La encuesta en la que basamos nuestra investigación consta de dieciocho preguntas que pasamos a detallar a continuación.
5.2.1. Datos básicos de la empresa
La encuesta incluye unas cuestiones previas dirigidas a identificar de forma mínima a la em- presa encuestada. Dos son las cuestiones que se le formulan: ¿cuál es el nombre de su empresa? y ¿cuál es el cargo en la empresa de la persona que contesta? Al respecto, debemos señalar que se garantizaba a las empresas el anonimato de sus respuestas y se les aseguró que sólo se ha- rían públicos los resultados de forma agregada. El pedirles esta información identificativa obe- decía de forma exclusiva a la posibilidad de tener que ponernos en contacto con ellas para posibles aclaraciones.
5.2.2. Preguntas relativas a la financiación de la empresa
a) Tipos de financiación utilizados en su empresa
Nuestro objetivo en este apartado era indagar en la tipología de las fuentes financieras uti- lizadas por estas empresas. Al respecto, se le ofrecía a los encuestados valorar la importan- cia de las siguientes opciones:
• Préstamos a más de un año. • Préstamos a menos de un año. • Descuento de efectos o factoring. • Proveedores a corto plazo. • Descubierto bancario. • Leasing/renting.
• Emisiones de títulos de renta fija: pagarés, bonos, etc. • Aportaciones de capital de nuevos socios individuales. • Aportaciones de sociedades de capital riesgo.
• Subvenciones.
b) Dificultades a la hora de acceder a la financiación bancaria
Otra cuestión que nos parecía importante era profundizar en las relaciones existentes con la que tradicionalmente es la mayor fuente de financiación ajena, la bancaria. En este sentido, se le pedía a la empresa en este apartado señalar el grado de dificultad que experimentaban en el acceso a la financiación bancaria, pudiendo optar desde la categoría Muy fácil a la Muy difícil. Posteriormente, en la pregunta siguiente, la empresa tenía que seleccionar los dos proble- mas más importantes a la hora de obtener financiación bancaria de entre los siguientes pro- puestos:
• Las exigencias de información del banco son muy altas. • Las garantías son muy altas.
• Los tipos de interés exigidos son muy elevados.
• Los trámites administrativos que exigen los bancos son muy elevados. • Otros.
Para completar este sub-objetivo, también se le solicitaba señalar el grado de acuerdo con estas dos frases: “Los bancos no quieren asumir riesgos en las empresas en las que prestan recursos” y “Las entidades financieras con las que trabaja le proporcionan apoyo suficiente con relación a sus necesidades de financiación”.
c) Futuros planes de inversión y financiaciones previstas
Con el objetivo de detectar carencias en la cobertura de las necesidades financieras se le pre- guntaba a las empresas encuestadas sobre la disponibilidad de financiación suficiente para re- alizar todos los proyectos de inversión que desean; sobre si consideran indispensable la financiación bancaria para hacer frente a sus proyectos de expansión; y sobre el porcentaje que utilizan normalmente de fondos internos (beneficios retenidos) para financiar sus pro- yectos de inversión.
Directamente para seguir ahondando en los planes de financiación futuros en el caso de tener alguna alternativa de expansión importante en cartera se les preguntaba si se habían plante- ado utilizar dos posibles vías de financiación menos tradicionales: permitir la entrada en el ca- pital de la empresa a entidades de capital riesgo o recurrir a los mercados bursátiles.
5.2.3. Preguntas específicas acerca del Mercado Alternativo Bursátil español
La primera de las cuestiones que se les formula al respecto es directamente acerca de su co- nocimiento sobre el mercado alternativo bursátil para PYMES recientemente creado en España.
Una vez señalado lo anterior, se les pedía a las empresas que señalaran la importancia de las posibles barreras percibidas para cotizar en un mercado alternativo bursátil. Con ello podrí- amos detectar las reticencias que tenían a priori y poder comentar la pertinencia de las mismas. Las opciones que se les facilitaban eran:
• Mi empresa es demasiado pequeña. • No es relevante para su negocio. • El proceso consume mucho tiempo. • Las exigencias para entrar.
• Dilución de las acciones.
• Valoraciones del mercado muy bajas para PYMES. • Ausencia/poca liquidez en el mercado.
• Examen previo del mercado.
• Dificultades para manejarse/ comprender el mercado. • Pérdida del control sobre la empresa.
Por último, queríamos descubrir cuáles eran las posibles ventajas, y su grado de importan- cia, percibidas por las empresas por cotizar en un mercado alternativo bursátil. De igual forma que con las desventajas en el apartado anterior, conocer los puntos a favor que a priori tienen las empresas también era importante para conocer su actitud ante el nuevo mercado. En este caso las alternativas a valorar eran:
• Acceso a recursos financieros.
• Para adquirir empresas o participaciones. • Mejoras en la imagen de la empresa. • Oportunidades de expansión. • Coste de los recursos.
• Ofrecer gratificaciones basadas en acciones a los trabajadores. • Valoración objetiva de la empresa.
• Acceso a los mercados internacionales. • No garantías requeridas.
5.2.4. Otras cuestiones relacionadas con la Dirección Financiera de la empresa
Por un lado, la encuesta también contemplaba una serie de preguntas sobre la estructura financiera de la empresa y en concreto preguntas acerca del grado de endeudamiento de la em- presa, sobre los factores que considera a la hora de determinar el nivel apropiado de deuda de su empresa y su importancia, y sobre los factores que considera importantes o muy importan- tes a la hora de elegir entre deuda a corto plazo y deuda a largo plazo.
Por último, se incluían preguntas relativas a otros aspectos de la Dirección Financiera que podían ser significativos:
• Los métodos de valoración que utilizan para valorar sus proyectos de inversión. • Si han sido sometidas a un proceso de valoración alguna vez.
• El método de valoración que han utilizado para estimar el valor de la empresa, en caso afir- mativo del apartado anterior.