3. Recommendations
3.4 Transparent
La Sociedad gestora puede decidir la creación, dentro de cada Subfondo, de distintas Clases de Acciones, cuyos activos se invertirán conjuntamente de conformidad con la política de inversión concreta del Subfondo correspondiente, pero que podrán tener cualquier combinación de las características siguientes:
Cada Subfondo podrá tener Clases de Acciones A, C, D, F, I, I2, J, P, S1, S2, T, X e Y que pueden diferenciarse por los importes mínimos de suscripción y tenencia, por los requisitos de admisibilidad y por las comisiones y gastos aplicables. Las Clases de Acciones disponibles se indican para cada Subfondo. Asimismo, el Subfondo JPMorgan Funds – Sterling Managed Reserves Fund podrá tener Clases de Acciones K.
Determinadas Clases de Acciones pueden cobrar una Comisión de éxito. La denominación de esas Clases de Acciones incluirá el sufijo «(perf)».
Cada Clase de Acciones disponible podrá ofrecerse en la Divisa de referencia del Subfondo pertinente, o podrá estar denominada en cualquier divisa, que se indicará en el nombre de la Clase de Acciones con un sufijo.
Cada Clase de Acciones podrá estar: - no cubierta;
- cubierta frente al riesgo de cambio;
- cubierta frente al riesgo de tipos de interés;
- cubierta frente al riesgo de tipos de interés y frente al riesgo de cambio.
Aquellas Clases de Acciones que estén cubiertas se identificarán como se indica más adelante.
Cada Clase de Acciones disponible podrá tener también políticas de dividendos diferentes, que se describen en el apartado «Dividendos» de la parte principal del Folleto. Dichas políticas de dividendos se expresarán con los sufijos «(acc)», «(dist)», «(div)», «(fix)», «(irc)», «(mth)» y «(pct)».
Los Accionistas deben tener en cuenta que el Valor Liquidativo de una Clase de Acciones denominada en una divisa podrá sufrir variaciones desfavorables respecto a otra Clase de Acciones denominada en otra divisa como consecuencia de las operaciones de cobertura. La lista completa de las Clases de Acciones disponibles puede obtenerse en el sitio web
www.jpmorganassetmanagement.lu o en el domicilio social del Fondo o de la Sociedad gestora en Luxemburgo.
a) Clases de Acciones cubiertas
Clases de Acciones cubiertas frente al riesgo de cambio
Se emplean dos métodos para la cobertura cambiaria de las Clases de Acciones:
Cobertura del Patrimonio neto. Este tipo de cobertura trata de minimizar el efecto de las fluctuaciones cambiarias entre la Divisa de referencia del Subfondo y la de la Clase de Acciones cubierta frente al riesgo de cambio. Este método se suele utilizar cuando la mayor parte de las posiciones de la cartera están denominadas o cubiertas en la Divisa de referencia del Subfondo. Cuando se aplica esta cobertura, la Divisa de referencia del
Subfondo se cubre sistemáticamente en la Divisa de referencia de las Clases de Acciones cubiertas frente al riesgo de cambio. En estas Clases de Acciones con cobertura del Patrimonio neto, el Accionista registra una pérdida o rentabilidad superior similar a la de las Acciones emitidas en la Divisa de referencia del Subfondo.
Cobertura de la Cartera. Este tipo de cobertura trata de minimizar el efecto de las fluctuaciones cambiarias entre las exposiciones a divisas de las posiciones de la cartera y la Divisa de referencia de la Clase de Acciones cubierta frente al riesgo de cambio. Este método se suele utilizar cuando la mayor parte de las posiciones de la cartera no están ni denominadas ni cubiertas en la Divisa de referencia del Subfondo. Cuando se aplica esta cobertura, las exposiciones cambiarias de los activos del Subfondo se cubren sistemáticamente en la Divisa de referencia de la Clase de Acciones cubierta frente al riesgo de cambio en proporción a la parte del patrimonio neto del Subfondo atribuible a las Clases de Acciones cubiertas frente al riesgo de cambio, salvo en el caso de determinadas divisas para las que la aplicación de la Cobertura de la Cartera sea inviable o poco rentable. En estas Clases de Acciones con Cobertura de la Cartera, el Accionista no resultará beneficiado ni perjudicado por las fluctuaciones cambiarias entre las divisas de las posiciones de la cartera que se cubren y la Divisa de referencia de la Clase de Acciones, mientras que las Acciones denominadas en la Divisa de referencia del Subfondo sí lo harán.
Cuando un Subfondo ofrece Clases de Acciones cubiertas frente al riesgo de cambio, el método de cobertura utilizado por el Subfondo se indica en el apartado correspondiente del Anexo III «Características de los Subfondos».
En general se pretende llevar a cabo esta cobertura mediante la utilización de diversas técnicas, incluida la celebración de contratos a plazo sobre divisas extrabursátiles («OTC») y contratos de
swap de divisas. En los casos en que la divisa subyacente no sea líquida, o cuando la divisa
subyacente esté estrechamente vinculada a otra divisa, podrá usarse una cobertura por sustitución (proxy hedging).
Todos los costes y gastos derivados de las transacciones de cobertura del riesgo de cambio serán soportados, a prorrata, por todas las Clases de Acciones cubiertas frente al riesgo de cambio en circulación en el mismo Subfondo que estén denominadas en la misma divisa.
Puede que determinadas posiciones se cubran en exceso o en defecto de manera no intencionada debido a factores que escapan al control de la Sociedad gestora. No obstante, las posiciones sobrecubiertas no superarán el 105% del valor liquidativo de la Clase de Acciones cubierta frente al riesgo de cambio, y las posiciones infracubiertas no caerán por debajo del 95% del valor liquidativo de la Clase de Acciones cubierta frente al riesgo de cambio. Las posiciones cubiertas serán objeto de una supervisión constante con el fin de garantizar que las posiciones infracubiertas no desciendan por debajo del nivel especificado más arriba y no se arrastren mes tras mes, y que las posiciones sobrecubiertas que excedan sustancialmente el 100% no se arrastren mes tras mes.
Los inversores deberán tener en cuenta que cualquier proceso de cobertura de divisas podrá no proporcionar una cobertura precisa. Además, no existe garantía alguna de que la cobertura tenga resultados totalmente satisfactorios. Los inversores en las Clases de Acciones cubiertas frente al riesgo de cambio podrán tener exposición a divisas distintas a la divisa de su Clase de Acciones. Las Clases de Acciones cubiertas frente al riesgo de cambio podrán ser identificadas por el sufijo «(hedged)» a continuación de la denominación de la divisa de la Clase de Acciones mencionada en la lista completa de Clases de Acciones disponibles, que puede obtenerse en www.jpmorganassetmanagement.lu o en el domicilio social del Fondo o de la Sociedad gestora en Luxemburgo.
Clases de Acciones cubiertas frente al riesgo de tipos de interés
La Sociedad gestora podrá lanzar oportunamente Clases de Acciones cubiertas frente al riesgo de tipos de interés (también conocido como «duración») respecto a Subfondos de renta fija
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seleccionados. Los Accionistas podrán informarse acerca del lanzamiento de estas Clases de Acciones en un Subfondo de renta fija concreto consultando la lista completa de Clases de Acciones disponibles, que puede obtenerse en www.jpmorganassetmanagement.lu o en el domicilio social del Fondo o de la Sociedad gestora en Luxemburgo.
En relación con las Clases de Acciones cubiertas frente al riesgo de tipos de interés, la intención será limitar el efecto de las fluctuaciones de los tipos de interés. Esto se hará cubriendo el riesgo de tipos de interés del patrimonio neto de la Clase de Acciones cubierta frente al riesgo de tipos de interés frente a una duración objetivo de entre cero y seis meses.
En general, se prevé llevar a cabo esta cobertura mediante el uso de instrumentos financieros derivados, normalmente futuros sobre tipos de interés.
Todos los costes y gastos derivados de las transacciones de cobertura del riesgo de tipos de interés serán soportados, a prorrata, por todas las Clases de Acciones cubiertas frente al riesgo de tipos de interés en circulación en el mismo Subfondo.
Las Clases de Acciones cubiertas frente al riesgo de tipos de interés podrán identificarse por la mención «Duration (hedged)» después de divisa en la denominación de la Clase de Acciones que figurará en la lista completa de Clases de Acciones disponibles, que está a disposición del público como se ha indicado anteriormente.
Las Clases de Acciones podrán estar disponibles con cobertura tanto frente al riesgo de tipos de interés como frente al riesgo de cambio conforme a lo anteriormente descrito. Los riesgos asociados a las Clases de Acciones cubiertas frente al riesgo de cambio y las Clases de Acciones cubiertas frente al riesgo de tipos de interés pueden consultarse en el Anexo IV «Factores de riesgo».
Los Accionistas y los inversores potenciales deben tener en cuenta que las Clases de Acciones cubiertas frente al riesgo de tipos de interés quedarán cerradas a nuevos inversores a partir del 30 de julio de 2017, y no se permitirán nuevas inversiones de los inversores existentes a partir del 30 de julio de 2018.
b) Requisitos de admisibilidad
Las Acciones de las Clases de Acciones D solo podrán ser adquiridas por distribuidores designados por la Sociedad gestora que compren Acciones en nombre de sus clientes.
En la Unión Europea, las Acciones de las Clases de Acciones I, I2, S1 y S2 solo podrán ser adquiridas por Contrapartes elegibles e Inversores adicionales en el caso de todos los Subfondos, excepto el JPMorgan Funds – Managed Reserves Fund y el JPMorgan Funds – Sterling Managed Reserves Fund.
Fuera de la Unión Europea, y en el caso del JPMorgan Funds – Managed Reserves Fund y el JPMorgan Funds – Sterling Managed Reserves Fund, las Acciones de las Clases de Acciones I, I2, K, S1 y S2 solo podrán ser adquiridas por Inversores institucionales.
Las Acciones de la Clase P podrán ser adquiridas por los clientes de J.P. Morgan International Bank Limited («JPMIBL») que reciban asesoramiento de JPMIBL en el Reino Unido y paguen directamente por él con arreglo a un acuerdo de comisiones independiente celebrado con dicha entidad.
La Comisión anual de gestión y asesoramiento máxima que se puede aplicar a las Acciones de la Clase P figura en el apartado «Comisiones y gastos» del presente anexo. No obstante, la Comisión anual de gestión y asesoramiento efectivamente cobrada puede ser inferior a los porcentajes indicados, puesto que JPMIBL aplicará también una comisión independiente y adicional que recibirá de sus clientes.
Las Acciones de las Clases de Acciones T y F solo podrán ser adquiridas por Distribuidores nombrados por la Sociedad gestora que compren dichas Acciones T y F en representación de sus clientes, y únicamente en el caso de aquellos Subfondos respecto a los que se hayan formalizado acuerdos de distribución específicos con la Sociedad gestora.
No se abonará comisión de suscripción alguna por las Clases de Acciones T o F. En su lugar, cuando las Acciones se reembolsen en el plazo de tres años a partir de la compra, el producto del reembolso estará sujeto a una CSDC a los tipos que se hacen constar en el apartado 3.1 «Comisiones y gastos».
Las Acciones de las Clases de Acciones T se canjearán automáticamente por Acciones de la Clase D del Subfondo en el tercer aniversario de la emisión de dichas Acciones T (o si ese día no fuera un Día de valoración, el Día de valoración inmediatamente posterior), sobre la base de los Valores Liquidativos respectivos de las Clases de Acciones T y D en cuestión. A partir de entonces, las Acciones estarán sujetas a los mismos derechos y obligaciones que las Acciones de la Clase D. Este canje podrá dar lugar a una obligación tributaria para los inversores en determinadas jurisdicciones. Se recomienda a los inversores que consulten su situación particular con sus asesores fiscales locales.
Las Acciones de las Clases de Acciones F se canjearán automáticamente por Acciones de la Clase de Acciones A del Subfondo en el tercer aniversario de la emisión de dichas Acciones F (o si ese día no fuera un Día de valoración, el Día de valoración inmediatamente posterior), sobre la base de los Valores Liquidativos respectivos de las Clases de Acciones F y A en cuestión. A partir de entonces, las Acciones estarán sujetas a los mismos derechos y obligaciones que las Acciones de la Clase A. Este canje podrá dar lugar a una obligación tributaria para los inversores en determinadas jurisdicciones. Se recomienda a los inversores que consulten su situación particular con sus asesores fiscales locales.
Las Acciones de las Clases X e Y solo podrán ser adquiridas por Contrapartes elegibles e Inversores adicionales en la Unión Europea y por Inversores institucionales fuera de la Unión Europea que sean clientes de la Sociedad gestora o de JPMorgan Chase & Co. y (i) que cumplan los requisitos mínimos de mantenimiento de cuenta o cualificación establecidos en cada momento para cuentas de clientes de JPMorgan Chase & Co. y/o (ii) cuyas Acciones de las Clases X e Y se mantengan en una cuenta de cliente de JPMorgan Chase & Co. sujeta a comisiones de asesoramiento independientes pagaderas al Gestor de inversiones o a cualquiera de sus entidades afiliadas.
Salvo que se haga constar lo contrario en las características específicas del Subfondo, las Acciones de las Clases X e Y se han creado para permitir la existencia de una estructura alternativa de comisiones en virtud de la cual la Sociedad gestora o la entidad pertinente de JPMorgan Chase & Co. aplica administrativamente y cobra directamente al Accionista una comisión por la gestión del Subfondo (en el caso de las Acciones de la Clase Y, cualquier comisión de éxito u otras comisiones previstas en un acuerdo independiente formalizado con el cliente). Por lo tanto, la Comisión anual de gestión y asesoramiento para las Clases de Acciones X e Y figurará como «Ninguna» en las tablas de Comisiones y gastos de este Anexo.
c) Importes mínimos de suscripción inicial y subsiguiente e importes mínimos de tenencia Los importes mínimos de inversión inicial, inversión subsiguiente y tenencia de cada Clase de Acciones se indican a continuación en USD. Los valores en varias otras divisas estarán disponibles en el sitio web http://www.jpmorganassetmanagement.com/sites/dealing-information/
y la Sociedad gestora podrá revisar y modificar estos valores de forma oportuna en función de las fluctuaciones de los tipos de cambio.
En caso de que las Acciones se adquieran por medio de un Distribuidor, podrían aplicarse diferentes importes mínimos de inversión inicial, en función de lo que decidan los Distribuidores por medio de los cuales se suscriben las Acciones.
88 Clase de Acciones Importe mínimo de suscripción inicial Importe mínimo de suscripción subsiguiente Importe mínimo de tenencia
A 35.000 USD 5.000 USD 5.000 USD
C* 10.000.000 USD 1.000 USD 10.000.000 USD
D 5.000 USD 1.000 USD 5.000 USD
F 35.000 USD 5.000 USD 5.000 USD
I2** 100.000.000 USD 1.000 USD 100.000.000 USD
I 10.000.000 USD 1.000 USD 10.000.000 USD
J 10.000 USD 1.000 USD 5.000 USD
K 100.000.000 USD 1.000 USD 100.000.000 USD
P Determinada en el momento de la suscripción Determinada en el momento de la suscripción Determinada en el momento de la suscripción
S1 10.000.000 USD 1.000 USD 10.000.000 USD
S2 10.000.000 USD 1.000 USD 10.000.000 USD
T 5.000 USD 1.000 USD 5.000 USD
X Determinada en el momento de la suscripción Determinada en el momento de la suscripción Determinada en el momento de la suscripción Y Determinada en el momento de la suscripción Determinada en el momento de la suscripción Determinada en el momento de la suscripción
*
El importe mínimo de suscripción pertinente a la Clase de Acciones C no se aplicará a discreción de la Sociedad Gestora, a los clientes subyacentes de los intermediarios o distribuidores financieros (el «Intermediario») que reciban un servicio de asesoramiento de inversión prestado por el Intermediario y hayan pagado directamente por él con arreglo a un acuerdo de comisiones independiente celebrado con el intermediario en el caso de que el Intermediario haya declarado este punto a la Sociedad gestora. Además, el Intermediario no recibe ni retiene ninguna otra forma de remuneración continua procedente de la Sociedad gestora en relación con este servicio.** El importe mínimo de suscripción pertinente a la Clase de Acciones I2 no se aplicará a discreción de la Sociedad Gestora, si el inversor mantiene la cantidad mínima de activos gestionados que determine la Sociedad gestora (excluidas las inversiones en la gama de JPMorgan Liquidity Funds, JPMorgan Funds – Managed Reserves Fund y JPMorgan Funds – Sterling Managed Reserves Fund) mediante mandatos independientes y/u organismos de inversión colectiva, gestionados y/o administrados por entidades del grupo JPMorgan Asset Management, en el que se incluyen, entre otros, la Sociedad gestora y los Gestores de inversiones.
En cualquier momento, la Sociedad gestora podrá decidir el reembolso obligatorio de todas las Acciones de cualquier Accionista cuya posición sea inferior al importe mínimo de tenencia anteriormente descrito o fijado en el momento de la solicitud de suscripción, o que deje de satisfacer cualquier otro requisito de admisibilidad establecido en el presente Folleto. En tal caso, el Accionista afectado recibirá la correspondiente notificación con una antelación mínima de un mes, de forma que pueda incrementar su posición por encima del importe mínimo o cumplir de otro modo los requisitos de admisibilidad. En las mismas circunstancias, la Sociedad gestora podrá canjear Acciones de una Clase de Acciones por Acciones de otra Clase de Acciones del mismo Subfondo que tenga una mayor carga de gastos y comisiones.
d) Comparación de la rentabilidad de las Clases de Acciones con Comisión de éxito y las Clases de Acciones sin Comisión de éxito
Todas las Clases de Acciones que apliquen una Comisión de éxito se identificarán mediante la inclusión del sufijo «(perf)» en su denominación, por ejemplo, «A (perf)». Algunos de los Subfondos que aplican una Comisión de éxito podrán también, a discreción de la Sociedad gestora, emitir Clases de Acciones que no cobren una Comisión de éxito; esta circunstancia se reflejará en el cuadro de «Comisiones y gastos» del epígrafe correspondiente del presente Anexo.
Las Clases de Acciones sin Comisión de éxito tendrán una Comisión anual de gestión y asesoramiento más elevada.
Los ejemplos que se facilitan a continuación ilustran las posibles diferencias de rentabilidad entre una Clase de Acciones con Comisión de éxito y una Clase de Acciones sin Comisión de éxito en distintos escenarios durante un Ejercicio económico. Los ejemplos se ofrecen únicamente a título ilustrativo. Las rentabilidades mostradas se ofrecen únicamente a título ilustrativo y no existe garantía alguna de que los Subfondos logren efectivamente esas rentabilidades.
Ejemplo 1: El Subfondo obtiene una rentabilidad superior al Índice de referencia para la Comisión de éxito durante un Ejercicio económico.
Hipótesis:
La rentabilidad acumulativa de la Clase de Acciones del Subfondo antes de comisiones y gastos es del 7,00%.
La rentabilidad acumulativa del Índice de referencia para la Comisión de éxito es del 2,00%. El Tipo de la Comisión de éxito es el 10%.
La Comisión anual de gestión y asesoramiento y los Gastos operativos y de administración de la Clase de Acciones con Comisión de éxito representan en total un 1,20%.
La Comisión anual de gestión y asesoramiento y los Gastos operativos y de administración de la Clase de Acciones sin Comisión de éxito representan en total un 1,40%.
Clase de Acciones A (perf) con Comisión de éxito
Clase de Acciones A sin Comisión de éxito Rentabilidad acumulativa bruta de la
Clase de Acciones 7,00% 7,00%
Menos Comisión anual de gestión y asesoramiento y Gastos operativos y de administración
1,20% 1,40%
Rentabilidad acumulativa de la Clase de Acciones tras deducir la Comisión anual de gestión y asesoramiento y los Gastos operativos y de administración (C)
5,80% 5,60%
Menos Comisión de éxito (10% del
3,80%)* 0,38% N.A.
Rentabilidad acumulativa neta de la
Clase de Acciones 5,42% 5,60%
*Comisión de éxito = (C – rentabilidad acumulativa del índice de referencia para la Comisión de éxito) x Tipo de la Comisión de éxito
Ejemplo 2: El Subfondo obtiene una rentabilidad inferior al Índice de referencia para la Comisión de éxito durante un Ejercicio económico.
90
La rentabilidad acumulativa de la Clase de Acciones del Subfondo antes de comisiones y gastos es del 1,50%.
La rentabilidad acumulativa del Índice de referencia para la Comisión de éxito es del 2,00%. El Tipo de la Comisión de éxito es el 10%.