Level of Commitment and Job Satisfaction

144

presas con un valor que oscile entre 25 y 600 millones de euros.

Ser una empresa cotizada presenta innumerables ven- tajas para la compañía otorgando la posibilidad de realizar ampliaciones de capital que permitan realizar adquisicio- nes y/o inversiones, diversificar la base de accionistas, ofrecer liquidez a los accionistas facilitando una eventual salida, así como la sucesión. Otro aspecto muy relevante es el aumento de la notoriedad y la enorme publicidad gra- tuita que la operación en sí supone y que actúa como re- vulsivo para incrementar las ventas. El proceso de salida a Bolsa constituye una oportunidad para consolidar la ima- gen de marca y llegar a numerosos públicos objetivos. La decisión de cotizar debe enfocarse como una etapa en la estrategia de una Start-up y puede constituir un primer paso para que empresas en expansión accedan más tarde al Mercado Continuo.

De esta forma, el MAB se ha creado específicamente para poner al alcance de las Pymes esta oportunidad con unos requisitos de acceso y permanencia adaptados a su tamaño y características, por lo que respecto al Mercado Continuo ofrece un ahorro de tiempo y de costes. La prin- cipal novedad es el aligeramiento de la regulación y la cre- ación de una figura clave: el asesor registrado, que ejerce de «regulador amistoso». Entre sus tareas destacan: deter- minar la idoneidad del emisor para acceder al MAB, gestio- nar el proceso preparatorio y comprobar el cumplimiento de la normativa después de la salida a Bolsa.

Hoy en día las condiciones de mercado han mejorado substancialmente, sentándose las bases para un mercado activo de salidas a Bolsa. Veamos los motivos por los que

un emprendedor debería plantear financiar su empresa en el Mercado Alternativo Bursátil, el MAB:

Primero. Hay apetito de riesgo: la volatilidad —que

mide la aversión al riesgo— ha experimentado bajadas substanciales. Este apetito es necesario para comprar compañías que salen a Bolsa.

Segundo. Hay apetito por las compañías pequeñas.

Cuanto más grande es una empresa, más se aproxima su facturación al PIB nominal. Tal y como están las cosas éstas apenas crecen. Las pequeñas pueden operar en nichos de crecimiento, y por eso son las que más están subiendo en Bolsa. Se paga más por una empresa pequeña que por una grande —en PER 2009, 18 las pequeñas, 14 las grandes—.

Tercero. Está entrando dinero en los fondos de renta va-

riable, tanto europeos como españoles. Esta posición de li- quidez ofrece la munición necesaria para comprar nuevas compañías.

Cuarto. Las oportunidades actuales de inversión no tie-

nen precedentes. Se pueden adquirir competidores a pre- cios de saldo, negociar locales estratégicos a alquileres muy bajos —si es una compañía de distribución—, o aprovechar la coyuntura para internacionalizar la empresa con creci- miento orgánico. Una salida al MAB mediante ampliación de capital, con objetivos y calendarios claros para utilizar los fondos, puede ser muy bien recibida por el inversor.

Quinto. Una salida al MAB es un paso lógico en el creci-

miento de la empresa, puede permitir profesionalizar la gestión, modernizar la compañía, diversificar los accionis- tas, asegurar la independencia y asegurar la posteridad de la firma.

146

Sexto. Una salida al MAB abre una ruta de financiación

alternativa al accionista histórico y al banco. Las condicio- nes crediticias suelen mejorar al abrirse esta ruta adicional de financiación.

Séptimo. El capital levantado en el MAB es capital per-

manente, no a corto plazo —como una línea de crédito—, ni a largo —como un accionista que entra en el negocio para poder vender a los cuatro años—.

Octavo. Una vez cotizada en MAB, una empresa puede

acudir al mercado a levantar capital cada vez que se le pre- sente una oportunidad de inversión adecuada. En el mer- cado equivalente en Londres, el AIM, cada empresa coti- zada de media ha acudido cuatro veces a levantar más fon- dos vía ampliaciones de capital.

Noveno. Estamos en un mundo donde el dinero es un

bien escaso, y la liquidez un valor en auge. Dos empresas A y B valen 100, pero la primera cotiza y la segunda no. Apuesten a que cualquier inversor preferiría tener A a B.

Décimo y último. Una salida a Bolsa es una excepcional

herramienta de marketing. ¿Saben cuántas librerías online existían antes que Amazon? Cuarenta y nueve. ¿Por qué solo recordamos Amazon? Porque tomó la decisión estra- tégica: construir su marca a través de la salida a Bolsa.

El mercado británico AIM empezó en 1995 con 121 compañías tras un año de andadura. Hoy tiene 1.534. El Alternext de Francia y Benelux, con 17. Hoy tiene 137. También funcionan mercados similares en los países nór- dicos —First North—, Brasil, Italia, Singapur, Hong Kong, China y Japón. España tiene una economía de Pymes, luego muy mal tenemos que hacer las cosas si en todos

estos países están funcionando estos mercados y en España no.

¿Cuál es la radiografía de la empresa que podría cotizar en MAB? Desde Arcano pensamos que en MAB cotizarán compañías de valor entre 40 y 400 millones de euros, con porcentajes cotizados —free float— no inferiores al 30 %, con perspectivas de crecimiento orgánico superior al 7 % de sectores poco representados en el mercado continuo, con sólidas ventajas competitivas y con un equipo direc- tivo capaz de batir sus objetivos. ¿Apuestas? Hay 1.400 empresas del tamaño aquí descrito. De ellas un mínimo de 100 cumplen todos estos requisitos. Aprovechen la liqui- dez, porque durará probablemente un año, pero quién sabe si dos…

Me han pedido que escriba unas líneas sobre consejos a emprendedores. Cualquiera puede dar consejos, es gra- tis y normalmente quedas bien, lo realmente difícil es tomar decisiones que no solo te afectan a ti sino a tu equipo, asumir responsabilidades.

El éxito y el triunfo en una Start-up son relativos y va- rían en función de la visión del concepto de cada individuo. En mi caso hablo del éxito de un equipo de emprendedo- res cuando han sido capaces de ser líderes en sus respec- tivos mercados.

Todas las observaciones que puedo dar están tomadas desde la experiencia personal de 12 años relacionados con Start-ups tecnológicas y con el mundo de la inver- sión, por tanto no puedo asegurar que sean científica- mente correctas ;-)

Jesús Monleón es fundador de SeedRocket y escribe en el blog Blogdeemprendedores.com. Ha participado en la organi- zación de foros de inversores como Keiretsuforum.com y

Startup2.eu. Jesús Monleón ha sido fundador de Emagister.com, creador de AEFOL e impulsor de múltiples proyectos y Start-ups durante su colaboración con La Caixa.