4.2 Background & Theory
4.2.2 Hypotheses Development
s
7.2.1 Ventas
Las ventas crecerán por dos vías diferentes: aumento de volumen de negocio y aumento de precio, tal y como se describió en el plan de ventas. En el último año se observa un crecimiento del 21%, y asumimos que será el último año en que se pueda crecer por encima del crecimiento estimado del mercado (10%).
7.2.2 Costes L
mínima del IPC+1%, tomando como IPC la tasa de variación interanual a noviembre de 2007 (3,7%), debido que nos encontramos en un sector cercano a bienes de lujo.
Para algunos conceptos como las compras, el incremento de precio será incluso del 5,7% anual (por ejemplo en la prestación de servicios de paisajistas externos). Debido a la eco s anual. 7.2.3 Pérdidas Y Ganancias T año en el q
A partir del 5º año, la empresa alcanzará la estabilidad logrando unos be netos sobre ventas del 8,5% (excluyendo dividendos pagados con ca resultados del mismo ejercicio).
neficios rgo a
ria para poder soportar las pérdidas cumuladas de los dos primeros años y aún así mantener unos fondos propios
mitad del capital social de la constitución, evitando una situación de uiebra técnica.
onibles en aso de necesidad.
ria la financiación vía préstamo bancario o línea de crédito.
00€), y de esta manera transformar el excedente de liquidez cumulado (en inversiones financieras temporales) en una devolución de capital a
e cara a favorecer el atractivo de la inversión por parte del holding, se establecerá na política de reparto máximo de dividendos. Se prevé repartir todos los
ntro de los requisitos legales de constitución de servas obligatorias, de tal manera que se los resultados de los ejercicios de los 7.2.4 Financiación
La financiación se obtendrá vía capital social de la empresa holding, por un importe de 800.000€. Esta cantidad es necesa
a
superiores a la q
Evidentemente no será necesaria la utilización de toda la liquidez que aporta el capital social, por lo que los excedentes se destinarán a inversiones financieras temporales que aporten ingresos financieros pero manteniéndose disp
c
No será necesa
En el cuarto año de explotación está prevista una disminución de capital, ya que para entonces los resultados de la sociedad ya no hacen necesario el respaldo de un capital social de tanta magnitud. Se prevé disminuir el capital en 750.000€ (hasta los 50.0
a
la empresa holding, que verá disminuido su inmovilizado en inversiones financieras permanentes.
7.2.5 Política De Dividendos D
u
dividendos que sea posible de re
años 3 y 4 serán repartidos en los años 4 y 5 como dividendos con cargo a los ejercicios del año anterior, por un importe total de más de 616.000 €.
Con la misma intención de convertir el holding en una inversión atractiva que reciba suficiente flujo de caja, Idaliam S.L. repartirá también en el año 5 dividendos con carga al resultado del mismo año por importe de 100.000 € adicionales, que disminuirán el beneficio neto de ese año.
Como se puede observar, se pretenden repartir tantos dividendos como sea posible, y no acumular reservas en la empresa, sino enviarlas al holding, y de esta manera maximizar el control sobre los recursos de la sociedad.
7.2.6 Proveedores
Se estima establecer un periodo medio de pago a los proveedores (prestación de servicios, gastos marketing, compras y otros gastos fijos) de 45 días. Otros gastos (personal, alquileres) serán pagados inmediatamente.
exceda este importe será empleada en versiones financieras temporales. Se prevé que los fondos de tesorería aporten
ros del 3,5 % al año.
isposición de los fondos. Se prevé que dichas inversiones
e cobro ue
ón de aparición de existencias. 7.2.7 Tesorería
Se pretende mantener en esta empresa unos niveles de tesorería mínimos, por un porte de 25.000 €. Toda la liquidez que
im in
unos ingresos financie
7.2.8 Inversiones Financieras Temporales
La liquidez sobrante después de cubrir las necesidades de tesorería se destinará a inversiones financieras temporales que aporten una rentabilidad adicional sin
erjudicar la rápida d p
aporten uso ingresos financieros del 4,5 % anual.
7.2.9 Clientes
Se asume que se cobrará por parte de los clientes con un periodo medio d e 30 días, ya que se tratará en una gran parte de clientes particulares q d
pagarán por adelantado una parte del servicio, mientras que el pago final se hará prácticamente a la entrega del servicio.
7.2.10 Existencias
Al vender la empresa Idaliam SL proyectos, subcontratando la ejecución, no se evé una situaci
pr
7.2.11 Inmovilizado
Todo el inmovilizado de Idaliam SL será en activos fijos materiales, que corresponderán a material necesario para el equipamiento de las oficinas y de equipos para venta. La inversión inicial será de 80.000 €, y luego se renovará con inversiones cada 2 años del 10 % del total acumulado en inmovilizado.
7.2.12 Visión Global del Balance
La empresa Idaliam S.L. se prevé presentará el siguiente balance durante los primeros 5 años desde su creación.
Como se puede observar en el último año, la empresa compensará las pérdidas acumuladas en los dos primeros años de explotación con los beneficios del año, mientras las reservas provenientes de los años con resultados positivos, han sido
xtraídas de la sociedad vía dividendos hacia el holding. e
7.2.13 Flujo de Fondos, TIR y VAN
El flujo de fondos previsto en la sociedad Idaliam es el siguiente:
1. enero 2009 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 F
CLUJO LIBRE DE FONDOSF ACUMULADO -80.000-80.000 -225.095 -125.858-305.095 -430.953 -222.162208.791 422.030199.868 522.461722.330
El TIR y el VAN se calculan teniendo en cuenta un coste Medio del Capital Ponderado del 12%, adaptado al riesgo intrínseco en la inversión en la sociedad (8%) y teniendo en cuenta una tasa libre de riesgo del 4%.
finalizados los primeros 5 años de la sociedad las s:
Los resultados estimados prevén siguientes magnitude VAN 331.969 36,7% 3 TIR AÑOS 6 MESES PAYBACK
.2.14.1 Ratio De Liquidez General
a liquidez es la capacidad potencial que tiene la empresa para pagar sus bligaciones. La comparación entre la cantidad de riqueza disponible (activo 7.2.14 Ratios Económicos Y Financieros
7 L o
circulante) y las deudas que habrá que atender a corto plazo (pasivo circulante) proporciona una medida de esta liquidez.
2.009 2.010 2.011 2.012 2.013
CT. CIRC. 562.927 550.105 920.911 548.333 648.706
A
ACR. CORT. PLAZO 59.182 176.805 335.187 484.279 580.310
LIQUIDEZ 951% 311% 275% 113% 112%
La empresa comienza con una liquidez altísima debido a la cantidad de capital ocial que ha sido necesario emplear. Tras la reducción
s
estabiliza en torno al 1,1 valor suficiente para poder abordar los compromisos de de capital, la liquidez se pago con el activo circulante.
7.2.14.2 ROA
Este ratio mide la rentabilidad económica, midiendo la relación entre el beneficio y el total del activo. Se toma el beneficio neto para evaluar la rentabilidad económica real, incluyendo los gastos financieros e impuestos. La rentabilidad se logra mediante la combinación de la rotación de los activos y del margen de la rotación. Los resultados son los siguientes:
2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 VENTAS NETAS 521.000 1.614.549 3.360.246 4.935.257 5.973.009 BENEFICIO NETO -232.255 -146.445 202.823 413.554 507.336 ACTIVOS 626.927 598.105 959.311 569.133 658.946 ROTACION VENTAS 0,83 2,70 3,50 8,67 9,06 EN NETO VENTAS -0,45 -0,09 0,06 0,08 0,08 -24% 21% 73% 77% MG ROA -37% e pocos activos. 7.2.14.3 ROE
Los niveles de ROA tan altos que se estiman para el último año se deben a la gran capacidad de la empresa para generar resultados con relativament
El ROE mide la rentabilidad financiera a través del ratio entre el beneficio neto y los fondos propios. Los resultados son los siguientes:
2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 BENEFICIO NETO -232.255 -146.445 202.823 413.554 507.336 FFPP E 567.745 421.300 624.123 84.854 178.636 -41% -35% 32% 487% 284% RO
Los niveles de ROE que se alcanzan a partir del año 2012 vienen determinados por la reducción de capital que se produce ese año y que maximiza la rentabilidad de los fondos propios.
.2.14.4 Punto Muerto
e calcula a partir de la estructura de ostes fijos y costes variables y los precios unitarios.
7
El punto muerto o umbral de rentabilidad s c
2.009 2.010 2.011 2.012 2.013
COSTES FIJOS 373.065 531.163 800.144 994.898 1.122.767
OSTES VARIABLES 405.390 1.252.986 2.375.811 3.453.706 4.131.647
AS 490.000 1.552.549 3.236.246 4.687.257 5.700.209
METROS 7.760 24.824 50.336 71.528 85.790
PRECIO UNITARIO MEDIO 63 63 64 66 66
COSTE VARIABLE UNITARIO 52 50 47 48 48
ETROS EN PUNTO MUERTO 34.216 44.016 46.809 57.690 1
C VENT
M 6 .408
VENTAS EN PUNTO MUERTO 2.160.523 2.752.864 3.009.483 3.780.420 4.080.175
Se observa que el punto muerto aumenta con los años. Esto es debido fundamentalmente al hecho de que los costes fijos no son estrictamente fijos, y aumentan también, aunque en menor proporción que los variables, según crecen
s ventas de la empresa (p.ej. gasto en marketing).
la sociedad alcanza el umbral de rentabilidad en el tercer año.
los jardines diseñados y comercializados por inuación del negocio de jardinería anterior a la isición.
7.3.1 Ventas
Las ventas crecerán por dos vías diferentes: aumento de volumen de negocio y aumento de precio, tal y como se describió en el plan de ventas. Para el negocio
istente, se asume un crecimiento del volumen de ventas igual al del mercado
n el último año se observa un crecimiento del 19%, y asumimos que será el último ueda crecer por encima del crecimiento estimado del mercado. la
e observa que S