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Los ingresos de la compañía, mostraron un comportamiento creciente hasta cerrar el año 2015 con USD 32,69 millones, para 2016 registraron un decremento, ubicándose en USD 26,86 millones, cifra menor en 17,83% a la registrada en 2015, lo que obedece a bajos niveles de reserva que se han registrado en los hoteles Decameron, por los acontecimientos telúricos suscitados el pasado 16 de abril de 2016, en razón de lo cual la compañía dejó de percibir aproximadamente USD 5,00 millones en ingresos, adicionalmente HOTELES DECAMERON ECUADOR S.A. registró contablemente la condonación de deuda al ex socio ECUAKKAR. A diciembre de 2017 persiste la afectación a la demanda, aunque con una ligera mejoría (+3,26%) respecto a diciembre de 2016, al ubicarse los

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ingresos en USD 27,74 millones. Al 31 de enero de 2018 se registró un ligero descenso (-0,76%) respecto a enero de 2017.

Los ingresos de la compañía son percibidos principalmente de los paquetes “todo incluido” que la compañía ofrece a sus clientes de los dos hoteles que es propietaria dentro del Ecuador: Complejo Vacacional Royal DECAMERON – MOMPICHE y Royal DECAMERON Punta Centinela. Dentro de los complejos se ofrecen diversos servicios, que se incluyen dentro del paquete y otros que no son incluidos, los mismos que ayudan a diversificar la fuente de ingresos que genera la compañía, siendo las Habitaciones la línea que genera mayores ingresos. Es de importancia señalar que los ingresos que se registran en la compañía corresponden exclusivamente a lo generados por los hoteles, propiedad de HOTOLES DECAMERON ECUADOR S.A. Las ventas registradas por concepto del producto Multivacaciones, se registran en el pasivo como una cuenta por pagar, que es compensada con DECAMERON Colombia, el mismo que mantiene un contrato de intermediación con su representante en Ecuador, la misma que reconoce un fee del 0,05% por las ventas realizadas mensualmente. Los ingresos que efectivamente se registran dentro del Estado de Resultado de la compañía, corresponden a los hoteles Mompiche y Punta Centinela, además de la Granja La Morería y, por concepto de la Agencia de Viajes, que cabe indicar son ingresos que se registran directamente en los hoteles mencionados.

El costo de ventas presenta una tendencia creciente en el periodo analizado, desde el 16,87% de los ingresos en 2014 hasta el 56,01% en 2017 (58,26% a enero de 2018); lo cual derivó en una tendencia decreciente para el margen bruto, pues pasó de un 83,13% en 2014 a un 43,99% en 2017 (41,74% de los ingresos en enero de 2018). Lo anterior se debe al incremento del costo de ventas y por supuesto, a la baja de los ingresos.

Los costos de venta son distintos entre periodos anuales e interanuales, debido a la estructura de costos que maneja la compañía, puesto que al ser una empresa que ofrece paquetes turísticos y un servicio de “all inclusive” (todo incluido), los costos que se registran son determinados conforme la ocupación de los hoteles, misma que varía conforme van llegando los clientes y según el gusto en el consumo de lo que incluye en el paquete por parte de los clientes que hacen uso de las instalaciones.

Los gastos operacionales presentaron una tendencia decreciente en su representación sobre los ingresos, desde el 69,47% en 2014 hasta el 45,19% en 2017; matizada por un crecimiento en 2016 originado en las características especiales que presentó ese año. Para enero de 2018, los gastos operacionales mantuvieron la tendencia decreciente al ubicarse en el 44,42% de los ingresos, inferior al 48,14% en enero de 2017.

Los gastos operacionales de la compañía se registran en función de los diversos departamentos que mantienen las operaciones necesarias para el cumplimiento del objetivo de HOTELES DECAMERON ECUADOR S.A. Cabe destacar que los gastos que se generan por atención a huéspedes en los hoteles de la compañía a extranjeros, se los registra como parte de la operación, aunque el ingreso por dicho huéspedes (contratos Multivacaciones) no se reflejan dentro del ingreso operativo de la compañía.

La utilidad operacional de 2014 representó el 13,66% de los ingresos, en 2015 se produjo una reducción sustancial al registrar el 4,47%, en lo sucesivo se registraron pérdidas operativas, del -15,05% en 2016, -1,20% de los ingresos en 2017 y la de enero de 2018 representó el -2,68%. Lo anterior se debió al incremento del costo de ventas, lo cual mermó el margen bruto y por ende la utilidad operativa, situación que se presenta por los bajos niveles de ocupación registrados en los hoteles, específicamente en el hotel ubicado en la provincia de Esmeradas, debido especialmente al terremoto registrado el pasado abril de 2016.

Como consecuencia de lo anterior, la relación utilidad operacional sobre ingresos presenta una tendencia decreciente, a partir de diciembre de 2016 y debido a la pérdida operativa, la relación se vuelve negativa.

GRÁFICO 7: UTILIDAD OPERACIONAL E INGRESOS

Fuente: HOTELES DECAMERON ECUADOR S.A. / Elaboración: Class International Rating

Los gastos financieros mermaron la utilidad operacional a tal punto que durante todo el periodo analizado, se registraron pérdidas netas, inclusive en los años 2014 y 2015 en los que se generó utilidad operativa. Es así que se destaca la pérdida generada en 2016, USD -14,82 millones que representó el -55,18% de los ingresos (USD - 3,59 millones que representó un -12,95% de los ingresos en 2017), pues los ingresos de la compañía no han sido suficientes como para cubrir sus costos y gastos de operación, así como tampoco para cubrir sus gastos financieros. Esto se debe principalmente a la afectación en las ventas de la compañía, pues el terremoto suscitado en abril de 2016, ocasionó la disminución de sus operaciones, afectando de manera directa a sus resultados.

A enero de 2018 el nivel de pérdida disminuyó respecto a enero de 2017, pues registró USD -0,20 millones (USD -0,38 millones a enero de 2017) y representó el -9,32% de los ingresos (-17,30% a enero de 2017).