C ONCLUSION : P OLICY D ISCUSSIONS

Para comenzar la actividad empresarial de YourS constituiremos una Sociedad de responsabilidad Limitada (S.L.) entre los 6 socios creadores de este proyecto (3 socios son trabajadores de la compañía y los otros 3 son inversores), con una aportación inicial de 70.000 euros cada uno, es decir, 420.000 euros que conformarán el capital social inicial aportado por los socios a la compañía.

Además del capital social buscaremos inversores entre los posibles grupos de interés que hemos identificado, para que realicen aportaciones, que verán recompensadas económicamente con los posteriores repartos de dividendos que realice la sociedad y empresarialmente con las razones que detallamos a continuación.

Los grupos de interés que hemos identificado son los siguientes:

• Empresarios hoteleros.

• Grupos hoteleros.

• Empresarios de hospitales privados.

• Proveedores de instalaciones de cogeneración.

• Proveedores de energía.

• Entidades de Capital Riesgo.

• Otros.

Merecen una especial mención los fondos de Capital Riesgo, los cuales seleccionan empresas no cotizadas en bolsa con la esperanza de lograr retornos del riesgo superiores a las que sea posible en los mercados de valores. La mayoría de los inversionistas institucionales no invierten directamente en empresas privadas, que carecen de la experiencia y los recursos necesarios para estructurar y controlar la inversión. En cambio, invierten indirectamente a través de fondos de capital privado que cuentan con equipos de profesionales, capaces de maximizar el valor de sus inversores.

Los fondos de capital privado tienen, generalmente, un período de inversión de tiempo limitado, que suele rondar entre tres y cinco años y buscan recibir un retorno de sus inversiones a través de una de las siguientes maneras:

1. Oferta Pública Inicial

2. Venta comercial a Comprador estratégico

3. Venta en segunda subasta a fondo de inversión

4. Recapitalización

Llegados a este punto nos fijamos en concreto en una empresa GED Private Equity Investors, la cual tiene un fondo llamado GED IBERIAN FUND I, con un capital de € 86M. Tienen como foco de inversión PYMES en la península ibérica. El tamaño de cada

mantiene como accionista minoritario de las empresas beneficiadas, por un periodo de 3 a 5 años. Los criterios para la selección de las empresas son los siguientes:

− La calidad del equipo de gestión.

− El control de la empresa por sí sola o a través de la sindicación.

− La internacionalización.

− Empresas que son los líderes del sector o que posean una buena posición

competitiva.

− Capacidad de influencia.

− Posible venta.

− Devoluciones de transacción.

A todos estos potenciales inversores les ofrecemos invertir en un proyecto de gran proyección respaldado y fomentado por las autoridades, tal y como se puede apreciar en la Directiva 2006/32/CE y en el artículo publicado recientemente por Europa Press (véase Anexo 1), que se alineará a las políticas desarrolladas por muchas empresas actuales para garantizar el ahorro y la eficacia de recursos y especialmente de recursos energéticos para asegurar el cumplimiento de la vigente legislación y recomendaciones por parte de las autoridades en este aspecto. Por otro lado, también les ofrecemos la posibilidad de tomar parte y beneficiarse de un proyecto de una rentabilidad de un TIR de 19,33% a 10 años.

En el escenario realista, el capital social de la compañía se constituye de la siguiente manera:

Año 1:

• 51,22% aportación de socios fundadores 420.000€.

• 48,78% aportación de inversores externos 400.000€.

Año 2:

• 55,29% aportación socios 741.850€ tras reinvertir el excedente de caja para un

aumento de capital.

• 44,71% aportación de inversores externos 600.000€ tras recibir aportaciones

por 200.000€. Año 3:

• 72,39% aportación socios 1.572.873€ tras reinvertir el excedente de caja para

un aumento de capital.

• 27,61% aportación de inversores externos 600.000€.

Asimismo, con el fin de obtener fondos propios suficientes para hacer frente a la fuerte inversión requerida y a la carencia de ingresos durante los 9 o 12 primeros meses del proyecto, hemos decidido solicitar préstamos participativos a entidades de capital riesgo públicas, instrumento financiero innovador, que proporciona recursos a largo plazo sin interferir en la gestión de la empresa.

Está regulado por el Art. 20 del Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, sobre medidas urgentes de carácter fiscal y de fomento y liberalización de la actividad económica y por la Ley 10/1996, de 18 de diciembre, de Medidas Fiscales Urgentes.

Con el préstamo participativo se financian proyectos empresariales en su conjunto, contemplando todo tipo de inversiones materiales e inmateriales necesarios para llevarlos a cabo.

Los préstamos participativos pueden ser concedidos por los socios de la empresa prestataria, empresas del grupo, entidades de capital riesgo, etcétera. Específicamente, las entidades de capital riesgo pueden facilitar préstamos participativos como actividad complementaria para el desarrollo de su vocación inversora.

Una de las organizaciones a las que YourS puede acceder para obtener la alternativa de financiación de este tipo:

− ENISA, Empresa Nacional de Innovación, S.A., que es una empresa de capital

público adscrita al Ministerio de Industria Turismo y Comercio, a través de la Dirección General de Política de la Pequeña y Mediana Empresa.

Por sus especiales características, el préstamo participativo es un instrumento financiero innovador de especial importancia en los años de expansión y desarrollo de las empresas, reforzando su estructura financiera.

Las principales características del préstamo participativo, que lo distinguen de otras herramientas financieras, son:

1. El tipo de interés es variable según la actividad (resultados) de la empresa prestataria.

2. Los intereses son gastos deducibles a efectos fiscales.

3. El rango de exigibilidad está subordinado a cualquier otro crédito u obligación prestataria (ENISA se sitúa como el creditor con menor preferencia)

4. Se consideran patrimonio contable.

5. En el supuesto de amortización anticipada se deben ampliar los fondos propios.

Las condiciones generales son las siguientes:

1. Plazo de amortización: entre 5 y 10 años.

2. Período de carencia: entre 3 y 8 años.

3. Cuantía del préstamo: 300 a 900 mil euros (siempre inferior a los fondos

propios) Limite inferior 150 mil €.

4. Comisión de apertura: 0,5 %.

5. Tipo de interés: un mínimo fijo + un variable en función de la actividad de la

empresa.

o Máximo: en función de la rentabilidad de la empresa, de hasta 6% por

encima del tipo de interés mínimo anteriormente mencionado.

o Todos los intereses son deducibles del impuesto sobre sociedades.

6. Comisión de amortización anticipada 2%

7. La única garantía que se exige es la viabilidad del proyecto y experiencia del

equipo gestor.

Dentro de las condiciones de este tipo de préstamos (carencia entre 3 y 8 años y vencimiento a largo plazo entre 5 y 10 años), en el plan financiero hemos considerado como condiciones de este tipo de préstamos el amortizarlo a 8 años con los 3 primeros de carencia total (de amortización de capital e intereses) y a un a tipo de interés Euribor + 0.65.

En el Anexo 4 se incluye otro la descripción de otro tipo de entidad Capital Riesgo.