mica (por ejemplo, el tipo de interés o el déficit público) y se analizaban los resultados sobre las principales variables económicas. R. Lucas seña- ló que esta forma de proceder se en- frenta a un problema fundamental, y es que las ecuaciones de los mode- los se estiman cuando las autorida- des no están aplicando las políticas que se quieren evaluar, pero que al poner en marcha éstas, se modifica- rán también las expectativas y el comportamiento de los agentes, por lo que, los parámetros iniciales del modelo no serían estables.
La Nueva Macroeconomía Clásica tu- vo una gran influencia teórica durante los años 80 del siglo XX, y sus plantea- mientos radicales en contra de la política económica y a favor del neoliberalismo fueron aplicados por gobiernos tan influ- yentes como los de Estados Unidos (R. Reagan) y Reino Unido (M. Thatcher). De hecho, algunos de sus planteamien- tos, como las expectativas racionales, la formulación de modelos en los que se formule explícitamente el comporta- miento optimizador de los agentes, o las reglas de política económica, siguen te- niendo una importante acogida entre los economistas más ortodoxos. Sin embar- go, otros planteamientos como la fun-
ción de oferta con "sorpresas" para expli- car el ciclo económico, la Equivalencia Ricardiana o el supuesto de vaciado con- tinuo de los mercados han sido clara- mente contestados teóricamente y empí- ricamente.
JORGE UXÓ GONZÁLEZ
Véase también: "Nueva Economía Keynesiana" y
"Nuevo Consenso en Macroeconomía".
NUEVO CONSENSO
EN
MACROECONOMÍA
New consensus in macroeconomics
I. CONCEPTO • II. EL MODELO DE TRES ECUACIONES • III. IMPLICACIONES DE POLÍTICA ECONÓMICA
I. CONCEPTO
Con este nombre se hace referencia al análisis de la macroeconomía y la polí- tica económica que se ha convertido en predominante desde los años noventa del siglo XX entre los círculos académi- cos y de aplicación de la política econó- mica, especialmente los bancos centra- les. Desde el punto de vista teórico, des- cansa fundamentalmente en la Nueva Economía Keynesiana, que ha incorpora- do a los modelos macroeconómicos la revolución de las expectativas racionales y los fundamentos microeconómicos del comportamiento de los agentes, pero que, a diferencia de la Nueva Macroeco- nomía Clásica, incluye explicaciones del funcionamiento de los mercados que dan lugar a rigideces nominales y reales compatibles con situaciones distintas a las de pleno empleo a corto plazo, aun- que a largo plazo la economía sigue gra- vitando en torno a la "tasa natural", de-
NUEVO CONSENSO EN MACROECONOMÍA
terminada únicamente por factores por el lado de la oferta.
II. EL MODELO DE TRES ECUACIONES
El Nuevo Consenso en Macroecono- mía se ha concretado en un "modelo de tres ecuaciones" que es ampliamente uti- lizado en el análisis teórico y aplicado. Este modelo se compone en primer lu- gar de una IS, que recoge la idea de que la renta a corto plazo viene determinada por la demanda agregada y, particular- mente, por las decisiones sobre el tipo de interés adoptadas por el banco cen- tral. La segunda ecuación es una regla de política monetaria, que sustituye la LM más tradicional y que define precisamen- te cómo actúa el banco central a la hora de determinar el tipo de interés de inter- vención -que es su instrumento de políti- ca monetaria, en detrimento de la oferta monetaria- en función del estado de sus objetivos -fundamentalmente la inflación, aunque en ocasiones también el output gap o desviación de la renta respecto al potencial-. La Regla de Taylor es el ejem- plo más claro de este tipo de reglas. La tercera ecuación es la expresión de la parte más "neoclásica" del consenso, ya que recoge una Curva de Phillips en la que sólo existe una tasa de paro compati- ble a largo plazo con la inflación. Esta ta- sa de paro -la tasa natural- no depende de la política monetaria, sino que es de- terminada exógenamente al modelo y es el punto en torno al cual tiende a gravitar la economía.
III. IMPLICACIONES DE POLÍTICA ECONÓMICA
Este Nuevo Consenso tiene algunas implicaciones claras de política económi- ca. En primer lugar, la estabilidad de pre-
cios se convierte en el objetivo priorita- rio de las políticas macroeconómicas y puede lograrse fundamentalmente a tra- vés de la política monetaria y la estrategia de "seguimiento de la inflación", que consiste básicamente en modificar el tipo de interés cuando la tasa de inflación se separa del objetivo perseguido por el banco central, que goza además de un al- to grado de independencia. Esta proposi- ción se apoya, según los proponentes del Nuevo Consenso, tanto en la experiencia de la mayoría de bancos centrales, que han abandonado progresivamente los objetivos cuantitativos sobre la cantidad de dinero, como en el éxito de las políti- cas de desinflación llevadas a cabo en los años 80 y 90 del siglo XX. Una segunda idea de política económica es que estas políticas no pueden, sin embargo, influir en la evolución a largo plazo de las varia- bles reales, ya que en este horizonte temporal sigue verificándose la "dicoto- mía clásica". El papel de la política mone- taria a largo plazo se limita a garantizar la estabilidad de precios, si bien es posible que la manipulación del tipo de interés a corto plazo sí pueda reducir la volatilidad de la renta a lo largo del ciclo económi- co. Por último, también cabe destacar el papel secundario que se adjudica en este enfoque a la política fiscal en relación con la política monetaria. En el Nuevo Consenso la política fiscal se limita a los estabilizadores automáticos y, de hecho, esto se refleja en que en el modelo re- presentativo no se incluye una "cuarta ecuación" en la se recoja la función de reacción (o regla) que siguen las autori- dades fiscales.
JORGE UXÓ GONZÁLEZ