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3.3 A polynomial time algorithm for 3-M IXING for planar
Recuadro 23: Características operativas de los Fondos de Inversión Mobiliaria
Tramos Cuantía tributación plusvalía*
Hasta 6000 euros 21
6001,01 hasta 24000 25
Resto 27
Los FIM permiten que el partícipe tenga acceso a una multiplicidad de mercados, sectores, países, a los que, de otro modo y con otro tipo de
activo financiero sería más dificultoso acceder
El inversor cede las decisiones a tomar al gestor de cada producto en sí que tiene la responsabilidad de cumplir con el mandato obligado para cada
activo
El partícipe tiene libertad para buscar el tipo de fondo que en cada caso crea pueda obtener mayor rentabilidad de acuerdo a sus criterios de
171 Respecto al proceso de operativa y comercialización en España, durante el
año 1966 se constituye el primer fondo, Nuvofondo, gestionado por Gesfondo. Al mismo se añadirán, Crecinco, gestionado por Hispanibec e Inespa, administrado por Gestinver. Y por último, Eurovalor, cuya entidad gestora era Sogeval (Hurtado, 2011, pág. 1). El aumento patrimonial que han tenido los fondos de inversión mobiliaria en España, desde ese primer año de comercialización, demuestra la orientación hacia este producto financiero por parte de todos los agentes involucrados.
En la operativa de un fondo de inversión se distinguen los siguientes operadores: sociedad gestora, entidad depositaria y entidad distribuidora. Sus principales funciones se resumen en el cuadro 54.
Cuadro 54: Principales funciones de las sociedades actuantes en el proceso de comercialización de Fondos de Inversión
Tipo de sociedad Principales funciones
Gestora Redacción reglamento de gestión, decisión respecto a las inversiones
Depositaria Tesorería y control y vigilancia de la sociedad gestora
Distribuidora Comercializa IIC de otras entidades
Fuente: Elaboración propia.
La clase de sociedades gestoras que ejercen en España así como el número de éllas registradas entre 1990 y 2011 se muestran en el cuadro 55.
Cuadro 55: Número de entidades gestoras de IIC registradas en España entre los años 1990 a 2011
Fuente: Elaboración propia a partir de datos de la CNMV.
En relación a las Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva, en los cinco primeros años de registro, de 1985 a 1989, un total de 42 entidades lo habían hecho. Si se sumaran las 9 entidades que lo hicieron en 1990, supondría que el 50% de las entidades que registraron su actividad entre 1985 y 2011, respectivamente, lo habrían hecho en los seis primeros años de operativa. Entre los años 1990 y 2011, el año que acumuló mayor número de entidades
Entidades Número de firmas registradas 1990-2011
Sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva
62
Gestoras del espacio económico europeo en libre prestación
41
Gestoras del espacio económico europeo con sucursal
172 registradas resultó ser precisamente el primero de la serie, 1990, mientras que
1995, 1997 y 2011, respectivamente, no acumularon alta alguna.
En el primer año de comienzo, 1985, son 13 las entidades registradas, a saber: Bankpyme, S.A., SGIIC; BBVA Asset Management, S.A., SGIIC; Caixa Catalunya Gestió S.A., SGIIC; Caixa Girona Gestió, S.A.U., SGIIC; Ges Fibanc, S.A., SGIIC; Gesnorte, S.A., SGIIC; GVC GAESCO GESTIÓN, SGII, S.A.; Invercaixa Gestión, S.A. SGIIC; Mutuactivos, S.A., SGIIC; Popular Gestión, S.A., SGIIC; Santander Asset Management, S.A., SGIIC; Urquijo Gestión, S.A.U., SGIIC y finalmente, Vitalgestión, S.A., SGIIC.
Con respecto a las Gestoras del Espacio Económico Europeo en Libre prestación y las Gestoras del Espacio Económico Europeo con sucursal, predominan las de origen francés en ambos casos (ver Anexo 1).
La Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones, Inverco, (2014, pág. 1) agrupa a la “práctica totalidad de las Instituciones de Inversión Colectiva españolas (Fondos y Sociedades de Inversión)”. Tiene definidas categorías para los distintos tipos de fondos de inversión comercializados. Se presentan en el cuadro 56.
Cuadro 56: Categorías de FIM existentes entre 1990 a 2011
Año Categorías FIM
Desde 1990 Monetarios
Renta fija corto plazo Renta fija largo plazo Renta fija mixta euro Renta variable mixta euro
Renta variable euro Global Internacional
Desde 1995 Garantizado de Rendimiento Fijo
Garantizado de Rendimiento Variable Desde 2008 Garantía parcial, Gestión pasiva y Retorno absoluto Fuente: Elaboración propia a partir de datos de Inverco.
El cuadro 57 fragmenta la categoría Internacional que engloba categorías con un foco inversor en activos de mayor riesgo que el resto.
173
Cuadro 57: Categorías de FIM Internacional existentes entre 1990 a 2011
Fuente: Elaboración propia a partir de datos de Inverco.
En contraste con las clasificaciones mencionadas con anterioridad, Morningstar, www.morningstar.es reflejaba a finales de 2011, 249 categorías diferentes de fondos de inversión con vocación mobiliaria, de los que el 42,16% tenían en su denominación la expresión Renta Variable mientras que el 28,11% mantenían las palabras Renta Fija. El 29,71% de categorías restante contaban con denominaciones de diverso origen (ver Anexo 2).
El partícipe, con recursos para invertir en un FIM, cuenta con una elevada oferta, tanto de operadores como de producto, estando estos sujetos a la normativa que les afecta en su caso.
4.6 Síntesis y conclusiones
Los aspectos claves del capítulo se sintetizan a continuación:
1. La legislación que afecta a los Fondos de inversión trata de prestar seguridad jurídica a los partícipes que confían su patrimonio a las entidades de gestión
2. La condonación de la fiscalidad aplicable a la venta hasta que esta no se haga líquida (2003) lo sitúa de manera diferente a otro tipo de activos 3. En España, la comercialización ha estado centrada, fundamentalmente,
en entidades bancarias y financieras, a través de gestoras de IIC.
Año Categorías FIM Internacional
Desde 1990 Renta fija internacional
Renta fija mixta internacional Renta variable mixta internacional
Renta variable euro resto Renta variable internacional Europa
Renta variable internacional EEUU Renta variable internacional Japón Renta variable internacional Emergentes
Renta variable internacional Resto Desde 2008 Fondos de inversión libre y Fondos de FIL
174 A continuación, el quinto capítulo de esta tesis doctoral se encarga de
investigar las tendencias del comportamiento de los inversores en FIM a través de los movimientos comerciales y patrimoniales entre los años 1990 a 2011, así como los rendimientos obtenidos para compararlos con los resultados de los mercados de renta variable, protagonistas de una mayor asunción de riesgo y así extraer conclusiones y confrontarlas con las hipótesis de partida definidas.
175