____________________________________________________________________________________________ a. Eventos que puedan afectar significativamente la liquidez, resultados o la situación financiera del Emisor Grupo Aval es un holding de inversiones por lo que sus resultados y situación de liquidez dependen de la situación financiera de estas últimas. Si bien los resultados de las compañías en las que Grupo Aval invierte pueden ser susceptibles a cambios en el crecimiento económico y a otras dinámicas comerciales, en la actualidad no se considera probable ningún evento que pueda afectar significativamente la liquidez, resultados o la situación financiera de Emisor.
b. Comportamiento del último año de los ingresos operacionales
Los ingresos operacionales de Grupo Aval provienen principalmente del método de participación de las utilidades de sus filiales. Durante el período de doce meses terminado en diciembre de 2016 los ingresos operacionales de Grupo Aval ascendieron a $2.5 billones mostrando un incremento de 6.6% frente a los ingresos operacionales del período de doce meses terminado en diciembre de 2015 los cuales ascendieron a $2.4 billones. La razón principal por la que dicho rubro no varió significativamente obedece a que, durante el primer semestre de 2015, y fruto de la transición a IFRS, las filiales de Grupo Aval registraron unos ingresos no recurrentes de dividendos de las entidades en las que estas entidades tienen participación. Los ingresos operacionales para el primer trimestre de 2017 ascendieron a $677 mil millones.
c. Cambios significativos en ingresos, costos, gastos de operación, costo integral de financiamiento, impuestos y utilidad neta, correspondientes al último ejercicio, así como una explicación general de la tendencia que han mostrado dichas cuentas en los últimos tres años y los factores que han influido en estos cambios
A continuación, se señalan los cambios más relevantes en los rubros del Estado Separado de Resultados de Grupo Aval en los últimos tres años:
Los ingresos operacionales han crecido a una tasa compuesta del 1.4% anual desde 2014. Los ingresos operacionales han pasado de $2,471,000 millones en el año terminado en diciembre de 2014 a $2,540,362 millones en el año terminado en diciembre de 2016. Dentro de los ingresos operacionales el rubro más relevante es el de ingreso de método de participación que ha crecido a una tasa compuesta de casi el 3% anual en el mismo período de tiempo. Dicho rubro pasó de $2,340,971 millones en el año terminado en diciembre de 2014 a $2,462,976 en el año terminado en diciembre de 2016.
Los gastos operacionales excluyendo impuestos, depreciaciones y amortizaciones, durante el mismo periodo de tiempo, pasaron de $55,071 millones en el año terminado en diciembre de 2014, a $75,494 millones en el año terminado en diciembre de 2016.
La utilidad neta de Aval, como consecuencia de lo anterior ha incrementado a una razón compuesta de 1.0% anual desde 2014. En el año terminado en diciembre de 2014 la utilidad de Aval ascendió a $2,268,550 millones de pesos, y en el año terminado en diciembre de 2016 la utilidad de Aval ascendió a $2,312,429 millones de pesos. La utilidad neta de Aval para el primer trimestre de 2017 fue $622,045 millones de pesos.
d. Pasivo Pensional
e. Impacto de la inflación y de las fluctuaciones en el tipo de cambio
La inflación afecta el crecimiento de los gastos operacionales y los gastos de intereses que se encuentran indexados al IPC. Las fluctuaciones del tipo de cambio, por su parte, pueden afectar algunos gastos de tecnología denominados en dólares.
f. Préstamos o inversiones en moneda extranjera
A 31 de marzo de 2017 Grupo Aval cuenta con dos inversiones en moneda extranjera relacionadas a continuación: Grupo Aval Limited, filial en Islas Caimán 100% de propiedad de Grupo Aval. La inversión de Grupo Aval en Grupo Aval Limited es de US$1 (un dólar estadounidense). Grupo Aval Limited es el vehículo a través del cual el grupo ha realizado dos emisiones de deuda en el mercado internacional que totalizan USD$ 1,000 millones de dólares. Dichas emisiones se encuentran garantizadas por Grupo Aval. El 28 de noviembre de 2016 Grupo Aval hizo uso de la opción de redención anticipada (Make-whole Redemption) de los Bonos emitidos en el año 2012 con vencimiento en febrero de 2017 en el mercado internacional de capitales por valor de US$600 millones.
Grupo Aval International Limited, filial en Islas Caimán 100% de propiedad de Grupo Aval La inversión de Grupo Aval en Grupo Aval International Limited es de US$1 (un dólar estadounidense).
A 31 de marzo de 2017 Grupo Aval cuenta con un crédito de 5.9 millones de dólares con Grupo Aval Limited. El equivalente de dicha obligación en pesos es de $17,027 millones.
Grupo Aval no tiene coberturas sobre sus inversiones o deudas en moneda extranjera. g. Restricciones acordadas con las subordinadas para transferir recursos a la Sociedad
No existe ningún acuerdo entre la Sociedad y sus subordinadas que restrinja la transferencia de recursos a Grupo Aval. Las operaciones entre las subordinadas y la Sociedad se realizan en condiciones de mercado y bajo las normas establecidas por la regulación vigente
h. Información sobre el nivel de endeudamiento
Las principales condiciones de endeudamiento de la Sociedad son las descritas en el capítulo IV del presente Prospecto. Las principales relaciones de endeudamiento de la Sociedad son las descritas en el capítulo VI del presente Prospecto.
i. Información sobre los créditos o deudas fiscales que el Emisor mantenga en el último ejercicio fiscal
Dadas las características de los ingresos del año 2017, Grupo Aval tributará en este año gravable sobre renta ordinaria. Se estima que a futuro esta situación se mantendrá, en consecuencia, la posibilidad de aplicar los excesos de renta presuntiva que se han generado en años anteriores es previsible que sean compensados en el corto plazo.
En relación con las (deudas) compensaciones fiscales, Grupo Aval ha (causado) determinado las (obligaciones) compensaciones generadas en el curso normal de sus negocios, al cierre de marzo de 2017 ascienden a $527 millones.
j. Información relativa a las inversiones en capital que se tenían comprometidas al final del último ejercicio y del último trimestre reportado, así como del detalle asociado a dichas inversiones y la fuente de financiamiento necesaria
A 31 de marzo de 2017, Grupo Aval no tenía compromisos en relación con la realización de nuevas inversiones de capital.
k. Explicación de los cambios importantes ocurridos en las principales cuentas del balance del último ejercicio, así como de la tendencia general en las mismas en los últimos tres ejercicios
La Compañía adoptó en junio 30, 2016 la NIC 27 y NIC 28 y como consecuencia eliminó de sus Activos y de su patrimonio el concepto de valorizaciones. El impacto de este cambio en políticas contables implicó una disminución de $11.7 billones tanto en Activos como en Patrimonio, llevando a éste último a niveles muy cercanos al saldo de patrimonio atribuible consolidado de Grupo Aval.
Al 31 de diciembre de 2016, los activos totales de Grupo Aval ascendieron a $17.9 billones, mostrando un aumento de 4.2% sobre el saldo registrado al 30 de junio de 2016 de $17.1 billones. Los activos de la compañía están representados principalmente por sus inversiones en Banco de Bogotá, Banco de Occidente, Banco Popular, Banco AV Villas, la Sociedad Administradora de Fondos de Pensiones y Cesantías Porvenir y la Corporación Financiera Colombiana. A 31 de marzo de 2017, los activos totales de Grupo Aval ascendieron a $18.2 billones.
El crecimiento en el rubro de activos, asociado directamente al crecimiento en el rubro de inversiones, se originó en movimientos patrimoniales de las entidades subordinadas.
Los pasivos totales de Grupo Aval ascendieron a $1.9 billones a diciembre de 2016 mostrando un incremento de 13.7% o $226,961 millones, frente al saldo al 30 de junio de 2016. Dicho crecimiento se explica básicamente por la adquisición de créditos destinados a fondear las ordinarias de caja de la compañía. A 31 de marzo de 2017, los pasivos totales de Grupo Aval ascendieron a $2.9 billones.
Los bonos en circulación denominados en pesos representan el 37.8% de los pasivos y al cierre del 31 de diciembre de 2016 ascendían a $710,781 millones. El 39.2% de los pasivos está asociado a créditos bancarios y el 23.0% a dividendos, impuestos y otras cuentas por pagar.
Al cierre del 31 de diciembre de 2016, el patrimonio de los accionistas ascendió a $16.0 billones, mostrando un incremento de $0.5 billones o 3.2%, frente al saldo registrado al 30 de junio de 2016. La variación del patrimonio refleja el crecimiento en el valor de las inversiones y la generación de utilidades del período. A 31 de marzo de 2017, patrimonio de Grupo Aval ascendió a $15.3 billones.
SEGUNDA PARTE – Del Emisor