• No results found

Sanglucci.com Introduction to Options Training: Four Day Course Guide

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2021

Share "Sanglucci.com Introduction to Options Training: Four Day Course Guide"

Copied!
41
0
0

Loading.... (view fulltext now)

Full text

(1)

Sanglucci.com Introduction to Options Training:

(2)

2  

Disclaimer  and  Student  Responsibili5es  

SANGLUCCI.COM  ITS  AFFILIATES  AND  REPRESENTATIVES  (COLLECTIVELY  SANGLUCCI.COM)  HAVE  THE  RIGHT  TO  REMOVE  ANY  STUDENT   FROM  A  CLASS  OR  ANY  OTHER  SERVICES  PROVIDED  BY  SANGLUCCI.COM  FOR  NO  REFUND  IF  HE  OR  SHE  ACTS  DISRUPTIVELY,  

DISRESPECTFULLY,  OR  IN  ANY  WAY  IMPEDES  CLASS  PROGRESS.    

SANGLUCCI.COM  IS  NOT  RESPONSIBLE  FOR  DECISIONS  MADE  BY  TRADERS  WHO  USE  INFORMATION  FROM  SANGLUCCI.COM  WRITINGS   AND/OR  EDUCATIONAL  COURSES.  

WE  DO  NOT  CLAIM  TO  HAVE  A  SPECIAL  INSIGHT  INTO  THE  MARKETS  THAT  PREVENT  US  FROM  MAKING  MISTAKES.  WE  DO  MAKE   MISTAKES.    

 

TRADING  OF  STOCKS,  AND  ESPECIALLY  OPTIONS,  INVOLVES  SUBSTANTIAL  RISK  OF  LOSS  AND  MAY  NOT  BE  SUITABLE  FOR  EVERYONE.  DAY   TRADING  IN  THE  STOCK  MARKET  BRINGS  WITH  IT  A  HIGH  DEGREE  OF  RISK.  TRADERS  SHOULD  CAREFULLY  CONSIDER  THEIR  DECISIONS  AND   KNOW  THE  RISKS  THEY  TAKE  ON  BEFORE  PLACING  TRADES.  THE  VALUATION  OF  OPTIONS  MAY  FLUCTUATE,  AND,  AS  A  RESULT,  TRADERS   MAY  LOSE  MORE  THAN  THEIR  ORIGINAL  INVESTMENT.  YOU  ARE  RESPONSIBLE  FOR  ALL  THE  RISKS  AND  FINANCIAL  RESOURCES  YOU  USE.    

BY  ENROLLING  IN  EDUCATIONAL  COURSES  PROVIDED  BY  SANGLUCCI.COM,  YOU  ARE  ACKNOWLEDGING  THE  RISKS  INVOLVED  IN  TRADING   THE  STOCK  AND  OPTIONS  MARKETS  AND  ARE  ALSO  ACKNOWLEDGING  THAT  YOU,  THE  TRADER,  AND  NOT  SANGLUCCI.COM,  ARE  SOLELY   RESPONSIBLE  FOR  ANY  LOSSES,  FINANCIAL  OR  OTHERWISE,  EXPERIENCED  AS  A  RESULT  OF  YOUR  TRADES.  SANGLUCCI.COM  SHALL  UNDER   NO  CIRCUMSTANCES  BE  LIABLE  FOR  ANY  LOST  PROFITS,  LOST  OPPORTUNITIES,  MISSTATEMENTS,  OR  ERRORS  CONTAINED  WITHIN  

SANGLUCCI.COM  WRITINGS  AND  EDUCATIONAL  COURSES.      

YOU  AGREE  TO  HOLD  SANGLUCCI.COM  HARMLESS  FOR  ANY  ACT  RESULTING  DIRECTLY  OR  INDIRECTLY  FROM  SANGLUCCI.COM,  ITS   CLASSES,  DATA,  CONTENT,  MATERIALS,  ASSOCIATED  PAGES  AND  DOCUMENTS.  

 

IF  YOU  DO  NOT  FULLY  UNDERSTAND  AND  AGREE  TO  THE  ABOVE  STATEMENTS  PLEASE  

CONTACT  US  AT  

LUCCI@SANGLUCCI.COM

 BEFORE  PROCEEDING  ANY  FURTHER.  

(3)

3  

This  class  serves  two  purposes:  

 

To  teach  you  the  basics  of  opQons,  how  they  work,  

and  why  people  trade  them.  

To  help  you  find  the  unique  style  of  opQons  trading  

you  would  like  to  further  pursue  given  your:  

Personality  

Financial  goals  

Capital  base.  

(4)

What  is  an  OpQon?  

•  Academic  vs.  Logical  DefiniQons  of  OpQons…5  

•  DefiniQons  and  ExplanaQons:  

  Strikes  prices…6  

  ExpiraQon  Date…7  

  Basic  DefiniQon  of  Call…8  

  Basic  DefiniQon  of  Put..9  

  In  the  Money  vs.  Out  of  the  Money…10-­‐11  

  OpQons  Exposure–  What  You  Buy  When  You  Buy  an   OpQon…12  

 

OpQons  vs.  EquiQes  

•  Relevant  Traits  of  EquiQes…14  

•  How  OpQons  Are  Similar  to  EquiQes…15  

•  How  OpQons  Are  Different  than  EquiQes…16  

•  Why  Trade  OpQons  Instead  of  EquiQes….17    

UQlizing  Calls  and  Puts  in  Strategies  

•  Going  “Net  Long”  Calls…19  

•  Going  Net  Long  Puts…20  

•  Using  Puts  Instead  of  ShorQng…21  

•  ShorQng  Calls  and  Puts…22  

•  MiQgaQng  risk  with  Calls  and  Puts…23  

•  Spreads…24   •  Straddles….25            

Hedging  vs.  Profit  Driven  OpQons  Strategies  

•  Using  OpQons  to  Enhance  Returns  on  Long  Term   Investments…27  

•  ProtecQng  Long  Term  Investments  Through  OpQons   Hedging…28  

•  Styles  of  Trading…29  

•  Applying  Your  Trading  Style  to  OpQons…30  

•  Day  Trading  OpQons  (weekly  opQons)…31    

Viewing  and  ExecuQng  OpQons  Trades  

•  OpQons  Chain  Analysis…33  

•  DMA  Plalorm  vs.  Retail  Plalorm…34  

•  ExecuQng  on  a  Level  II  vs.  Simple  “Key  Ins”…35    

Brokers  and  Commissions  

•  Retail  Brokers…37  

•  InsQtuQonal  &  Professional  Brokers…38  

•  Proprietary  Trading  Firms…39  

•  Recommended  Reading…40  

 

Contact  InformaQon…41    

(5)

5  

   

What  is  an  Op5on?  

Academic  vs.  Logical  Defini5ons  of  Op5ons  

An  op5on  is  a  contract  that  permits  the  buyer  (holder)  the  right  to  buy  or  sell  an  underlying  security  at  a  specified  price  (strike   price)  for  a  specific  date  (expiraQon  date).  

•  Equate  an  op+on  to  a  bet,  like  on  a  football  game.  You’re  not  just  be:ng  on  something  happening  in  the  game,  you’re  also   be:ng  on  how  long  it  will  take  for  that  outcome  to  occur.    

•  For  example,  if  you  think  the  Packers  are  going  to  score  28  points  against  the  Patriots,  you’re  not  just  taking  that  bet,  you’re   be:ng  whether  it  will  happen  in  the  first  quarter  (not  likely)  or  by  the  end  of  the  game  (more  likely).    

 

Here’s  a  real-­‐world  analogy:  

 

Let’s  say  you  want  to  buy  a  house  and  it  costs  $200,000.  You  don’t  have  the  money  to  buy  the  house  right  now  but  you  know  you   are  going  to  have  it  in  three  months.      

 

So  the  owner  of  the  house  sells  you  a  contract  to  buy  the  house  at  any  Qme  within  the  next  three  months  for  $200,000.  The  price   of  this  contract  is  $3,000  and  its  non-­‐refundable.  So  you  give  the  dude  $3,000  and  at  anyQme  in  next  three  months,  you  can   march  up  to  the  owner,  give  him  $200,000,  and  the  house  is  yours.    

 

Two  weeks  later  somebody  finds  out  that  Michael  Jackson  lived  in  that  house.    The  appraiser  says,  “Hell  no,  this  house  is  worth  a  

million  bucks!”    

Now  you  have  a  contract  that  says  you  can  buy  that  house  for  $200,000.  You  can  “exercise”  that  contract,  purchase  the  house,   and  then  immediately  turn  around  and  sell  it  on  the  open  market  for  $1,000,000.  Or  you  can  simply  sell  that  contract  to  someone   else  who  wants  to  do  the  same  thing.  

 

Remember,  the  owner  of  that  house  is  OBLIGATED  to  sell  you  the  Michael  Jackson  house  for  $200,000.    

Here’s  the  flip  side:  let’s  say  arer  further  inspecQon  of  that  house  you  find  it  to  be  in  need  of  serious  maintenance.  Its  clearly   worth  way  less  than  $200,000.  You’ve  bought  an  opQon  for  $3,000  but  that  doesn’t  mean  you  are  obligated  to  buy  the  house!      

(6)

6  

The  

Strike  Price  

is  the  price  at  which  the  contract  allows  the  buyer  to  trade  the  

underlying  stock  at.  

 

Think  of  the  strike  price  as  YOUR  bet  on  the  game.  If  you  think  the  Packers  

will  score  28  points,  that’s  your  strike  price.    

In  our  example  of  the  house,  the  strike  price  would  have  been  $200,000.  

If  you  think  Apple  (AAPL)’s  stock  is  going  to  $605.00  per  share,  that’s  the  

strike  price  you’re  going  to  use  to  start  developing  your  trade  strategy.  

 

Op5ons  Defini5ons:  

(7)

7  

The  Expira5on  Date  is  the  date  at  which  the  opQon  expires  or  is  no  longer  valid.  Arer  this  date,  your  opQon   literally  no  longer  exists.  

•  This  is  the  +cking  clock  on  your  bet;  you  have  to  be  right  BEFORE  this  date.  If  not,  the  value  of  your  bet  is  

ZERO.    

OpQon  contracts  come  in  mulQple  Qme  frames.  There  are  weeklies,  monthlies,  yearlies,  and  LEAPS  (Long  Term   Equity  AnQcipaQon  Security).  Let’s  focus  on  weeklies  and  monthlies  for  now.  

Monthly  opQons  expire  on  the  third  Friday  of  each  month  at  the  day’s  trading  close  of  4pm.  

•  Example:  An  April  opQon  of  Bank  of  America  (BAC)  expires  on  the  third  Friday  in  April  (the  19th).  The  last   chance  to  trade  it  is  before  the  close  on  that  Friday.    

Weekly  opQons  open  up  for  trading  at  the  open  on  Thursday  and  expire  at  market  close  on  the  following   Friday,  which  means  they  only  have  a  lifespan  of  seven  days.  They  do  not  have  weekly  opQons  for  the  week   where  the  monthly  opQons  expire.    

•  ConQnuing  the  above  example,  weekly  opQons  issued  on  April  4th  expire  on  Friday  the  12th.  However,   there  are  no  weekly  opQons  issued  on  April  11th  because  those  opQons  would  expire  on  the  third  week  of  

the  month–  the  same  week  when  the  monthly  opQons  expire.    

•  Weekly  opQons  are  more  volaQle  and  more  difficult  to  trade  because  they  expire  more  quickly.    

 

Always  know  the  expira2on  date  of  your  op2on  before  you  trade  it!  

Op5ons  Defini5ons:  

(8)

8  

A  

Call  

opQon  gives  the  buyer  the  right  to  

purchase  

100  shares  of  the  stock  at  

a  certain  price  before  a  certain  date.    

 

 

 

Example:  Bank  of  America  (BAC)  is  trading  at  $8.50.  You  purchase  one  

$9.00  Call  for  BAC  because  you  think  its  going  up.  The  expiraQon  date  is  

three  weeks  away.    

 

The  next  day,  BAC  trades  up  to  $10.00.  TheoreQcally,  you  could  exercise  

your  opQon,  in  which  case  the  seller  of  the  opQon  would  have  to  sell  you  

100  shares  of  BAC  stock  at  $9.00  per  share.  You  could  then  go  back  out  

into  the  market  and  sell  those  100  shares  at  $10.00,  making  a  $1.00  

($10.00-­‐$9.00)  profit  per  share,  minus  transacQon  costs  and  the  price  you  

paid  for  your  opQon.  

 

In  reality,  opQons  trade  just  like  stocks  so  you  would  simply  sell  your  Call  

opQon  for  a  large  profit  instead  of  translaQng  it  into  stock.  

 

   

What  is  an  Op5on?  

Basic  Defini5on  of  a  Call  

(9)

9  

A

 

Put  

opQon  gives  the  buyer  the  right  to  

sell

 the  stock  at  a  certain  price  

before  a  certain  date.    

 

 

Example:  Apple  (AAPL)  is  trading  at  $610.00.  You  purchase  one  AAPL  

$600.00  Put.  The  expiraQon  date  is  2  weeks  away.    

 

Two  days  later,  AAPL  is  trading  at  $580.00.  TheoreQcally,  you  could  

exercise  your  opQon,  in  which  case  the  seller  of  the  opQon  would  have  to  

buy  100  shares  of  AAPL  from  you  at  the  strike  price  of  $600.00.    

 

You  would  make  a  profit  of  $30.00  ($610.00-­‐$580.00)  per  share,  minus  

transacQon  costs  and  the  price  you  paid  for  your  opQon.  

 

In  reality,  opQons  trade  just  like  stocks  so  you  would  simply  sell  your  Put  

opQon  for  a  profit  instead  of  translaQng  it  into  stock.    

 

   

What  is  an  Op5on?  

Basic  Defini5on  of  a  Put  

(10)

10  

Op5ons  Defini5ons:  

In  the  Money  vs.  Out  of  the  Money  

In  the  Money  (ITM)  

Out  of  the  Money  (OTM)  

An  opQon  is  “

In  the  Money

”  (ITM)  if  it  can  

be  exercised  for  a  profit.    

 

Calls  are  ITM  when  the  strike  price  is  lower  

than  the  current  price  of  the  underlying  

stock.    

 

Puts  are  ITM  when  the  opQon’s  strike  price  

is  higher  than  the  current  price  of  the  

stock.  

 

For  ITM  Calls  at  expiraQon:    

Call  Price=  Underlying  Price  –  Strike  Price.  

 

For  ITM  Puts  at  expiraQon:  

Put  Price=  Strike  Price  –  Underlying  Price  

 

An  opQon  is  

Out  of  the  Money  

(OTM)  

when  it  cannot  be  exercised  for  a  profit.    

 

Calls  are  OTM  when  the  strike  price  is  

higher  than  the  current  price  of  the  

underlying  stock.    

 

Puts  are  OTM  when  the  opQon’s  strike  

price  is  lower  than  the  current  price  of  the  

stock.  

 

OTM  opQons  expire  worthless  at  their  

expiraQon  date.  

 

 

At  the  Money:    

(11)

11  

Op5ons  Defini5ons:  

In  the  Money  vs.  Out  of  the  Money  Example  

In  the  Money  (ITM):  

Out  of  the  Money  (OTM):  

 

Your  $12.00  Calls  are  In  The  Money  when  

the  stock  is  at  $12.50  because  the  price  of  

the  stock  is  higher  than  your  exercise  

price.  

 

Your  friend’s  $8.00  Puts  are  In  The  Money  

when  the  stock  is  at  $7.50  because  the  

price  of  the  stock  is  lower  than  the  strike  

price.    

 

 

 

 

Your  $12.00  Calls  are  Out  of  The  Money  

when  the  stock  is  at  $7.50  because  the  

price  of  the  stock  is  lower  than  your  

exercise  price.  

 

Your  friend’s  $8.00  Puts  are  Out  of  The  

Money  when  the  stock  is  at  $12.50  

because  the  price  of  the  stock  is  higher  

than  the  strike  price.    

 

 

Example:  You  purchase  10  Bank  of  America  (BAC)  Calls  with  a  strike  price  of  $12.00.  

Your  friend  purchases  10  BAC  Puts  with  a  strike  price  of  $8.00.  You  think  BAC  is  going  up  

while  your  friend  thinks  BAC  is  going  down.  

 

BAC  has  an  insanely  volaQle  day  and  hits  both  $7.50  and  $12.50  during  market  hours.  

 

(12)

12  

Each  contract  of  an  opQon  equates  to  100  shares  of  the  underlying  stock.    

That  means  that  if  you  were  to  buy  an  opQon  and  exercise  it  you  would  

then  transact  for  100  shares  of  the  stock  at  the  strike  price  of  your  opQon.  

 

Every  Qme  you  see  the  price  of  an  opQon  mulQply  it  by  100  to  calculate  how  

much  you’ll  actually  have  to  pay.  

If  you  purchase  an  opQons  contract  (doesn’t  mawer  if  it’s  a  Call  or  a  Put)  

that  costs  $.55,  that  actually  costs  you  $55.00.    

 

 

 

What  is  an  Op5on?  

(13)

13  

OpQons  vs.  EquiQes  

(14)

14  

Liquidity  

•  Represents  how  easily  you  can  get  in  and  out  of  your  trade.  For  most  stocks,  there  is  very   liwle  risk  that  you  will  buy  the  stock  and  later  be  unable  to  find  another  buyer  so  that  you  can   exit  the  trade.    

  Very  liquid  stocks  (i.e.  Apple,  Google,  Bank  of  America)  have  LOTS  of  buyers  and  sellers.  

Someone  is  almost  always  willing  to  take  the  other  side  of  your  trade  unless  you  are   trading  in  enormously  high  volumes.  

  Illiquid  stocks  (i.e.  penny  stocks)  oren  do  not  have  many  people  trading  them.  That  

means  you  could  be  looking  to  get  into  or  out  of  a  posiQon  or  investment  and  not  be   able  to  find  someone  else  willing  to  take  the  other  side.  You  may  have  to  sacrifice   significantly  in  terms  of  price  in  order  to  execute  a  trade.    

 

Infinite  Lifespan  

•  The  stock  of  a  company  has  an  infinite  lifespan  unless  the  company  goes  bankrupt.  

Otherwise,  the  stock  is  always  going  to  exist.  You  could  buy  it  and  hold  onto  it  for  1  minute   or  for  50  years.    

•  When  you  buy  a  stock,  as  long  as  you  are  personally  able  to  maintain  the  trade,  it  doesn’t   mawer  how  long  it  takes  for  you  to  be  right.  You  could  wait  10  years  before  your  thesis   proves  correct  and  sQll  have  a  profitable  investment.    

  This  concept  is  oren  taken  for  granted  unQl  traders  start  trading  opQons.    

 

Op5ons  vs.  Equi5es  

Relevant  Traits  of  Equi5es  

(15)

15  

Liquidity  

•  Many  opQons  have  a  fair  amount  of  liquidity.  You  can  buy  and  sell  opQons  in  these  strike  

prices  the  same  way  you  buy  and  sell  stock  with  an  extremely  low  risk  of  being  able  to  get   out  of  a  trade  (liquidity  risk).  

Long  and  Short  Capability  

•  You  can  both  go  long  (buy)  or  short  (sell)  an  opQon,  just  like  a  stock.    

  You  can  both  buy  and  sell  a  Call  

  You  can  both  buy  and  sell  a  Put  

•  ShorQng  an  opQon  adds  considerably  more  risk.  More  on  this  later.    

Tracking  the  Underlying  

•  In  general,  the  behavior  of  an  opQon  tracks  the  price  acQon  of  the  underlying  stock.  

  When  the  stock  goes  up,  a  Call  will  go  up    

  When  the  stock  goes  down,  Put  will  go  up  

•  In  the  Money  opQons  will  track  the  movement  of  the  underlying  stock  much  more  closely  

than  Out  of  the  Money  opQons.    

Op5ons  vs.  Equi5es  

(16)

16  

ExpiraQon  

•  OpQons,  unlike  equiQes,  have  a  finite  lifespan.  The  opQon  literally  does  not  exist  past  its  

expiraQon.    

MulQple  Strike  Prices  

•  Unlike  common  stock,  which  has  a  single  price  (not  counQng  preferred  shares  and  Class  

B  shares),  there  are  many  different  strike  prices  for  opQons.    

•  If  you  want  to  buy  a  Call  in  Apple,  you  have  a  choice  of  many  different  strike  prices  and   expiraQon  dates  to  choose  from.    

 

Liquidity  

•  Some  opQons  are  not  heavily  traded,  especially  those  that  are  far  Out  of  the  Money.  

This  means  you  have  liquidity  risk:  you  could  find  yourself  unable  to  get  out  of  a  trade  or   have  to  sacrifice  considerably  in  terms  of  your  exit  price.  

 

Tracking  the  Underlying  

•  Some  opQons  don’t  directly  track  the  underlying,  especially  Out  of  the  Money  opQons.  

In  these  opQons,  you  cannot  assume  that  a  Call  will  go  up  just  because  the  stock  is  going   up.  

   

Op5ons  vs.  Equi5es  

(17)

17  

   

There  are  many  reasons  to  trade  opQons,  including  hedging  stock  posiQons  and  using  spreads   that  profit  regardless  of  whether  the  stock  goes  up  or  down.  We’ll  cover  all  this  later.    

 

For  us  at  Sang  Lucci,  we  trade  opQons  because  they  require  less  money  for  higher  potenQal   returns.  This  is  the  case  for  a  large  percentage  of  day  traders.    

 

Let’s  say  you  have  a  $600.00  stock.  You  buy  100  shares,  which  costs  you  $60,000.00.  If  the  stock   moves  up  $5.00  to  $605.00,  you  make  $500.00.  That’s  a  lot  of  money  to  put  on  the  line  to  make   $500.00  (1%  return  on  investment).    

Instead,  you  could  play  an  opQon.  Lets  say  the  605  Call  is  at  $3.00.  If  you  spend  $60,000  on  this   opQon,  you  would  have  200  contracts.  If  the  underlying  stock  moved  $5.00,  your  200  contracts   are  now  probably  worth  DOUBLE  (100%  return)  what  you  paid  for  them.  You  would  be  walking  

away  with  $40,000.00  to  $60,000.00  in  profit.    

There  is  substanQal  risk  that  you  take  on  in  order  to  achieve  this  type  of  return  but  you  can  see   the  sizeable  gains  that  opQons  can  provide  over  standard  equity  plays.    

Op5ons  vs.  Equi5es  

(18)

18  

UQlizing  Calls  and  Puts  in  Strategies  

(19)

19  

If  you  think  a  stock  is  going  up,  you  can  buy  a  Call.    

 

In  general,  the  value  of  the  Call  will  go  up  as  your  stock  goes  up  (as  long  as  

the  strike  price  is  right).    

 

If  you  have  less  capital,  buying  a  Call  is  a  less  expensive  way  of  geyng  

exposure  to  shares  of  stock  without  actually  having  to  buy  the  stock  itself.  

 

For  instance,  let’s  say  you  want  to  buy  100  shares  of  Apple.  Instead  of  

spending  almost  $40,000,  you  can  spend  $400-­‐$1000  on  a  Call  opQon  to  get  

the  same  exposure.    

 

You  have  an  enQre  opQons  chain  of  different  strike  prices  to  choose  from.  

Each  strike  price  is  bewer  suited  to  different  risk  tolerances.    

 

 

U5lizing  Calls  and  Puts  in  Strategies:  

Going  “Net  Long”  Calls  

(20)

20  

If  you  think  a  stock  is  going  down,  you  can  buy  a  Put.  This  means  you  have  a  short  posiQon;  you   stand  to  gain  if  the  stock  goes  down.  In  general,  the  value  of  the  Put  will  go  up  as  your  stock  goes   down  (as  long  as  the  strike  price  is  right).    

 

Similarly  to  Calls,  you  have  a  wide  spectrum  of  strike  prices  with  differently  priced  Puts.  Each   moves  in  a  slightly  different  fashion  depending  on  where  the  underlying  stock  trades.  Different   strike  prices  offer  different  degrees  of  risk.    

 

Puts  are  inherently  harder  to  trade  than  Calls.    

•  When  you  are  long  (either  through  Calls  or  buying  the  underlying  stock),  you  don’t  have  to  

deal  with  a  “short  squeeze”  effect.  When  you  are  net  short  you  have  to  worry  about  short   squeezes.  

  Short  Squeeze:  When  a  stock  is  falling,  sellers  leaving  their  posiQons  are  not  the  only  

ones  selling.  Short  sellers  are  also  selling  stock  they  don’t  actually  own  to  benefit  from   the  price  drop.  When  the  stock  hits  a  bowom  and  begins  to  bounce  back  upwards,  the   short  sellers  “cover”  their  short–  they  buy  back  their  borrowed  shares  in  the  market–   causing  increased  upward  buying  pressure  on  the  stock.  This  temporarily  pushes  the   stock  further  up.  

AddiQonally,  because  a  stock  can’t  go  down  past  zero,  Puts  can  only  increase  in  value  so  much.   That  is  not  true  for  Calls,  which  could  go  up  forever.    

     

U5lizing  Calls  and  Puts  in  Strategies:  

(21)

21  

Its  important  to  understand  the  difference  between  shorQng  and  buying  a  Put.  Both  are  ways  to  capitalize  on   downward  price  movement  in  a  stock.    

However,  Puts  have  limited  downside.      

Going  “long”  a  Put  means  that  you  believe  the  price  of  the  underlying  will  decrease.  The  worst  case  scenario  for   buying  a  Put  is  that  the  stock  moves  against  you  and  you  let  your  opQons  expire  worthless.  All  you’ve  lost  is  what   you  paid  for  the  opQon  to  begin  with,  plus  commissions.    

 

ShorQng  a  stock  or  an  opQon  does  NOT  have  limited  downside;  you  can  lose  an  unlimited  amount  of  money  by   taking  a  short  posiQon.      

       

ShorQng  means  that  you  are  selling  shares  of  a  stock  or  opQons  contracts  that  you  don’t  own,  which  means  that   you  have  to  borrow  them  from  your  broker.  Eventually,  you  have  to  give  those  shares  back,  no  mawer  how  much   it  costs  you.  

 

If  the  stock  goes  down,  you  can  buy  the  shares  or  contracts  back  for  less  than  you  sold  them  for  and  profit  the   difference.  If  the  stock  goes  up  (which  it  could  theoreQcally  do  forever)  you  have  to  buy  those  shares  back  at  the   market  price  to  give  them  back  to  your  broker.    

U5lizing  Calls  and  Puts  in  Strategies:  

Using  Puts  Instead  of  Shor5ng  

(22)

22  

U5lizing  Calls  and  Puts  in  Strategies:  

Shor5ng  Calls  and  Puts  

Similar  to  equiQes,  you  can  also  take  short  posiQons  in  opQons.  ShorQng  is  also  referred  to  as   “wriQng”.  

 

Many  traders  don’t  do  this  because  the  number  of  strike  prices  and  inherently  confusing  nature  of   opQons  can  quickly  lead  to  overly  complicated  trades.    

 

However,  if  you  were  to  decide  to  short  an  opQon:  

•  ShorQng  a  Call  would  mean  you  want  the  stock  to  go  DOWN.    

•  ShorQng  a  Put  would  mean  you  want  the  stock  to  go  UP.      

There  is  always  a  finite  profit  potenQal  and  infinite  loss  potenQal  when  you  are  short.      

The  raQonale  for  shorQng  opQons  is  that  a  large  percentage  of  opQons  contracts,  anywhere   between  50%-­‐90%  depending  on  who  you  ask,  expire  worthless.  That  means  the  buyers  paid  for   the  contracts  and  the  stock  moved  in  such  a  manner  that  the  contracts  decreased  in  value.  

Whoever  sold  those  contracts  to  the  original  buyers  made  money  on  those  transacQons.    

•  For  example,  let’s  say  you  buy  a  $1.00  Bank  of  America  Call  (BAC)  with  a  strike  price  of  $8.00.   The  person  who  sold  you  that  Call  receives  your  $100.  Now,  let’s  say  BAC’s  stock  goes  down  to   $7.00  and  stays  down  unQl  your  opQon  expires.  You  have  no  reason  to  exercise  the  opQon  so   you  let  it  expire.  The  transacQon  is  closed  and  the  seller  keeps  the  $100  you  gave  him  for  the   contract.    

 

*Wri5ng  op5ons  is  a  sophis5cated  trading  technique.  Do  not  aeempt  this  unless  you  completely   understand  what  you’re  doing  and  accept  the  risks  involved.      

     

(23)

23  

With  an  equity  trade,  you  can  usually  only  take  a  long  or  a  short  posiQon.    

With  opQons,  you  can  theoreQcally  take  posiQons  in  both  direcQons.  This  means  you  can  

simultaneously  take  posiQons  that  will  profit  if  the  stock  goes  up  and  different  posiQons  that  will   profit  if  the  stock  goes  down.  

 

This  miQgates  the  risk  of  the  stock  going  to  the  downside  or  to  the  upside,  depending  on  the   direcQon  you’re  beyng  on.  

 

For  example,  if  you  have  a  trade  on  that’s  long  a  certain  number  of  equity  shares  and  you  are  a   liwle  uncertain  about  the  trade,  you  can  hedge  against  the  downside  by  buying  Puts.    

•  This  would  mean  that  you  won’t  make  as  much  if  the  stock  goes  up  (you  will  lose  what  you  

paid  for  the  Put)  but  you  also  won’t  lose  as  much  if  the  stock  goes  down  (the  value  of  your   Put  will  go  up,  decreasing  your  total  losses  incurred  on  the  stock  going  down).  

 

MiQgaQng  risk  like  this  brings  in  your  risk  from  a  broker’s  standpoint  as  well,  which  means  that   you  are  more  likely  to  have  access  to  increased  amounts  of  leverage.    

 

U5lizing  Calls  and  Puts  in  Strategies:  

Mi5ga5ng  Equity  Risk  with  Calls  and  Puts  

*Always  remember  that  when  you  mi5gate  risk  you  are  also  mi5ga5ng  your  returns.    

(24)

24  

A  Spread  is  another  way  of  taking  a  posiQon  that  is  “net”  a  certain  direcQon  while  miQgaQng  risk.  We’ll  look  at   two  example  spreads  here:  

Bull  Call  Spread  

In  a  Bull  Call  Spread,  you  go  long  the  Calls  of  one  strike  price  and  short  the  Calls  of  another  strike  price.    

•  Say  you  want  to  buy  a  $450  Call  on  Apple  (AAPL).  You  are  beyng  that  the  stock  is  going  to  go  up.    

•  A  way  to  miQgate  the  risk  of  the  stock  going  down  is  by  shorQng  the  opQon  that  is  1-­‐2  strike  prices   (same  expiraQon)  above  the  strike  price  you  bought.  

•  If  AAPL  starts  falling,  your  long  Call  would  go  down  but  your  short  Call  would  go  up.  Your  successful   short  posiQon  would  reduce  the  losses  incurred  in  your  long  posiQon.  

 

Bear  Put  Spread  

In  a  Bear  Put  Spread,  you  go  “long”  the  Puts  of  one  strike  price  and  short  the  Puts  of  another  strike  price.    

•  Say  you  want  to  buy  a  $9.00  Puts  on  Bank  of  America  (BAC).  You  are  beyng  that  the  stock  is  going  to   go  down.  

•  A  way  to  miQgate  the  risk  of  the  stock  going  up  is  by  shorQng  the  opQon  that  is  1-­‐2  strike  prices   (same  expiraQon)  below  the  one  you  bought.  

•  If  the  price  of  BAC  starts  rising,  your  long  Put  would  go  down  but  your  short  Put  would  go  up.  Your   successful  short  posiQon  would  reduce  the  losses  incurred  in  your  long  posiQon.  

 

Although  this  may  sound  nice,  the  actual  execu5on  of  a  spread  can  be  quite  difficult.  Market   makers  are  there  to  take  advantage  of  retail  traders  when  they  execute  spreads!  

   

Spreads  apply  on  both  the  Calls  and  Puts  side.      

 

U5lizing  Calls  and  Puts  in  Strategies:  

Spreads  

(25)

25  

U5lizing  Calls  and  Puts  in  Strategies:  

Straddles  

Straddles  provide  traders  the  ability  to  take  advantage  of  high  amplitude/volaQle  movement  in   a  stock.    

 

For  example,  in  a  Long  Straddle,  you  are  longing  both  a  Call  and  a  Put  of  the  same  strike  price.   You  are  making  a  bet  that  the  stock  is  going  to  move  drasQcally  in  one  direcQon,  or  possibly   both.  

 

•  You  do  not  make  money  on  Straddles  if  the  price  of  the  stock  doesn’t  move  very  much.  

For  example,  Apple  (AAPL)  is  a  parQcularly  volaQle  stock.  You  could  put  on  a  Straddle  where  you   would  buy  the  $430  Calls  and  the  $430  Puts.  If  AAPL  were  to  move  to  $460  or  $400,  either  the   Call  or  the  Put  (respecQvely)  would  increase  in  value.  The  other  opQon  would  simply  go  to  zero   and  you  would  eat  that  cost.    

 

If  you  were  lucky  enough,  the  stock  could  go  back  and  forth  between,  say,  $415  and  $445,  and   you  would  be  able  to  exit  both  posiQons  in  your  Straddle  (at  different,  opportune  moments)  and   make  money  off  the  stock  moving  in  both  direcQons.  

 

If  you  put  on  your  Straddle  and  AAPL  sits  in  the  $428-­‐$432  range,  your  opQons  are  going  to   steadily  decrease  in  value  and  you  will  lose  money.  

             

(26)

26  

Hedging  vs.  Profit  Driven  OpQons  Strategies  

(27)

27  

Long  term  investments  are  posiQons  with  Qme  horizons  of  greater  than  two  weeks.  Investors   take  acQon  based  on  factors  beyond  the  moment-­‐to-­‐moment  price  movement  of  the  stock  such   as  company  financials,  general  market  and  economic  condiQons,  etc.    

 

Some  investors  may  have  a  thesis  regarding  an  event  that  could  affect  a  stock  in  the  future  and   want  to  construct  a  posiQon  to  benefit  from  it.    

 

Instead  of  having  to  put  on  so  much  cash  exposure  through  buying  the  equity,  your  outlay  can  be   much  less  while  sQll  maintaining  exposure  to  the  posiQon  through  opQons:  

•  Example:  a  long  porlolio  that  believes  that  Google  (GOOG)  will  have  good  earnings  in  6  

months.  The  owner  of  the  porlolio,  instead  of  buying  the  stock,  could  buy  Call  opQons  8   months  out.    

•  This  allows  the  investor  to  free  up  buying  power  to  take  advantage  of  other  opportuniQes  

while  sQll  providing  access  to  the  desired  exposure.  

•  More  advanced  strategies  allow  you  to  short  Out  of  the  Money  opQons.    

Hedging  vs.  Profit  Driven  Op5ons  Strategies  

(28)

28  

Hedging  vs.  Profit  Driven  Op5ons  Strategies  

Protec5ng  Long  Term  Investments  Through  Op5ons  Hedging  

If  you  are  in  an  investment  and  you  buy  the  stock,  you  want  to  protect  yourself  from   environmental  factors.  You  can  use  opQons  to  bring  in  the  losses  from  the  environmental   factors  that  act  as  noise  and  temporarily  distort  your  stock’s  value.  

 

For  example,  you  are  long  500  shares  of  Apple.  You  fundamentally  believe  that  this  stock   should  be  valued  at  $700.  Then  a  debt  crises  breaks  out  and  the  stock  market  in  general  is   falling  apart.  You  don’t  want  to  let  go  of  your  investment  but  you  don’t  want  to  sit  by  and   watch  it  lose  value  either.  

 

Instead  of  selling,  you  can  hedge.      

1)  Buying  Puts  

2)  ShorQng  Calls  

 

(29)

29  

Scalping  

•  Seconds  to  minutes.  If  you  are  scalp  trading  you  jump  in  and  out  of  stocks  very  rapidly,  oren  

picking  up  gains  on  penny  moves  over  and  over  again.  

•  Scalp  trading  usually  takes  place  at  a  prop  firm  because  the  technological  requirements  are  so  

expensive.  It  is  not  possible  to  scalp  trade  using  a  retail  plalorm.   Day  Trading  

•  Hours  to  a  full  day.  Day  traders  are  looking  for  a  larger  move  in  a  stock  compared  to  scalpers.      

Swing  Trading:  

•  Days.  Swing  traders  hold  a  posiQon  over  mulQple  days,  oren  adjusQng  their  cost  on  a  daily  

basis.  

Inves5ng  

•  2  weeks  or  longer.    

Dip  Buyers  vs.  Breakout  Traders  

•  Dip  buyers  look  for  bowoms  in  stocks  where  something  has  been  oversold  or  is  in  a  range.  

They’re  not  necessarily  looking  for  price  acQon  that  dictates  a  higher  move,  they  just  want  to   see  a  support  area.    

•  Breakout  traders  look  for  price  acQon  that  shows  strong  moves  higher  through  price  levels  that  

have  not  been  broken  through  in  certain  periods  of  Qme.  

Technical  Traders  

•  Technical  traders  base  their  entries  and  exits  on  technical  analyses  such  as  moving  averages,  

Bollinger  bands,  MACD  crossovers,  etc.    

 

Hedging  vs.  Profit  Driven  Op5ons  Strategies  

Styles  of  Trading  

(30)

30  

Hedging  vs.  Profit  Driven  Op5ons  Strategies  

Applying  Your  Trading  Style  to  Op5ons  

There  are  ways  to  apply  opQons  to  enhance  all  these  styles  of  trading.  You  need  to  find  your   highest  probability  trades  because:  

 

1)  You  want  to  have  the  smallest  impact  on  your  trading  as  possible  while  transiQoning  to  

opQons.    

2)  Finding  your  highest  probability  trades  is  half  the  bawle,  so  if  you’ve  already  fought  it,  don’t  

do  it  again.    

The  biggest  problem  with  trading  opQons  is  that  people  don’t  understand  how  to  select  which   strike  prices  to  trade.  They  overcomplicate  things.  They  want  to  try  some  new  strategies  that   they  don’t  understand.  The  best  way  to  trade  opQons  is  to  use  what  you  already  know  about   equity  trading  and  apply  your  knowledge  of  opQons  on  top.    

•  For  example,  if  you  play  a  certain  stock  over  and  over  again  because  you  understand  certain  

elements  of  how  it  moves,  and  you’ve  been  successful,  you  can  allocate  a  very  small  amount   of  your  direcQonal  trading  into  the  opQons  to  get  a  much  bewer  return.    

 

 

(31)

31  

Most  of  the  Qme  when  opQons  are  day-­‐traded  they  are  for  profit  driven  purposes.  Hedging  works   best  over  a  longer  period  of  Qme  and  is  usually  not  for  day  trading.  

•  Weekly  opQons  have  developed  so  much  volume  that  you  can  day  trade  them  just  like  

stocks.  For  instance,  for  smaller  players  that  cannot  just  by  $100,000  worth  of  Apple  (AAPL),   they  can  get  the  same  exposure  through  buying  5-­‐10  contracts.    

 

Inherently  there  is  more  risk  that  comes  along  with  opQons.  You  are  geyng  exposure  to  a   magnified  share  amount,  far  beyond  what  you  would  be  able  to  expose  yourself  to  through   playing  the  equity.    

•  Although  they  can  be  day  traded  like  stocks,  the  actual  execuQon  of  opQons  differs  in  a  way  

that  most  traders  don’t  understand.  

  For  instance,  the  underlying  stock  may  not  move  while  the  price  of  the  opQon  falls.    

•  When  day  trading  opQons,  its  much  more  difficult  to  put  on  complex  strategies  because  

there  is  too  much  slippage  that  occurs  when  execuQng  these  trades.  Its  best  to  go  “net-­‐long”   one  direcQon  and  get  the  proper  read  on  the  stock.    

Hedging  vs.  Profit  Driven  Op5ons  Strategies  

(32)

32  

Viewing  and  ExecuQng  OpQons  Trades  

(33)

33  

This week’s Option Next week’s Option Expiration Date Strike Price

Bid and Ask for Calls Bid and Ask for Puts

Viewing  and  Execu5ng  Op5ons  Trades  

Op5ons  Chain  Analysis  

Each  opQons  chain  looks  different;  it  depends  on  the  plalorm.  However,  there  are  a  few  

universal  traits  common  to  them  all.  

(34)

34  

Viewing  and  Execu5ng  Op5ons  Trades  

DMA  Plakorms  vs.  Retail  Plakorms  

DMA  stands  for  Direct  Market  Access

.  This  means  you  have  direct  execuQon  to  the  

exchanges  and  very  low-­‐latency.  Your  trades  are  not  passed  through  as  many  middle-­‐

men  and  will  be  filled  much  more  quickly  and  accurately.    

• 

Proper  execuQon  is  needed  to  avoid  bad  priced  fills–  i.e.  the  current  stock  price  is  

$4.00  and  through  your  retail  broker  you  press  “market”  and  get  filled  at  $4.05.  

With  a  DMA  plalorm,  you  could  get  filled  at  $3.9925.  

• 

You  can  see  this  with  a  simple  comparison  with  how  quickly  your  Qme  and  sales  

populates,  how  fast  your  orders  execute,  and  the  price  of  your  actual  fills.    

 

On  the  downside,  your  plalorm  isn’t  as  prewy.    

 

Your  computer’s  memory  needs  to  be  able  to  handle  your  DMA  plalorm  so  that  you  

can  have  proper  execuQon  vs.  your  retail  plalorm.  You  must  have  a  processor  

powerful  enough  to  run  a  DMA  plalorm  without  glitches  and  pauses  in  order  to  take  

advantage  of  it.  

 

*Your  chances  of  becoming  a  real  trader  using  a  retail  plakorm  are  

extremely  diminished.    

 

 

 

(35)

35  

Viewing  and  Execu5ng  Op5ons  Trades  

Execu5ng  on  a  Level  II  vs.  Simple  “Key  Ins”  

OpQons  trade  just  like  equiQes.  They  have  a  bid  and  offer  and  certain  depth  of  book  

that  exists  in  the  Level  II.      

 

Some  plalorms  come  with  a  Level  II  for  the  opQons  itself.    

 

Many  retail  brokers  don’t  even  give  you  access  to  the  Level  II.  They  give  you  a  “Key  In”  

window.  You  don’t  get  updated  prices,  you  don’t  know  the  bid  and  the  offer,  etc.    

 

This  puts  you  at  an  extreme  disadvantage  to  traders  that  have  DMA  and  Level  II  for  

opQons.    

 

Over  Qme,  the  slippage  incurred  on  simple  “Key  In”  plalorms  adds  up,  and  your  ability  

to  manage  risk,  capture  profits,  and  miQgate  losses  will  get  out  of  hand.  You’re  paying  

too  much  to  the  house.    

• 

Slippage:  The  loss  in  a  posiQon  you  incur  when  the  execuQon  price  for  your  trade  is  

inferior  to  the  price  at  which  you  intended  to  execute.    

 

With  a  Level  II  for  your  opQon,  you  can  actually  see  if  a  price  is  being  supported  and  

how  wide  spreads  are  (which  can  get  very  wide  for  opQons).  This  gives  you  a  much  

clearer  view  on  how  you  should  execute  a  trade  vs.  your  typical  Key  In  structure.    

 

(36)

36  

Brokers  and  Commissions  

(37)

37  

Brokers  and  Commissions  

Retail  Brokers  

Retail  brokers  are  usually  the  first  place  a  trader  starts.  Examples  are  Charles  Schwab,  TD  Ameritrade,   Scowrade,  and  Fidelity.    

 

However,  there  are  mulQple  downsides  to  retail  brokers,  among  them:    

Commissions:  

•  Retail  brokers  will  usually  charge  you  a  Qcket  fee  plus  a  per  contract  fee  on  opQons.  These  Qcket  fees  can   range  anywhere  from  $1-­‐$10.  The  per  contract  fees  can  range  from  $.75  and  up.    

  If  you  make  $1K  on  a  trade  but  pay  $300  in  commissions,  that’s  30%  of  your  profits  out  the  door.   Few  beginning  traders  can  survive  with  those  limitaQons  on  their  trading.  

•  Some  retail  brokers  even  charge  addiQonal  fees  for  data.      

Execu5on:   •  Latency  

  Oren  there  is  a  significant  gap  between  when  hit  you  “send”  on  an  order  in  a  retail  plalorm  and   when  that  order  hits  the  market.  Many  Qmes  you  will  put  in  a  market  order  that  will  fill  you  $.20   above  the  market  or  takes  1  minute  to  fill.  

  This  reduces  profit  potenQal  by  adding  slippage  and  reduces  your  ability  to  quickly  react  to  market   changes  (essenQal  for  certain  styles  of  trading).  

•  Flexibility    

  Most  retail  brokers  are  selling  their  order  flow  to  market  makers.  This  means  that  your  execuQon  is   not  flexible  and  you  are  most  likely  not  geyng  the  best  pricing  (further  explained  on  next  page).  

*For  those  of  you  not  currently  constrained  by  Paeern  Day  Trading  (PDT),  you  may  be  able  to  get  by  with  a  retail   plakorm.    

       

(38)

38  

Brokers  and  Commissions  

Professional  &  Ins5tu5onal  Brokers  

Professional  and  InsQtuQonal  Brokers  provide  superior:  

•  Commissions  rates    

 Typical  rates  for  a  professional  trading  are  a  plalorm  fee  ranging  from  $100-­‐$200  per  month  and   opQons  rates  of  $.55  and  up,  with  no  Qcket  fee.    

 While  the  monthly  plalorm  charge  is  more  than  for  retail  plalorms,  the  commissions  savings  usually   more  than  make  up  for  the  added  cost.  

•  Order  execu5on  

 As  a  trader,  you  can  actually  select  where  your  orders  go  to–  routes,  exchanges,  dark  pools–  and   some  of  these  end  points  actually  offer  rebates.  This  means  they  compensate  you  for  sending  your   order  to  them  instead  of  to  compeQtors.    

 This  may  sound  as  if  its  only  beneficial  to  high  volume  traders,  but  its  essenQal  for  insQtuQonal   invesQng  funds  as  well.  Many  Qmes  when  large  orders  are  put  in,  no  care  is  really  given  to  the   execuQon  of  it  (routes,  pricing,  etc.)  and  this  leaves  a  lot  of  room  for  other  professional  traders  and   predatory  market  makers  to  step  in  front  of  you  so  you  don’t  get  the  best  price.    

•  Technological  sophis5ca5on  

 You  have  Direct  Market  Access  (DMA),  the  highest  quality  execuQon.  It  is  low-­‐latency  and  has  direct   access  to  the  markets.    

o Immediately  arer  hiyng  send  you  will  see  your  order  filled  and  the  price  you  will  get  will  be  far   superior.  

 Order  types  available  through  DMA  plalorms  and  brokers  allow  you  to  reduce  the  amount  of  gaming   that  comes  along  with  specialty  execuQon  types  used  by  hedge  funds  and  market  makers.    

•  Leverage.    

 Brokers  will  allow  traders  more  intra-­‐day  and  overnight  leverage,  allowing  you  to  trade  more  capital   intensive  strategies  and  increase  your  profit  potenQal.  

       

*Ins5tu5onal  &  Professional  brokers  require  larger  star5ng  account  sizes,  typically  a  minimum  star5ng   balance  of  $30,000,  although  it  varies  from  firm  to  firm.  

(39)

39  

Brokers  and  Commissions  

Proprietary  Trading  Firms  

Many  traders  don’t  have  the  capital  to  access  Professional  &  InsQtuQonal  brokers  but  recognize  the   advantages  these  enQQes  provide.    

 

The  soluQon  is  oren  to  join  a  proprietary  trading  firm.  Prop  firms  provide  all  of  the  aforemenQoned  benefits   offered  by  Professional  &  InsQtuQonal  brokers.    

 

•  Prop  firms  allow  traders  to  trade  with  the  firm’s  capital  in  addiQon  to  their  own.    

•  Traders  are  required  to  place  a  “risk  deposit”  with  the  firm,  typically  between  $500-­‐$5,000.  This  risk  deposit   is  then  coupled  with  funds  from  the  firm  into  an  account  that  the  trader  uses  to  trade.  

•  By  allowing  access  to  its  funds,  prop  firms  provide  access  to  higher  amounts  of  leverage  (aka  “buying   power”)  which  allows  the  trader  to  employ  more  advanced  strategies,  trade  in  capital  intensive   instruments,  and  ulQmately  generate  more  income.  

 

In  addiQon,  they  typically  provide:    

Educa5on  

 

•  A  prop  firm  has  a  vested  interest  in  culQvaQng  long-­‐term,  successful  traders.  Therefore,  most  prop  firms   provide  access  to  educaQon  and  trading  methodologies  available  only  to  their  members.    

 

Team  Trading  

 

•  Prop  firms  usually  offer  access  to  a  team  trading  environment,  either  in-­‐person  or  virtually  connected.  This   drasQcally  enhances  a  trader’s  ability  to  learn.  

   

   

(40)

40  

Brokers  and  Commissions  

Recommended  Reading  

The  market  is  NOT  a  level  playing  field.  Traders  have  a  responsibility  to  educate  

themselves  and  react  appropriately.    

(41)

41  

Contact  

For  any  further  inquiries  or  quesQons,  feel  free  to  contact  us:  

 

Further  Class  and  Service  Inquiries:    

 

Charlie  Bathgate  

Charlie@Sanglucci.com

 

720-­‐530-­‐5716  

 

Broker  and  Op5ons  Trading  Technique  Inquiries:  

 

Peter  Zhang  

Peter@Sanglucci.com

 

(917)  324-­‐9026  

References

Related documents

Larger values of gamma for our option position are warning us of higher risk – this is the basic reason underlying the common rule to close monthly options positions before

While the second part (Development of nanomaterials for Cultural Heritage Conservation) is result of the synthesis, purification and physical-chemistry characterization of

*Corresponding Author: Maroš Servátka, New Zealand Experimental Economics Laboratory, Department of Economics and Finance, University of Canterbury, Private Bag

Puede observarse que la manera de llevar a cabo la evaluación se ve influida en gran medida por la complejidad en tamaño y estructura de cada universidad, aunque los

System Administration (Three-day; Classroom) Introduction to Vocera (Half-day; Online) Introduction to Vocera (Half-day; Online) Technical Training (Three-day; Classroom)

Table 3 Characteristics and key findings of studies assessing sexual and reproductive health outcomes for young people in hu manitarian settings Author (year) & Article type

5 for Advanced Study, a Cambodian research institute in social sciences linked to Berkeley University, the Cambodian “government was urged to give minorities a

Your customer pays freight for emblematic merchandise purchased from your custom fan shop, and your store pays freight for any merchandise purchased for the store with