺎﯾ ﺶﻫﺎﮐ

لﺎﺳ ﺮﺧاوا رد قاﺮﻋ ﻪﺑ ﺎﮑﯾﺮﻣآ 1381

سرﺎﻣ) 2003 .ﺪﯿﺸﺨﺑ تﺪﺷ ار ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ يدﻮﻌﺻ ﺪﻧور ( ﯽﻣارآﺎﻧ

و ﻪﯾﺮﺠﯿﻧ يﺎﻫ ﺶﻫﺎﮐ زا ﺶﯿﺑ 600 ﺑ راﺰﻫ ﻪﮑﺸ ﺖﻔﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ رد ر ﺶﻨﺗ ﺪﯾﺪﺸﺗ و زو هﺪﻧوﺮﭘ ﺮﺳ ﺮﺑ ﺎﻫ

ﻪﺘﺴﻫ لﺎﺳ ﺮﺧاوا رد ناﺮﯾا يا 1384

ﻞﯾاوا و 1385 ) 2006 ﻪﺑ ار ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﺶﯾاﺰﻓا ﺮﮕﯾد رﺎﺑ ،(

لدﺎﻌﻣ ﯽﻤﻗر 68

.ﺖﺷاد ﯽﭘ رد ،ﻪﮑﺸﺑ ﺮﻫ يازا ﻪﺑ رﺎﻟد لﺎﺳ ﺮﺧاوا رد

1385 ﺖﻤﯿﻗ ﺰﯿﻧ ﻞﯾاوا ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ ﺎﻫ

1385 نﺎﺸﻧ ﺶﻫﺎﮐ ﯽﻣ .ﺪﻫد لﺎﺳ رد 86 -1385 ) 2007 ( تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ دﻮﺟو ﺎﺑ ﯽﻣ ﺮﻈﻧ ﻪﺑ ،دﺪﻌﺘﻣ

ﻦﯿﭼ يﻮﺳ زا ﺖﻔﻧ يﺎﺿﺎﻘﺗ ﺶﯾاﺰﻓا ﺪﺳر ﺪﻧور نﺎﻨﭽﻤﻫ

ﺖﻔﻧ رازﺎﺑ رد يدﻮﻌﺻ ﯽﭘ رد ار

ﻪﺘﺷاد و هرود ﻦﯾا رد ﺖﻔﻧ رازﺎﺑ ﺖﻤﯿﻗ رﺎﺑ ﻦﯿﺘﺴﺨﻧ ياﺮﺑ

100 .دﻮﻤﻧ ﻪﺑﺮﺠﺗ ار يرﺎﻟد ﻞﯾاوا رد

1387 ﺖﻤﯿﻗ ﺰﯿﻧ ﺎﻫ ﯽﻣارآﺎﻧ ﯽﭘ رد ،ﺎﺿﺎﻘﺗ دازﺎﻣ دﻮﺟو و نﺎﺘﺴﮐﺎﭘ و ﻪﯾﺮﺠﯿﻧ يﺎﻫ

يﺮﮕﯾد جوا ﻪﻄﻘﻧ ﻪﺑ دوﺪﺣ رد

147 ﺮﻫ رد رﺎﻟد

ﻪﮑﺸﺑ .ﺪﯿﺳر ﺮﺧاوا رد 1387

ﺶﻫﺎﮐ ﺪﻫﺎﺷ ﯽﻧﺎﻬﺟ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﯾﺪﺸﺗ ﺎﺑ ﺰﯿﻧ 60

ﻞﯾاوا جوا ﻪﻄﻘﻧ ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ يﺪﺻرد 1387 .ﻢﯿﺘﺴﻫ لﺎﺳ رد 1387 ) 2009 ﺘﻓﺎﯾ ﺶﻫﺎﮐ هرﺎﺒﮑﯾ ﻪﺑ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ( هﺮﯿﺧذ ﺶﯾاﺰﻓا ،ﺶﻫﺎﮐ ﻦﯾا هﺪﻤﻋ ﻞﯾﺎﻟد زا ﯽﮑﯾ ﻪﮐ ﺖﺳا ﻪ

يزﺎﺳ

.ﺖﺳا هدﻮﺑ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﯽﻣ ﻪﮐ ﯽﺟوا ﻪﻄﻘﻧ ﻦﯾﺮﺧآ

رد دﻮﻤﻧ هرﺎﺷا نآ ﻪﺑ ناﻮﺗ لﺎﺳ 1389 ) 2010 ( ﯽﻣ زا ﺶﯿﺑ ﻪﮐ ﺪﺷﺎﺑ 20

ﺪﺻرد

ﺖﻤﯿﻗ ﺢﻄﺳ ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ .ﺖﺳا ﻪﺘﺷاد ﺶﯾاﺰﻓا ﻞﺒﻗ ﻞﺼﻓ يﺎﻫ

ﯽﻣارآﺎﻧ ،ﺖﻔﻧ يﺎﻬﺑ ﺶﯾاﺰﻓا ﻦﯾا ﻞﯾﺎﻟد زا ﯽﮑﯾ رﻮﺸﮐ رد دﻮﺟﻮﻣ يﺎﻫ

ﯽﺑ ﯽﻋﻮﻧ زوﺮﺑ ﻪﺑ ﺮﺠﻨﻣ ﻪﮐ ﺖﺳا هدﻮﺑ ﺮﺼﻣ يﺎﻫرﻮﺸﮐ ﺮﯾﺎﺳ ﻪﺑ تﺎﻟﻮﺤﺗ ﻦﯾا شﺮﺘﺴﮔ لﺎﻤﺘﺣا ﻦﯿﻨﭽﻤﻫ .ﺪﺷ ﺖﻔﻧ رازﺎﺑ رد ﯽﺗﺎﺒﺛ

ﯾاﺰﻓا ﻞﯾﺎﻟد ﺮﮕﯾد زا .ﺪﺑﺎﯾ ﻪﻣادا ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﺶﯾاﺰﻓا ﻪﺑ ور ﺪﻧور ﻪﮐ ﺪﺷ ﺚﻋﺎﺑ ﺰﯿﻧ ﺖﻔﻧ هﺪﻨﻨﮐﺪﯿﻟﻮﺗ ،مﺎﺧ ﺖﻔﻧ يﺎﻬﺑ ﺶ

ﯽﻣ ﻪﺑ ناﻮﺗ

شزرا رﺎﻟد خﺮﻧ سﺎﺳا ﺮﺑ ﻪﮐ يداﻮﻣ ﺖﻤﯿﻗ ﺮﺑ نآ يراﺬﮔﺮﯿﺛﺄﺗ ﻪﺠﯿﺘﻧ رد و ﺮﺒﺘﻌﻣ يﺎﻫزرا ﺮﯾﺎﺳ ﻞﺑﺎﻘﻣ رد رﺎﻟد شزرا ﺶﻫﺎﮐ يراﺬﮔ

(5)

۴

رادﻮﻤﻧ 1 - (رﺎﻟد) ناﺮﯾا ﻦﯿﮕﻨﺳ و ﮏﺒﺳ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﻂﺳﻮﺘﻣ

ﻪﮐ ﯽﺷزرا ﺎﺑ ﻪﺠﯿﺘﻧ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ رازﺎﺑ ﯽﺨﯾرﺎﺗ تﺎﻟﻮﺤﺗ زا

ﯽﻣ ﺖﻓﺮﮔ ناﻮﺗ ،

زا ﯽﺷﺎﻧ ،ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تاﺮﯿﯿﻐﺗ ﺐﻠﻏا ﻪﮐ ﺖﺳا ﺖﻘﯿﻘﺣ ﻦﯾا

يﺎﺿﺎﻘﺗ تاﺮﯿﯿﻐﺗ ﯽﻃﺎﯿﺘﺣا

ﯽﻣ ﺖﻔﻧ ﻪﮑﯾرﻮﻃ ﻪﺑ .ﺪﺷﺎﺑ 6

تاﺮﯿﯿﻐﺗ ﻦﯾا زا درﻮﻣ ﻞﻣﺎﺷ ،

زا ﯽﺷﺎﻧ كﻮﺷ قاﺮﻋ رد مود و لوا ﮓﻨﺟ

،

ﯽﺘﺴﯾروﺮﺗ ﻪﻠﻤﺣ 11

ﺮﺳ ﺮﺑ ﺶﻨﺗ ،ﺮﺒﻣﺎﺘﭙﺳ ﻪﺘﺴﻫ هﺪﻧوﺮﭘ

يﺎﻫرﻮﺸﮐ و ﺮﺼﻣ رد ﯽﻣارآﺎﻧ ،نﺎﺘﺴﮐﺎﭘ و ﻪﯾﺮﺠﯿﻧ رد ﯽﻣارآﺎﻧ ،ناﺮﯾا يا

لﺎﺳ رد ﻪﻧﺎﯿﻣروﺎﺧ ﻪﻘﻄﻨﻣ ﺮﯿﺧا يﺎﻫ

كﻮﺷ ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ ﺖﺳا ﺖﻔﻧ ﯽﻃﺎﯿﺘﺣا يﺎﺿﺎﻘﺗ يﺎﻫ

.

2 . 2 . ﻪﻧﺎﮑﺗ ﺄﺸﻨﻣ يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﮐ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﺑ نآ تاﺮﺛا و ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

ﻪﻫد ود رد ناﺮﺤﺑ ﺪﻫﺎﺷ ﺮﯿﺧا

هدﻮﺑ يدﺪﻌﺘﻣ يﺎﻫ نآ ﺐﻠﻏا ﻪﮐ ﻢﯾا

ﻪﻘﻄﻨﻣ تﺎﻌﺒﺗ ﺎﻫ ﻪﺘﺷاد هاﺮﻤﻫ ﻪﺑ ار ﯽﻧﺎﻬﺟ ﯽﺘﺣ و يا

ﯽﺸﺨﺑ ﻪﺑ .ﺪﻧا

نآ زا ﺖﻤﺴﻗ رد ﺎﻫ 2

-1 ناﺮﺤﺑ ﻦﯾا ﺐﻠﻏا .ﺪﯾدﺮﮔ هرﺎﺷا راﺬﮔﺮﯿﺛﺄﺗ ﻪﻌﺳﻮﺗ لﺎﺣ رد يﺎﻫرﻮﺸﮐ رد هﮋﯾو ﻪﺑ ﻒﻠﺘﺨﻣ يﺎﻫرازﺎﺑ ﺮﺑ ﺎﻫ

هدﻮﺑ نﺎﺸﮔرﺰﺑ ﯽﻣﻮﻤﻋ يﺮﺴﮐ و هدﺎﺘﻓا ﺐﻘﻋ ﯽﻟﺎﻣ يﺎﻫرازﺎﺑ ﻞﯿﻟد ﻪﺑ ﻪﮐ ﺪﻧا ،

كﻮﺷ ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ ﻪﺘﺷاد يﺮﺘﺸﯿﺑ ﺖﯿﺳﺎﺴﺣ ﺎﻫ

ﯽﮔﮋﯾو .ﺪﻧا

هزاﺪﻧا رد ﺎﻫرازﺎﺑ ﺮﯾﺎﺳ ﻪﺑ ﺖﻋﺮﺳ ﻪﺑ يرﻮﺸﮐ صﺎﺧ كﻮﺷ ﻪﮐ ﺖﺳا نآ ثداﻮﺣ ﻦﯾا ﺞﯾار رد توﺎﻔﺘﻣ يﺎﻫرﺎﺘﺧﺎﺳ و ﻒﻠﺘﺨﻣ يﺎﻫ

ﯽﻣ شﺮﺘﺴﮔ نﺎﻬﺟ ﺮﺳاﺮﺳ ﯾ

ﻪﻨﯿﻣز رد ﻪﮐ ﯽﻧﺎﻘﻘﺤﻣ ﺮﺘﺸﯿﺑ .ﺪﺑﺎ ﻦﯿﺑ شﺮﺘﺴﮔ

كﻮﺷ ﯽﻠﻠﻤﻟا ﻪﺘﺷاد ﺖﯿﻟﺎﻌﻓ ﺎﻫ

ﯾور ﻦﯾا زا ،ﺪﻧا ﺪ

ناﻮﻨﻋ ﺎﺑ دا

هﺪﯾﺪﭘ ﯽﻟﺎﻘﺘﻧا

1

ﯽﻣ دﺎﯾ (ﯽﺘﯾاﺮﺳ) ﻦﯾرﻮﭘﺎﮐ و ﻮﯿﻠﯿﺑ) ﺪﻨﻨﮐ

2

، 2005 .(

و يدﺎﺼﺘﻗا ﺮﯿﻏ ﻞﻣاﻮﻋ زا نآ يﺮﯾﺬﭘﺮﯿﺛﺄﺗ ،ﺖﻤﯿﻗ فرﺎﻌﺘﻣ ﺮﯿﻏ تاﺮﯿﯿﻐﺗ ،يراﺬﮔ ﺖﻤﯿﻗ و ﻊﯾزﻮﺗ ،ﺪﯿﻟﻮﺗ رد ﯽﺘﺑﺎﻗر مﺎﻈﻧ دﻮﺟو مﺪﻋ ﻢﻬﻣ ﻪﻤﻫ زا و ﺮﮕﯾد يﺎﻫرازﺎﺑ ﺎﺑ ﮓﻨﺗﺎﮕﻨﺗ طﺎﺒﺗرا تﺎﯿﺻﻮﺼﺧ يﺮﯾﺬﭘﺎﻧﺪﯾﺪﺠﺗ ﺮﺗ

يدﺮﻓ ﻪﺑ ﺮﺼﺤﻨﻣ ﺪﻨﺘﺴﻫ

دﻮﺧ ﻪﺑ ﺖﻔﻧ يﺎﻟﺎﮐ ﻪﮐ

ﺖﻟود ﻂﺳﻮﺗ ﺖﺳﺎﯿﺳ عﻮﻧ ﺮﻫ ذﺎﺨﺗا سﺎﺳا ﻦﯾا ﺮﺑ .ﺖﺳا هداد صﺎﺼﺘﺧا نﺎﻣزﺎﺳ و ﺎﻫ

ﻦﯿﺑ يﺎﻫ ﻪﻨﯿﻣز رد ﯽﻠﻠﻤﻟا ناﺮﺤﺑ ،يژﺮﻧا ي

يﺎﻫ

ناﺮﺤﺑ ،ﯽﻟﺎﻣ يﺎﻫرازﺎﺑ ﯽﺘﺣ و ﯽﺳﺎﯿﺳ يﺎﻫ

ﻪﻠﻤﺟ زا ﯽﻌﯿﺒﻃ ﯽﻣ يﻮﺟ ﺪﯾﺪﺷ تاﺮﯿﯿﻐﺗ

ﻤﯿﻘﺘﺴﻣ ﺮﯿﻏ و ﻢﯿﻘﺘﺴﻣ تاﺮﺛا ﺪﻧاﻮﺗ يور ﺮﺑ ﯽ

،ﺮﻬﻣداﺮﻬﺑ) دراﺬﮕﺑ ﺎﻟﺎﮐ ﻦﯾا ﺖﻤﯿﻗ ﻪﺠﯿﺘﻧ رد و مﺎﺧ ﺖﻔﻧ يﺎﺿﺎﻘﺗ و ﻪﺿﺮﻋ 1387

.( دﻮﺟو يدﺎﯿﻨﺑ ﻞﻣاﻮﻋ ﻪﻠﻤﺟ زا ،ور ﻦﯾا زا

ﯽﻣ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ رازﺎﺑ رد ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ ﮓﻨﺟ ﻪﺑ ناﻮﺗ

ﻢﯾژر رد ﺮﯿﯿﻐﺗ ،ﺎﻫ ناﺮﺤﺑ ،ﯽﺳﺎﯿﺳ يﺎﻫ

و بآ تاﺮﯿﯿﻐﺗ ،يدﺎﺼﺘﻗا و ﯽﺳﺎﯿﺳ يﺎﻫ

1Contagion

2 Billio & Caporin

0 20 40 60 80 100 120

(6)

۵

ﻮﻣ رﺎﺘﺧﺎﺳ ،هﺮﻈﺘﻨﻣﺮﯿﻏ ﯽﯾاﻮﻫ ﺖﻘﻓا

ﻪﻣﺎﻧ يﻮﺳ زا ﺎﺿﺎﻘﺗ تاﺮﯿﯿﻐﺗ ،نﺎﮔﺪﻨﻨﮐﺪﯿﻟﻮﺗ يﻮﺳ زا ﻪﺿﺮﻋ رد ﺮﯿﯿﻐﺗ ،يرﺎﺠﺗ يﺎﻫ

فﺮﺼﻣ ﯽﻣ هﺪﻫﺎﺸﻣ ﻪﮐ ﻪﻧﻮﮕﻧﺎﻤﻫ .دﻮﻤﻧ هرﺎﺷا ﺎﺿﺎﻘﺗ ﯽﻠﺼﻓ تاﺮﯿﯿﻐﺗ و نﺎﮔﺪﻨﻨﮐ ،مﺎﺧ ﺖﻔﻧ رازﺎﺑ ﯽﺨﯾرﺎﺗ تﺎﻟﻮﺤﺗ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ ،دﻮﺷ

ﭻﯿﻫ ﯽﻤﻧ هﺎﮔ ﻦﯿﻤﻫ و ﺖﺷاد مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ياﺮﺑ ار ﯽﺗﺎﺒﺛﺎﺑ رازﺎﺑ رﺎﻈﺘﻧا ناﻮﺗ ﺮﺑ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ ﺮﺛا ﯽﺳرﺮﺑ تروﺮﺿ عﻮﺿﻮﻣ

ﯽﻣ نﺎﯿﺑ ار (ﺎﯾﻮﭘ ترﻮﺻ ﻪﺑ هﮋﯾو ﻪﺑ) يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﮐ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ .ﺪﻨﮐ

مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ ﺮﺛا صﻮﺼﺧ رد ﻦﯿﻨﭼ

ﯽﻣ ﺚﺤﺑ ﺶﻫﺎﮐ ﻪﺑ ﺮﺠﻨﻣ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ ﺶﯾاﺰﻓا ﻪﮐ دﻮﺷ

ﺖﯿﻟﺎﻌﻓ ﯽﻣ يدﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫ ددﺮﮔ

ﻪﮐ ﺿﺎﻘﺗ ،نآ ﻪﺠﯿﺘﻧ رد ﯽﻣ ﺶﻫﺎﮐ يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﻣﺎﻋ ﻂﺳﻮﺗ يژﺮﻧا يﺎ

ﺪﺑﺎﯾ ، ﻞﯿﻟد ﺮﻣا ﻦﯾا ﺶﻫﺎﮐ ﺰﯿﻧ

ﺶﯿﭘ ترﺪﻗ ﯽﻣ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻨﯿﺑ

ﺪﺷﺎﺑ ﻪﮐ ﯽﻣ ﺶﯾاﺰﻓا ار هﺪﻨﯾآ ﺖﻤﯿﻗ ﺢﻄﺳ صﻮﺼﺧ رد ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ عﻮﺿﻮﻣ ﻦﯾا ﻦﯾا و ﺪﻫد

ﺰﯿﻧ

دﻮﺧ ﻪﺑﻮﻧ ﻪﺑ ﻢﯿﻤﺼﺗ

ﯽﻣ راﺮﻗ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﺖﺤﺗ ار يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﻣﺎﻋ يﺮﯿﮔ د رﺎﻈﺘﻧا ،ﻦﯾاﺮﺑﺎﻨﺑ .ﺪﻫد

هﺎﮕﻨﺑ ياﺮﺑ ﻪﮐ ﻢﯾرا ﻦﺘﺧاﺪﻧا ﺮﯿﺧﺄﺗ ﻪﺑ ﺎﻫ

ﻪﻨﯾﺰﻫ ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ يﺎﻫ ﻪﺑﺮﺠﺗ مﺎﮕﻨﻫ يراﺬﮔ

،ﯽﺑﺎﻬﺷرﻮﭘ و هدﺮﻤﻫد) ﺪﺷﺎﺑ ﻪﻨﯿﻬﺑ ،مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ ﺶﯾاﺰﻓا ي 1389

.(

كﻮﺷ داﺪﺧر نﺎﻣز زا ﺚﺤﺑ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

ﻪﻄﺑار دﻮﺟو نﻮﻣاﺮﯿﭘ ﯽﯾﺎﻫ كﻮﺷ ﻦﯿﺑ ي

ﺖﻓﺮﮔرد يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﮐ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ و ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ ﻪﮐ

ﻦﯾا ﺮﺜﮐا ﻪﺠﯿﺘﻧ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ

، ﺖﯿﻟﺎﻌﻓ و ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تاﺮﯿﯿﻐﺗ ﻦﯿﺑ طﺎﺒﺗرا .ﺖﺳا هدﺮﮐ ﺪﯿﯾﺄﺗ ار يدﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫ

يرﻮﺌﺗ سﺎﺳا ﺮﺑ يﺎﻫ

لﺎﻧﺎﮐ زا ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تاﺮﯿﯿﻐﺗ ،يدﺎﺼﺘﻗا ﺮﺑ ﯽﻔﻠﺘﺨﻣ يﺎﻫ

ﯽﻣ ﺮﺛا يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﮐ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ دراﺬﮔ

ﻪﮐ يرﻮﻃ ﻪﺑ ؛ ﺖﻤﯿﻗ رد ﺶﯾاﺰﻓا

ﻪﻨﯾﺰﻫ رد ﺶﯾاﺰﻓا ،ﺖﻔﻧ ﻘﻣ رد و ﺎﻫ

ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ و نﺎﮔﺪﻨﻨﮐﺪﯿﻟﻮﺗ دﻮﺳ ﺶﻫﺎﮐ ﺮﺘﮔرﺰﺑ سﺎﯿ ﯽﻣ رﺎﻈﺘﻧا ﻦﯾاﺮﺑﺎﻨﺑ .دراد ﯽﭘ رد ار ناراﺬﮔ

دور

ﺪﺷﺎﺑ هاﺮﻤﻫ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺶﻫﺎﮐ ﺎﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ رد ﺶﯾاﺰﻓا ﻪﮐ ﺲﯿﻠﯿﻓ)

3

، 2011 (.

لﺎﻧﺎﮐ زا ﯽﮑﯾ ﯽﻣ ﻪﮐ ﯽﯾﺎﻫ

زاﺮﺗ لﺎﻧﺎﮐ ،داد ﺢﯿﺿﻮﺗ ار يدﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تاﺮﯿﯿﻐﺗ ﺮﺛا نآ سﺎﺳا ﺮﺑ ناﻮﺗ و ﯽﻌﻗاو

.ﺖﺳا ﯽﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﯿﺳ ﺖﻓﺎﯿﻫر ﻦﯾا رد

ﯽﻣ ضﺮﻓ ا ﻪﺑ ﺮﺠﻨﻣ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﺶﯾاﺰﻓا ﻪﮐ دﻮﺷ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻣﻮﻤﻋ ﺢﻄﺳ ﺶﯾاﺰﻓ

ﯽﻣ ﺎﻫ ﻦﯾا و دﻮﺷ

دﻮﺧ ﻪﺑﻮﻧ ﻪﺑ ﺰﯿﻧ هﺎﮕﻨﺑ و ﺎﻫراﻮﻧﺎﺧ ﻂﺳﻮﺗ هﺪﺷ يراﺪﻬﮕﻧ ﯽﻌﻗاو ﯽﻟﻮﭘ زاﺮﺗ ﺶﻫﺎﮐ ﺚﻋﺎﺑ

ﯽﻣ ﻞﮐ يﺎﺿﺎﻘﺗ ًﺎﺘﯾﺎﻬﻧ و ﺎﻫ دﻮﺷ

و رﺪﻟا)

ﺲﯿﺘﻟﺮﺳ

4

، 2010 (. ﺎﮐ ﺮﮕﯾد لﺎﻧﺎﮐ ﻘﺘﻧا ﺮﺑ لﺎﻧﺎﮐ ﻦﯾا .ﺖﺳا ﺪﻣآرد لﺎﻘﺘﻧا لﺎﻧ

رﻮﺸﮐ زا ﺪﻣآرد لﺎ يﺎﻫرﻮﺸﮐ ﻪﺑ ﺖﻔﻧ هﺪﻨﻨﮐدراو يﺎﻫ

هﺪﻨﻨﮐردﺎﺻ .دراد ﺪﯿﮐﺄﺗ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﺶﯾاﺰﻓا ﺎﺑ ﻂﺒﺗﺮﻣ ﺖﻔﻧ

ﯽﻣ ناﻮﻨﻋ ﺰﯿﻧ ﺖﻓﺎﯿﻫر ﻦﯾا رد دﻮﺷ

يﺎﻫﺪﻣآرد و ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﺶﯾاﺰﻓا ﻪﮐ

ﺪﻣآرد ﻦﯾا ندﺮﮐ ﺮﯾزاﺮﺳ و ﯽﺘﻔﻧ ﻪﺑ

دﺎﺼﺘﻗا ، ﻞﮐ يﺎﺿﺎﻘﺗ ناﺰﯿﻣ ﺶﯾاﺰﻓا ﻪﺑ ﺮﺠﻨﻣ و هﺪﺷ

ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻣﻮﻤﻋ ﺢﻄﺳ ﺶﯾاﺰﻓا لﺎﺒﻧد ﻪﺑ ار ﺎﻫ

ﯽﻫددﻮﺳ ﺶﯾاﺰﻓا مﻮﻬﻔﻣ ﻪﺑ ﻊﻗاو رد ﺮﻣا ﻦﯾا .دراد ﺪﯿﻟﻮﺗ رد

ﺶﺨﺑ زا ﯽﺧﺮﺑ يوﺮﯿﻧ و ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ ﺖﮐﺮﺣ ﺐﺟﻮﻣ ﻪﮐ ﺖﺳا دﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫ

ﺶﺨﺑ ﻪﺑ رﺎﮐ ﺶﺨﺑ ﻒﯿﻌﻀﺗ و تﺎﻣﺪﺧ و نﺎﻤﺘﺧﺎﺳ ﺮﯿﻈﻧ ﻪﻟدﺎﺒﻣ ﻞﺑﺎﻗﺮﯿﻏ يﺎﻫ

ﻞﺑﺎﻗ يﺎﻫ ﯽﻣ يزروﺎﺸﮐ ﺪﻨﻧﺎﻣ ﻪﻟدﺎﺒﻣ

نآ زا ﻪﮐ دﻮﺷ

ﺖﺤﺗ يﺪﻨﻠﻫ يرﺎﻤﯿﺑ ناﻮﻨﻋ

5

ﯽﻣ دﺎﯾ ﺖﺑﺎﻗر ﺶﻫﺎﮐ ﻪﺑ ﺖﯿﻌﻗاو ﻦﯾا .دﻮﺷ ﯽﻣ دﺎﺼﺘﻗا يﺮﯾﺬﭘ

ﺶﯾاﺰﻓا تادراو ور ﻦﯾا زا و ﺪﻣﺎﺠﻧا

ﯽﻣ ) ﺪﺑﺎﯾ ،ﺲﯿﺘﻟﺮﺳ و رﺪﻟا 2010

و ،ﯽﻤﻠﻋ و يدﺎﻬﺟ 1390

تادراو ﺢﻄﺳ ﺶﯾاﺰﻓا .( ﺰﯿﻧ

يﺎﻫﺎﻟﺎﮐ نآ زا يدﺎﯾز ﺖﻤﺴﻗ ﻪﮐ)

ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ ﻪﻄﺳاو و يا ﯽﻣ ،(ﺪﺷﺎﺑ يا

شزرا ﺶﯾاﺰﻓا ﻪﺑ ﺮﺠﻨﻣ ﺪﻧاﻮﺗ ،نارﺎﮑﻤﻫ و يﺮﺒﻨﻗ) دﻮﺷ نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ هدوﺰﻓا

1390 .(

ﻬﻣ زا ﯽﮑﯾ ناﻮﻨﻋ ﻪﺑ ﺖﻔﻧ ﻢ

ﻪﺟدﻮﺑ ﯽﻟﺎﻣ ﻦﯿﻣﺄﺗ ﻊﺑﺎﻨﻣ ﻦﯾﺮﺗ ﯽﻣ هدﺮﻤﺷ ﮏﭘوا ﻮﻀﻋ يﺎﻫرﻮﺸﮐ

ﻢﻬﻣ زا ﯽﮑﯾ اﺬﻟ ،دﻮﺷ لﺎﻧﺎﮐ ﻦﯾﺮﺗ

يﺎﻫ

يراﺬﮔﺮﺛا ﻬﺟدﻮﺑ ،دﺎﺼﺘﻗا ﺮﺑ ﯽﺘﻔﻧ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ

دﻮﺨ ﺖﻟود ﯽﻣ رﺎﻈﺘﻧا ،ﻦﯾاﺮﺑﺎﻨﺑ .ﺖﺳﺎﻫ دور

ﻪﺟدﻮﺑ ﻪﻄﺳاو ﻪﺑ ﺖﻔﻧ رازﺎﺑ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ ﻪﮐ

دﺎﺼﺘﻗا ﻞﮐ يﺎﺿﺎﻘﺗ ،ﺖﻟود ﺪﯿﻟﻮﺗ و

ﻤﻠﻋ و يدﺎﻬﺟ) ﺪﻫد راﺮﻗ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﺖﺤﺗ ار ،ﯽ

1390 ،ﯽﺋﺎﺑﺎﺑ و يرﺪﯿﺣ و 1392

.(

ﻪﻧﻮﮔ ﻪﺑ دﺎﺼﺘﻗا رد يﺪﯿﻠﮐ ﺮﯿﻐﺘﻣ ﮏﯾ ناﻮﻨﻋ ﻪﺑ يژﺮﻧا ﻪﮐ ﯽﯾﺎﺠﻧآ زا دﺎﺼﺘﻗا تﺎﯿﺣ ،ﻒﻠﺘﺨﻣ يﺎﻫ

ﯽﺳﺎﯿﺳ و ي يﺎﻫرﻮﺸﮐ

هﺪﻨﻨﮐدراو و هﺪﻨﻨﮐردﺎﺻ ﯽﻣ راﺮﻗ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﺖﺤﺗ ار ﺖﻔﻧ

ﯽﻣ بﻮﺴﺤﻣ ﻪﻌﺳﻮﺗ و ﺪﺷر رد ﯽﻤﻬﻣ ﻞﻣﺎﻋ و ﺪﻫد رد ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ ،دﻮﺷ

3Filis

4 Elder & Serletis

(7)

۶

ﺖﺳﺎﯿﺳ رد ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ ﺎﻬﻨﺗ ﻪﻧ ،ﺖﻔﻧ ﯽﻧﺎﻬﺟ يﺎﻫرازﺎﺑ ﻪﻣﺎﻧﺮﺑ و يراﺬﮔ

يﺰﯾر ﺮﺠﻨﻣ ار ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ ﻞﺋﺎﺴﻣ رد يدﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫ

ﯽﻣ ﺚﻋﺎﺑ ﯽﺘﺣ ،دﻮﺷ ﻪﻣﺎﻧﺮﺑ فاﺮﺤﻧا

ﯽﻣ هﺪﺷ ﻦﯿﯿﻌﺗ فاﺪﻫا زا يدﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫ ﺖﻤﯿﻗ زا ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ ﻪﮐ يرﻮﻃ ﻪﺑ ؛ددﺮﮔ

ﺖﻔﻧ ﯽﺗآ يﺎﻫ

ﯽﻣ ﺚﻋﺎﺑ ،ﺖﺳا ﻪﺘﻓﺮﮔ ﻞﮑﺷ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫﺪﻣآرد و ﺖﻤﯿﻗ سﺎﺳا ﺮﺑ نآ يدﺎﺼﺘﻗا رﺎﺘﺧﺎﺳ ﻪﮐ ناﺮﯾا نﻮﭽﻤﻫ يرﻮﺸﮐ رد ﺖﻟود ددﺮﮔ

ﯿﭘ رد ﺶ ﻪﻣﺎﻧﺮﺑ رد ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫﺪﻣآرد ﯽﻨﯿﺑ ﻋ و ﺪﺷﺎﺒﻧ ﻖﯿﻗد ﻪﺟدﻮﺑ

ﻦﯾا ًﺎﻤﻠﺴﻣ .ﺪﺷﺎﺑ ﻪﺟاﻮﻣ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫﺪﻣآرد دازﺎﻣ ﺎﯾ و يﺮﺴﮐ ﺎﺑ ًﺎﺗﺪﻤ

ﻪﻣﺎﻧﺮﺑ ﯽﻣﺎﻤﺗ دازﺎﻣ ﺎﯾ يﺮﺴﮐ ﻪﻣﺎﻧﺮﺑ ﺪﻧور زا ار ﺖﻟود يﺎﻫ

ﯽﻣ جرﺎﺧ هﺪﺷ يﺰﯾر ﯽﻣ ﺮﺠﻨﻣ ﺮﻣا ﻦﯿﻤﻫ و دزﺎﺳ

رﻮﺸﮐ دﺎﺼﺘﻗا ﺎﺗ دﻮﺷ

ﻧ رد و ﺪﯿﻟﻮﺗ ﻪﺑ تﺪﺷ ﻪﺑ ﯽﻠﺧاد دﺎﺼﺘﻗا رد ﺰﯿﻧ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ ﻦﯾا .ﺪﺷﺎﺑ نﺎﺳﻮﻧ لﺎﺣ رد ًﺎﻤﺋاد ﯽﻣ ﺐﯿﺳآ لﺎﻐﺘﺷا ﻪﺠﯿﺘ

ناﺰﯿﻣ ﺪﻨﭼ ﺮﻫ .ﺪﻧﺎﺳر

ﺖﯿﻌﺿو رد ﺐﯿﺳآ و ﻪﻣﺪﺻ ﻦﯾا ﯽﻣ توﺎﻔﺘﻣ رﻮﺸﮐ يدﺎﺼﺘﻗا ﻂﯾاﺮﺷ ﻪﺑ ﻪﺘﺴﺑ ،يدﺎﺼﺘﻗا ﻒﻠﺘﺨﻣ يﺎﻫ

،نارﺎﮑﻤﻫ و نﺎﮔﺮﻬﻣ) ﺪﺷﺎﺑ

1391 .(

ﺮﮐﻮﻫ

6

) 1996 لﺎﺳ زا ﺪﻌﺑ دﺎﺼﺘﻗا ﺖﯿﻟﺎﻌﻓ و ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﻦﯿﺑ هﺪﺷ هدز ﻦﯿﻤﺨﺗ ﯽﻄﺧ ﻂﺑاور ﻪﮐ ﺖﺳا ﺪﻘﺘﻌﻣ ( 1973

ﯿﻌﺿ رﺎﯿﺴﺑ ﻒ

ﺮﺗ

ﻦﯿﻤﺨﺗ رد ﻒﻌﺿ ﻦﯾا يدﺪﻌﺘﻣ نﺎﮔﺪﻨﺴﯾﻮﻧ .ﺖﺳا هﺪﺷ هاﺮﻤﮔ ار ﯽﻄﺧ يﺎﻫ

ﯽﻣ هﺪﻨﻨﮐ ﺖﻤﯿﻗ ﻦﯿﺑ ﺢﯿﺤﺻ ﻪﻄﺑار ﻪﮐ ﺪﻧﺪﻘﺘﻌﻣ و ﺪﻨﻧاد

لﺪﻣ ﻦﯾا ﯽﻄﺧ ﺮﯿﻏ ﺢﯾﺮﺼﺗ دﺎﺼﺘﻗا ﺖﯿﻟﺎﻌﻓ و ﺖﻔﻧ كرﻮﻣ ،لﺎﺜﻣ ياﺮﺑ .ﺖﺳﺎﻫ

7

) 1989 ﯽﻣ نﺎﺸﻧ ( نرﺎﻘﺘﻣﺎﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺦﺳﺎﭘ ﻪﮐ ﺪﻫد

ﯿﻗ ﺶﯾاﺰﻓا ﻦﯿﺑ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﯽﺗرﺎﺒﻋ ﻪﺑ ؛ﺖﺳا ﯽﻟ .ﺖﺳا توﺎﻔﺘﻣ ﺪﯿﻟﻮﺗ و ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﺶﻫﺎﮐ ﻦﯿﺑ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﺎﺑ ﺪﯿﻟﻮﺗ و ﺖﻔﻧ ﺖﻤ

8

و

) نارﺎﮑﻤﻫ 1995

نﻮﺘﻠﯿﻤﻫ و (

9

) 1996 ﺶﯿﭘ ﺖﯿﻠﺑﺎﻗ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ رد مواﺪﻣ ﺶﯾاﺰﻓا ﻪﮐ ﺪﻧﺪﻘﺘﻌﻣ ( ﻪﺴﯾﺎﻘﻣ رد يﺮﺘﺸﯿﺑ ﯽﻘﯿﻘﺣ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﯽﻨﯿﺑ

ﺶﯾاﺰﻓا ﺎﺑ .دراد راﺪﯾﺎﭘﺎﻧ يﺎﻫ

ﯽﺑ ﯽﻠﮐ رﻮﻃ ﻪﺑ دﺎﺼﺘﻗا رد ﺎﻫﺎﻟﺎﮐ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﺗﺎﺒﺛ

ﯽﻣ هﺪﻫﺎﺸﻣ ﻪﮐ ﻪﻧﻮﮕﻧﺎﻤﻫ .ﺖﺳا ﻢﻬﻣ و ﻪﺟﻮﺗ ﻞﺑﺎﻗ ﺎﻫرﻮﺸﮐ لﺎﻧﺎﮐ دﻮﺷ

يﺎﻫ

ﻪﻨﯿﻣز رد ﺮﺘﺸﯿﺑ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ مﺰﻠﺘﺴﻣ و هدﻮﺑ توﺎﻔﺘﻣ يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﮐ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ يراﺬﮔﺮﺛا ﺶﻨﮐ ﺪﻨﯾآﺮﺑ ي

ﺶﻨﮐاو و ﺎﻫ يﺎﻫ

ﯽﻣ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تاﺮﯿﯿﻐﺗ ﺮﺑاﺮﺑ رد دﺎﺼﺘﻗا ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ رد اﺬﻟ .ﺪﺷﺎﺑ

هﺮﻬﺑ ﺎﺑ ،ﺮﺿﺎﺣ ي ا يﺮﯿﮔ

شور ز تاﺮﺛا ،ﺐﺳﺎﻨﻣ ﯽﺠﻨﺳدﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫ

ﯽﻣ راﺮﻗ ﯽﺳرﺮﺑ درﻮﻣ ناﺮﯾا رد نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﺪﺷر ﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ ﻢﻬﻣ زا ﯽﺧﺮﺑ ﻪﺑ ﻪﻣادا رد .دﺮﯿﮔ

تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﯾﺮﺗ

كﻮﺷ و تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ تاﺮﺛا نﻮﻣاﺮﯿﭘ ﯽﺑﺮﺠﺗ ﯽﻣ هرﺎﺷا يدﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﺑ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

.دﻮﺷ

2 . 3 . ﻪﻨﯿﺸﯿﭘ ﻖﯿﻘﺤﺗ

تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ رد ﯽﻠﺧاد

ﯽﺟرﺎﺧ و ﺶﻫوﮋﭘ

هﺪﻫﺎﺸﻣ يدﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﺑ نآ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ و ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تاﺮﺛا نﻮﻣاﺮﯿﭘ يدﺪﻌﺘﻣ يﺎﻫ

ﯽﻣ .دﻮﺷ كﻮﺷ و تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ تاﺮﺛا نﻮﻣاﺮﯿﭘ و ﺮﺿﺎﺣ ﻖﯿﻘﺤﺗ ﺚﺣﺎﺒﻣ بﻮﭼرﺎﭼ رد ،ﯽﻟﺎﻤﺟا رﻮﻃ ﻪﺒﻬﻣادا رد يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﺑ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

ﻪﺘﺳد ود رد ﻪﻨﯿﻣز ﻦﯾا رد ﻪﺘﻓﺮﮔ مﺎﺠﻧا تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ،يدﺎﺼﺘﻗا ) لوﺪﺟ رد ﺐﯿﺗﺮﺗ ﻪﺑ ﯽﺟرﺎﺧ و ﯽﻠﺧاد تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ي

1 ) و ( 2 ﻪﺋارا (

ﯽﻣ .دﻮﺷ

6Hooker

(8)

٧

لوﺪﺟ 1 - ﯽﻠﺧاد ﯽﺑﺮﺠﺗ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻪﺻﺎﻠﺧ

ﻖﻘﺤﻣ (نﺎﻘﻘﺤﻣ) ﯽﺳرﺮﺑ درﻮﻣ عﻮﺿﻮﻣ

ﻖﯿﻘﺤﺗ لﺪﻣ

ﻖﯿﻘﺤﺗ ﺞﯾﺎﺘﻧ

و ﯽﻠﺳﻮﺘﻣ )يدﺎﻟﻮﻓ 1385 ( ﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﯽﻧﺎﻬﺟ ﺖﻤﯿﻗ ﺮﯿﯿﻐﺗ ﺮﺛا

ناﺮﯾا رد لﺎﻐﺘﺷا و ﺪﯿﻟﻮﺗ

ﯽﻣﻮﻤﻋ لدﺎﻌﺗ لﺪﻣ

ﺖﻤﯿﻗ ﺶﯾاﺰﻓا ﯽﺷﺎﻧ ﻪﮐ ،دراد هاﺮﻤﻫ ﻪﺑ ار ﯽﻠﺧاد ﺺﻟﺎﺧﺎﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺶﯾاﺰﻓا ،ﺖﻔﻧ

.ﺖﺳا ﯽﻠﺧاد ﺺﻟﺎﺧﺎﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ ياﺰﺟا ﯽﻣﺎﻤﺗ ﺶﯾاﺰﻓا زا

ﯽﮑﯿﻧ و ارآﺮﻬﻣ ) ﯽﺋﻮﮑﺳا 1385 ( ﻪﻧﺎﮑﺗ ﯽﺳرﺮﺑ ياﺮﺑ يرﺎﺘﺧﺎﺳ يﺎﻫ

ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ درﻮﻣ رﻮﺸﮐ رﺎﻬﭼ

ﺘﯾدوﺪﺤﻣ درﺎﭽﻧﺎﻠﺑ يﺎﻬ

هﺎﮐ و ﻪﻧﺎﮑﺗ

ﻢﻬﻣ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ ﺪﯿﻟﻮﺗ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ ﻞﻣﺎﻋ ﻦﯾﺮﺗ

و ناﺮﯾا رد ﯽﻠﺧاد ﺺﻟﺎﺧﺎﻧ

ﺖﺒﺜﻣ ﺮﺛا ؛ﺖﯾﻮﮐ و يﺰﻧوﺪﻧا رد ﺪﯿﻟﻮﺗ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ ﯽﻠﺻا ﻞﻣﺎﻋ تادراو ؛ نﺎﺘﺴﺑﺮﻋ ﺺﺧﺎﺷ و ﯽﻠﺧاد ﺺﻟﺎﺧﺎﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ ،تادراو يور ﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﺖﺒﺜﻣ كﻮﺷ

ﺖﻤﯿﻗ ﻪﻤﻫ رد ﺎﻫ ﺎﻫرﻮﺸﮐ ي

ﺎﺳرﺎﭘ و نﺎﯾدﺎﻫ ) 1385 ( ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﯽﺳرﺮﺑ

ﺮﯾا يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﮐ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﺑ نا

1 VAR

ﻪﻧﺎﮑﺗ رد يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﮐ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ ﯽﻠﺻا ﻊﺑﺎﻨﻣ زا ﯽﮑﯾ ﺖﻔﻧ ﯽﺘﻤﯿﻗ يﺎﻫ

.ﺖﺳا ناﺮﯾا

نارﺎﮑﻤﻫ و ﯽﯾﺎﺘﺧ ) 1386 ( ﺮﺑ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫﺪﻣآرد تاﺮﯿﯿﻐﺗ ﺮﯿﺛﺄﺗ

ناﺮﯾا ﯽﻘﯿﻘﺣ زرا خﺰﻧ

2 3SLS

هﺎﺗﻮﮐ رد ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫﺪﻣآرد ﺶﯾاﺰﻓا ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺶﯾاﺰﻓا ﺐﺟﻮﻣ تﺪﻣﺪﻨﻠﺑ و تﺪﻣ

ﺶﯾاﺰﻓا ،ﯽﻠﺧاد ﺺﻟﺎﺧﺎﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻣﻮﻤﻋ ﺢﻄﺳ ﺶﯾاﺰﻓا ،لﻮﭘ ﻢﺠﺣ

،ﯽﻠﺧاد يﺎﻫ

خﺮﻧ ﺶﻫﺎﮐ و ﯽﻘﯿﻘﺣ تادراو ﺶﯾاﺰﻓا ،ﯽﺘﻔﻧﺮﯿﻏ ﯽﻘﯿﻘﺣ تاردﺎﺻ رد ﺶﻫﺎﮐ ﯽﻣ ﯽﻘﯿﻘﺣ زرا

.دﻮﺷ

و ﯽﻤﺸﯾﺮﺑا ) نارﺎﮑﻤﻫ 1387 ( ﺖﻤﯿﻗ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ نرﺎﻘﺘﻣﺎﻧ تاﺮﺛا يﺎﻫرﻮﺸﮐ يدﺎﺼﺘﻗا ﺪﺷر ﺮﺑ ﺖﻔﻧ

ﻮﻀﻋ

OECD

ﺖﻔﻧ هﺪﻨﻨﮐ ردﺎﺻ

GARCH 3

و

4 VECM

ﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﺶﻫﺎﮐ كﻮﺷ ﯽﻨﻌﻣ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﺖﻔ

ﺖﺒﺜﻣ كﻮﺷ ﯽﻟو ،دراﺪﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺮﺑ يراد

ﯽﻨﻌﻣ رﻮﻃ ﻪﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ كﻮﺷ ؛ﺖﺳا ﺮﺛﺆﻣ ﺪﯿﻟﻮﺗ رد راد

ﯽﻟﻮﭘ و ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

ﻢﻬﻣ ﯽﺑ ﻊﺒﻨﻣ ﻦﯾﺮﺗ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺪﺷر ﯽﺗﺎﺒﺛ

و يدﻮﺒﻬﺑ ) نارﺎﮑﻤﻫ 1388 ( ﯽﺑ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﯽﺳرﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﺗﺎﺒﺛ

ناﺮﯾا رد ﯽﻠﺧاد ﺺﻟﺎﺧﺎﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺮﺑ

GARCH

و

VAR

ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﻪﻧﺎﮑﺗ ﺖﺒﺜﻣ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﺮﯿﻐﺘﻣ تﺪﻣﺪﻨﻠﺑ رد ؛ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺮﺑ ﯽﻔﻨﻣ ﺮﯿﺛﺄﺗ

ﯽﺑ و ﯽﻠﺧاد ﺺﻟﺎﺧﺎﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺮﺑ ﯽﻔﻨﻣ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﺗﺎﺒﺛ

ﯽﻤﻠﻋ و يدﺎﻬﺟ ) 1390 ( ﻪﻧﺎﮑﺗ ﺮﺛا ﯽﺳرﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ يﺎﻫ

يﺎﻫرﻮﺸﮐ يدﺎﺼﺘﻗا ﺪﺷر ﺮﺑ ﮏﭘوا ﻮﻀﻋ ﺐﺨﺘﻨﻣ

ﮏﯾردﻮﻫ ﺮﺘﻠﯿﻓ -

تﺎﮑﺳﺮﭘ

5

و

VAR

ﯽﮕﺘﺴﺑاو ﻦﯾﺮﺘﺸﯿﺑ ناﺮﯾا و تارﺎﻣا و يﺰﻧوﺪﻧا ﻪﮐ ﯽﻟﺎﺣ رد ؛ﺪﻧراد ﺖﻔﻧ ﻪﺑ ار

ﯽﻣ اراد ار ﯽﮕﺘﺴﺑاو ﻦﯾﺮﺘﻤﮐ روداﻮﮐا .ﺪﻨﺷﺎﺑ

نارﺎﮑﻤﻫ و يﺮﺒﻨﻗ ) 1390 ( كﻮﺷ نرﺎﻘﺘﻣﺎﻧ تاﺮﺛا ﯽﺳرﺮﺑ يﺎﻫ

ناﺮﯾا دﺎﺼﺘﻗا رد ﯽﺘﻔﻧ

6 VECM -MS

ﻪﺑ دﻮﮐر زﺎﻓ زا ﺖﮐﺮﺣ ﺎﺑ :ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ ﻪﺑ لﺪﻣ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ نرﺎﻘﺘﻣﺎﻧ رﺎﺘﻓر ﺶﺨﺑ ﺪﯾﺪﺷ ﻖﻧور زﺎﻓ ﻢﺴﯿﻧﺎﮑﻣ ،ﺖﻌﻨﺻ

ﺖﻤﯿﻗ ﺶﯾاﺰﻓا ﯽﻔﻨﻣ يراﺬﮔﺮﺛا يﺎﻫ

ﯽﻣ ﺶﯾاﺰﻓا ناﺮﯾا دﺎﺼﺘﻗا يور ﺮﺑ ﺖﻔﻧ .ﺪﺑﺎﯾ

ﯽﺋﺎﺑﺎﺑ و يرﺪﯿﺣ ) 1392 ( هﺪﻨﻫد لﺎﻘﺘﻧا ﻞﻣاﻮﻋ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ ي

ﺶﺨﺑ ﺪﺷر ﻪﺑ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ

DCC

ﻞﯾﺪﺒﺗ لﺪﻣ و ﻒﮐرﺎﻣ ر ﺮﺑ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ درﻮﻣ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﻖﯾﺮﻃ زا مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ يراﺬﮔﺮﺛا ﺪﻨﯾآﺮﺑ ﺪﺷ

ﺶﺨﺑ ﻪﺑ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ لﺎﻘﺘﻧا ﺮﯿﺴﻔﺗ و ﺖﺒﺜﻣ نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ،ﺖﻟود ﯽﻌﻗاو ﯽﻓﺮﺼﻣ جرﺎﺨﻣ ،ﯽﻌﻗاو تادراو يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺎﺑ نﺪﻌﻣو ﺖﻌﻨﺻ

ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ و ﯽﻌﻗاو ﺮﺛﺆﻣ زرا خﺮﻧ ،مرﻮﺗ

ﯽﺋﺎﺑﺎﺑ و يرﺪﯿﺣ ) 1393 ( ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﯽﺳرﺮﺑ

نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﺪﺷر ﺮﺑ مﺎﺧ

GARCH

ﺪﻣ و ل

ﻒﮐرﺎﻣ ﻞﯾﺪﺒﺗ

ﺮﺘﺸﯿﺑ نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﺪﺷر ،مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ زا نﺎﻨﯿﻤﻃا مﺪﻋ ترﻮﺻ رد

1 Vector Autoregressive Model

2Three Steps Least Square Models

3Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity 4Vector Error Correction Model

5 Hodrick-Perescott Filtering (HP)

(9)

٨

.ﺖﺳا ﻞﯾﺎﻤﺘﻣ ﺖﯿﻌﺿو ﻦﯾا مواﺪﺗ و ﻂﺳﻮﺘﻣ ﺪﺷر ﻪﺑ

لوﺪﺟ 2 - ﯽﺟرﺎﺧ ﯽﺑﺮﺠﺗ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻪﺻﺎﻠﺧ

ﻖﻘﺤﻣ (نﺎﻘﻘﺤﻣ) ﯽﺳرﺮﺑ درﻮﻣ عﻮﺿﻮﻣ

ﻖﯿﻘﺤﺗ لﺪﻣ

ﻖﯿﻘﺤﺗ ﺞﯾﺎﺘﻧ

ﯽﺑراد

1

) 1982 (

ﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﺶﯾاﺰﻓا ﺮﺛا ﺪﻣآرد و ﺎﮑﯾﺮﻣا رد ﯽﻌﻗاو

ﻪﻌﺳﻮﺗ لﺎﺣ رد يﺎﻫرﻮﺸﮐ

ﯽﻌﻗاو ﺪﻣآرد ﻪﻟدﺎﻌﻣ ورﺎﺑ -سﺎﮐﻮﻟ خﺮﻧ ،تاردﺎﺻ ﺪﻨﻧﺎﻣ ﯽﯾﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ زا ﻪﺘﺳﺎﺧﺮﺑ ﻢﯿﻘﺘﺴﻣﺮﯿﻏ رﺎﺛآ ﺮﮔا و زرا يﺎﻫ

ﻪﺿﺮﻋ ﯽﻨﻌﻣ ﺮﺛا ،دﻮﺷ ﻪﺘﻓﺮﮔ ﺮﻈﻧ رد لﻮﭘ يﺎﻫ ﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تاﺮﯿﯿﻐﺗ زا يراد

ﯽﻣ ار ﯽﻌﻗاو ﺪﻣآرد يور .دﺮﮐ ﻒﺸﮐ ناﻮﺗ

و ﺰﻨﻤﯿﺟ ﺰﭽﻧﺎﺳ

2

) 2005 ( كﻮﺷ ﺮﺛا ﯽﺳرﺮﺑ ﺮﺑ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

رد ﯽﻠﺧاد ﺺﻟﺎﺧﺎﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺪﺷر ﺐﺨﺘﻨﻣ يﺎﻫرﻮﺸﮐ

VAR

ﻢﯿﻘﺘﺴﻣﺮﯿﻏ ﺮﺛا

ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تاﺮﯿﯿﻐﺗ ﺮﺑ

ﯽﻠﺧاد ﺺﻟﺎﺧﺎﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﻪﻤﻫ رد

ي

يدﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﯾﺎﺳ ﻖﯾﺮﻃ زا و ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ درﻮﻣ يﺎﻫرﻮﺸﮐ

و نﺎﮕﻧازﺮﻓ تراﻮﮐرﺎﻣ

3

) 2009 (

ﻦﯿﺑ ﺎﯾﻮﭘ ﻪﻄﺑار ﯽﺳرﺮﺑ كﻮﺷ يﺎﻫ ﺖﻤﯿﻗ نرﺎﻘﺘﻣﺎﻧ

نﺎﻠﮐ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ و ﺖﻔﻧ ناﺮﯾا يدﺎﺼﺘﻗا

VAR

كﻮﺷ ﯽﻨﻌﻣ رﻮﻃ ﻪﺑ ﯽﻔﻨﻣ و ﺖﺒﺜﻣ يﺎﻫ ﯽﻣ مرﻮﺗ ﺶﯾاﺰﻓا ﻪﺑ ﺮﺠﻨﻣ يراد

؛ﺪﻧﻮﺷ

ﻪﻄﺑار دﻮﺟو ﯽﻨﻌﻣ و ﺖﺒﺜﻣ ي

ﺪﺷر و ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﺖﺒﺜﻣ تاﺮﯿﯿﻐﺗ ﻦﯿﺑ راد ﯽﺘﻌﻨﺻ تاﺪﯿﻟﻮﺗ

و رﺪﻟا ﺲﯿﺘﻟﺮﺳ

) 2010 (

ﯽﺳرﺮﺑ ﺖﻤﯿﻗ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ ﺮﺛا

دﺎﺼﺘﻗا ﺮﺑ ﺖﻔﻧ

MGARCH-in-Mean و

VAR

ﯽﻨﻌﻣ و ﯽﻔﻨﻣ ﺮﺛا ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ .دراد دﺎﺼﺘﻗا ﯽﻘﯿﻘﺣ ﺶﺨﺑ ﺮﺑ يراد

ﯽﭼﺎﻣد

4

) 2012 (

ﺖﻤﯿﻗ رد تاﺮﯿﯿﻐﺗ ﺮﺛا ﯽﺳرﺮﺑ ﻦﯿﺑ ﻪﻧﺎﮑﺗ و ﺖﻔﻧ ﯽﻠﻠﻤﻟا يﺎﻫ

ﻪﯾﺮﺠﯿﻧ نﺎﻠﮐ دﺎﺼﺘﻗا ﺮﺑ ﯽﺘﻔﻧ

5 SVAR

ﻦﯿﺑ ﺖﻤﯿﻗ ﺮﺑ هوﺎﻠﻋ ﻪﯾﺮﺠﯿﻧ زرا خﺮﻧ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﺰﯿﻧ ﺖﻔﻧ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ زا ،ﺖﻔﻧ ﯽﻠﻠﻤﻟا

ﯽﻣ راﺮﻗﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ و لﻮﭘ ﻪﺿﺮﻋ ﻦﯿﺑ ﯽﻤﯿﻘﺘﺴﻣ ﻪﻄﺑار ﻦﯿﻨﭽﻤﻫ .دﺮﯾﺬﭘ

.ﺖﺳا

نوو و نَر

6

) 2012 (

كﻮﺷ يراﺬﮔﺮﺛا ﺖﻤﯿﻗ يﺎﻫ

ﮓﻨﻫ يﺎﻫرﻮﺸﮐ ﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﯽﺑﻮﻨﺟ هﺮﮐ ،رﻮﭘﺎﮕﻨﺳ ،ﮓﻨﮐ

ناﻮﯾﺎﺗ و

VAR/VECM

هداد و ﯽﯾﻮﻠﺑﺎﺗ يﺎﻫ

كﻮﺷ ﯽﻨﻌﻣ ﺮﺛا ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ ﺎﻫرﻮﺸﮐ ﻦﯾا ﯽﻌﻗاو ﯽﻠﺧاد ﺺﻟﺎﺧﺎﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺮﺑ يراد

ﯽﻨﻌﻣ ﺮﺛا ﻪﮐ ﯽﻟﺎﺣ رد .دراﺪﻧ و يرﺎﮑﯿﺑ ﺮﺑ ﯽﺘﺒﺜﻣ راد

فﺮﺼﻣ ﺖﻤﯿﻗ ﺺﺧﺎﺷ

هﺪﻨﻨﮐ .دراد

وو و ﮓﻧاو

7

) 2012 (

ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﻦﯿﺑ ﻪﻄﺑار ﯽﺳرﺮﺑ لﻮﺼﺤﻣ رازﺎﺑ و مﺎﺧ

GARCH

ﮏﺗ هﺮﯿﻐﺘﻣ

8

ﺪﻨﭼ و هﺮﯿﻐﺘﻣ

9

ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﻦﯿﺑ ﻪﻄﺑار ﯽﻣ لﻮﺼﺤﻣ رازﺎﺑ و مﺎﺧ

ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﺪﻧاﻮﺗ

ﺮﯿﻐﺘﻣ نﺎﻣز

10

لﺪﻣ ؛دﻮﺷ ﻒﯿﺻﻮﺗ ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ يﺮﺘﻬﺑ دﺮﮑﻠﻤﻋ هﺮﯿﻐﺘﻣ ﺪﻨﭼ يﺎﻫ

لﺪﻣ .ﺪﻧراد هﺮﯿﻐﺘﻣ ﮏﺗ يﺎﻫ

و رﺎﻔﯿﻧ ﻪﻄﺑار

ﺖﻤﯿﻗ ﻦﯿﺑ ﯽﻄﺧﺮﯿﻏ ي ﯽﻤﯾژر ﺮﯿﯿﻐﺗ لﺪﻣ

ﯽﮕﺘﺴﺑاو نرﺎﻘﺘﻣﺎﻧ ﻧ ﻦﯿﺑ ﻮﺗ خﺮ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ و مر ﯽﻨﻌﻣ ﯽﮕﺘﺴﺑاو ؛

نرﺎﻘﺘﻣ و راد

1Darby

2Jimenez&Sanchez 3 Farzanegan and Markwardt

4Demachi 5 Structural VAR 6Ran & Voon 7Wang & Wu 8Univariate 9Multivariate

(10)

٩

ﻦﻤﯿﻫوﺪﻟا

1

) 2013 ( مرﻮﺗ خﺮﻧ و هﺮﻬﺑ خﺮﻧ ،ﺖﻔﻧ

ﻒﮐرﺎﻣ هﺎﺗﻮﮐ هﺮﻬﺑ خﺮﻧ و ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﻦﯿﺑ

تﺪﻣ

2 . 4 . ﻊﻤﺟ ﻒﻌﺿ ﻊﻓر ﺖﻬﺟ ﯽﯾﺎﻫدﺮﮑﯾور :ﯽﺑﺮﺠﺗ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ يﺪﻨﺑ ﯽﻠﺧاد تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ رد دﻮﺟﻮﻣ يﺎﻫ

كﻮﺷ و تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﯽﺳرﺮﺑ ﻪﻨﯿﻣز رد ﻪﺘﻓﺮﯾﺬﭘ ترﻮﺻ ﯽﻠﺧاد تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﺑ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

ﺪﻨﭼ ،يدﺎﺼﺘﻗا نﺎﻠﮐ

ﺪﻤﻋ ﻒﻌﺿ ﯽﻣ هﺪﻫﺎﺸﻣ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﯾا رد ه

دﻮﺷ ،ﻦﯾاﺮﺑﺎﻨﺑ . و ﺺﻗاﻮﻧ ﻦﯾا ﻊﻓر ﺮﺑ هوﺎﻠﻋ ﻪﮐ ﺖﺳا نآ ﺮﺑ ﯽﻌﺳ ﺮﺿﺎﺣ ﺶﻫوﮋﭘ رد

رد

ﺖﻬﺟ ﯽﻠﺒﻗ ﯽﻠﺧاد تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻞﯿﻤﮑﺗ شور زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ،

كﻮﺷ تاﺮﺛا توﺎﻔﺘﻣ ﯽﺠﻨﺳدﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

ﺰﯿﻧ درﻮﻣ ﮏﯿﮑﻔﺗ ﻪﺑ

.دﺮﯿﮔ راﺮﻗ ﯽﺳرﺮﺑ

ﺐﻠﻏا تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﯽﻠﺧاد ﻪﻄﺑار ﻞﯿﻠﺤﺗ و ﯽﺳرﺮﺑ ﻪﺑ يدﺎﺼﺘﻗا ﺪﺷر و ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﻦﯿﺒﯿﻄﺧ

كﻮﺷ و تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ ﺮﯿﺛﺄﺗ و ﺐﻟﺎﻗ رد ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

لﺪﻣ ﻦﯿﻤﻫ ﯽﻄﺧ يﺎﻫ

ﻪﺘﺧادﺮﭘ .ﺪﻧا تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ نﺎﯿﻣ رد ،ﯽﻠﺧاد

ﺪﺷر ﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ ﻢﯿﻘﺘﺴﻣ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﯽﺳرﺮﺑ و يزﺎﺴﻟﺪﻣ

.ﺖﺳا ﻪﺘﻓﺮﮔ راﺮﻗ ﯽﺳرﺮﺑ درﻮﻣ ﺮﺘﻤﮐ يدﺎﺼﺘﻗا ) ﯽﺑراد

1982 و ( ﺰﭽﻧﺎﺳ و ﺰﻨﻤﯿﺟ

2

) 2005 ﯽﻣ نﺎﺸﻧ دﻮﺧ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ رد ،( ﻪﮐ ﺪﻨﻫد

ﻢﯿﻘﺘﺴﻣ رﻮﻃ ﻪﺑ ،ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تاﺮﯿﯿﻐﺗ ﺖﯿﻟﺎﻌﻓ

يﺎﻫ ﯽﻤﻧ راﺮﻗ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﺖﺤﺗ ار ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ درﻮﻣ يﺎﻫرﻮﺸﮐ يدﺎﺼﺘﻗا .ﺪﻫد

ور ﻦﯾا زا رد

ﺮﺿﺎﺣ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﮕﺘﺴﺒﻤﻫ دﺮﮑﯾور ﺎﺑ هﺮﯿﻐﺘﻣ ﺪﻨﭼ ﯽﻃﺮﺷ ﺲﻧﺎﯾراو نﺎﺴﻤﻫﺎﻧ ﯽﺠﻨﺳدﺎﺼﺘﻗا لﺪﻣ زا

ﯽﻣ هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﯾﻮﭘ ﯽﻃﺮﺷ ﯽ ﻪﮐ دﻮﺷ

ﺎﺑ

نآ زا هدﺎﻔﺘﺳا ،ﻪﻄﺑار ﯽﻄﺧﺮﯿﻏ يزﺎﺴﻟﺪﻣ ﺮﺑ هوﺎﻠﻋ

ﯽﺳرﺮﺑ نﺎﮑﻣا يدﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ ﺮﯿﺛﺄﺗ

ﺖﻬﺟ رد

كﻮﺷ ﻂﺑاور ﺮﺘﻬﺑ ﺢﯾﺮﺼﺗ ﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﯾﺎﺳ ﺎﺑ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

ﻢﻫاﺮﻓ ﺖﺳا هﺪﻣآ .

هﺪﻤﻋ ﻒﻌﺿ يدﺎﺼﺘﻗا ﺪﺷر يور ﺮﺑ ﯽﻌﻤﺟ ترﻮﺻ ﻪﺑ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﯽﺳرﺮﺑ ،ﯽﻠﺧاد تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ رد هﺪﻫﺎﺸﻣ ﻞﺑﺎﻗ ﺮﮕﯾد

ﺑ ﻪﻧ و ﻞﮐ ﺮ

ﺶﺨﺑ دﺎﺼﺘﻗا ﻒﻠﺘﺨﻣ يﺎﻫ ﯽﻣ

ﺪﺷﺎﺑ ﺎﻨﺷ ﯽﺤﯿﺤﺻ رﻮﻃ ﻪﺑ ﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﻦﯿﺑ ﻂﺑاور ﻪﺠﯿﺘﻧ رد و ﯽﯾﺎﺳ

ﯽﻤﻧ .دﻮﺷ يدﺎﻟﻮﻓ و ﯽﻠﺳﻮﺘﻣ ﻪﻠﻤﺟ زا

) 1385 ) ﯽﺋﻮﮑﺳا ﯽﮑﯿﻧ و ارآﺮﻬﻣ ،( 1385

(، ) ﺎﺳرﺎﭘ و نﺎﯾدﺎﻫ 1385

) ﯽﻤﻠﻋ و يدﺎﻬﺟ و ( 1390

( ﺪﺷر ﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﯽﺳرﺮﺑ ﻪﺑ

ﯽﻣ يدﺎﺼﺘﻗا و ﺪﻧزادﺮﭘ

ﻦﯿﻨﭽﻤﻫ كﻮﺷ و تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ لﺪﻣ ﺐﻟﺎﻗ رد ار ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ يﺎﻫ

تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﯾا رد ﻪﺘﻓر رﺎﮐ ﻪﺑ ﯽﻄﺧ يﺎﻫ درﻮﻣ

ﯽﻣ راﺮﻗ ﯽﺳرﺮﺑ ﻘﺘﺴﻣ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﯽﺳرﺮﺑ مﺪﻋ ﺖﺳا دﻮﻬﺸﻣ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﯾا رد ﻪﭽﻧآ .ﺪﻨﻫد

.ﺖﺳا يدﺎﺼﺘﻗا ﺪﺷر ﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ ﻢﯿ

ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﯽﺳرﺮﺑ ﻪﺑ ﻪﮐ ﯽﺗﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻪﻠﻤﺟ زا ﯽﻣ ﯽﻠﺧاد ﺺﻟﺎﺧﺎﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺮﺑ

ﯽﻣ ،دزادﺮﭘ و يدﻮﺒﻬﺑ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﻪﺑ ناﻮﺗ

) نارﺎﮑﻤﻫ 1388

ﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺮﺑ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﺰﯿﻧ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﯾا رد دﻮﺟو ﻦﯾا ﺎﺑ .دﻮﻤﻧ هرﺎﺷا ( ﯽﻠﺧاد ﺺﻟﺎﺧﺎ

درﻮﻣ

ﯽﻣ راﺮﻗ ﯽﺳرﺮﺑ .دﺮﯿﮔ

ﻒﻌﺿ ﺮﮕﯾد زا ﺖﺴﮑﺷ دﻮﺟو ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ مﺪﻋ ،ﯽﻠﺧاد تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ رد هﺪﻤﻋ يﺎﻫ

ﺐﻠﻏا .ﺖﺳا يدﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ رد يرﺎﺘﺧﺎﺳ يﺎﻫ

ناﺮﺤﺑ نﻮﭽﻤﻫ ﯽﻠﺋﺎﺴﻣ ﺮﯿﺛﺄﺗ ﺖﺤﺗ يدﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺖﺴﮑﺷ رﺎﭼد ،هﺮﯿﻏ و يدﺎﺼﺘﻗا تﺎﻤﯿﻤﺼﺗ ،ﯽﺳﺎﯿﺳ ،ﯽﻟﺎﻣ يﺎﻫ

يﺎﻫ

يدﺪﻌﺘﻣ يرﺎﺘﺧﺎﺳ ﯽﻣ

ﯽﻣ ﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﯽﯾﺎﻧﺎﻣ مﺪﻋ ﻪﮐ ﺪﻧﻮﺷ .ﺪﺷﺎﺑ عﻮﺿﻮﻣ ﻦﯾا زا ﯽﺷﺎﻧ ﺪﻧاﻮﺗ

كﻮﺷ ﮏﯿﮑﻔﺗ ،ﺖﺳا ﺪﯿﮐﺄﺗ درﻮﻣ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﯾا رد ﻪﭽﻧآ كﻮﺷ عﻮﻧ ﻪﺳ ﻪﺑ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

يﺎﺿﺎﻘﺗ و ﻪﺿﺮﻋ فﺮﻃ ،ﺎﺿﺎﻘﺗ فﺮﻃ يﺎﻫ

كﻮﺷ ﻦﯾا تاﺮﺛا ﻪﺘﻓر رﺎﮐ ﻪﺑ ﯽﺠﻨﺳدﺎﺼﺘﻗا لﺪﻣ ﺐﻟﺎﻗ رد ﻦﯿﻨﭽﻤﻫ .ﺖﺳا ﯽﻃﺎﯿﺘﺣا ﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﺪﺷر ﺮﺑ ﺎﻫ

ﯽﺳرﺮﺑ درﻮﻣ نﺪ

ﯽﻣ راﺮﻗ .ﺖﺳا هﺪﺸﻧ ﻪﺘﻓﺮﮔ ﺮﻈﻧ رد ﯽﻠﺧاد تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ رد نﻮﻨﮐﺎﺗ ﻪﮐ دﺮﯿﮔ

ﻦﯾا ﺮﺑ هوﺎﻠﻋ ،

ﺶﻫوﮋﭘ يﺎﻫ ﻦﯾا رد ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ درﻮﻣ ﻪﻨﯿﻣز ﺎﺑ ﻪﻄﺑار رد يدﺪﻌﺘﻣ ﻪﻟﺎﻘﻣ

ﺶﺨﺑ ياﺮﺑ ترﻮﺻ تﺎﻣﺪﺧ و يزروﺎﺸﮐ يﺎﻫ

.ﺖﺳا ﻪﺘﻓﺮﮔ ﻪﺘﺧادﺮﭘ نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﺮﺑ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ تاﺮﺛا ﯽﺳرﺮﺑ ﻪﺑ يدوﺪﻌﻣ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻪﮐ ﯽﻟﺎﺣ رد

.ﺪﻧا ﻦﯿﻨﭽﻤﻫ

1 Naifar & Al Dohaiman

(11)

١٠

ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ ،ﯽﯾاراد و يدﺎﺼﺘﻗا رﻮﻣا ترازو شراﺰﮔ

ﯽﻠﺧاد ﺺﻟﺎﺧﺎﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ زا نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﻢﻬﺳ 8/

20 ﺪﺻرد لﺎﺳ رد

1386 و ﺖﺳا هدﻮﺑ ﺶﯾاﺰﻓا ﻦﻤﺿ

ﯽﺘﻔﻧ تاردﺎﺻ ﺷوﺮﺘﭘ تﺎﻟﻮﺼﺤﻣ و

ﯽﻤﯿ ﺶﺨﺑ ﻦﯾا رد ،

ﺎﻟﺎﺑ يروﺎﻨﻓ ياراد تاردﺎﺻ ﻪﻌﺳﻮﺗ و ﺪﺷر

ﻦﯾاﺮﺑﺎﻨﺑ .ﻢﯿﺘﺴﻫ ﺪﻫﺎﺷ ﺰﯿﻧ ار ﻮﺳ ﮏﯾ زا

ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﯽﻠﺧاد ﺺﻟﺎﺧﺎﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ زا ﯽﯾﺎﻟﺎﺑ ﻢﻬﺳ ندﻮﺑ اراد ﺎﺑ نﺪﻌﻣ و

رد ﺶﺨﺑ ناﻮﻨﻋ ﻪﺑ

ﻪﻌﺳﻮﺗ و ﺪﺷر لﺎﺣ ﯽﻣ

ﺮﯾﺬﭘﺮﯿﺛﺄﺗ ﺮﮕﯾد يﻮﺳ زا .ﺪﺷﺎﺑ راﺬﮔ ﺮﯿﺛﺄﺗ رﺎﯿﺴﺑ رﻮﺸﮐ يدﺎﺼﺘﻗا ﺪﺷر ﺮﺑ ﺪﻧاﻮﺗ زا ﺶﺨﺑ ﻦﯾا ي

و تاﺮﯿﯿﻐﺗ

ﯽﻧﺎﻬﺟ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ ،يژﺮﻧا ﻢﻬﻣ ﻊﺒﻨﻣ ناﻮﻨﻋ ﻪﺑ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ هﮋﯾو ﻪﺑ

ﯽﻣ ﺪﻧاﻮﺗ ﻦﯾا زا .ﺪﺷﺎﺑ ﻪﺘﺷاد ﯽﻔﻨﻣ ﺮﯿﺛﺄﺗ رﻮﺸﮐ يدﺎﺼﺘﻗا ﺪﺷر ﺮﺑ

كﻮﺷ و تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ يراﺬﮔﺮﺛا هﻮﺤﻧ ﯽﺳرﺮﺑ ور كﻮﺷ تاﺮﺛا لﺮﺘﻨﮐ رﻮﻈﻨﻣ ﻪﺑ نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﺮﺑ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ يﺎﻫ

يﺎﻫ

ﯽﺘﻔﻧ ﮕﺘﺳﺎﯿﺳ و يراﺬ .دﻮﺑ ﺪﻫاﻮﺧ ﺪﯿﻔﻣ

هزاﺪﻧا ار ﯽﻓدﺎﺼﺗ ﺮﯿﻐﺘﻣ ود ﻦﯿﺑ ﯽﻄﺧ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ تﺪﺷ ﻂﻘﻓ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﺐﯾﺮﺿ ﻪﮐ ﯽﯾﺎﺠﻧآ زا ،ﻦﯿﻨﭽﻤﻫ ﯽﻣ يﺮﯿﮔ

،ﯽﺘﺳﺮﻓﻮﻧ) ﺪﻨﮐ

1383 ﯽﻣ راﺮﻗ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ درﻮﻣ ﺮﯿﻐﺘﻣ ود ﻦﯿﺑ يﺎﯾﻮﭘ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﺮﺿﺎﺣ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ رد ،( .دﺮﯿﮔ

ﺶﻫوﮋﭘ ﻦﯾا رد هدﺎﻔﺘﺳا درﻮﻣ شور ﺖﯾﺰﻣ

ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ يزﺎﺴﻟﺪﻣ ﺮﺑ هوﺎﻠﻋ ﻪﮐ ﺖﺳا نآ ﺎﯾﻮﭘ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﻪﺒﺳﺎﺤﻣ ياﺮﺑ ﯽﻄﺧﺮﯿﻏ ترﻮﺻ ﻪﺑ

ﻦﯿﺑ ﻞﺑﺎﻘﺘﻣ ﻪﻄﺑار ﯽﺳرﺮﺑ و

كﻮﺷ يراﺬﮔﺮﺛا ﯽﮕﻧﻮﮕﭼ ،ﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ .دﻮﺑ ﺪﻫاﻮﺧ ﯽﺳرﺮﺑ ﻞﺑﺎﻗ ﺰﯿﻧ ﺮﯿﻐﺘﻣ ود ﻦﯿﺑ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﺮﺑ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

ﯽﻠﮐ رﻮﻃ ﻪﺑ ﻊﻓر ﺖﻬﺟ رد ،

ﻒﻌﺿ و تﺎﻠﮑﺸﻣ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﯽﯾﺎﻧﺎﻣ ﯽﺳرﺮﺑ زا ﺪﻌﺑ ،ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﯾا رد ،هﺪﺷ دﺎﯾ يﺎﻫ

نﻮﻣزآ ﺖﺴﮑﺷ ﻪﮐ ﯽﯾﺎﻫ ﯽﻣ ﺮﻈﻧ رد ار ﯽﺳرﺮﺑ درﻮﻣ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ يرﺎﺘﺧﺎﺳ يﺎﻫ

و مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ يزﺎﺴﻟﺪﻣ ﻪﺑ ،ﺪﻧﺮﯿﮔ

نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﺪﺷر ﺮﺑ نآ يراﺬﮔﺮﺛا لﺪﻣ زا يدﺮﮑﯾور ﺎﺑ ناﺮﯾا رد

يﺎﻫ ﯽﻣ ﻪﺘﺧادﺮﭘ هﺮﯿﻐﺘﻣ ﺪﻨﭼ ﺲﻧﺎﯾراو نﺎﺴﻤﻫﺎﻧ دﻮﺷ

و

نﺎﻣز ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ -

ﯽﻣ راﺮﻗ ﯽﺳرﺮﺑ درﻮﻣ ،ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ درﻮﻣ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﻦﯿﺑ ﺮﯿﻐﺘﻣ دﺮﯿﮔ

ﺎﺑ ﺖﯾﺎﻬﻧ رد . كﻮﺷ ﮏﯿﮑﻔﺗ

لﻮﻃ رد ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

هرود كﻮﺷ ﻦﯾا تاﺮﺛا ،ﯽﺳرﺮﺑ درﻮﻣ درﻮﻣ نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﺪﺷر ﺮﺑ ﺎﻫ

ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﯽﻣ راﺮﻗ .دﺮﯿﮔ ﯽﻣ اﺬﻟ ﻦﯾا ﺖﻔﮔ ناﻮﺗ ﻪﺑ ﻪﻟﺎﻘﻣ

ﯽﻨﻌﻣ رﻮﻃ ﯽﻣ ﻪﻨﯿﻣز ﻦﯾا تﺎﯿﺑدا و ﻪﻨﯿﺸﯿﭘ ﻪﺑ يراد

.ﺪﯾاﺰﻓا

3. دروآﺮﺑ شور و ﻖﯿﻘﺤﺗ لﺪﻣ

نﺎﻣز ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﻒﺸﮐ ﻪﺑ ﺶﻫوﮋﭘ ﻦﯾا -

،ﻦﯾاﺮﺑﺎﻨﺑ .دراد ﺰﮐﺮﻤﺗ مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ و نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﺪﺷر ﻦﯿﺑ ﺮﯿﻐﺘﻣ ﻦﯾا رد

لﺪﻣ ﺢﯾﺮﺼﺗ ﻪﺒﺘﻤﺴﻗ ﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺪﻨﭼ ﯽﻧﻮﯿﺳﺮﮔردﻮﺧ ﯽﻃﺮﺷ ﺲﻧﺎﯾراو نﺎﺴﻤﻫﺎﻧ

ﻦﯾا زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺖﻠﻋ و ﺶﻫوﮋﭘ ﻦﯾا رد هدﺎﻔﺘﺳا درﻮﻤ

ﯽﻣ ﻪﺘﺧادﺮﭘ لﺪﻣ .دﻮﺷ

.ﺪﺷ ﺪﻫاﻮﺧ ﺢﯾﺮﺼﺗ ﻖﯿﻘﺤﺗ لﺪﻣ ﺲﭙﺳ

3 . 1 . لﺪﻣ ) ﺎﯾﻮﭘ ﯽﻃﺮﺷ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ يﺎﻫ DCC

(

يﺮﺳ ﯽﺠﻨﺳدﺎﺼﺘﻗا تﺎﯿﺑدا رد يراﺬﮔﺮﺛا ﯽﮕﻧﻮﮕﭼ هﺪﻫﺎﺸﻣ و يدﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﻦﯿﺑ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﯽﺳرﺮﺑ رﻮﻈﻨﻣ ﻪﺑ ،ﯽﻧﺎﻣز يﺎﻫ

ﺘﻣ ﻦﯾا ﻞﺑﺎﻘﺘﻣ ﯽﻧﺎﻨﯿﻤﻃاﺎﻧ و ﺎﻫﺮﯿﻐ

ﺮﮕﯾﺪﻤﻫ يور نﺎﺸﯾﺎﻫ لﺪﻣ ،نﺎﻣز ﯽﻃ رد

هﺮﯿﻐﺘﻣ ﺪﻨﭼ يﺎﻫ ﺲﻧﺎﯾراو نﺎﺴﻤﻫﺎﻧ

ﯽﻃﺮﺷ ) ﺎﯾﻮﭘ

DCC-MGARCH

ﯽﻣ راﺮﻗ هدﺎﻔﺘﺳا درﻮﻣ ( ﯽﮔﮋﯾو زا ﯽﮑﯾ .دﺮﯿﮔ

لﺪﻣ ﻦﯾا ﻪﺟﻮﺗ ﻞﺑﺎﻗ يﺎﻫ ﺲﻧﺎﯾراو ﺲﯾﺮﺗﺎﻣ يﺎﯾﻮﭘ ﻦﯿﻤﺨﺗ ،ﺎﻫ

-

لﺪﻣ ﻦﯾا .ﺖﺳﺎﻬﻧآ ﻦﯿﺑ يﺎﯾﻮﭘ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﻦﯿﻤﺨﺗ ًﺎﺒﻗﺎﻌﺘﻣ و ﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﻦﯿﺑ ﯽﻃﺮﺷ ﺲﻧﺎﯾراوﻮﮐ ﻂﺳﻮﺗ ﺎﻫ

ﻠﮕﻧا ﻮ درﺎﭙﺷ ) 2001 و (

،ﻦﯿﻨﭽﻤﻫ ﻞﮕﻧا

) 2002 .ﺪﻧﺪﺷ ﯽﻓﺮﻌﻣ ( لﺪﻣ

DCC

ﺮﺼﺗ ﺮﯾز ترﻮﺻ ﻪﺑ ﯽﻣ ﺢﯾ

:ددﺮﮔ

) 1 (

, i=1,2,…,N

, ,

i t t i t

y  

, 1

( i t t ) 0

E   

(12)

١١

)2 (

t t t t

HD R D

)3 (

1/2 1/2

11

( ,..., )

t t NNt

D diag hh

)4 (

1/2 1/2 1 1/2 1/2 1

11 11

( ,..., ) ( ,..., )

t t NNt t t NNt

Rdiag q qQ diag q q

ﻪﻄﺑار ﻪﮐ يرﻮﻃ ﻪﺑ )

1 ضﺮﻓ ﺎﺑ ﻦﯿﮕﻧﺎﯿﻣ ﻪﻟدﺎﻌﻣ (

N

.ﺖﺳا ﻢﺘﺴﯿﺳ ندﻮﺑ هﺮﯿﻐﺘﻣ

i,t

y

ﺮﯿﻐﺘﻣ هﺪﻨﻫد نﺎﺸﻧ

i

ﻪﻈﺤﻟ رد ما ي

t

،ما

,

i t

نﺎﺸﻧ

هﺪﻨﻫد يﺎﻫﺪﻧﺎﻤﺴﭘ

i

نﺎﻣز رد ﺮﯿﻐﺘﻣ ﻦﯿﻣا

t

و

1 t

هرود رد سﺮﺘﺳد رد تﺎﻋﺎﻠﻃا ﻪﻋﻮﻤﺠﻣ ﺮﮕﻧﺎﯿﺑ ي

1

-t

دﻮﺟو ترﻮﺻ رد .ﺖﺳا

ﺎﺴﻤﻫﺎﻧ ﻪﻟدﺎﻌﻣ يﺎﻫﺪﻧﺎﻤﺴﭘ رد ﺲﻧﺎﯾراو ﯽﻧ لﺪﻣ ،ﻦﯿﮕﻧﺎﯿﻣ

نآ يو ﻪﺑ ود ﺲﻧﺎﯾراوﻮﮐ و ﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺲﻧﺎﯾراو يزﺎﺳ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﺎﻫ

ﻪﻄﺑار ) ي 2 ﯽﻣ ترﻮﺻ ( ﻪﻟدﺎﻌﻣ ﺮﮕﻧﺎﯿﺑ ﻪﮐ دﺮﯿﮔ

لﺪﻣ ﺲﻧﺎﯾراو ي

DCC

ﺖﺳا ﻪﮐ يﺮﻄﻗ ﺲﯾﺮﺗﺎﻣ بﺮﻀﻠﺻﺎﺣ زا

t

D

ﺮﻫ نآ رد ﻪﮐ)

iit

h

لﺪﻣ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ هﺮﯿﻐﺘﻣ ﮏﺗ ﯽﻃﺮﺷ ﺲﻧﺎﯾراو نﺎﺴﻤﻫﺎﻧ يﺎﻫ

1

ﯽﻣ دروآﺮﺑ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﺲﯾﺮﺗﺎﻣ و (ﺪﻧﻮﺷ

يﺎﯾﻮﭘ

t

R

ﻪﻄﺑار زا ﻪﮐ)

)3 ﺎﺑ و ( ﺲﻧﺎﯾراو يﺎﯾﻮﭘ ﺲﯾﺮﺗﺎﻣ زا هدﺎﻔﺘﺳا -

ﯽﻣ ﻞﺻﺎﺣ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ درﻮﻣ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﻦﯿﺑ ﺲﻧﺎﯾراوﻮﮐ رد .ﺖﺳا ﻪﺒﺳﺎﺤﻣ ﻞﺑﺎﻗ (دﻮﺷ

) ﻪﻄﺑار 4(

)

ijt

=(q

t

Q

نرﺎﻘﺘﻣ ﺲﯾﺮﺗﺎﻣ ﺲﻧﺎﯾراو

-ﺲﻧﺎﯾراوﻮﮐ ﻪﺒﺗﺮﻣ زا ﻦﯿﻌﻣ ﺖﺒﺜﻣ

N × N

ﺢﯾﺮﺼﺗ ﺮﯾز ترﻮﺻ ﻪﺑ ﻪﮐ ﺖﺳا

ﯽﻣ :ددﺮﮔ

)5 (

1 1 1

(1 )

t t t t

Q     Qu u Q

) ﻪﻄﺑار رد 5

،(

/

it it iit

u  h

و

و

رﺎﭘ ا ﺮﺘﻣ يﺎﻫ ﯽﻔﻨﻣﺮﯿﻏ لﺪﻣ ﻦﯿﻤﺨﺗ ﻞﺑﺎﻗ

DCC

ﺪﻨﺘﺴﻫ ﯽﺘﺴﯾﺎﺑ ﻪﮐ

1

  

ﺪﺷﺎﺑ و

Q

ﯽﻃﺮﺷ ﺮﯿﻏ ﺲﻧﺎﯾراو ﺲﯾﺮﺗﺎﻣ

t

u

ﻪﺒﺗﺮﻣ زا

N × N

ﯽﻣ .ﺪﺷﺎﺑ ﻨﯿﻤﺨﺗ يﺎﻫﺮﺘﻣارﺎﭘ داﺪﻌﺗ ﯽ

ﺮﺑاﺮﺑ لﺪﻣ ﻦﯾا رد

(N+4)/2 ×

(N+1)

لﺪﻣ ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ ﻪﮐ ﺖﺳا يﺎﻫ

2

BEKK

ﺮﺘﻤﮐ رﺎﯿﺴﺑ ﺶﯾاﺰﻓا ﺎﺑ .ﺖﺳا

N

،

ﯽﻣ لﺪﻣ دروآﺮﺑ شور ﻪﺑ ﺪﻧاﻮﺗ

ﻪﻠﺣﺮﻣ ود يﺎﻫ دﺮﯿﮔ مﺎﺠﻧا يا

ﯽﻣ لﺪﻣ ﯽﮔﺪﯿﭽﯿﭘ زا ﻪﮐ .ﺪﻫﺎﮐ

لﺪﻣ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﺮﯿﻐﺘﻣ ﺮﻫ ياﺮﺑ ﯽﻃﺮﺷ ﺲﻧﺎﯾراو اﺪﺘﺑا ،ﻪﺻﺎﻠﺧ رﻮﻃ ﻪﺑ ﺲﻧﺎﯾراو نﺎﺴﻤﻫﺎﻧ يﺎﻫ

ﯽﻣ دروآﺮﺒﯿﻃﺮﺷ ﯽﮕﺘﺴﺒﻤﻫ يﺎﻫﺮﺘﻣارﺎﭘ ،ﺲﭙﺳ و هﺮﯿﻐﺘﻣ ﮏﺗ ﯽﻃﺮﺷ لﺪﻣ .ددﺮﮔ

DCC

ﻪﻄﻘﻧ ﺮﻫ رد ﺎﻣز زا يا

ﯽﻣ ن ﺲﯾﺮﺗﺎﻣ ﺪﻧاﻮﺗ

.ﺪﻨﮐ ﻦﯿﻌﻣ ﺖﺒﺜﻣ ار ﺲﻧﺎﯾراوﻮﮐ لﺪﻣ ﻦﯾا

ﺎﻫ هدز ﻦﯿﻤﺨﺗ ﺮﯾز ﯽﯾﺎﻤﻨﺘﺳار ﻢﺘﯾرﺎﮕﻟ ﻊﺑﺎﺗ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﯽﯾﺎﻤﻨﺘﺳار ﺮﺜﮐاﺪﺣ شور زا

ﯽﻣ .ﺪﻧﻮﺷ

)6 (

1 1

1 ( log(2 ) 2log log ) 2

T

t t t t t

t

L ND RR 

 

  

3 . 2 . ﻖﯿﻘﺤﺗ لﺪﻣ

لﺪﻣ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﺶﻫوﮋﭘ ﻦﯾا رد

DCC

ﯽﻣ ﯽﻌﺳ ﻪﻄﺑار ددﺮﮔ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﯿﻗ ﻂﺳﻮﺘﻣ ﺎﺑ نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﺪﺷر خﺮﻧ ﻦﯿﺑ يﺎﯾﻮﭘ ي

ناﺮﯾا ﻦﯿﮕﻨﺳ و ﮏﺒﺳ مﺎﺧ هﻮﺤﻧ ﺲﭙﺳ و

كﻮﺷ يراﺬﮔﺮﺛا كﻮﺷ عﻮﻗو ﺄﺸﻨﻣ ﮏﯿﮑﻔﺗ ﻪﺑ ﯽﺘﻔﻧ يﺎﻫ

ﺎﻫ لﺪﻣ .دﺮﯿﮔ راﺮﻗ ﻞﯿﻠﺤﺗ درﻮﻣ

ﯽﻣ ﻦﯿﯿﺒﺗ ﺮﯾز ترﻮﺻ ﻪﺑ ﻖﯿﻘﺤﺗ ﻦﯾا ﻦﯿﻤﺨﺗ درﻮﻣ :ددﺮﮔ

1univariate GARCH model

Figure

Updating...

References

Related subjects :