Other Alternative Explanations

Se re ere al dinero disponible que el inversionista debe tener y que es necesario para efectuar y mantener las actividades de producción y ven- ta; como el material vegetativo, los insumos; además, se encuentran las cuentas por cobrar y por pagar, el dinero en efectivo para cubrir impues- tos, mientras que el proyecto empieza a generar los primeros ingresos. El capital de trabajo puede de nirse como la diferencia que se presenta entre los activos y los pasivos corrientes de la empresa. Se puede decir que una empresa tiene un capital neto de trabajo cuando sus activos corrientes sean mayores que sus pasivos a corto plazo, esto conlleva a que si una entidad organizativa o un productor desea empezar alguna operación comercial o de producción debe manejar un mínimo de ca- pital de trabajo que dependerá de la actividad de cada una. En el sector agropecuario el capital de trabajo está directamente relacionado con los ciclos de producción y las etapas de desarrollo de los semovientes, no se debe caer en el error de contabilizarlo dos veces, también puede tenerse en cuenta en los costos.

Calendarización de las inversiones y las reinversiones. Se deben tener

en cuenta dos situaciones; el desembolso inicial requerido para poner en marcha la nueva actividad económica y por otro lado, los requerimientos anuales por cada tipo de inversión necesarios para mantener operando a dicha actividad durante el período operativo del proyecto.

1233333333 Presupuesto de ingresos y egresos. El propósito es estructurar y re-

sumir la información  nanciera que se deriva de las operaciones de la nueva actividad económica. Esta información es la base del proyecto que servirá para realizar diversos análisis que permitan determinar la factibi- lidad del proyecto.

Según Gittinger (1976), en la división de gastos se hacen dos claras dife- rencias en lo que se re ere a inversión y producción, da ejemplos como: los abonos y los plaguicidas se consideran gastos de producción; pero una presa, un tractor, un edi cio o un rebaño de ganado de casta son considerados en general como una inversión de la que se obtendrá un rendimiento durante varios años.

Hace una aclaración en donde un mismo rubro puede considerarse en unos proyectos inversión y en otros, gastos de producción; en el caso de trasplante de arroz es considerado gasto de producción, pero el trasplante de gomeros es una actividad de inversión; en ambos casos son plantas que pasan de un lugar a otro de las que se espera un bene cio; la única diferencia es el tiempo que tardarán en crecer.

Presupuesto de ingresos. El objetivo de este presupuesto es agrupar

todas las operaciones generadas por la actividad del proyecto, sean de carácter sustantivo y cotidiano o simplemente operaciones marginales y ocasionales. Se tendrán en cuenta dos grupos; ingresos propios de la actividad y otros ingresos. El presupuesto de los ingresos propios de la actividad, es el más representativo e importante. Se obtiene mediante la cantidad vendida por el precio, multiplicación según el pronóstico de ven- tas de cada uno de los diferentes bienes y/o servicios.

Según Murcia (1998), en el desarrollo de las actividades agropecuarias se habla de los ingresos no en efectivo (imputados), son aquellos que el productor percibe en especie, tales como el aumento de los inventarios, las valorizaciones y los productos de autoconsumo. Presupuesto de otros ingresos. Este presupuesto tiene como objetivo considerar todos aquellos conceptos que generan ingresos al inversionista, pero que no correspon- de a la actividad principal o sustantiva de la empresa; como la venta de subproductos u otros servicios que se derivan de la actividad económica, por ejemplo, si la inversión es en explotación de pollo de engorde, los in- gresos propios de la actividad son los dineros que entran por concepto de

la venta de los pollos en pie o en canal, ingresos por venta de subproduc- tos serían los dineros recolectados por la venta de las vísceras y del abono, y el ítem de otros ingresos, correspondería a los dineros que se recaudan por venta de asesorías, de contratos de vacunación, de consultorías, de alquiler de un equipo o de la infraestructura.

Presupuesto de egresos (o presupuesto de costos y gastos). Este pre-

supuesto está formado por dos conceptos de costos/gastos; el relativo a los costos directos y el relativo a los costos indirectos de estructura o cos- tos  jos del período. La característica que distingue a ambos conceptos de costo está en que se asocien o no, de manera directa con las actividades de la explotación. A continuación se de nen los principales rubros:

Presupuesto de costos directos: los costos directos son aquellos que

están relacionados en forma directa con la producción y venta de los bienes o servicios, los cuales varían proporcionalmente con el volumen de la producción y la comercialización; a estos costos también se les denomina costos variables, costos marginales, costos de actividad o costos de reposición.

Presupuesto de costos indirectos o de estructura: también se co-

noce como presupuesto de costos asociados con la operación de la inversión. Costos  jos son aquellos que se derivan de las decisiones de apalancar  nancieramente al proyecto y se causan independiente- mente de la variación de la producción.

Presupuesto de gastos: hace referencia a los gastos de administra-

ción, siendo aquellos en que se incurre pero que no están directa- mente involucrados en la producción del bien, como la nómina admi- nistrativa, los gastos de papelería y útiles de o cina, entre otros.

Gastos efectivamente desembolsados: en este caso la clasi cación

puede ser tan amplia como lo requiera el tamaño del proyecto o em- presa; sin embargo, vale la pena destacar que existen algunos con- ceptos de gasto que son idénticos con otros de costos directos, se deberá evitar las duplicaciones pero también las omisiones.

Gastos virtuales o no desembolsados: en lo que respecta a estos

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en los proyectos de inversión solamente se consideran los conceptos relativos a la depreciación y amortización que están ligados con los activos de los cuales dependen;  jos y diferidos respectivamente. Ge- neralmente, en proyectos agropecuarios los costos hacen referencia a las erogaciones de dinero que se realizan para la parte de producción y los gastos son los dineros que se necesitan para compras del área administrativa y de ventas.

Costos  nancieros: el estudio  nanciero persigue identi car las fuentes

de capital en el momento de invertir. Se identi can así dos fuentes: 1.- Fuentes internas, 2.- Fuentes externas.

1.- Fuentes internas. Capital propio: si se tiene una planta construida y

se va a utilizar en el proyecto, se valoriza a precios de mercado de acuer- do con el estado actual, y esa valoración se incluye como aporte propio dando resultados  nancieros favorables, también el capital se puede dar en efectivo, cuando es de propiedad de los inversionistas, para el sector agropecuario regularmente la valoración de la mano de obra se consti- tuye en aporte propio que se da en especie, al igual que los semovientes que ya existen.

2.- Fuentes externas. En este orden se encuentran los bancos propor-

cionando facilidades de préstamos a los inversionistas. Los préstamos se asumen ac Corto Plazo: (1-2 años), Mediano Plazo (1 a 10 años) y Largo Plazo (más de 10 años).

Se debe ser cuidadoso en el análisis  nanciero de cualquier proyecto, es decir, respecto a las decisiones  nancieras que debe tomar la empresa. Entre otras están:

1. Decisiones de inversión: están asociadas al objetivo del proyecto, que puede ser por ejemplo: ampliar el tamaño del proyecto, producir otro bien diferente al actual, ampliar la capacidad de producción respecto al mismo producto. Un aspecto importante para decidir si un proyecto se acepta o no es el cálculo del punto de equilibrio. Según Lesur (2007), el punto de equilibrio en un negocio es un indicador de la estabilidad o de su riesgo, si normalmente opera arriba del punto de equilibrio puede considerarse estable y sin riesgo. Pero si opera muy cerca del punto de equilibrio, su operación se estima riesgosa, ante cualquier contingencia puede comen-

zar a perder y aún peor a naufragar. ¿Cómo se calcula? Para un producto: una vez que se han estimado los costos  jos, variables y que se dispone de otros datos se puede hallar mediante la siguiente fórmula:

costos  jos

punto de equilibrio =

precio de venta unitario-costo variable por unidad El resultado es el número de productos que tiene que vender para al- canzar el punto de equilibrio. Para conocer la cantidad de dinero que se necesita vender se multiplica el número de unidades de producto resul- tante en el punto de equilibrio por el precio de cada unidad. El punto de equilibrio responde a ¿Cuántas unidades hay que vender para cubrir los gastos? (ver Figura 3.12).

Figura 3.12 Punto de equilibrio

200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 5000 4250 4000 3750 3500 3250 3000 2750 2500 2250 2000 1750 1500 1250 1000 750 500 25

Dinero Ingrasos totales

Área de ganancias netas

Costos variables

Costos fijos Punto de equilibrio

Áreas de pérdidas netas

Piezas

Fuente: Lesur, Luis. 2007.

¿Cómo se gra ca el punto de equilibrio?

Para calcular el punto de equilibrio en proyectos agropecuarios, se pue- de presentar que los productos se vendan a diferentes precios depen- diendo de la calidad y el tiempo en el que se oferta, entonces se obtiene un valor total por ventas y la fórmula que se sugiere es:

1277777777

costos fijos

punto de equilibrio =

100%- costos variables totales x 100 total de ventas

(

₎

Para Méndez (2004), el punto de equilibrio es también conocido como umbral de rentabilidad, es una herramienta administrativa que facilita el control y la plani cación de la actividad operacional del proyecto. Co- rresponde al punto en el cual los ingresos son iguales a los costos de producción.

El punto de equilibrio es una herramienta de utilidad en el análisis de proyectos como punto de referencia; no obstante, su aplicación parte de los siguientes supuestos:

• Los costos  jos son los mismos para cualquier volumen de producción • El costo variable unitario es igual para cualquier volumen de producción • El precio unitario de venta es el mismo para diferentes niveles de ventas • Lo que se produce es igual a lo que se vende

• Los costos de funcionamiento están en función del volumen de producción de ventas.

En realidad estos supuestos no son válidos en muchos casos (más aún si se tiene en cuenta los proyectos para el sector agropecuario), por lo cual el cálculo es tan solo un punto de referencia que da una idea aproxima- da de dónde se logran equiparar los ingresos con los costos de funcio- namiento.

2. Decisiones Financieras: estas decisiones  nancieras de nen las fuen- tes que proporcionarán el dinero que va a utilizarse en la inversión del proyecto. Aunque la evaluación de un proyecto se debe efectuar en for- ma independiente de las fuentes de  nanciamiento, no cabe duda que mientras más convenientes sean las condiciones de  nanciamiento que se logren, más atractivo será el resultado de un proyecto.

Por ejemplo, para  nanciar capital de trabajo podrá recurrirse tanto a préstamos de instituciones  nancieras como a créditos de proveedores o a aportes de inversionistas. La combinación entre ellos debe ser resultado

de un estudio que considere la variable económica de la decisión. Para ello, podrán analizarse los costos (interés cobrado por el banco o el recargo al pago). En la estructura  nanciera se aclara que si el proyecto tiene año base cero (0), los costos y los gastos se inician en el año uno (1) y de acuerdo al estudio técnico se proyectan durante el horizonte del proyecto, pero si el proyecto tiene año base uno (1), los costos y gastos junto con la inversión se establecen desde este año porque en el mismo año base se hace la inversión e inicia la operación del mismo.

Flujo de caja. La proyección de  ujo de caja constituye uno de los ele-

mentos más importantes del estudio del proyecto, porque la evaluación del mismo se efectúa sobre los resultados que en él se determinen. La información básica para realizar esta proyección se halla contenida en la estructura  nanciera de egresos, la inversión  ja, diferida, el capital de trabajo, así como los ingresos generados y su proyección durante el proceso de producción, al proyectar el  ujo de caja será necesario incor- porar información adicional relacionada, principalmente, con el efecto tributario, imprevistos y valor residual.

A continuación se presenta un cuadro de resumen que explica Miranda (1999), sobre la estructura  nanciera del proyecto; se hacen adaptacio- nes al proyecto agropecuario como se observa en la Figura 3.13.

1299999999 Figura 3.13 Estructura  nanciera del proyecto

Son las inversiones necesarias para poner en funcionamiento el proceso la producción, administración, venta y  nanciación de cada uno de los productos o servicios, así como el ingreso derivado de las ventas de los mismos. Toda esta información proyectada a cada uno de los períodos que comprenden el horizonte del proyecto.