La Compañía anualmente efectúa estimaciones de participación de mercado en los distintos países y segmentos donde participa. Tales estimaciones se basan principalmente en el análisis de la información disponible, que comprende:
(i) datos internos respecto de producción y ventas.
(ii) informes de importaciones y exportaciones facilitados por las autoridades aduaneras.
(iii) informes de ventas de cobre publicados por la Corporación Chilena del Cobre.
(iv) informes de importaciones y exportaciones publicados por el Banco Central de Chile.
(v) información de ventas presentada públicamente por algunos competidores de Madeco y sus filiales.
(vi) información obtenida informalmente de participantes en el mercado y proveedores de la Compañía.
due to increased borrowing by the Packaging unit, and to a lesser extent by Madeco Mills, for the financing of working capital.
Equity
Total equity at December 31, 2010 was US$528,833 thousand, representing a 5.8% reduction compared to the US$561,247 thousand at December 2009. - Issued Capital
Paid capital as of December 31, 2010 was US$391,440 thousand, below the level of US$400,938 thousand at December 2009. This is explained, as agreed at the extraordinary shareholders meeting of Madeco, by the absorption of the first-adoption adjustments for IFRS.
- Other Reserves
These amounted to US$12,071 thousand at the end of 2010, lower than the balance of US$15,487 thousand at the end of 2009, mainly explained by the effect of the variation of the fair value of the shares and exchange difference of the investment in Nexans.
- Retained Earnings (Losses)
Retained earnings amounted to US$16,298 thousand at December 2010, compared to US$38,449 thousand at December 2009. The reduction was mainly the result of the reduction made to this account following the payment of the Madeco dividend in May 2010 and the loss produced in the last quarter as a result of the closure of lamination at the Brass Mills unit and the sale-price adjustment on the sale of the Cables unit. - Minority Participations
These totaled US$22,372 thousand at the end of December 2010, compared to US$19,721 thousand at the end of 2009, due to variations in Madeco’s companies that have minority shareholders (Alusa, Decker and Indalum). These variations are mainly explained by the larger earnings generated by companies in the Packaging unit.
5. Analysis of Markets, Competition and Relative Shares
The Company makes estimates annually of its market shares in the different countries and segments it participates in. These estimates are mainly based on an analysis of available information which includes:
(i) internal data on production and sales.
(ii) import and export reports provided by customs authorities.. (iii) copper sales reports published by the Chilean Copper Corporation. (iv) import and export reports published by Central Bank of Chile. (v) production reports supplied by the Company’s suppliers of copper wire. (vi) sales information published by some competitors of Madeco and its
subsidiaries.
(vii) information obtained informally from market participants and the Company’s suppliers.
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Ningún tercero u otra empresa independiente ha suministrado estimaciones ni confirmado los cálculos y estimaciones de participación de mercado de la Compañía. En el caso de fuentes que utilizan metodologías distintas de las empleadas por la Compañía, los resultados pueden diferir. La siguiente tabla muestra, a diciembre del 2010, la participación de mercado y los principales competidores en cada uno de los mercados en los que la Compañía participa:
Unidad de Negocios/ Business Unit Participación Mercado / Market Share Principales Competidores/ Principal Competitors
Tubos y Planchas/ Brass Mills
Chile/ Chile 63% Conmetal y EPC/ Conmetal and EPC
Argentina / Argentina 7% Pajarbol S.A., Sotyl S.A., Vaspia y Quimetal/ Pajarbol S.A., Sotyl S.A., Vaspia and Quimetal
Cospeles/ Coin Blanks 6% Poongsan (Corea), VDN y Royal Mint of England/ England Poongsan (Korea), VDN and Royal Mint of
Envases/ Packaging
Chile/ Chile 33% Edelpa y BO Packaging/ Edelpa and BO Packaging
Argentina / Argentina 5% Converflex (filial de Arcor), Celomat y Bolsapel/ Converflex (subsidiary of Arcor), Celomat and Bolsapel
Perú/ Peru 58% Emusa y Resinplast/ Emusa and Resinplast
Perfiles/ Profiles
Chile (Aluminio)/ Chile (Aluminum) 50% Alcoa S.A. e Importaciones desde China/ Alcoa S.A. and imports from China Chile (PVC)/ Chile (PVC) 20% Veka, Kommerling y Themco/ Veka, Kommerling and Themco
Análisis de Riesgo de Mercado(6)
Los principales factores de riesgo propios de la actividad de Madeco y sus sociedades filiales y coligadas en gran medida dependen del nivel del crecimiento económico en Chile, Perú y Argentina, así como de los niveles de crecimiento económico en los principales mercados de exportación de la Compañía.
Del mismo modo Madeco está afecta a una serie de exposiciones tales como fluctuaciones en los precios de sus principales materias primas, variaciones en las tasas de interés y tipos de cambio de las monedas distintas a la moneda funcional de la Sociedad. Durante el curso regular de sus actividades, la Compañía aplica políticas y procedimientos establecidos para administrar su exposición a estos efectos, contratando según sea el caso distintos derivados financieros (Swaps, fowards, etc.). La Compañía no lleva a cabo estas transacciones con fines especulativos.
La exposición al riesgo de tipo de cambio de la Compañía derivada de las posiciones que Madeco mantiene en efectivo y efectivo equivalente, deudas con bancos, bonos y otros activos y pasivos indexados a monedas distintas a su moneda funcional, esto es, dólar estadounidense.
(6) Para complementar el análisis de los riesgos de mercado de la Compañía, se recomienda leer la nota 29 de los estados financieros de Madeco S.A.
No third party or other independent company has provided estimates or confirmed the calculations and estimates of the Company’s market shares. In the case of sources that use different methods to those of the Company, the results may differ. The following table shows, as of December 2010, the market share and principal competitors in each of the markets in which the Company participates:
Market Risk Analysis
The principal risk factors of the businesses of Madeco and its subsidiary and associate companies largely depend on economic growth rates in Chile, Peru and Argentina, as well as growth rates in the Company’s principal export markets.
Madeco is therefore subject to a series of exposures like the price fluctuations of its principal raw materials, and variations in interest rates and the exchange rates of the various currencies other than the Company’s functional currency. During the normal course of its business, the Company applies set policies and procedures to manage its exposure to these risks, contracting different financial derivatives (swaps, forwards, etc.). The Company does not carry out transactions for speculative purposes.
The Company’s exposure to exchange risk arises from its positions in cash and cash equivalents, bank debt, bonds and other assets and liabilities indexed to currencies other than the functional one, i.e. the US dollar.
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Al 31 de diciembre de 2010 Madeco mantiene a nivel consolidado la siguiente exposición contable:
Exposición Contable (MUS$) / Accounting Exposure (ThUS$) Activos / Assets Pasivos /Liabilities
Unidad Fomento/ Unidad de Fomento 28.992 (11.679) Pesos Chilenos/ Chilean pesos 44.753 (61.599) Euros/ Euros 202.532 (695) Pesos Argentinos/ Argentine pesos 11.044 (15.915) Soles/ Soles 2.571 (5.858) Reales/ Reales 19.575 (4.838) Otras monedas/ Other currencies 3 0
Total/ Total 309.470 (100.585)
Saldo expuesto/ Total exposure 208.885 Saldo cubierto por inversiones o coberturas/ Exposure covered by investments or hedges (200.792)
Exposición Neta/ Net Exposure 8.093
El total expuesto en monedas extranjeras es un activo equivalente a US$208.885 miles. Pese a lo anterior, debido a que parte de estos activos corresponden a inversiones de la Compañía o están cubiertos, las variaciones de cambio relativas a estas inversiones son reconocidas en la cuenta de reserva del patrimonio, no afectando directamente el estado de resultado, por lo que la exposición neta de Madeco equivale a un activo equivalente a US$8.093 miles que representa un 1,1% de los activos totales de la Compañía. La política de financiamiento busca mantener una estructura balanceada entre las fuentes de financiamiento de corto y largo plazo (deudas financieras, saldo entre cuentas por pagar y cobrar, etc.), una baja exposición de riesgo y fondos alineados con los flujos que genera cada una de las empresas de la Sociedad. Tanto los riesgos asociados a los créditos a los clientes, como los riesgos de los activos y pasivos financieros, son administrados por la administración de la Compañía, en función de las políticas y controles establecidos. Posterior a la venta de la unidad de Cables de la Compañía a fines de diciembre de 2008, se recibió un pago en efectivo de aproximadamente US$393 millones (ó equivalente a US$448 millones antes de los ajustes pactados en el acuerdo de compra venta). Parte de estos fondos han sido utilizados para cancelar deudas (Bono y deudas requeridas en el proceso de restructuración) y el dividendo entregado a comienzos del segundo trimestre de 2009. Siguiendo la política de la Compañía los fondos restantes fueron colocados en distintas instituciones financieras de altos niveles crediticios. Respecto del manejo del riesgo asociado a las variaciones de las tasas de interés y los efectos que tasas variables podrían tener en los estados financieros de la Compañía, Madeco cubre estas variaciones a través de la revisión de la exposición neta de la Sociedad, colocando ya sea deudas a tasa fija, o en su defecto, derivados financieros (Ej.: Swap de tasas) que cambian tasas variables por fijas.
Al 31 de diciembre de 2010 la Compañía tenía cerca del 53 % del total de su deuda financiera a tasa fija. Junto a esto Madeco poseía un 3% del total de su deuda financiera protegida (por medio de un swap de tasas).
As of December 31, 2010 Madeco has the following accounting exposure at the consolidated level:
The foreign currency exposure is an asset equivalent to US$208,885 thousand. However, as part of these assets relate to the Company’s investments or are hedged, the exchange variations related to these investments are shown in the reserve account in equity, so Madeco’s net exposure is an asset equivalent to US$8,093 thousand, which represents 1.1% of the Company’s total assets. The financing policy seeks to maintain a balanced structure between short and long-term sources of funds (financial debt, balance between accounts receivable and payable, etc.), a low risk exposure and funds aligned with the flows generated by each of the group companies. Both the risks related to customer credits and the risks of financial assets and liabilities, are managed by the Company’s management according to established policies and controls. Following the sale of the Cables unit in late December 2008, a cash payment was received for approximately US$393 million (equivalent to US$448 million before the adjustments agreed in the sale contract). Part of these funds was used to repay debt (bonds and debt required for the restructuring process) and the dividend paid in the beginning of the second quarter of 2009. In accordance with the Company’s policy, the remainder of the funds was placed with different financial institutions having high credit ratings.
Regarding the management of the risk related to interest-rate variations and the effects that floating rates might have on the Company’s financial statements, Madeco covers these variations through the revision of the Company’s net exposure, whether converting debt to fixed rates or with financial derivatives, e.g. swaps that exchange floating rates for fixed rates.
As of December 31, 2010 the Company had close to 53% of its total financial debt at fixed rates. Madeco also had 3% of total financial debt hedged by rates swaps.
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Derivados de petróleo (resinas de Polietileno, Polipropileno, PVC., etc.) y cobre constituyen las principales materias primas de la Compañía. El resultado financiero de la Compañía está ligado a la capacidad de adquirir un suministro adecuado, traspaso oportuno de precios, un eficiente manejo de stocks y la mitigación de los riesgos ante variaciones en sus precios por medio de coberturas.
El riesgo asociado a los derivados de petróleo es administrado según el uso de polinomios (métodos de ajuste) que utiliza la Compañía con sus principales clientes. Estos polinomios recogen las principales variaciones de sus componentes ajustándolos a los precios de mercado. Dichos polinomios son ajustados entre ambas partes periódicamente de manera de acotar los riesgos ante las variaciones en los precios de las materias primas. La exposición al riesgo asociado al cobre es manejada por la Compañía a través del uso de derivados financieros (principalmente forwards o swaps de Cobre) los que buscan según sea el caso cubrir flujos de efectivo o partidas existentes. Al 31 de diciembre de 2009 la Compañía tenía 908 toneladas cubiertas por contratos de derivados y al 31 de diciembre de 2010 la Compañía tenía 1.950 toneladas cubiertas por contratos de derivados.
Estructura Dotacional
(7)Nº Personas/ No. of People 31.12.10/ 31.12.10 31.12.09/ 31.12.09 % var./% var.
Ejecutivos/ Executives 47 40 17,5% Profesionales y Técnicos/ Professionals and Technicians 610 559 9,1% Trabajadores/ Workers 1.759 1.771 -1,9%
Total/ Total 2.416 2.370 0,9%
(6) Para complementar el análisis de los riesgos de mercado de la Compañía, se recomienda leer la nota 29 de los estados financieros de Madeco S.A.
Oil derivatives (resins of polyethylene, polypropylene, PVC, etc.) and copper are the Company’s principal raw materials. The Company’s financial results are linked to the capacity to acquire an adequate supply, pass on price increases quickly, an efficient stock management and mitigation of the risks of price variations through hedges.
The risk associated with oil derivatives is managed according to the use of polynomials (adjustment methods) used by the Company with its principal customers. These polynomials gather the principal variations of their components, adjusting them to market prices, and are adjusted between both parties periodically in order to mitigate the risks in the event of variations in the prices of the raw materials.
The risk exposure related to copper is managed by the Company through the use of financial derivatives (mainly forwards or copper swaps), which seek, as appropriate, to hedge cash flows or existing items. As of December 31, 2009 the Company had 908 tonnes of copper hedged and as of December 31, 2010 1,950 tonnes hedged under derivative contracts.
Personnel Structure
CRISTIÁN MONTES L.
GERENTE GENERAL/ CHIEF EXECUTIVE OFFICER MADECO S.A.
Las cifras consolidadas de dotación consideran al 100% de los trabajadores de Peruplast. Cifras de 2008 presentan una diferencia a lo presentado anteriormente debido a la reclasificación de 2 trabajadores.