Discussion

La Utilidad neta de la controladora al 31 de marzo de 2012 alcanza a MUS$ 76.067, lo que representa una disminución del 21,8% comparada con MUS$ 97.361 del mismo período del año anterior. El margen neto disminuyó desde 7,1% en el primer trimestre de 2011 a 5,0% durante 2012.

El Resultado operacional al 31 de marzo de 2012 asciende a MUS$ 111.223, que comparado con el mismo período de 2011 registra una disminución de 27,4%, correspondiente a MUS$ 42.066, mientras que el margen operacional alcanza 7,2%, registrando una disminución de 4,0 puntos porcentuales.

Los Ingresos operacionales del primer trimestre de 2012 crecieron un 12,6% con respecto al mismo período de 2011, alcanzando MUS$ 1.536.682. Esto debido a un aumento de 16,4% en los Ingresos de pasajeros y de 6,2% en los Ingresos de carga.

Los Ingresos de pasajeros alcanzaron MUS$ 1.138.211, que comparado con MUS$ 977.823 de 2011, representa un aumento de 16,4%. Esta variación se debe, principalmente, a un incremento de 2,2% en los yields combinada con un alza de 14,0% en el tráfico. Por su parte, el alza en el tráfico se debe a un incremento de 18,3% en el mercado doméstico (incluyendo las operaciones domésticas de LAN y sus filiales en Chile, Argentina, Perú, Ecuador y Colombia), además de un aumento de 11,9% en el tráfico internacional, que representó un 66,7% del total durante el primer trimestre de 2012. Adicionalmente, el factor de ocupación aumentó a 82,9% comparado con 80,9% de los primeros tres meses del año anterior. La capacidad creció 11,3%, debido principalmente a las rutas domésticas de Chile y rutas regionales dentro de Latinoamérica, parcialmente compensado con una disminución en la capacidad de las rutas hacia Europa, como resultado de los cambios de itinerarios implementados durante el año 2011. Por otra parte los ingresos por ASK se incrementaron en 4,6%.

A marzo de 2012, los Ingresos de carga alcanzan a MUS$ 367.906, lo que representa un aumento de 6,2% respecto al mismo período de 2011. Esta alza responde a un incremento de 4,7% en los yields y de 1,5% en el tráfico, reflejando un escenario más competitivo en los mercados de Latinoamérica. Así mismo la capacidad aumentó 2,3%, como consecuencia el factor de ocupación disminuyó de 67,9% a 67,4%. A su vez, los ingresos medidos por ATK aumentaron 3,9% respecto del primer trimestre de 2011.

Por otro lado, el ítem Otros ingresos presenta una disminución de MUS$ 10.051 debido, principalmente, a la exclusión de los ingresos percibidos por Blue Express, subsidiaria del negocio de logística y courier que fue vendida a inicios de abril de 2011.

equivalente a 17,7%, mientras que los costos por unidad de oferta (ATK) aumentaron 11,9%. Durante los primeros tres meses de 2012 se generó un aumento en los costos de combustible de MUS$ 30.594, por efecto de mayor consumo y de MUS$ 64.951 por alzas en los precios (sin cobertura). El costo unitario por ATK, excluyendo el combustible, aumentó 8,4%, influenciado principalmente, por el ítem de Remuneraciones y beneficios, resultado del pago de US$ 14,3 millones a ciertos sindicatos producto de la exitosa culminación de una negociación colectiva. Los Costos operacionales también fueron impactados por gastos relacionados a la operación de Lan Colombia. Las variaciones por ítem se explican de la siguiente manera:

a) Las Remuneraciones y beneficios aumentaron en MUS$ 60.356, con una variación de 25,3% debido, principalmente, al aumento en la dotación promedio, en línea con el crecimiento planificado de la operación, junto con pagos de bonos efectuados a pilotos, parcialmente compensado por la depreciación de las monedas locales en América Latina.

b) El Combustible aumentó 26,6%, que equivale a MUS$ 103.866 de mayor costo. Esto debido a un alza de 14,7% en los precios sin cobertura, combinado con un aumento de 7,4% en el consumo. Adicionalmente, la Sociedad reconoció una utilidad de MUS$ 13.649 por cobertura de combustible, comparada con una ganancia de MUS$ 21.970 durante el mismo período de 2011.

c) Las Comisiones muestran un aumento de MUS$ 5.004, equivalente a una variación de 9,5%. Esto se debe, principalmente, al aumento de 13,7% en los ingresos de tráfico combinado de pasajeros y carga, parcialmente compensado por una disminución en las comisiones promedio de 0,1 puntos porcentuales, proveniente del negocio de carga.

d) La Depreciación y amortización aumentó en 9,4%, lo que equivale a MUS$ 9.125 debido, principalmente, a la incorporación de tres nuevas aeronaves Airbus A319, seis Airbus A320 y tres Boeing 767-300, parcialmente compensado con la salida de cinco aeronaves Airbus A318 durante el año 2011.

e) Los Otros arriendos y tasas de aterrizaje aumentaron en MUS$ 4.185, lo que representa una variación de 2,6%, en gran medida explicados por mayores gastos de tasas aeronáuticas y de handling, en línea con el crecimiento de la operación, parcialmente compensado con menores costos de seguros de aviación.

f) El Servicio a pasajeros aumentó en MUS$ 975, lo que representa una variación de 2,6% debido, principalmente, al aumento de 16,4% en el número de pasajeros transportados, compensado en parte por una baja en pagos de compensaciones.

g) El Arriendo de aviones aumentó en MUS$ 1.808, lo que representa una variación de 4,3%, debido a la incorporación durante el año 2011 de cuatro aeronaves Airbus A320.

h) El Mantenimiento presenta mayores costos por MUS$ 6.354, equivalentes a una variación de 14,6% debido, principalmente, al aumento de flota durante el ejercicio 2011.

i) Los Otros costos operacionales presentan un aumento de MUS$ 22.201, equivalente a 14,8%, debido a mayores gastos de sistemas comerciales y de distribución, como también de marketing y publicidad. Adicionalmente, se reconocieron gastos asociados al proceso de fusión con TAM. Los Ingresos financieros disminuyeron un 37,4% totalizando MUS$ 3.511, que comparado a los MUS$ 5.607 del mismo período de 2011, representa una baja de MUS$ 2.096 debido, principalmente, a una caja promedio más baja.

parcialmente compensado por una baja en la tasa de interés promedio.

Los Otros ingresos / costos durante el primer trimestre de 2012 registraron un resultado positivo de MUS$ 9.852, compuesto principalmente, por diferencias de cambio relacionadas a la apreciación de las monedas locales comparado con 31 de diciembre de 2011.

3. Análisis y explicación Flujo Neto Consolidado originado por las Actividades de