En el 2003, América Latina y el Caribe exhibió un saldo positivo en la cuenta corriente de la balanza de pagos de 5.600 millones de dólares, equivalente al 0,3% de PIB regional (véase el cuadro II.2). Esta balanza no presentaba un resultado positivo desde 1953. De los otros componentes principales de la balanza de pagos, las cuentas de capital y financiera (incluidos errores y omisiones) tuvieron un saldo positivo que se elevó a
5.100 millones de dólares, y el rubro de financiamiento compensatorio, cuyo saldo fue de 18.800 millones. Estos movimientos dieron lugar a un importante incremento de los activos de reserva, equivalente a 29.600 millones de dólares o 1,7% del PIB, acorde con el verificado en otras regiones, particularmente en Asia. Durante el 2003, la acumulación fue esencial para estabilizar el mercado cambiario en algunos países.
Cuadro II.2
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (19 PAÍSES): BALANZA DE PAGOS
(En miles de millones de dólares)
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003a
Balanza de cuenta corriente -37,9 -38,6 -64,6 -88,5 -55,4 -46,7 -52,8 -14,2 5,6
Balanza de bienes 3,2 5,2 -13,2 -35,1 -7,0 3,3 -4,0 23,4 41,6
Exportaciones FOB 229,4 257,3 286,5 283,2 299,1 358,6 342,9 346,5 374,9
Importaciones FOB 226,2 252,1 299,8 318,3 306,2 355,3 346,9 323,1 333,3
Balanza de servicios -15,5 -15,8 -18,9 -18,9 -17,1 -16,9 -19,2 -14,3 -13,6
Balanza de renta -40,8 -42,7 -47,7 -51,4 -50,5 -53,5 -54,6 -51,4 -56,6
Balanza de transferencias corrientes 15,2 14,7 15,2 16,8 19,2 20,4 25,0 28,0 34,3
Balanzas de capital y financiera b 29,4 63,9 89,4 63,4 42,3 60,7 35,6 -14,0 5,1
Inversión extranjera directa neta 25,8 40,3 57,6 63,8 79,1 67,5 64,1 38,7 28,4
Capital financiero c 3,6 23,6 31,8 -0,4 -36,8 -6,8 -28,5 -52,7 -23,3
Balanza global -8,5 25,3 24,8 -25,1 -13,1 14,0 -17,2 -28,1 10,8
Variación en activos de reserva d -23,1 -26,1 -15,8 9,1 6,3 -6,9 1,0 3,3 -29,6
Otro financiamiento 31,6 0,8 -9,0 16,0 6,8 -7,1 16,2 24,7 18,8
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
aCifras preliminares. b Incluye errores y omisiones.
c Se refiere a los saldos de las balanzas de capital y financiera (incluidos los errorres y omisiones) menos la inversión extranjera directa neta. d El signo menos indica un aumento en los activos de reserva.
El superávit de la cuenta corriente de la balanza de pagos regional se debió a los saldos positivos de las balanzas de bienes (2,4% del PIB) y de transferencias corrientes, que incluye principalmente remesas de los trabajadores (2% del PIB). En su conjunto, estas cuentas registraron ingresos netos que ascendieron a 75.900 millones de dólares, mientras que las balanzas de servicios y de renta acusaron egresos netos por concepto de 70.250 millones de dólares, de los cuales 56.600 corresponden a pagos de utilidades, dividendos e intereses (3,3% del PIB). La balanza de servicios, aunque arrojó un resultado negativo, presentó una mejoría en el 2003. El importante crecimiento de las exportaciones y una recuper ación relativamente débil de las importaciones fueron los factores fundamentales que determinaron el superávit en la cuenta corriente en el 2003. Esto contrasta con la fuerte contracción de las importaciones en el año anterior, que causó un superávit en la balanza de bienes. Las transferencias corrientes sumaron 34.300 millones de dólares en el 2003, lo que representa un aumento de 6.300 millones respecto al
2002.7 Por su parte, el déficit estructural de la balanza
de renta, derivado del endeudamiento y la operación del capital extranjero, aumentó 5.250 millones de dólares en el 2003. En el 2002, debido a la recesión y a las devaluaciones en varios países, las remesas de utilidades y dividendos fueron inusualmente bajas, lo que provocó una contracción de los egresos de la balanza de renta, situación que se superó el año siguiente.
El superávit en la cuenta corriente respondió al de los países del Mercosur, Bolivia, Re pública Dominicana y Venezuela (este último país registra tradicionalmente un saldo positivo) y sumó 22.700 millones de dólares. México, los países de América Central y el Caribe (excepto República Dominicana) y los de la Comunidad Andina y Chile (excepto Bolivia y Venezuela) presentaron un saldo deficitario de 17.100 millones. El superávit regional se inscribió en una tendencia al mejoramiento del saldo de la cuenta corriente que se inició en el 2002 e incluyó a todas las subregiones (véase el gráfico II.5). En los países que arrojaron déficit, con la excepción de El Salvador, Honduras y Panamá, este fue menor al del 2002 (véase el gráfico II.6).
La balanza de capital y financiera (incluidos errores y omisiones) cerró en el 2003 con un saldo superavitario de 5.100 millones de dólares. Como puede verse en el cuadro II.2, el crecimiento exportador de la región no estuvo vinculado a un aumento de la inversión extranjera directa. Por el contrario, esta disminuyó incluso con respecto al bajo nivel del 2002 y representó apenas la mitad de la cifra correspondiente a 1997. El capital financiero siguió presentando un saldo marcadamente deficitario en el 2003 (1,5% del PIB), pero de menor magnitud que el nivel crítico del año precedente, imputable en gran medida a las crisis en los países del Mercosur y Venezuela. Buena parte del financiamiento excepcional responde a los atrasos en el pago de la deuda
América Latina y el Caribe -5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 1 994 1995 1996 1997 9981 1999 2000 2001 2002 20 03 a/
México, Centroamérica y el Caribe
-12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 2 003 a/ México Centroamérica Caribe Mercosur -5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 2 003 a/
Comunidad Andina y Chile
-8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003a / Países andinos Excluido Venezuela
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
a Cifras preliminares.
Gráfico II.5
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EVOLUCIÓN DEL SALDO DE LA CUENTA CORRIENTE
(En porcentajes del PIB a precios corrientes)
-6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Panamá Colombia Perú Ecuador México Chile Bolivia AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE Uruguay Brasil Paraguay República Dominicana Argentina Venezuela 2002 2003a/ Gráfico II.6
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: BALANZA DE LA CUENTA CORRIENTE
(En porcentajes del producto interno bruto)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
a Cifras preliminares. a a a a a
8 Los exportadores netos de petróleo son Argentina, Colombia, Ecuador, México y Venezuela.
9 Si se excluye México, los exportadores netos de petróleo tuvieron una mejora del 6,2%. México exhibió una modesta mejoría de los términos de intercambio y tiene una gran ponderación en el grupo.
de la Argentina, que se traducen en intereses y amortizaciones devengados pero no pagados, contabilizados en las balanzas de renta y financiera.
De acuerdo con las tendencias observadas en los primeros cinco meses del año, en el 2004 se producirá nuevamente un superávit de la cuenta corriente de la balanza de pagos de alrededor del 0,8% de PIB. Asimismo, habrá más países con un saldo acreedor en esta cuenta. El saldo de la balanza de bienes será mayor que el de 2003, gracias a que el excepcional crecimiento de las exportaciones contrarrestará con creces la recuperación de las importaciones. El saldo de esta cuenta alcanzaría a 3% del PIB. Las remesas de los
trabajadores volverán a representar una importante contribución al superávit de la cuenta corriente, aunque no exhibirán un aumento tan alto como el del 2003. La obtención de un superávit en la cuenta corriente permitiría a algunos países ingresar en una fase de reducción del endeudamiento externo, aunque llama la atención el hecho de que se esté produciendo un ahorro externo negativo. Es decir, en términos netos, el conjunto de la región no solo no está recibiendo un aporte de ahorro externo –que debería complementar los esfuerzos nacionales de inversión– sino que, por el contrario, está empleando parte de su ahorro nacional en la financiación de no residentes.