Estados Financieros
Los siguientes son los estados financieros de la compañía proyectados desde el año 2010 al 2018 teniendo como los criterios de proyección que se describieron en el capítulo de Diseño del modelo.
Balance General Proyectado
Tabla 28. Balance General de la Empresa
Estado de Resultados
Flujo de Caja Libre
La empresa Lovable de Colombia de acuerdo a los flujos de caja libre proyectados presenta en ellos valores positivos a lo largo de los años, manteniendo constantes inversiones en capital de trabajo neto operativo y en activos de largo plazo. A continuación, se describe la proyección del flujo de caja libre operativo de la empresa.
Tabla 30. Flujo de Caja Libre
Análisis de Estructura Eficiente de Capital
Con el fin de aplicar la estructura eficiente de capital a la empresa Lovable de Colombia, se presenta a continuación un comparativo referente a las cifras obtenidas bajo la estructura de capital actual al año 2009 cuyo endeudamiento es del 0%; de tal manera que la financiación de todos sus activos se realiza con recursos de sus propietarios; y se compara con las cifras obtenidas al aplicar la estructura eficiente de capital, en donde se sugiere adquiera un endeudamiento del 26.92% de sus activos y el 73.08% restante lo financie con recursos de sus propietarios; variando así la estructura de capital y obteniendo como se describe un costo de capital más bajo y por tanto, aumentando la valoración de la empresa a través de la valoración realizada por medio del descuento de sus flujos de caja.
Comparativo de Estructura de Capital
La empresa Lovable de Colombia debe financiar los $3.859.746.000 de sus activos adquiriendo el 26.92% de deuda financiera a corto y largo plazo, y lo restante debe financiarlo con los recursos de sus propietarios variando así su estructura de capital; en donde antes no tenía ningún tipo de endeudamiento financiero sino que todo lo cubría con los recursos de sus propietarios. Asumiendo, como se verá más adelante un costo más alto dado que sus
accionistas exigen una mayor rentabilidad al financiar con sus recursos todas las necesidades financieras de la empresa.
Tabla 31. Comparativo Estructura de Capital
Comparativo Modelo Calificación Riesgo de Crédito
La valoración de indicadores en la estructura financiera que maneja actualmente la compañía hace que su calificación de riesgo de crédito sea A, teniendo además en cuenta que todos los indicadores dan 0; debido a que no tiene ninguna deuda vigente, ni tampoco realiza pago de intereses por la misma. Bajo la modificación de la estructura financiera ya se obtiene una medición para los indicadores de deuda y la calificación crediticia obtenida es AA -.
Comparativo del Costo de Capital
El costo de la deuda de la compañía actual de acuerdo a la metodología empleada arroja un valor de 10.99% descontando el factor de los impuestos por el beneficio de la deuda, mientras que bajo la modificación sugerida de la calificación de la empresa el costo de la deuda se reduce a 8.59% habiendo descontado igualmente los impuestos. Lo anterior, teniendo en cuenta que con base en la calificación de riesgo de crédito obtenida y el tamaño de la empresa PYME se calcula el spread por encima de la DTF con el cual se adquirirá la deuda.
El costo del patrimonio obtenido bajo la estructura de capital sugerida es relativamente más alto que con la estructura actual de cero endeudamientos, basados en que la variable de la Beta apalancada de la empresa tiene incluido el factor de endeudamiento mientras que anteriormente la beta era menor dado el nivel de cero endeudamiento.
El costo de capital promedio ponderado obtenido bajo la estructura de capital recomendada para el sector de confecciones que se obtiene es del 15.28%, cifra menor que la obtenida bajo la estructura actual de cero endeudamiento; encontrando así, un indicador que evidencia claramente la salud financiera que proporciona al costo de la empresa y a la valoración de la misma entre otros. Este valor de costo de capital obtenido es razonable, dado que al variar la estructura financiera y obtener un nivel de endeudamiento del 26.92% el costo de la deuda se ve afectado positivamente por el beneficio tributario y el costo promedio de capital se reduce dada la mezcla en la estructura de capital.
Comparativo Valoración de Empresa
La valoración de la empresa bajo la estructura de capital sugerida al adquirir endeudamiento y al reducirse el costo de capital de la empresa, se ve beneficiada dado es con esta tasa con la cual se descuentan los flujos de caja libres.
Tabla 34. Comparativo Valoración de Empresas
Comparativo Datos Finales de Estructura de Capital
Dado el resumen final que se presenta y como se ha mencionado anteriormente, la modificación de la estructura de capital al pasar la empresa 0% a 26.92% de endeudamiento produce resultados positivos en el costo promedio ponderado de capital y en la valoración de la empresa; lo cual hace que muchas variables financieras en su aplicación también sean afectadas.
10. ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS PARA IMPLEMENTAR LA