Programme(s) for large-scale surveillance

Siguiendo la ordenación del activo balance en función de la liquidez se pueden determinar los siguientes ratios196:

(a) Ratio de liquidez inmediata (RLI) Tesorería (disponible)

RLI =

Pasivo Circulante

Nos proporciona la relación entre el disponible que posee la empresa y el pasivo circulante que tiene que atender, en este caso, sin distinción de los diferentes vencimientos que pudieran tener tales deudas. Por tanto mide la capacidad inmediata para hacer frente a las deudas a plazo corto.

Tal y como este definido no debe presentar un valor elevado pues incidirá en la rentabilidad general de la empresa en forma inversa.

El ratio de liquidez inmediata permite medir la capacidad de inmediata de hacer frente a los pagos con la liquidez existente en el balance. Si la compañía es capaz de generar recursos líquidos de manera rápida, el valor de dicho ratio debe ser muy bajo, ya que de lo contrario existirán recursos ociosos que no estarán destinados a la generación de proyectos que permitan asegurar la rentabilidad futura.

Sin embargo este ratio puede estar limitado por las características de la empresa, ya que dependiendo del sector el dato resultante puede ser interpretado de manera errónea. Véase el caso de mencionado anteriormente de los hipermercados, donde la Tesorería es prácticamente nula, ya que todo el disponibles es destinado a Inversiones Financieras Temporales y los pasivos circulantes son elevados que el contado. En otras palabras cobrar al contado y pagan a

195

Obra citada de Besley, Scott y Brigham, Eugene F. “Fundamentos de Administración…” Pagina 111

90 días, lo que permite tener un ratio de liquidez inmediata muy cercano a cero.

Por lo tanto para evitar interpretaciones erróneas, se modifica el ratio en su denominador, e introduciendo el Pasivo Circulantes a corto plazo o en otras palabras el Exigible a corto plazo o inmediato197

Tesorería Liquidez =

Exigible inmediato

Manuel Flores198determina que dicha modificación permite definir la capacidad que tiene la empresa con sus medios líquidos para atender sus compromisos, medido a un plazo corto y preestablecido, por ejemplo una semana, una quincena, un mes,…

Ello permite valorar de manera homogénea las mismas partidas, y por consiguiente realizar una análisis real de la situación de liquidez. Francisco Martínez199 determina que en este caso se estarían comparando componentes patrimoniales correlativos: el dinero que se tiene y lo que hay que pagar este momento; siendo así el valor del ratio deberá ser superior a la unidad, pues en caso contrario la empresa se encontrará en una situación teórica de suspensión de pagos.

(b) Ratio de Tesorería (RT)200:

Tesorería + Inversiones Financieras temporales + transitorio RT =

Pasivos circulantes

Activo Circulante - Existencias - Deudores RT = Pasivos circulantes Activos financieros RT = Pasivos circulantes

197_{Este ratio también se le denomina Ratio de liquidez de primer grado.} 198

Obra citada de Flores Caballero, Manuel. “Análisis e interpretación ..” Pagina 167. 199

Obra citada de Francisco Martínez” Análisis de Contables….”. Pagina 324 200_{Obra citada de Francisco Martínez” Análisis de Contables….”. Pagina 324}

Supone considerar los elementos del activo circulante que se identifican con el cash y cash equivalentes, o sea que son disponibles o que pueden serlo, aunque no sea de forma casi inmediata, sin que perjudiquen la realización del ciclo de explotación de la empresa. Se puede calcular bien por adición de aquellos elementos del activo circulante que cumplen la condición antedicha o por sustracción del total activo circulante de los elementos que sustentan directamente el ciclo de explotación.

Manuel Flores201 establece que posiblemente es partir de este ratio cuando, en verdad hablamos de la familia de los ratios de que gradúan la capacidad de caja de la empresa.

Cuando el ratio se sitúa próximo al 100% es cuando se identifica dentro de la idoneidad, cuando cae muy debajo del 100% puede tener problemas de pagos ante los suministradores y por último, cuando se sitúa muy encima del 100% se puede caer en los problemas de los activos ociosos.

Este índice nos muestra la verdadera capacidad de afrontar las obligaciones a corto plazo de la empresa, con la suma de los recursos líquidos y los convertibles de inmediato en dinero efectivo.

Berstein202significa que considerar el coeficiente de tesorería como una extensión del coeficiente de liquidez a corto plazo constituiría, salvo en casos extremos, una comprobación demasiado estricta para resultar significativa. Sin embargo, no debe subestimarse la importancia de la tesorería como forma definitiva de liquidez. En la historia de los fracasos empresariales son muy abundantes los ejemplos de compañías insolventes con activos distintos de tesorería considerables, tanto circulantes como no circulantes, pero sin tesorería para pagar las deudas o llevar a cabo las operaciones.

3. Ratio de liquidez o test del ácido (RPA)203

Activos circulantes- Existencias

Prueba Acida =

Pasivos circulantes

201

Obra citada de Manuel Flores “Analisis e interpretación…..” Paginas 166-167 202

Obra citada de Leopold A. Berstein. “Analisis de los Estados….”. Pagina 555 203_{Obra citada de Francisco Martínez” Análisis de Contables….”. Pagina 325}

Supone avanzar en el grado de liquidez de los elementos del activo, tomando para hacer frente al pasivo circulante todos los elementos del activo circulante excepto las existencias, por constituir un realizable condicionado (a la venta previa).

En cuanto al valor que debe admitir, lo cierto es que también depende de muchas circunstancias: el tipo de empresa, los plazos del período de maduración, las posibilidades de acceder a créditos para cubrir desfases de tesorería, etc.

Steve Lawrence204 afirma sobre este ratio que This ratio is more useful if the entity has little inventory or it takes a significant amount of time for the inventory to generate a cash inflow. Trends in this ratio can be an indicator of immediate liquidity problems or opportunities. The ratio may indicate that entity is too current liabilities as a source of finance or that there is idle cash that should be more efficiently invested. This includes the possibility of returning funds to investors through increased dividend payments or purchase of own shares.

El ratio de liquidez o prueba ácida permite visualizar a corto plazo la capacidad de generar recursos para hacer frente a los pagos, ya que detrae del Activo circulante las existencias, las cuales aunque formen parte de dicho activo, tiene un cierto riesgo a la hora de los criterios de valoración, ya que dependiendo de estos, el valor puede ser distinto. Además, dentro del activo circulante, son las partidas que tienen menos liquidez.

En este sentido Manuel Flores205 manifiesta que este índice empieza a ser más operativo toda vez que excluye las existencias que, como sabemos, en muchas empresas es un verdadero inmovilizado aunque financieramente sea tratado con un activo realizable físico, dentro del activo circulante.

Evidentemente, en el ciclo de la gestación, las empresas traducen, por medio de las operaciones de ventas, en activos líquidos los saldos de los stocks pero inmediatamente son repuestos.

204

Lawrence, Steve. “Ratio Analysis and Interpretation”. Internacional Accountant. Issue 28.August 2005. Paginas 30-31.

4. Ratio de solvencia o de circulante206 Activos circulantes Solvencia =

Pasivos circulantes

Se pone en comparación todo el activo circulante con el pasivo circulante, por tanto, se expresa en forma de ratio el capital circulante de la empresa, tratando de medir la capacidad de la empresa para hacer frente a las deudas que se deriven del ciclo de explotación.

Su análisis e interpretación dependerá de circunstancias diversas: rotaciones y plazos de las fases del ciclo de explotación,… Una empresa puede presentar un ratio de solvencia con un valor pequeño, pero no por ello ser poco solvente si sus rotaciones son buenas; también puede una empresa presentar un ratio de solvencia elevado, pero en cambio no poder pagar las deudas con vencimiento inmediato por no tener suficiente disponible, su ratio de liquidez inmediata (con el pasivo circulante con vencimiento inmediato) en menor que uno.

En ratio de Circulante, también llamado de solvencia, solvencia técnica o liquidez o de cuarto grado, cuyo origen se remonta a principios del siglo XX, ya que el mismo era aplicado por la Banca Americana207, permite visualizar a través un coeficiente el fondo de maniobra de una empresa (Activo Circulante – Pasivo Circulante). Dicho valor muestra la capacidad que tiene la empresa de hacer frente a sus obligaciones a corto plazo. En otras palabras si dicho coeficiente muestra un valor superior a 1, el activo circulante supera al pasivo circulante, lo cual muestra un margen de seguridad para la empresa y por otra parte la empresa financia parte del Inmovilizado con pasivos a corto plazo. Si por el contrario el valor es inferior a 1, la empresa carece de margen de seguridad para situaciones imprevistas y el activo circulante es financiado por pasivos a largo plazo o bien por los fondos propios.

206_{Obra citada de Francisco Martínez” Análisis de Contables….”. Pagina 325} 207

Un hito importante en la evolución del análisis financiero fue la introducción del uso de ratios antes de finalizar el siglo XIX. Ya a principios del siglo XX, los bancos utilizaban para medir la solvencia de sus clientes el ratio activo circulante/exigible a corto plazo. Muy pronto este ratio fue complementado con otros, con más amplios. Así junto con aquellos ratios que pretendían detectar con mayor precisión la solvencia, se aplicaron otros que trataban de valorar la rentabilidad y eficacia de los negocios.

Bernstein208 considera que dicho coeficiente tiene las siguientes consecuencias:

1. La liquidez depende en cierta medida de los saldos de tesorería o equivalentes de tesorería, y en una medida más importante de los flujos de caja en perspectiva.

2. No existen una relación directa o establecida entre los saldos de las partidas de capital circulante y la estructura probable de los flujos futuros de tesorería

3. Las políticas gerenciales dirigidas a optimizar los niveles de cuentas a cobrar y existencias se orientan fundamentalmente hacia la utilización eficiente y rentable de los activos, y sólo de manera secundaria hacia la liquidez.

Sin embargo considera que para que tenga validez 209 dicho ratio es conveniente conocer sus limitaciones y restringir el uso del mismo a la tarea analítica que se puede realizar con él: medir la capacidad del activo circulante actual para saldar el pasivo circulante existente, y considerar el posible exceso como un superávit líquido disponible para compensar desequilibrios en el flujo de fondos y otras contingencias. Hay dos elementos básicos que es necesario medir para que el coeficiente de liquidez pueda servir de base a conclusiones válidas.

1. La calidad de los activos circulantes y la naturaleza de los pasivos circulantes que intervienen en la determinación del ratio.

2. La tasa de rotación de estos activos y pasivos, es decir, el lapso medio de tiempo necesario para convertir las cuentas a cobrar y las existencias en tesorería, y el tiempo que se puede tardar en pagar los pasivos circulantes.

Y desde mi punto de vista añadiría que es necesario distinguir claramente entre los activos y pasivos circulantes afectos a la explotación y los que no lo están, ya que los primeros son los que nacen de la gestión diaria de una empresa y los otros son provocados por fenómenos aleatorios, que nada tienen que ver con el día a día.

208

Obra citada de Leopold A. Berstein. “Analisis de los Estados….”. Pagina 552 209_{Obra citada de Leopold A. Berstein. “Analisis de los Estados….”. Pagina 553}

5.1.3.2. Métodos Dinámicos