ERM strategy

El total de ingresos de los Fondos Fiduciarios (FF) ascendió a $ 58.719,8 millones (un +32% y +$14.340 millones adicionales respecto a 2014), mientras que el total de gastos sumó $51.771,9 millones (un +39% y +$14.664 millones adicionales respecto a 2014), determinando un superávit financiero de $ 6.947,9 millones ($7.273 millones de superávit en 2014)14_.

Del total de gastos de los FF, casi el 97% corresponde a cuatro fondos, a saber: -82,4% ($42.664 millones) al Fondo Fiduciario del Sistema de Infraestructura del Transporte. Este fondo, se destina fundamentalmente para compensar los costos de las empresas de servicios de transporte público automotor de pasajeros de carácter urbano e interurbano, debido al congelamiento de las tarifas de los últimos años. Su financiamiento proviene de una participación

13 _{Los valores son los publicados por la empresa a la fecha de realización de este informe.}

14_{Cabe mencionar en los valores ejecutados de los respectivos presupuestos no se incluyó a la totalidad}

de los Fondos Fiduciarios ya que el Fondo Fiduciario para el Desarrollo Provincial no dio cumplimiento a la remisión de información dispuesta por las normas de cierre.

Impuesto sobre el Gas Oil y el Gas Licuado para uso Automotor, pero fundamentalmente de transferencias del Tesoro Nacional.

- 7,4% ($3.811 millones) al Fondo Fiduciario de Infraestructura Hídrica. Este fondo, se destina al desarrollo de proyectos, obras, mantenimiento y servicios de infraestructura hídrica, de recuperación de tierras productivas, de control y mitigación de inundaciones, de protección de infraestructura vial y ferroviaria y de obras de saneamiento.

- 4,9% ($2.512 millones) el Fondo Fiduciario para el Transporte Eléctrico Federal; Su finalidad es financiar ampliaciones de la infraestructura de transporte de electricidad de alto voltaje en distintas regiones del país.

-2,2% ($1.128 millones) el Fondo Fiduciario para Subsidios a Consumos Residenciales de Gas Licuado de Petróleo (GLP). Este fondo tiene como objetivo a) La adquisición de (GLP) en envases (garrafas y cilindros) para usuarios de bajos recursos; b) La expansión de ramales de transporte, distribución y redes domiciliarias de gas natural; c) El establecimiento de un precio regional diferencial para los consumos residenciales de GLP.

Del total de recursos de este sector, cabe destacar los correspondientes a transferencias corrientes recibidas ($23.822 millones), que ascienden a más del 40% de dicho total. Al interior de las transferencias corrientes, se observa que casi la totalidad de las mismas tienen su origen en ingresos recibidos por el Fondo de Infraestructura del Transporte provenientes de la Administración Nacional ($ 21.644 millones) siguiendo en importancia los aportes recibidos por el Fondo Fiduciario para Subsidios a Consumos Residenciales de Gas Licuado de Petróleo ($ 887,6 millones) y el Fondo Fiduciario para Consumo Residenciales de Gas ($ 554,6 millones).

Los Ingresos Tributarios ($21.691 millones), significaron el 37% del total de ingresos del sector (los cuales provienen, en su totalidad, de los ingresos tributarios –combustibles- afectados a los Fondo Fiduciario del Sistema de Infraestructura del Transporte y al Fondo Fiduciario de Infraestructura Hídrica); mientras que los Ingresos no Tributarios ($1.522 millones) y las Rentas de la Propiedad ($3.080 millones) representaron el 2,6% y el 5,2% del total de ingresos respectivamente. Los recursos de capital (básicamente ingresos por transferencias de capital) fueron de $6.670 millones (11% del total de ingresos). Con relación a los gastos corrientes, las transferencias corrientes fueron de $37.063 millones, lo que significó el 71,6% del total de gastos del sector ($35.911 millones al sector privado y $1.151 millones al sector público). Del total de las transferencias al sector privado, el 95% corresponden al Fondo Fiduciario del Sistema de Infraestructura del Transporte, para compensar los costos de las empresas de servicios de transporte público automotor de

Por su parte, los gastos en intereses ($2.499 millones) sumaron el 4,8% respecto al gasto total.

Los gastos de capital de los Fondos Fiduciarios ($11.115 millones), significaron el 21,5% del total del gasto de los mismos. Los más importantes están representados por las transferencias al Sector Público ($ 8.625 millones) y fueron otorgadas, en orden de importancia, por el Fondo Fiduciario del Sistema de Infraestructura del Transporte por $ 5.282 millones con destino principal a la Dirección Nacional de Vialidad para diversas obras, así como a Provincias y Municipios; seguidas por las otorgadas por el Fondo Fiduciario de Infraestructura Hídrica ($ 3.342 millones), de las cuales se mencionan las realizadas con destino a la Subsecretaría de Recursos Hídricos y a Provincias y Municipios, para diferentes obras. Y por último las transferencias de capital al sector privado con $ 2.489 millones corresponden casi la totalidad al Fondo Fiduciario para el Transporte Eléctrico Federal.

Si a la ejecución presupuestaria de los Fondos Fiduciarios le restamos los ingresos provenientes de transferencias, tanto corrientes como de capital, el resultado financiero de este sector sería deficitario en $23.544 millones (- $17.062 en 2014), en línea con los resultados negativos obtenidos por el resto de los grupos.

Fondos Fiduciarios 28.227 40.657 -12.430 1 11.115 28.228 51.772 -21.045 -23.544

Fuente: Elaboración propia en base a Cuenta de Inversión.

Resultado Financiero Gastos de Capital Ingresos Totales Gastos Totales Resultado Primario Sector Ingresos Corrientes Gastos Corrientes Resultado Económico Recursos de Capital

SECTORES NO INCLUIDOS EN LA ADMINISTRACIÓN PÚBLICA NACIONAL EJECUCION CUENTA AHORRO - INVERSION - FINANCIAMIENTO AÑO 2015

NETO DE INGRESOS POR TRANSFERENCIAS EN MILLONES DE PESOS

Seguidamente, se presenta un cuadro con los fondos fiduciarios que presentaron información:

FONDO FIDUCIARIO DE INFRAESTRUCTURA HÍDRICA 3.146 468 2.677 0 3.343 3.146 3.811 -666 FONDO FIDUCIARIO PARA LA PROMOCIÓN DE LA GANADERÍA OVINA 20 83 -62 0 0 20 83 -62 FONDO FIDUCIARIO PARA LA PROMOCIÓN CIENTÍFICA Y TECNOLÓGICA 435 261 173 0 0 435 261 173 FONDO DE GARANTÍA PARA LA MICRO, PEQUEÑA Y MEDIANA EMPRESA 37 1 36 0 0 37 1 36 FONDO NACIONAL DE DESARROLLO MICRO, PEQUEÑA Y MEDIANA EMPRESA 73 10 63 0 0 73 10 63 FONDO FIDUCIARIO PARA LA RECONSTRUCCIÓN DE EMPRESAS 1.445 407 1.038 0 0 1.445 407 1.038 FONDO FIDUCIARIO PARA EL TRANSPORTE ELÉCTRICO FEDERAL 175 69 106 0 2.443 175 2.512 -2.337 FONDO FIDUCIARIO FEDERAL DE INFRAESTRUCTURA REGIONAL 1.061 138 923 0 1 1.061 139 923 FONDO FIDUCIARIO PARA SUBSIDIOS A CONSUMOS RESIDENCIALES DE GAS 193 585 -392 0 46 193 631 -438 FDO FRIO. SUBSIDIOS A CONSUMOS RESID. DE GAS LICUADO DE PETRÓLEO 94 1.128 -1.034 0 0 94 1.128 -1.034 FONDO FIDUCIARIO DEL SISTEMA DE INFRAESTRUCTURA DEL TRANSPORTE 21.471 37.382 -15.911 0 5.282 21.471 42.664 -21.193

FONDO FIDUCIARIO DE CAPITAL SOCIAL 16 77 -61 0 0 16 77 -61

FIDEICOMISO PARA LA REFINANCIACIÓN HIPOTECARIA 61 6 54 0 0 61 6 54 FONDO FIDUCIARIO DE PROMOCIÓN DE LA INDUSTRIA DEL SOFTWARE 2 41 -40 0 0 2 41 -40

TOTAL 28.227 40.657 -12.430 1 11.115 28.228 51.772 -23.544

Fuente: CUENTA INVERSION, MEyFP.

Ingresos Totales Gastos Totales Rdo. Fciero. Gastos de Capital EJECUCION CUENTA AHORRO - INVERSION - FINANCIAMIENTO AÑO 2015

NETO DE INGRESOS POR TRANSFERENCIAS - EN MILLONES $

FONDOS FIDUCIARIOS Ingresos

Ctes. Gastos Ctes. Rdo. Económ. Ingresos de Capital