Las diferentes áreas en las que el Grupo ACS desarrolla su actividad están expuestas a riesgos fi nancieros, principalmente el riesgo de tipo de cambio y el riesgo de tipo de interés. Con el fi n de reducir el impacto de dichos riesgos y de acuerdo con la política de gestión de los mismos (véase Nota 21), el Grupo ACS tiene contratados diferentes derivados fi nancieros, que en su mayoría tienen un vencimiento a largo plazo. A continuación se presenta el detalle de los nocionales según el plazo de vencimiento de las mencionadas operaciones de cobertura y en función de la naturaleza de los contratos, a 31 de diciembre de 2012 y 2011: Miles de euros
Valor a
31/12/2012 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3
Activos 1.900.558 866.874 958.611 75.073
Instrumentos de patrimonio 615.367 348.926 191.368 75.073
Valores representativos de deuda 805.480 517.948 287.532 -
Deudores por instrumentos fi nancieros
No corrientes 470.697 - 470.697 -
Corrientes 9.014 - 9.014 -
Pasivos 618.228 - 618.228 -
Acreedores por instrumentos fi nancieros
No corrientes 594.363 - 594.363 -
Corrientes 23.865 - 23.865 -
Miles de euros
Valor a
31/12/2011 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3
Activos 5.865.505 5.697.710 119.040 48.755
Instrumentos de patrimonio 5.434.562 5.385.807 - 48.755
Valores representativos de deuda 392.831 311.903 80.928 -
Deudores por instrumentos fi nancieros
No corrientes 23.739 - 23.739 -
Corrientes 14.373 - 14.373 -
Pasivos 476.548 - 445.848 30.700
Acreedores por instrumentos fi nancieros
No corrientes 421.705 - 421.705 - Corrientes 54.843 - 24.143 30.700 EJERCICIO 2012 Miles de euros Valor nocional 2013 2014 2015 2016 2017 Siguientes Valor razonable neto Tipo de interés 3.360.318 332.249 1.475.776 914.239 119.029 33.209 485.816 (134.413) Tipo de cambio 502.207 411.121 68.099 2.476 20.511 - - (4.511) Precio - - - - - - -
El valor nocional asociado a los activos y pasivos mantenidos para la venta corresponde a la actividad relacionada con las de energías renovables y concesiones, que, a 31 de diciembre de 2012, es el siguiente: EJERCICIO 2011 Miles de euros Valor nocional 2012 2013 2014 2015 2016 Siguientes Valor razonable neto Tipo de interés 6.081.407 3.164.438 219.021 1.730.114 240.000 209.623 518.211 (182.129) Tipo de cambio 402.740 271.067 70.548 41.713 415 18.997 - (4.452) Precio 164.466 7.270 - 157.196 - - - (111.845)
No califi cados de cobertura 2.132.578 944.889 201.734 149.203 581.266 204.000 51.486 (140.010)
Total 8.781.191 4.387.664 491.303 2.078.226 821.681 432.620 569.697 (438.436)
EJERCICIO 2012 Miles de euros
Valor nocional 2013 2014 2015 2016 2017 Siguientes
Tipo de interés 2.428.630 - 2.819 - - 199.008 2.226.803
El valor nocional asociado a los activos y pasivos mantenidos para la venta corresponde a la actividad relacionada con las de energías renovables y concesiones, que, a 31 de diciembre de 2011, fue el siguiente:
EJERCICIO 2011 Miles de euros
Valor nocional 2012 2013 2014 2015 2016 Siguientes
Tipo de interés 2.583.680 16.728 16.130 15.703 - 3.474 2.531.645
La tabla siguiente muestra los valores razonables a 31 de diciembre de 2012 y 2011 de las coberturas contratadas de acuerdo con la naturaleza de los contratos (en miles de euros):
El Grupo no posee cobertura sobre inversiones en el extranjero, debido a que, por un lado el riesgo existente de tipo de cambio se cubre con las operaciones realizadas en la moneda local. Por otro lado, las inversiones en el extranjero más importantes se han llevado a cabo con fi nanciación a largo plazo, que se realiza mediante determinadas coberturas de tipo de interés de la deuda en fi nanciaciones de proyectos.
Miles de euros 2012 2011
Activo Pasivo Activo Pasivo Tipo de interés
Flujos efectivo 7 134.420 392 182.521
No efi ciente - - - -
Tipo de cambio 5.345 9.856 7.623 12.075
Precio - - - 111.845
No califi cados de cobertura 474.359 473.952 30.097 170.107
La mayor parte de las coberturas están realizadas mediante contratos de permuta de tipo de interés (“swaps”), con un vencimiento igual o ligeramente inferior al subyacente al que cubren.
Las coberturas de este tipo están relacionadas fundamentalmente con los diferentes préstamos sindicados dentro del Grupo y la relativa a la fi nanciación de proyectos y otras fi nanciaciones a largo plazo, tanto a 31 de diciembre de 2012 como a 31 de diciembre de 2011, (véanse Notas 17 y 18).
En relación con los préstamos sindicados, existen las siguientes coberturas:
• Préstamo sindicado de ACS, Actividades de Construcción y Servicios, S.A. por 1.430.300 miles de euros. Tiene diferentes contratos de permuta de tipo de interés por 1.058.000 miles de euros y vencimientos entre julio de 2014 y 2015.
• La fi nanciación sindicada del Grupo Urbaser mantiene contratos de permuta de tipo de interés por 506.300 miles de euros y vencimiento en noviembre de 2014.
• El volumen de derivados de cobertura de tipo de interés asociados a diferentes fi nanciaciones de Hochtief A.G. asciende a 614.893 miles de euros a 31 de diciembre de 2012.
Destacan las siguientes coberturas en relación con la fi nanciación de proyectos y deudas con recurso limitado: • Cobertura del préstamo sindicado para la adquisición de Hochtief, A.G. (602.000 miles de euros) por un importe
de 452.025 miles de euros y con vencimiento máximo en julio 2014 mediante una permuta de tipo de interés. • Los pasivos por derivados de las plantas termosolares y parques eólicos, así como las concesiones
de autopistas, han sido reclasifi cados a pasivos vinculados con activos mantenidos para la venta. En este sentido existen coberturas mediante swaps de tipo de interés del 75% al 100% de la fi nanciación de las centrales termosolares y con vencimiento entre 2019 y 2025, y cobertura de fi nanciación de proyectos de parques eólicos que se trata, en su mayor parte, de contratos de permuta de tipo de interés (“swap”) con vencimientos entre 2019 y 2024.
En el caso de las concesiones de autopistas destacan las coberturas de tipos de interés:
• Autovía de La Mancha e Inversora de La Mancha tienen coberturas por importe de 134.109 miles de euros mediante contratos de permuta fi nanciera (“swap”) con vencimiento fi nal en 2032.
• Autovía del Pirineo tiene coberturas por importe de 121.600 miles de euros mediante contratos de permuta fi nanciera (“swap”) con vencimiento fi nal en 2030.
• Eix Diagonal tiene coberturas por importe de 199.008 miles de euros mediante contratos de permuta fi nanciera (“swap”) con vencimiento fi nal en 2017.
Coberturas de fl ujos de tesorería (tipo de cambio)
El riesgo de tipo de cambio se produce fundamentalmente en aquellas obras en las que los pagos y/o cobros se producen en moneda diferente a la moneda funcional.
Los derivados más signifi cativos contratados para cubrir estos riesgos corresponden a contratos de seguros de cambio procedentes en su mayor parte de Leighton (fi lial del Grupo Hochtief) por importe nocional de 364.870 miles de euros, con vencimiento entre 2013 y 2016.
En el caso de Servicios Industriales, los derivados más signifi cativos corresponden a seguros de cambio para proyectos en el exterior por un importe nominal de 47.108 miles de euros en 2012 y con vencimientos en 2013 (52.083 miles de euros en 2011 y con vencimientos entre 2012 y 2014).
Coberturas de precio
Instrumentos derivados que no califi can como de cobertura
Los activos y pasivos por instrumentos fi nancieros no de cobertura recogen la valoración a valor razonable de aquellos derivados que no cumplen la condición de cobertura. Dentro de los activos por instrumentos fi nancieros destaca la valoración a valor razonable del “call spread” contratado en relación con la refi nanciación sobre acciones de Iberdrola, S.A. realizada en el mes de julio de 2012 (véase Nota 10.01) sobre un subyacente de 597.286.512 acciones de Iberdrola. La valoración a mercado al cierre del ejercicio supone el registro de un activo por importe de 460.506 miles de euros. Dicho efecto, neto del coste de la prima pagada, se ha registrado como ingreso en el epígrafe “Variaciones de valor razonable en instrumentos fi nancieros” del estado de resultados consolidado adjunto (véase Nota 28.05).
En relación con los pasivos por instrumentos fi nancieros, el más importante a 31 de diciembre de 2012 corresponde al valor razonable del “equity swap” sobre acciones de Iberdrola, S.A. El valor razonable del mismo a 31 de diciembre de 2012 asciende a 266.327 miles de euros. Adicionalmente, otros pasivos corresponden al derivado recogido en la externalización con la entidad fi nanciera del Plan de “stock options” de 2010 por un importe de 95.092 miles de euros (80.249 miles de euros a 31 de diciembre de 2011). La entidad fi nanciera ha adquirido en el mercado y, por lo tanto, posee las acciones para su entrega a los directivos benefi ciarios del Plan de acuerdo con las condiciones recogidas en el mismo, al precio de ejercicio de la opción. La variación de valor razonable de este instrumento se recoge en el epígrafe “Variaciones de valor razonable en instrumentos fi nancieros” (véase Nota 28.05).
En el contrato con la entidad fi nanciera, ésta no asume el riesgo derivado de la caída de cotización de la acción por debajo del precio de ejercicio. El precio de ejercicio de la opción del Plan 2010 es de 34,155 euros/acción. Por lo tanto, este riesgo de caída de cotización por debajo del precio de opción es asumido por ACS, Actividades de Construcción y Servicios, S.A. y no ha sido objeto de ninguna cobertura con otra entidad fi nanciera. Este derecho a favor de la entidad fi nanciera (que denominamos “put”) se registra a valor razonable en cada cierre, por lo que el Grupo contabiliza un pasivo con efecto en el estado de resultados consolidado respecto a la valoración en el periodo anterior. Respecto al riesgo de subida de la cotización de la acción tampoco es para la entidad fi nanciera ni para el Grupo, ya que en este caso los directivos ejercitarán su derecho “call” y adquirirán las acciones directamente de la entidad fi nanciera, que se compromete, en virtud del contrato, a venderlas a los benefi ciarios al precio de ejercicio. Por consiguiente, al fi nalizar el Plan si las acciones están con una cotización superior al valor de la opción el derivado valdrá cero a la fi nalización del mismo.
Adicionalmente, de acuerdo con el contrato, en el momento del vencimiento fi nal del Plan, en el caso de que existieran opciones que no hayan sido ejercitadas por sus directivos (por ejemplo por baja voluntaria en el Grupo ACS), las opciones pendientes se liquidan por diferencias, esto es, la entidad fi nanciera vende en el mercado las opciones pendientes y el resultado, tanto positivo como negativo, de la liquidación la recibe ACS en efectivo (nunca en acciones). Por consiguiente, al fi nal del Plan, la Sociedad no recibe nunca acciones derivadas del mismo, por lo que no se considera autocartera.
El Grupo ACS posee a 31 de diciembre de 2012 otros derivados no califi cados de cobertura que incluyen la valoración a valor razonable de instrumentos fi nancieros que se liquidan por diferencias y cuyo valor de mercado negativo asciende a 93.513 miles de euros (47.605 miles de euros a 31 de diciembre de 2011) lo que ha supuesto el registro de una pérdida de 45.908 miles de euros registrada en el epígrafe “Variaciones de valor razonable en instrumentos fi nancieros” (véase Nota 28.05).
A fi nales de diciembre de 2010, el Grupo ACS compró una participación en fi rme del 1,9% de acciones de Iberdrola, S.A. que le otorga todos los derechos políticos y económicos asociados a la misma. Para fi nanciar dicha adquisición, el Grupo ACS estructuró la operación mediante la fi rma de un contrato de venta a futuro (“prepaid forward share”) con una entidad fi nanciera, que venció en julio de 2012, con cancelaciones únicamente en efectivo, pudiendo el Grupo ACS, realizar su cancelación anticipada o total en cualquier momento. El derivado relacionado con ésta tenía como garantía (prenda) y subyacente las
23. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
Incluye principalmente los importes pendientes de pago por compras comerciales y costes relacionados así como los anticipos recibidos de clientes por obras que ascendieron a 2.814.255 miles de euros en 2012 (2.802.063 miles de euros en 2011), véase Nota 12.
Información sobre los aplazamientos de pago efectuados a proveedores. Disposición adicional tercera. “Deber de información” de la Ley 15/2010, de 5 de julio.
En relación a la información requerida por la Disposición adicional tercera de la Ley 15/2010, de 5 de julio para estas primeras cuentas anuales formuladas tras la entrada en vigor de la Ley, al 31 de diciembre de 2012 un importe de 271.731 miles de euros (235.640 miles de euros a 31 de diciembre de 2011) del saldo pendiente de pago a los proveedores en operaciones comerciales acumulaba un aplazamiento superior al plazo legal de pago. Este saldo hace referencia a los proveedores de las sociedades españolas del conjunto consolidable que por su naturaleza son acreedores comerciales por deudas con suministradores de bienes y servicios, incluidos en el pasivo corriente de los estados de situación fi nanciera consolidada a 31 de diciembre de 2012 y 2011. No se incluye en este saldo los proveedores de inmovilizado y los acreedores por arrendamiento fi nanciero. El plazo máximo legal de pago aplicable a las sociedades españolas del conjunto consolidable según la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, oscila entre 75 y 120 días.
En el cuadro siguiente se presenta la información relativa a los aplazamientos de pago efectuados a proveedores, conforme a lo establecido en la resolución del ICAC de 29 de septiembre de 2010 que desarrolla la obligación de información establecida en la Ley 15/2010 de 5 de julio:
Miles de euros %
Dentro del plazo máximo legal 1.960.791 45%
Resto 2.374.018 55%
Total 4.334.809 100%
PMPE 148 días
Aplazamientos que a 31.12 superan el plazo máximo legal 271.731
Miles de euros
Saldo a 31/12/2012 Saldo a 31/12/2011
Cobros por anticipado 56.824 50.921
Proveedores de inmovilizado 18.447 13.295
Dividendo activo a pagar (Nota 15.05) - 283.198
Dépositos y fi anzas recibidos 2.756 4.941
Por PMPE se entiende “Plazo medio ponderado excedido de pagos”, es decir el importe resultante del cociente formado en el numerador por el sumatorio de los procedentes de cada uno de los pagos a proveedores realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al respectivo plazo legal de pago y el número de días de aplazamiento excedido del respectivo plazo, y en el denominador por el importe total de los pagos realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al plazo legal.