Según Ross, Westerfield y Jaffe (2012) el análisis financiero es el proceso de identificación de
la solidez financiera y las debilidades de la empresa estableciendo adecuadamente la relación
entre las partidas de los estados financieros. Un estado financiero es una colección organizada de
datos de acuerdo con el marco lógico y conceptual. Procedimiento contable consistente. Su
propósito es transmitir una comprensión de algunos aspectos financieros de una empresa
comercial. Puede mostrar una posición en un momento como el tiempo, como en el caso de un
estado de resultados.
El desempeño financiero se refiere al acto de realizar actividad financiera. En un sentido más
amplio, el desempeño financiero se refiere al grado en que se lograron o se lograron las
objetividades financieras. Es el proceso de medir los resultados de las políticas y operaciones de
la empresa en términos monetarios. Se utiliza para medir las empresas sobre la salud financiera
en un período de tiempo determinado.
Por otro lado, Álvarez (2013) establece que se puede definir como el proceso de identificación
de fortalezas y debilidades financieras de la empresa estableciendo adecuadamente la relación
desde una variedad de perspectivas con el fin de comprender plenamente la mayor situación
financiera y determinar la mejor manera de fortalecer el negocio y también analiza muchos
aspectos de un negocio, desde su rentabilidad y estabilidad hasta su solvencia y liquidez. Es un
proceso de escaneo de los Estados Financieros para evaluar la relación entre los artículos como
se describe en ellos.
Además, los principales objetivos del análisis de los estados financieros son proporcionar a
los responsables de la toma de decisiones información acerca de una empresa comercial para su
uso en la toma de decisiones. Los usos de la información de los estados financieros son la gestión
para evaluar la eficiencia operativa y financiera de la empresa como un todo o de subunidades;
para tomar decisiones de inversión y decisiones de cartera, para determinar la posición de
solvencia y solvencia crediticia; para decidir el estado económico de la empresa y tomar
decisiones acertadas en las negociaciones de sueldos y salarios (Nava, 2009). Se presentan los
objetivos a considerar.
Descubrir la estabilidad financiera y la solidez de la empresa comercial.
Evaluar y evaluar la capacidad de ingresos del negocio
Estimar y evaluar los activos fijos, stock, etc. de la preocupación.
Estimar y determinar las posibilidades de crecimiento futuro de los negocios.
Evaluar y evaluar la capacidad y capacidad de la empresa para pagar préstamos a corto
y largo plazo.
1.1.6.2 Tipos de análisis financiero 1.1.6.2.1 Método Vertical
Ross et al (2012) mencionan al análisis vertical como un análisis proporcional de un estado
financiero, donde cada línea en un estado financiero se enumera como un porcentaje de otro. Por
lo general, esto significa que cada artículo de línea en un estado de resultados se establece como
un porcentaje de ventas brutas, mientras que cada línea de un balance se indica como porcentaje
del total de activos. El análisis vertical es la revisión de la proporción de cuentas entre sí dentro
de un solo periodo.
Es el análisis de la relación entre diferentes componentes individuales. También es el análisis
entre estos componentes y sus totales para un período de tiempo dado. La comparación de los
activos circulantes con los pasivos corrientes o las comparaciones de la deuda con el patrimonio
por un punto de tiempo son ejemplos de análisis verticales. Por lo tanto, el análisis vertical se
puede hacer de las siguientes maneras.
Por preparación de declaraciones de tamaño común de las dos unidades similares
Al preparar una declaración de tamaño común de diferentes años de la misma unidad de
negocios.
El análisis vertical hace que sea mucho más fácil comparar los estados financieros de una
compañía con otra, y en todas las industrias, porque se pueden ver las proporciones relativas de
los saldos de las cuentas. También facilita la comparación de períodos anteriores para el análisis
de series de tiempo, en el que se comparan las cifras trimestrales y anuales durante varios años,
Por ejemplo, al mostrar las diversas partidas individuales de gastos en el estado de resultados
como un porcentaje de las ventas, se puede ver cómo estas están contribuyendo a los márgenes
de ganancia y si la rentabilidad está mejorando con el tiempo. También hace que sea más fácil
comparar la rentabilidad de una empresa con sus pares.
Los estados financieros que incluyen el análisis vertical muestran claramente los porcentajes
de las partidas en una columna separada. Este tipo de estados financieros, incluido el análisis
vertical detallado, también se conocen como estados financieros de tamaño común y son
utilizados por muchas compañías para proporcionar más detalles sobre la posición financiera de
una compañía. Los estados financieros de tamaño común a menudo incorporan estados
financieros comparativos que incluyen columnas que comparan cada línea de pedido con un
período informado anteriormente.
1.1.6.2.2 Método Horizontal
Ross et al (2012) establecen que el análisis horizontal es la comparación de información
financiera a través de una serie de períodos de informe, analiza los importes en los estados
financieros en los últimos años. Esto le permite ver cómo ha cambiado cada elemento en relación
con los cambios en otros artículos. El análisis horizontal también se refiere como un análisis de
tendencia.
Por otro lado, Nogueira y Medina (2017) mencionan que es el análisis de los cambios en los
diferentes componentes de los estados financieros en diferentes períodos con la ayuda de una
serie de declaraciones. Tal análisis permite estudiar fluctuaciones periódicas en diferentes
su relación con el pasado período de 10 años o estudia las tendencias de rentabilidad por un
período de 5 o 10 años, o de acuerdo a los fines del estudio.
El análisis horizontal permite a los inversores y analistas ver qué ha estado impulsando el
rendimiento financiero de una empresa durante varios años, así como detectar tendencias y
patrones de crecimiento como la estacionalidad. Permite a los analistas evaluar los cambios
relativos en diferentes líneas de pedido a lo largo del tiempo y proyectarlos. Al observar el
estado de resultados, el balance y el estado de flujo de efectivo al mismo tiempo, se puede crear
una imagen completa de los resultados operacionales y ver qué ha estado impulsando el
desempeño de una empresa y si está operando de manera eficiente y rentable.
Además, examina las medidas críticas del rendimiento del negocio, como los márgenes de
ganancia, la rotación del inventario y el rendimiento del capital, puede detectar problemas y
fortalezas emergentes. Por ejemplo, las ganancias por acción (EPS) pueden haber estado
subiendo porque el costo de los bienes vendidos ha estado disminuyendo, o porque las ventas
han estado creciendo fuertemente. El análisis horizontal también facilita la comparación de las
tasas de crecimiento y la rentabilidad entre las diferentes compañías (Nava, 2009).
El análisis horizontal generalmente muestra los cambios del período base en dólares y
porcentajes. Por ejemplo, cuando alguien dice que los ingresos han aumentado en un 10% en el
último trimestre, esa persona está utilizando el análisis horizontal. El cambio porcentual se
calcula dividiendo primero el cambio en dólares entre el año de comparación y el año base por el
1.1.6.3 Razones o indicadores de análisis financiero 1.1.6.3.1 Razones de Liquidez
La liquidez es la capacidad que tiene una compañía para generar fondos suficientes para pagar
sus obligaciones a corto plazo o a su vencimiento, es decir que tiene poder de pago a corto plazo.
Es por esto que la relación de liquidez se refiere a la capacidad que una empresa tiene para
interactuar con sus activos y convertirlos fácilmente en efectivo. Comprender este término es
fundamental para la administración de un negocio, ya que esto les permita manejar, gestionar y
dirigir cualquier actividad económica, especialmente cuando viven situaciones de crisis.
El indicador de liquidez nos muestra la facilidad o la dificultad que tienen las empresas para
convertir sus activos corrientes en efectivo, cuando el resultado de este indicador es deficiente,
podemos interpretar que la empresa tendrá una alta probabilidad de incumplir los pagos de su
obligación.
Para tener una idea más clara de este análisis primero debemos saber que es activo corriente y
pasivo corriente:
Activo corriente.- Se convierten en efectivo al término de un año.
Pasivo Corrientes.- Se tienen que pagar al término de un año.
Es por esto que la liquidez de una compañía depende de la calidad de los activos corriente,
teniendo en cuenta lo fácil que es transformarlos en efectivo frente a la urgencia o vencimiento
de los pasivos.
Para determinar el Índice de liquidez de una compañía debemos utilizar los siguientes
La Razón Corriente.- Se la puede conocer también como Índice de liquidez, Razón de Capital
de Trabajo o Prueba de insolvencia. Este indicador nos muestra la relación que hay entre los
activos corrientes y los pasivos corrientes. El resultado obtenido se interpreta como el número de
veces, es decir que por cada centavo que se paga en sus pasivos corrientes tiene en activos
corrientes tiene tantos centavos para responder a sus obligaciones según el resultado obtenido.
Razón Corriente = Activo Corriente Pasivo Corriente
Cuando el resultado obtenido de este indicador es mayor a uno quiere decir que entre mayor
sea el resultado, mayor será la solvencia y capacidad de pago de la empresa, aunque también
tenemos que tener en cuenta la calidad de los activos corrientes, es decir si las cuentas por cobrar
y los inventarios son fáciles de convertir en efectivo.
Capital de trabajo.- También se lo conoce como capital neto de trabajo. En si nos es un
indicador financiero, podemos decir que es una forma que complementa la evaluación de la
razón corriente.
Capital De Trabajo = Activos Corrientes - Pasivos Corrientes
El Objetivo del capital del trabajo es determinar el excedente de activos corriente que le queda
a la empresa para realizar su operación, podríamos decir que el capital de trabajo corresponde al
valor de los activos corrientes que la empresa tiene para desarrollar sus actividades
eficientemente.
Prueba Acida.- También se lo conoce como Índice de liquidez inmediata. Es considerada
Este indicador nos permite conocer la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas
sin contar con el inventario.
Prueba Acida = Activo Corriente - Inventario Pasivo Corriente
El índice corriente se calcula dividiendo los activos corrientes entre los pasivos corrientes. El
activo Corriente incluye inventario, deudores comerciales, anticipos, depósitos y amortizaciones,
inversiones en valores negociables en préstamos a corto plazo, efectivo y equivalentes de
efectivo, y los pasivos corrientes están compuestos por préstamos bancarios a corto plazo,
préstamos a largo plazo-porción actual, pasivos por acreedores comerciales para otras finanzas
etc. Es decir por cada dólar de deuda se tiene el resultado que indica el ratio. Su fórmula es
Liquidez corriente= activos corrientes / pasivos corrientes (Supercías, 2015).
Es decir que la prueba ácida nos muestra la factibilidad que tiene la empresa para pagar sus
pasivos corrientes sin contar con el inventario. El argumento del porque no se incluyen los
inventarios en este análisis, es debido al proceso por el que pasan las adquisiciones, lo cual no
representa una garantía para saber con exactitud la liquidez de la empresa, aunque depende
mucho del tipo de negocio que se esté analizado.
Ratio de Liquidez inmediata.- conocido también como ratio de disponibilidad, nos muestra la
capacidad que la empresa tiene para cumplir con sus obligaciones a corto plazo.
Razón De Liquidez Inmediata = Efectivo Pasivos Corrientes
Es un poco complicado establecer el valor óptimo de este ratio el flujo de la empresa sabe
1.1.6.3.2 Razones de Rentabilidad
Los indicadores de rentabilidad son aquellos que miden la capacidad que tiene una empresa
para obtener beneficios a través de sus fondos propios disponibles o del activo total con los que
cuenta la empresa. Es decir que sirven para medir la efectividad de la administración de una
empresa, mediante el control de sus costos y gastos con el fin de convertir las ventas en
utilidades
Además, los índices de rentabilidad son uno de los factores más importantes para evaluar el
negocio desde la perspectiva del inversor, ya que muestran la eficiencia y el rendimiento general
de la empresa.
Entre los indicadores de rentabilidad tenemos:
1. Margen neta del Activo.- Mide la capacidad del Activo para producir Utilidades
independientemente de la forma que la compañía se haya financiado
Rentabilidad Neta Del Activo = Utilidad Neta X Ventas Ventas Netas Activo Total
2. Margen Bruto de Utilidad.- Es el porcentaje que queda de los ingresos operacionales
una vez descontado el costo de venta entre mayor sea este indicador mayor será la
posibilidad de cubrir sus gastos operacionales, es decir que nos indica si el negocio es
lucrativo o no indistintamente de la forma que haya sido financiada.
Margen Bruto de Utilidad = Vetas – Costos De Venta Ventas Netas
3. Margen Operacional.- Es la relación de la utilidad operacional y las ventas totales.
primarias, este indicador debe compararse con el costo ponderado de capital a la hora
de evaluar la verdadera rentabilidad de la empresa. Esta medida es útil para los
inversionistas ya que les permite saber que tan rentable y estable son las operaciones
del negocio.
Margen Operacional = Utilidad Operacional Ventas Netas
4. Margen neto de Utilidad.- Es la relación que existe entra la utilidad neta y las ventas
totales y mide el rendimiento de los ingresos operacionales
Margen Neto De Utilidad = Utilidad Neta Ventas Netas
5. Rentabilidad sobre el Patrimonio.- Evalúa la rentabilidad (antes o después de los
impuesto) que tienen los accionistas de la empresa
Rentabilidad Sobre el Patrimonio = Utilidad Neta Patrimonio
6. Rentabilidad Financiera- Es un indicador importante pues mide el beneficio neto de
los dueños de la empresa así como las expectativas de inversionistas es el
denominado costo de oportunidad.
Rentabilidad Financiera = Ventas x UAII x Activo x UAI x Utilidad Neta Activo Ventas Patrimonio UAII UAI
1.1.6.3.3 Razones de solvencia
Los Indicadores de Solvencia tienen por objeto medir en qué grado y de que forman
participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. Endeudarse dependerá de los
prestado es bueno siempre y cuando la rentabilidad se superior a los intereses que se deba de
pagar. Tener un bajo índice de endeudamiento nos permitirá tener un bajo riesgo de crédito.
1. Endeudamiento del Activo.- Permite conocer el nivel de libertad financiera de la
empresa, cuando este índice es alto la empresa depende mucho de sus acreedores. Y
tiene una limitada capacidad de endeudamiento, pero si es menor nos indica que tiene
un alto grado de independencia de sus acreedores.
Endeudamiento del Activo = Pasivo Total Activo Total
2. Endeudamiento Patrimonial.- Es el nivel de obligación para con los acreedores de la
empresa. No se puede interpretar que los pasivos pueden pagarse con Patrimonio, ya
que ambos son un compromiso de la empresa.
Endeudamiento Patrimonial = Pasivo Total Patrimonio
3. Endeudamiento del Activo Fijo.- Este indicador nos muestra la cantidad de unidades
monetarias que tiene el patrimonio por cada unidad invertida en Activos Fijos. Si es
igual o mayor a uno significa que la empresa pudo haber costeado la compra de
activos fijos sin necesidad de financiamiento.
Endeudamiento del Activo Fijo = Patrimonio
Activo Fijo Neto Tangible
4. Apalancamiento.-Nos indica el número de unidades monetarias de activo que se han
conseguido por cada unidad monetaria de patrimonio. Es decir define el grado de
apoyo de los recursos internos de la compañía sobre el aporte de terceros
Patrimonio
Apalancamiento Financiero.- Nos muestra las ventajas o desventajas del endeudamiento con
terceros y como el contraer obligaciones contribuye la rentabilidad del negocio. Dependerá de la
estructura financiera de la empresa.
Apalancamiento Financiero Utilidades antes del impuesto / Patrimonio
Utilidades antes de impuestos e intereses /Activo Tota
1.1.7 Riesgo financiero
El riesgo financiero está vinculado con la posibilidad de que sucedan hechos futuros, inciertos
e independientes de la voluntad de quien lo sufre, susceptibles de provocar un perjuicio
económico. La causa está en la toma de decisiones en un escenario de incertidumbre
León (2017) define al riesgo financiero como “Aquel acto negativo que conlleve a una
insolvencia (incapacidad para cancelar deudas) y por la cual su posterior quiebra” (p.36). Este
riesgo es transversal para cualquier empresa, dado que si solicita su financiamiento, de manera
inherente este riesgo está presente, por la simple razón de estar presente una posibilidad, ya sea
alta o baja de no poder cumplir con sus pagos a sus acreedores.
Guzmán los define como “La posibilidad de que una empresa no genere los ingresos
suficientes como para pagar a los acreedores y cumplir con otras obligaciones financieras,
depende del monto de deuda que posea la compañía”
El riesgo financiero, que es la posibilidad de que una empresa no genere los ingresos
suficientes como para pagar a los acreedores y cumplir con otras obligaciones financieras,
El riesgo siempre está vinculado con un costo financiero para el inversionista ya que se
fundamenta en un principio de incertidumbre sobre el destino final de su capital. Existe una alta
probabilidad de fracaso, cuando se invierte capital e operaciones condicionadas a la volatilidad
de los mercados financieros.
Como riesgo de insolvencia o de crédito, también es conocido el riesgo financiero, este riesgo
hace referencia a la incertidumbre en las operaciones financieras surgidas de la volatilidad de los
mercados financieros y de crédito, mercados que sufren constantes cambios.
Al balance general de la empresa afectan directamente los riesgos financieros debido a su
impacto en el costo y la disponibilidad del capital dentro de la organización, la solvencia de
capital de trabajo, así como la imposibilidad de devolución del capital
En el sector minero Zweig (2016) establece que los riesgos que debe enfrentar la industria
minera son:
Optimización del dinero: Como enfoque clave se mantendrá la generación y preservación del
dinero para el mediano plazo considerando la continua volatilidad del mercado.
Acceso al capital: Al estar limitado el acceso al capital, las empresas están buscando nuevas
fuentes alternativas de finanzas y opciones de realineamiento de portafolio.
Productividad: Sigue siendo el principal desafío operativo para el sector minero, con muchos
aun luchando para provocar un impacto.
Aceptación para operar: Empresas mineras requieren integrar la sostenibilidad en la
planificación a largo plazo y operar en conjunto con las comunidades locales para conservar la