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El objetivo del presente análisis de sensibilidad es encontrar que combinación en la composición de los depósitos del banco (su pasivo principal) es la indicada para maximizar el valor del equity de la entidad. En el modelo de flujos de dividendos descontados se proyectó a 10 años con la siguiente composición de sus depósitos:

78 Ilustración 52. Composición depósitos Bancolombia S.A 2015

Tabla 70. Escenarios de evaluación sensibilidad 3.1

Ilustración 53.Valor del equity por escenario de sensibilidad & crecimiento frente al valor del modelo actual.

Estando en este panorama, se restará un valor neto de 10% a cada una de estas cuentas (exceptuando la cuenta de otros depósitos, esta se disminuirá a 0%) y se redistribuirá el peso de las otras de diferentes maneras en aras a encontrar la combinación optima que maximice el valor del equity de Bancolombia.

Depósitos a Término:

Para comenzar, se analizará la sensibilidad del modelo frente a disminuciones en la cuenta de depósitos a término. Como se dijo anteriormente se restó un valor neto de 10% (para que la composición de esta cuenta pesara un 30%) y se redistribuyeron las demás de diferentes maneras, se generaron un total de 4 combinaciones u opciones las cuales se presentan a continuación:

Dadas las opciones anteriores, se presenta a continuación un gráfico que compara cuanto es el valor del equity para cada una de estas opciones con su respectivo crecimiento registrado frente al valor original. Este análisis se realizó con un costo del equity del 14% y un crecimiento a perpetuidad de 1%. Se asume que la tendencia creciente o decreciente se mantendrá

79 Tabla 71.interes promedio por línea de crédito Bancolombia S.A

Como se puede observar en la gráfica anterior, las opciones 2 y 3 son las que maximizan el valor del equity de Bancolombia registrando un valor de 8,296 millones de dólares (para las dos opciones) (En COP $25.22 billones). Al disminuir la composición de los depósitos a término a un 30% (10 puntos porcentuales menos) y compensarlo aumentando la composición de las cuentas de ahorro o las cuentas corrientes, el valor del equity de Bancolombia incrementa un 12% frente al valor del modelo actual. Se concluye que por cada punto porcentual que se baje la composición de los depósitos a término, el valor del equity de Bancolombia incrementara un 1.2 puntos porcentuales, si y solo si, la compensación de esta disminución se hace con las cuentas de ahorro o las cuentas corrientes. Ahora, este fenómeno se presenta debido a las tasas de colocación que la entidad les otorga a sus clientes. A continuación, se presenta una tabla con los intereses promedio (promedio sacado de los 10 años proyectados) que se presentaron dentro del modelo:

Como se puede ver en la tabla anterior, los depósitos a término poseen un interés promedio mayor, esto también debido al gran volumen que maneja la entidad de estos depósitos (el 40% del total de sus depósitos como se pudo ver en la gráfica 52). Es por esto, que el valor del equity del banco tiene una mayor sensibilidad ante variaciones en el peso de estos depósitos a término, el ahorro en los egresos por interés que esta disminución le genera la entidad son mayores que el incremento en los intereses de las demás cuentas, generando una eficiencia en costos operativos y, por ende, un incremento en la utilidad neta de Bancolombia.

Cuentas de Ahorro

Se analizará la sensibilidad del modelo frente a disminuciones en la composición de las cuentas de ahorro. Como se dijo anteriormente se restó un valor neto de 10% (para que la composición de esta cuenta pesara un 30%) y se redistribuyo las demás de diferentes maneras, se generaron un total de 4 combinaciones u opciones las cuales se presentan a continuación:

80 Tabla 72. Escenarios de evaluación sensibilidad 3.2

Ilustración 54.Valor del equity por escenario de sensibilidad & crecimiento frente al valor del modelo actual.

Tabla 73. Escenarios de evaluación sensibilidad 3.3

Dadas las opciones anteriores, se presenta a continuación un gráfico que compara cuanto es el valor del equity para cada una de estas opciones con su respectivo crecimiento registrado frente al valor original. Se utilizaron los mismos parámetros que el análisis anterior (Ke= 14% y g=1%):

Como se puede observar en la gráfica anterior, ninguna de las opciones logra maximizar el valor del equity de Bancolombia, todas presentan una disminución frente al valor actual del modelo. Al disminuir la composición de las cuentas de ahorro a 30% (10 puntos porcentuales menos) no existe combinación que logre incrementar el valor del equity de la entidad. Las opciones 1, 2 y 3 generarían una disminución en el valor, mientras que la opción 3 no generaría ningún tipo de variación. Lo anterior se presenta debido a que el decrecimiento en los egresos operacionales que se genera por la disminución en la composición de las cuentas de ahorro, no compensa el aumento generado por incrementar la composición de los depósitos a término (lo cuales cuentan con los intereses más altos como se puedo ver en la tabla 71).

Cuentas Corrientes:

Se analizará la sensibilidad del modelo frente a disminuciones en la composición de las cuentas de corrientes. Como se dijo anteriormente se restó un valor neto de 10% (para que la composición de esta cuenta pesara un 8%) y se redistribuyo las demás de diferentes maneras, se generaron un total de 4 combinaciones u opciones las cuales se presentan a continuación:

81 Ilustración 55. Valor del equity por escenario de sensibilidad & crecimiento

frente al valor del modelo actual.

Tabla 74. Escenarios de evaluación sensibilidad 3.4.

Dadas las opciones anteriores, se presenta a continuación un gráfico que compara cuanto es el valor del equity para cada una de estas opciones con su respectivo crecimiento registrado frente al valor original. Se utilizaron los mismos parámetros que el análisis anterior (Ke= 14% y g=1%):

Se presentan los mismos resultados que el análisis anterior, la opción 1 2 y 4, generan decrecimientos en el valor de la entidad, mientras que la opción 3 no genera ningún tipo de variación en el valor. Lo anterior, se podría concluir debido a que tanto las cuentas de ahorro como las cuentas corrientes poseen la misma tasa de 0.5% (Tabla 71), por lo que variar alguna de estas cuentas generaría el mismo efecto en el valor del equity del banco.

Otros depósitos

Se analizará la sensibilidad del modelo frente a disminuciones en la composición de los otros depósitos que maneja la entidad. Como se dijo anteriormente se restó un valor neto de 10% (para que la composición de esta cuenta pesara un 8%) y se redistribuyo las demás de diferentes maneras, se generaron un total de 4 combinaciones u opciones las cuales se presentan a continuación:

82 Ilustración 56. Valor del equity por escenario de sensibilidad & crecimiento

frente al valor del modelo actual.

Ilustración 57. Composición de cartera por línea de credito Bancolombia S.A

Dadas las opciones anteriores, se presenta a continuación un gráfico que compara cuanto es el valor del equity para cada una de estas opciones con su respectivo crecimiento registrado frente al valor original. Se utilizaron los mismos parámetros que el análisis anterior (Ke= 14% y g=1%):

Como se puede observar en la gráfica anterior, las opciones 1 y 2 le generan un decrecimiento al valor del equity del banco frente al valor actual del modelo. Por otro lado, las opciones 3 y 4 le generan un incremento del 0.1% a al valor del equity frente al modelo actual. Por cada punto porcentual que el banco decrezca la composición de la cuenta de otros depósitos, el valor del equity de Bancolombia incrementara un 0.05 puntos porcentuales, si y solo si, la compensación por dicha disminución en la composición se hace en la cuenta de ahorro o en la cuenta corriente. El anterior efecto se genera, debido principalmente a que los otros depósitos son la segunda cuenta (entre las cuatro analizadas) que cuentan con una mayor tasa de interés, por lo que la eficiencia en los egresos operacionales que genera la disminución en la composición de esta cuenta, es mayor al aumento en los egresos que genera el incremento en la composición de la cuenta corriente o cuenta de ahorro.