Operational engineering

Los estados patrimoniales muestran que la empresa TGN SA tiene una estructura patrimonial del 52% de pasivos y 48% de patrimonio neto. El pasivo ha quedado al año 2008 en un 96% en el corto plazo por Obligaciones Negociables con vencimiento final en

el año 2012 y que la empresa reestructuró a partir de Agosto de 2006. En razón del deterioro de la ecuación financiera por retraso de las tarifas domésticas combinado con la caída de ingresos por transporte de exportación, la empresa no ha podido afrontar compromisos financieros de capital e intereses que vencían en el año 2008 por la suma de US$ 22,2 millones (sobre un total de US$ 351,3 millones), es por ello que la sociedad expone la totalidad de su deuda financiera como corriente, ya que por un Contrato de Fideicomiso que regula los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables reestructuradas el no pago de cuotas a su vencimiento da lugar a exigir el pago inmediato. TGN SA ha iniciado la elaboración de un esquema de deuda sustentable para proponer a los acreedores y lograr una reestructuración de su pasivo financiero.

El indicador de liquidez corriente resulta bajo de 0,19 debido a la situación arriba explicada y la solvencia de la empresa medida como el patrimonio neto sobre el pasivo total fue de 0,94. La inmovilización del capital es alta debido a la característica de la empresa con un índice de 0,91 y la empresa no tuvo rentabilidad durante el año debido a los resultados negativos. TGN SA realizó inversiones durante el año por $ 45,6 millones con un índice de 0,37 del monto depreciado durante el año (indicador distorsionado por la falta del ajuste por inflación del valor de los Bienes de Uso).

La empresa TGS SA tiene una estructura patrimonial del 39% de pasivos y 61% de patrimonio neto. Los pasivos están conformados en un 71% por deuda financiera de largo plazo y el resto por deudas con proveedores y otras. La deuda financiera esta compuesta por Obligaciones Negociables Programa 2007 Primera emisión por US$ 500,0 millones con vencimiento final en el año 2017.

La empresa tiene un buen indicador de liquidez corriente de 2,3, la solvencia de la empresa medida como el patrimonio neto sobre el pasivo total resultó de 1,57. La inmovilización del capital es alta con un índice de 0,84 y la rentabilidad fue del 6% sobre el patrimonio neto. TGS SA realizó inversiones durante el año por $ 229,1 millones con un índice de 1,13 del monto depreciado en el año. Un resumen de los indicadores se muestra a continuación:

INDICADORES

Liquidez corriente (1) 2,32 0,19

Solvencia (2) 1,57 0,94

Inmovilización del capital (3) 0,84 0,91

Rentabilidad (4) 0,06 -0,03

(1) Activo corriente sobre pasivo corriente (2) Patrimonio neto sobre pasivo total (3) Activo no corriente sobre total del activo

(4) Resultado del ejercicio sobre Patrimonio neto Promedio

Año 2008

Empresas Repsol YPF SA y Petrobras Energía SA COMENTARIOS

Se analizan los estados financieros consolidados Años 2008 de las empresas Repsol YPF SA y Petrobras Energía SA

Repsol YPF S.A. y las sociedades dependientes que componen el Grupo Repsol YPF, configuran un grupo integrado de empresas del sector de hidrocarburos que realiza las actividades que incluyen la exploración, desarrollo y producción de crudo y gas natural, el transporte de productos petrolíferos, gases licuados del petróleo (GLP) y gas natural, el refino, la producción de una amplia gama de productos petrolíferos y la comercialización, y derivados del petróleo, productos petroquímicos, GLP y gas natural.

La empresa Petrobras Energía SA tiene como núcleo del negocio el segmento de exploración y producción de petróleo y gas. Actualmente la Compañía desarrolla sus actividades en casi todos los países productores de petróleo y gas de América Latina: Argentina, Venezuela, Perú, Ecuador Bolivia y Colombia, y también México, donde se desempeña como contratista.

El siguiente cuadro muestra los resultados consolidados del año 2008 de las empresas Repsol YPF SA y Petrobrás Energía SA.

La empresa Repsol YPF SA ha tenido una contribución marginal del 34,2 % que permite cubrir los gastos de administración, comercialización y otros costos de explotación con un resultado operativo del 8,3% sobre las ventas. Los costos de operación, administración y comercialización representan el 87,6% de las ventas. La empresa ha obtenido ingresos positivos por inversiones permanentes, resultados financieros netos negativos por $ 1.777 millones y un resultado final después de impuestos equivalente al 4,7% de las ventas. La ganancia final equivale a un ROE (rentabilidad sobre el Patrimonio Neto) del 13,3 % y un ROA (rentabilidad sobre el total de activos) de 6,7%.

La empresa ha tenido un EBITDA y Cash Flow positivos que posibilita el aporte de fondos propios a la inversión o cancelación de deudas, la inversión del año fue de $ 22.528 millones con un indicador, inversión sobre las depreciaciones del 1,53.

La empresa Petrobras Energía SA ha tenido una contribución marginal del 33% que permite el pago de los gastos de administración, comercialización y otros costos de explotación con un resultado operativo equivalente al 12,9% de las ventas. Los costos de operación, administración y comercialización representaron el 81% de las ventas. La

En Millones de pesos Ingresos

Segmento regulado 275.882 15.175

Otros servicios (Midstream y Telec.) 15.457 0

Ventas 291.339 15.175

Costo de ventas -195.234 -10.172

Utilidad Bruta 96.105 5.003

Gastos Administr y comercializ. -57.046 -1.661

Otros Gastos de Explotación -238

Otros resultados operativos -229

EBITDA 39.059 2.875

Depreciación Bienes de Uso -14.772 -923

Resultado operativo 24.287 1.952

Resultados inversiones permanentes 314 305 Resultados financieros (netos) -1.777 -786

Otros Ingresos/Egresos 0 -93

Impuesto a las Ganancias -9.269 -529

Resultado Neto 13.555 849

Resultado por partic.en sociedades Controladas -73

Resultado Final 13.555 776

Fuente: Memoria y Balance Año 2008

REPSOL YPF PETROBRAS