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El cheque convertible inmediatamente de un banco solvente, se emplea en cualquier parte como dinero fiduciario en las transacciones comerciales, y nadie hace distinción entre el dinero y los cheques que tiene en su poder; el cheque es un bien presente igual que el dinero.

La emisión de cheques con cobertura monetaria se llevan a cabo conjuntamente con la emisión de cheques sin cobertura monetaria (dinero fiduciario). Esta es la manera de emitir cheques como préstamos a personas que buscan créditos.

Desde el punto de vista contable; esa manera es una partida acreedora que se salda con una partida deudora; pero, desde el punto de vista económico, es solamente una partida acreedora. Esto no lo muestra el Balance del banco.

En el activo del Balance figuran los préstamos concedidos y en el pasivo del Balance figuran los cheques.

Examinando la cuenta de Ganancias y Pérdidas en vez del Balance del banco. En esta cuenta se registra una ganancia cuyo origen es sugeridor: ganancia de préstamos.

Cuando el banco presta dinero de otras personas; una parte de esa ganancia de préstamos proviene de la diferencia entre los tipos de interés que paga a sus depositantes y los tipos de interés que cobra a sus prestatarios. La otra parte de esa ganancia de préstamos proviene de las concesiones de créditos circulatorio. Esta otra ganancia lo obtiene el banco, no los tenedores de cheques.

Es posible que el banco se quede con toda esa ganancia; pero a veces lo comparte, ya sea con los tenedores de cheques o con los depositantes. Pero en todo caso, el banco obtiene una ganancia.

Supongamos que Perú (cuyo sistema monetario de circulación consiste en 100 millones de nuevos soles) establece un banco de emisión. Supongamos: que el capital del banco de emisión está depositado en garantía fuera del banco; y que tiene que pagar un interés anual sobre este capital al Estado, en compensación por la concesión del derecho de emisión.

Dejemos ahora que el banco de emisión: tenga depósitos de clientes por 50 millones de nuevos soles; y que, contra esta cantidad emita y entregue cheques por valor de 50 millones de nuevos soles a esos clientes depositantes. Pero hemos de suponer que el banco de emisión no consiente que permanezca en Caja esos 50 millones de nuevos soles y que presta a interés 40 millones de nuevos soles en cheques a comerciantes extranjeros. El interés de este préstamo constituye la ganancia bruta, la cual queda reducida por los gastos de fabricación y administración de los cheques. Esos clientes tenedores de cheques no han concedido préstamos a los deudores comerciantes extranjeros del banco.

Introduciendo una alteración en el ejemplo: supongamos que el banco presta esos 40 millones de nuevos soles en efectivo a comerciantes nacionales.

Uno de esos comerciantes nacionales A debe a un comerciante nacional B cierta cantidad de dinero por bienes que le ha comprado. A no dispone de dinero, pero está dispuesto a ceder a B una letra que vencerá en tres meses y que él tiene contra P. B puede aceptar esta letra sólo: si no necesita durante esos tres meses la cantidad de dinero que tiene derecho a que le sea entregada inmediatamente; o si tiene la posibilidad de encontrar a alguien que pueda pasarse sin esa cantidad de dinero durante los tres meses y esté dispuesto a recibir la letra a cargo de P.

O puede surgir la situación en que B desee comprar bienes inmediatamente a C, quien está dispuesto a conceder un plazo de tres meses para el pago. En este caso, si C está de acuerdo en conceder ese plazo, esto solo puede ser por una de las tres razones que pueden también aconsejar a B a conformarse con que le haga el pago después del plazo de tres meses, en vez de recibir el pago inmediatamente. Todos estos casos son transacciones a créditos, el intercambio de bienes presentes por bienes futuros. El número y la cantidad de estas transacciones a crédito dependen de la cantidad de bienes presentes disponibles.

El total de los préstamos posibles está limitado por la total cantidad de dinero y de bienes disponibles para ese fin. Solo pueden conceder préstamos aquellas personas que pueden emplear en esto el dinero y los bienes de los que que pueden prescindir durante un período de tiempo determinado.

Cuando el banco entra en la arena ofreciendo en el mercado de préstamos esos 40 millones de nuevos soles en efectivo; el fondo disponible y utilizable para fines de préstamos se incrementa exactamente en esa cantidad de dinero. Esto ejerce influencia inmediata sobre el tipo de interés.

No es más fácil manejar la letra que el cheque. El cheque que contiene la promesa de un banco solvente, difiere de la letra, la cual contiene la promesa de pagar una cantidad de dinero después de haber transcurrido un cierto período de tiempo.

La letra juega un rol en el sistema crediticio que no es comparable con el cheque; porque se emplea en las transacciones a crédito.

La persona que paga el precio del bien en dinero o en cheque, ha realizado una transacción al contado.

La persona que paga el precio del bien aceptando una letra a tres meses, ha realizado una transacción a crédito.

Introduciendo otra alteración en el ejemplo: supongamos que el banco ha emitido primero cheques por valor de 50 millones de nuevos soles. Y supongamos que coloca en el mercado de préstamos 40 millones de nuevos soles en cheques.

No se puede definir la actividad de emisión de cheques diciendo que aumenta la demanda de préstamos en el mismo sentido que lo haría un aumento del número de letras. Es todo lo contrario. El banco de emisión no demanda préstamos, sino que ofrece préstamos.

Cuando una cantidad adicional de letras llega al mercado de préstamos, esto hace crecer la demanda de préstamos, y, por consiguiente, eleva el tipo de interés.

La colocación en el mercado de préstamos de una cantidad adicional de cheques produce, al comienzo, el efecto contrario: constituye un aumento de la oferta de préstamos, y por consiguiente, baja el tipo de interés.