Network details Appendix C
Scenario 2: EES and RTP as separate systems
La estrategia de Gestión de Riesgo de SONDA S.A. está orientada a mitigar los efectos de
los riesgos de:
Mercado
o Tipo de cambio
o Tasa de Interés
Crédito
Liquidez o Financiamiento
Los eventos o efectos de Riesgo Financiero se refieren a situaciones en las cuales se está
expuesto a condiciones de incertidumbre.
La estructura de gestión del riesgo financiero comprende la identificación, determinación,
análisis, cuantificación, medición y control de estos eventos. Es responsabilidad de la
Administración, y en particular de la Gerencia de Finanzas Corporativas y de la Gerencia
General, la evaluación y gestión constante del riesgo.
Riesgo del Mercado
El Riesgo de Mercado está asociado a las incertidumbres asociadas a las variables de tipo
de cambio, y tasa de interés que afectan los activos y pasivos de la Compañía.
a) Riesgo tipo de cambio
SONDA ha definido como su moneda funcional el Peso Chileno ($) ya que sus
operaciones de ingresos, costos, inversiones y deudas están denominadas
principalmente en Pesos Chilenos.
La compañía está expuesta al Riesgo de Tipo de Cambio principalmente por la
participación que mantiene en sus filiales extranjeras, lo que se traduce que SONDA se
encuentre expuesta a la volatilidad del Dólar estadounidense, Peso Colombiano, Sol
Peruano, Real Brasileño, Peso Argentino y Peso Mexicano. Los ajustes que se
producen, por las variaciones de estas monedas, afectan al Patrimonio de SONDA S.A.
Adicionalmente la Sociedad está expuesta a volatilidades producto principalmente de
saldos en monedas extranjeras como cuentas corrientes, inversiones, deudores
comerciales, pasivos financieros y proveedores, principalmente en moneda dólar; donde
las variaciones que se producen afectan el Estado de Resultados de la Compañía.
SONDA S.A., previa evaluación de la Gerencia de Finanzas Corporativas, podría
subscribir instrumentos financieros derivados para manejar su exposición al riesgo
cambiario. La compañía puede efectuar operaciones en monedas distintas al Peso
Chileno, en activos asociados a proyectos.
Producto de lo anterior, al 31 de diciembre de 2017, la compañía tiene a nivel
consolidado una exposición cambiaria neta (activos netos) por $386.759 millones
producto de sus inversiones en empresas en el extranjero y $26.751 millones (activos
netos) con exposición a riesgo cambiario (dado que se encuentran en moneda distinta a
la moneda funcional). Tomando en cuenta esta exposición, se consideró una
devaluación simultánea de un 2,1% del dólar americano, 4,9% del Real brasileño, 2,8%
del Peso colombiano, 2,5% del Sol Peruano, 5,0% del Peso Mexicano, 15,3% del Peso
argentino y 2,0% del Euro, todas con respecto al Peso chileno, manteniendo el resto de
las variables constantes, significaría una pérdida de $17.266 millones con efecto en
Patrimonio y pérdida de $549 millones con efecto en resultado.
El porcentaje de devaluación de las monedas se determinó aplicando la máxima
variación de estas frente al peso chileno, considerando los últimos 5 años (desde enero
de 2013 hasta diciembre de 2017).
A continuación se presenta un detalle de los impactos, por moneda, producto de la
depreciación considerada en el análisis expuesto:
SONDA S.A. ha tomado operaciones financieras (derivados) cuyo objetivo es cubrir la
volatilidad del tipo de cambio producto de pasivos y cuentas por pagar expresadas en
moneda extranjera (dólar), según se informa en Nota 20.
b) Gestión de riesgo en las tasas de interés
SONDA S.A. mantiene actualmente pasivos con el sistema financiero a tasas de interés
fijas. Desde el punto de vista de los activos, las inversiones financieras realizadas por
SONDA S.A. tienen como propósito mantener un nivel de excedentes adecuados que le
permita cubrir las necesidades de caja de corto plazo.
Considerando los instrumentos financieros pasivos que componen la cartera, el riesgo
no se considera relevante.
Al 31 de diciembre de 2017 la deuda con entidades financieras equivale a
M$94.332.653 y con el público a M$77.004.088 (M$87.280.116 y M$76.508.168,
respectivamente, al 31 de diciembre de 2016).
Sobre las inversiones financieras estas se encuentran expuestas a riesgos en la tasa de
interés debido a los ajustes en el valor de mercado de su cartera y en cuanto a sus
obligaciones financieras, estas no tendrían una exposición significativa a este riesgo ya
que SONDA gestiona principalmente su financiamiento con tasas fijas de mediano y
largo plazo.
Al 31 de diciembre de 2017 las inversiones de corto plazo en entidades financieras
equivalen a M$14.619.513 (M$37.439.931 al 31 de diciembre de 2016).
Gestión de riesgo de crédito
El riesgo de crédito se refiere al riesgo de que una de las partes incumpla con sus
obligaciones contractuales resultando en una pérdida financiera para SONDA S.A. y
filiales principalmente en sus deudores por venta y sus activos financieros y derivados.
Dólares
Re ale s
Pesos
Colombianos
Sol
Pe ruano
Pe sos
Me xicanos
Pe sos
Arge ntinos
Euro
TOTAL
Efecto en Patrimonio
(1.155)
(14.010)
(634)
(59)
(799)
(608)
-
(17.265)
Dólares
Re ale s
Pesos
Colombianos
Sol
Pe ruano
Pe sos
Me xicanos
Pe sos
Arge ntinos
Euro
TOTAL
Efecto en Resultado
(549)
-
-
-
-
-
-
(549)
Exposición mone da extranje ra (e n millone s CLP)
Para sus deudores por venta la compañía ha definido políticas que permiten controlar el
riesgo de pérdidas por incobrabilidad y por incumplimiento en sus pagos.
Adicionalmente podemos indicar que SONDA S.A., mantiene una base de más de
5.000 clientes a nivel regional, dentro de los cuales se encuentran las empresas líderes
de la región latinoamericana, pertenecientes a un gran abanico de industrias y mercados.
Lo anterior, sumado a nuestra diversificación sectorial y regional, de la compañía
permite disminuir considerablemente la volatilidad de este riesgo. Nuestra operación no
depende de un cliente o grupo de clientes en particular, lo que minimiza los riesgos ante
una eventual crisis que pudiera afectar a un cliente específico o un área de negocios
determinada.
En cuanto al riesgo de su cartera de inversiones y sus instrumentos derivados, es
limitado debido a que las contrapartes son bancos con altas calificaciones de crédito
asignadas por agencias calificadoras de riesgo.
El importe en libros de los activos financieros reconocido en los estados financieros,
representa la máxima exposición al riesgo de crédito, sin considerar las garantías de las
cuentas u otras mejoras crediticias.
SONDA S.A. no mantiene ninguna garantía por dichos activos.
(1) Incluye M$3.161.237 al 31 de diciembre de 2017 (M$ 2.418.540 al 31 de diciembre
de 2016) de saldos por cobrar al Administrador Financiero Transantiago S.A.
(2) Corresponde a la inversión en Administrador Financiero Transantiago S.A.
Máxima
Exposición
Máxima
Exposición
31.12.2017
31.12.2016
Depósito a Plazos
5.206.646
5.980.311
Fondos Mutuos
9.412.867
31.459.620
Instrumentos Financieros a valor razonable
224.004
2.104.940
Cuentas por cobrar a terceros - corrientes
13.897.244
23.571.070
Deudores Comerciales y otras cuentas por cobrar
261.108.240
223.096.371
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas (1)
10.118.403
7.376.559
Derechos por opción CALL
92.448
59.688
Gestión del riesgo de liquidez o financiamiento
El riesgo de liquidez está relacionado con las necesidades de fondos para hacer frente a las
obligaciones de pago. El objetivo de SONDA S.A. es mantener un equilibrio entre la
continuidad fondos y flexibilidad financiera a través de flujos operaciones normales,
préstamos bancarios, bonos públicos, inversiones de corto plazo y líneas de crédito.
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, SONDA S.A. cuenta con un saldo de efectivo y
efectivo equivalente de M$40.980.077 y M$64.071.515, respectivamente, el cual se
encuentra compuesto por efectivos, saldos bancarios, depósitos a plazo menores a 90 días,
fondos mutuos de renta fija.
Adicionalmente SONDA S.A. ha estructurado sus obligaciones financieras a tasa fija
disminuyendo de este modo la volatilidad de sus flujos futuros, permitiendo de este modo
una gestión en base a información exacta respecto de sus obligaciones futuras.
In document
Technical Study on Smart Borders Cost Analysis. Final Report
(Page 107-109)