2.3 No arbitrage approach: remunerating reserves
2.3.4 The elusive terminal condition
Población y muestra
La población: Estuvo conformada por todas las empresas mineras de la región La Libertad, que vienen operando de forma continua desde el 2010 hasta el 2012.
La muestra: Estuvo conformada por las siguientes tres empresas: Minera Barrick Misquichilca SA., Consorcio Minero Horizonte S.A. y Minera Aurifera Retamas S.A.
El criterio de selección de la muestra es el no probabilístico, es decir no todos los elementos conformantes de la población tienen la misma posibilidad de conformar la muestra, puesto que se considera relevante estudiar a las mencionadas empresas del sector minero, teniendo en cuenta la envergadura de las mismas y la relevancia de la problemática en materia de operatividad financiera y económica por la que vienen atravesando.
Variables
Variable independiente: Operatividad financiera y económica.
Indicadores
Planificación
Organización
Dirección
Control
Variable dependiente: Gestion de las empresas del sector minero
Indicadores
Rentabilidad económica (ROA)
Resultado antes de intereses e impuestos (RAIT)
Resultados antes de impuestos (RAT)
Activos
Rentabilidad financiera (ROE)
Resultado neto (RN)
Resultado neto más Gasto financiero (RN + GF)
Patrimonio o fondos propios
Tipos y diseño de investigación Tipo de investigación:
De acuerdo al fin que persigue: Se considera como Investigación aplicada, puesto que toma las bases teóricas existentes respecto a la operatividad financiera y económica en la gestión de las empresas del sector minero, a fin de ser aplicadas o comprender la problemática en la que estas involucrada las variables antes mencionadas, y poder operacionalizarlas, de tal forma que se pueda realizar inferencias al someter a
contraste dichas variables respecto del supuestos que se pudieran generar en torno a la problemática estudiada.
Según el enfoque de la problemática de estudio: El tipo de estudio es
Explicativa, de acuerdo con Hernández, R., Fernández, C. y Baptista, P.M, la define como una investigación que “Pretende establecer las causas de los eventos, sucesos o fenómenos que se estudian” (p. 124)66
, de igual forma en la presente investigación se determinó la incidencia de la operatividad financiera y económica en las gestión de las empresas del Sector minero en los últimos 3 años sobre la rentabilidad económica y financiera de éstas.
Diseño de investigación: Considerando que no se tiene injerencia sobre la variable Operatividad financiera y económica , y además son empresas del Sector minero en donde existe gran controversia en materia de la operatividad que se ejerce; en ese sentido se optó por un estudio con diseño Post facto, que de acuerdo con Kerlinger, "es una investigación sistemática empírica, en la cual el científico no tiene control directo sobre las variables independientes porque sus manifestaciones ya han ocurrido o porque son inherentemente no manipulables. Las inferencias acerca de las relaciones entre variables se hacen, sin intervención directa, a partir de la variación concomitante de las variables dependientes e independientes" (p. 394)67, por otro lado de acuerdo al recojo de los datos, se orientó a un diseño longitudinal retrospectivo; lo anterior significa que se recogerán los datos de la gestión en base a la rentabilidad económica y financiera en el horizonte de tres años, tanto de las empresas en la que se ejerce una Operatividad financiera y economica desde “pésima” a “regular” como en las que se ejerce una Operatividad financiera y economica “regular” a “excelente”.
Representación gráfica del diseño Postfacto – Longitudinal retrospectivo
(X)
De donde:
: Grupo de comparación, conformado por las empresas, “Consorcio Minero Horizonte S.A.” y la “Minera Aurífera Retamas S.A.” en las cuales la Operatividad fianciera y economica se ha venido ejerciendo desde un nivel “pésima” a “regular” en los últimos tres años.
: Grupo experimental (referencial), conformado por la empresa “Minera Barrick Misquichilca S.A.”, en la cual la operatividad financiera y economica se viene desarrollando en un nivel de gestión desde “regular” a “excelente” respectivamente en los últimos tres años.
66
HERNÁNDEZ, R., FERNÁNDEZ, C. y BAPTISTA, P. Metodología De La Investigación. 3era ed. México: Mc Graw-Hill, 2003.124 p.
67
45
: Observación de la gestión de las empresas del sector minero en la modalidad de
Post prueba del Grupo de comparación.
: Observación de la gestion de las empresas del sector minero en la modalidad de
Post prueba del Grupo experimental (referencial).
: Ausencia de tratamiento
: Ocurrencia de la Operatividad financiera y economica adecuada (Considerando
que es Postfacto)
: Recojo en el horizonte de tiempo pasado, se prevé unos tres años atrás desde el 2010 al 2012.
Método de investigación
El método de investigación está definido por el deductivo, e inductivo; el método deductivo se viene reflejando desde el análisis general de la problemática de estudio, pasando por las bases teóricas hasta desagregar de forma particular los indicios o indicadores de las variables de estudio, los cuales fueron presentados en términos de las fases de la Operatividad financiera y económica y de los ratios la variable gestion de las empresas del sector minero; y a partir de la descripción o presentación a nivel de estadística descriptiva se procedió al análisis inferencial basado en el concepto del método inductivo, el cual parte de lo particular hacia lo general, en este caso se tomaron los datos particulares (de la muestra seleccionada) de cierta muestra de empresas del sector minero para medir las variables objeto de estudio y al someterlas a pruebas estadísticas como la prueba t student de diferencia de medias para muestras independientes, a fin de comparar los niveles de rentabilidad alcanzados, logrando así obtener las inferencias que permitieron arribar a las conclusiones generales atribuibles a la población objeto de estudio, conclusión que se materializó en la incidencia que tiene la Gestión administrativa de los diversos factores.
Técnicas e instrumentos de recolección de datos
Técnicas: Las técnicas que se utilizaron en la presente investigación para obtener los datos de las variables en estudio, fueron la Observación y el Análisis documental:
Entrevista: Mediante esta técnica se verificó como es que han venido desarrollando durante los últimos 3 años el proceso de operatividad financiera y económica y si dentro de dicho proceso se han desarrollado cada una de las fases pertinentes en los diversos factores determinantes de la gestión de las empresas del sector minero.
Análisis documental: Esta técnica permitió conocer la documentación contable, referida específicamente a los estados financieros, tales como el Balance general y el Estado de Resultados de las empresas mineras objeto de estudio.
Instrumentos: Los Instrumentos respectivos fueron la guía de observación y
Análisis de contenido
Guía de entrevista: estuvo dirigida a los Gerentes de las compañías mineras, lo que permitió verificar como han venido ejerciendo el proceso de la operatividad financiera y económica, tales como, la planificación, organización, dirección y control en cada uno de los factores determinantes de la gestión de las empresas mineras, tales como, Reservas y leyes, Recuperación metalúrgica, Medio ambiente y Seguridad y Salud Ocupacional (Anexo 1).
La escala general que permitió medir el nivel de la operatividad financiera y economica que han venido ejerciendo las empresas mineras en cada una de sus dimensiones, cabe precisar, Planificación, Organización, Dirección y Control, se determinó en base a un puntaje del 0 al 16, según la siguiente escala de calificación, calificándose a operatividad financiera y económica, según el promedio de dicho puntaje:
Tabla 2.1
Escala de calificación general de la operatividad financiera y económica y en cada una de sus dimensiones
Intervalo Niveles de gestión
0 <= x < 3 pésima
3 <= x < 6 mala
6 <= x < 9 regular
9 <= x < 12 buena
12 <= x < 16 Excelente
Fuente: Elaboración propia, 2013
La metodología consistió en recabar la forma de la operatividad financiera y económica de cada uno de los factores determinantes de la gestion de las empresas mineras, cabe señalar, Reservas y leyes, Recuperación metalúrgica, Medio ambiente y Seguridad y Salud Ocupacional; siendo un total de 4 factores, los cuales fueron evaluados en cada una de las dimensiones de la gestión, conformada cada una de estas por 4 fases fundamentales, asignándoles calificaciones del 0 al 4, según la siguiente escala de frecuencia
Tabla 2.2
Escala de calificación en niveles de frecuencia del cumplimiento de las acciones en cada una de las cuatro fases de las dimensiones de la operatividad financiera y económica
Puntaje Niveles de frecuencia
0 nunca
1 casi nunca
2 algunas veces
3 casi siempre
4 siempre
47
La asignación del nivel de frecuencia, se realizó según sea la frecuencia de cumplimiento en cada una de las cuatro fases de las dimensiones de la operatividad financiera y económica, siendo la puntuación mínima de 0 y la máxima de 16 en cada dimensión de la operatividad financiera y económica para cada factor; el resultado general de la gestión se obtuvo al promediar los puntajes alcanzados en cada una de las dimensiones, lo cual se contrastó con la escala de calificación planteada en la Tabla 2.1
De acuerdo a los instrumentos utilizados, fue pertinente determinar la validez de la Guía de Entrevista, para medir la operatividad financiera y económica, haciendo uso del método de juicio de expertos (Ver anexo 2), para lo cual se le proporcionó al especialista el tema de tesis, los objetivos, variables e indicadores y la hipótesis formulada, a fin de que verifique la coherencia entre los ítems formulados.
Análisis de Contenido: fue materializada en formatos del Estado de resultados (Ver anexo 3) y Balance general (Ver anexo 4) como instrumentos respectivos de la
mencionada técnica, la información de dichos estados financieros fue traslada a una Guía
de Revisión documental, en la cual se consolidó la información obtenida en partidas clasificadas, según los ratios de rentabilidad económica (ROA) y rentabilidad financiera (ROE) (Ver anexo 5); de otro lado cabe precisar que la rentabilidad fue medida en una escala de medición de razón, considerando que los datos son de naturaleza continua, asumiendo valores enteros y decimales en términos porcentuales, como la media, la desviación estándar, la varianza poblacional conjunta y en general los valores obtenidos producto de los ratios.
2.1 Método de análisis de datos
El procedimiento de recolección de datos se rigió mediante los siguientes pasos:
1) Medición de la operatividad financiera y económica que se ha venido ejerciendo en
las compañías mineras en los últimos tres años, clasificándolas, según esté en los siguientes intervalos: gestión administrativa desde “pésima” a “regular”, y desde “regular” a “excelente”.
2) Levantamiento de la información virtual de los estados financieros de la Minera Barrick y Física del Consorcio Minero Horizonte S.A. y Minera Aurífera Retamas S.A.
3) Una vez obtenido los datos se procedió al análisis respectivo en base a tablas de frecuencia y gráficos, estadígrafos, como la media, valor mínimo, máximo y desviación estándar, así como en base a la aplicación de la prueba estadística, t student para muestras relacionadas (entre los ratios de rentabilidad económica y financiera de una empresa) e independientes (entre los ratios de rentabilidad de dos empresas, intergrupo e intragrupo)
Una vez recolectados los datos, se procedió al análisis de los datos haciendo uso de los métodos que proporciona la estadística descriptiva y la inferencial:
A nivel descriptivo: Los datos son plasmados en tablas y figuras, así también fueron analizados haciendo uso de los ratios pertinentes a la rentabilidad económica y financiera, además se usó las medidas de tendencia central, como la media, el valor mínimo, el valor máximo, así como la desviación estándar de los datos de la rentabilidad.
Las fórmulas de rentabilidad económica y financiera utilizadas surgen en base a las siguientes fórmulas:
Fórmula (1) De donde:
RAIT: Resultado (Utilidad) antes de interés y tributos (o impuestos)
Fórmula (2) Siendo que: Fórmula (3) De otro lado: Fórmula (4) Fórmula (5) De donde:
RAT: Resultado (Utilidad) antes de tributos (o impuestos)
Fórmula (6)
De donde:
RN: Resultado Neto (Utilidad Neta)
Fórmula (7)
Siendo que: Fórmula (8)
49
Fórmula (9)
A Nivel Inferencial:
En primera instancia a fin de tener un análisis profundo de la rentabilidad, previamente a establecer las diferencias entre las rentabilidades de las compañías mineras, se analizará el comportamiento de la gestión de las empresas del sector minero en función a la rentabilidad económica, ello se logrará en base al uso de la prueba “t” Student”, para diferencias de medias, en muestras relacionadas (considerando que se trata de analizar las diferencias de las rentabilidades de una misma compañía minera).
Al respecto de la prueba en mención, el procedimiento convencional, para el cálculo por tabla, implica el uso de la siguiente formulas:
derivada de la formula general ,
Donde: , es la diferencia media de los pares de observaciones (ROE y ROA) y , es
el error estándar de la diferencia media.
Además , donde , es la diferencia en cada par de observaciones y , es el
número total de observaciones
Así mismo , donde , es desviación estándar de la muestra de diferencias
Y por ultimo
De otro lado se utilizó las pruebas de diferencia de medias para muestras independientes, cuando el tamaño de la muestra es menor a 30 y no se conoce la desviación estándar poblacional; lo cual concuerda con los grupos de estudio, puesto que se tiene una data de 12 trimestres en el periodo 2010 al 2012 en cada uno de los Grupos (Experimental y de comparación). Considerando lo anterior, la Prueba “t” Student”, para diferencias de medias de muestras independientes, es la adecuada, al respecto Mejía M. Elías, indica que “esta prueba es usada cuando los investigadores adoptan estrategias de prueba de hipótesis como consecuencia de las cuales se obtienen dos promedios, en cada uno de los grupos, ya sean éstos experimental o de control, lo que se requiere es determinar si la diferencia entre tales promedios hallados se debe a hechos fortuitos o si tal diferencia se ha producido como efecto de la influencia de la variable independiente que se está
estudiando” (p. 167)68
. Esta prueba permitió verificar si la gestión de las empresas del sector minero del grupo experimental es mayor significativamente al 5% de error respecto de la rentabilidad económica y financiera del grupo de comparación, así también si existe diferencias entre las compañías mineras del grupo de comparación.
El estadístico de prueba t student, se determinó en base a la siguiente fórmula:
Donde, es el
Se hace necesario el cálculo del , el cual se determina en base a los grados
de libertad (gl) y el nivel de significancia (error máximo asumido); cabe señalar que para la presente investigación se asume una significancia de 5% y los gl, se determinan con la siguiente formula:
Continuando con los datos requeridos para el cálculo del :
La Varianza poblacional conjunta ( ) se calcula:
Por otro lado se hace necesario el cálculo del error estándar ( ), se calcula utilizando la siguiente formula, para lo cual se toma el resultado de la varianza poblacional conjunta
Al respecto es preciso indicar que la regla decisión que permite aceptar o rechazar la
hipótesis de investigación (H1), se da cuando el “t calculado” resulta ser mayor al “t crítico”; caso contrario se rechaza y se acepta la Hipótesis nula (H0)
De otro lado es precio indicar que, los procedimiento antes indicados, son solo con fines de que los lectores se orienten a nivel procedimental, haciendo uso de tablas estadísticas, para que verifiquen el t crítico y puedan compararlo luego de haber calculado el “t calculado”.
68
MEJÍA M, Elías (2005) 167 p. Técnicas e instrumentos de investigación. Lima. Primera Edición. 167 p. ISBN: 9972-834-08-05.
51
No obstante en la presente investigación se utilizó el programa SPSS Versión 18, por sus siglas en inglés Statistical Package for the Social Sciences o Programa Estadístico para las ciencias sociales, en el cual se realizó la prueba t student para diferencia de medias en muestras relacionadas e independientes. En ambos casos, se tuvo en cuenta la regla de decisión siguiente:
Si, la Significancia Bilateral < (error aceptable), se acepta la hipótesis de investigación (Hi) consecuentemente se rechaza la hipótesis nula (H0).
Si, la Significancia Bilateral > (error aceptable), se acepta la hipótesis nula (H0)
consecuentemente se rechaza la hipótesis de investigación (Hi).
De donde = 0.05 (5%) o 0.01 (1%), es el error aceptable máximo y mínimo