“Las decisiones de inversión determinan tanto la mezcla como el tipo de activos que tiene la empresa.”27
23
GITMAN, LAWRENCE J, Principios de administración financiera, Decimoprimera Edición, Editorial Pearson Educación, 2007. Pág. 103.
24
CÓRDOBA, Marcial. Gerencia financiera empresarial. Primera. Bogotá , Ecoe Ediciones, 2007. Pág.119.
25
GITMAN, LAWRENCE J, Principios de administración financiera, Decimoprimera Edición, Editorial Pearson Educación, 2007. Pág. 104.
26
GITMAN, LAWRENCE J, Principios de administración financiera, Decimoprimera Edición, Editorial Pearson Educación,2007, Pág. 11 .
27
GITMAN, LAWRENCE J, Principios de administración financiera, Decimoprimera Edición, Editorial Pearson Educación,2007, Pág. 11 .
1.2.3.3.2 Decisión de financiamiento.
“Las decisiones de financiamiento determinan tanto la mezcla como el tipo de financiamiento que usa la empresa.”28
1.2.3.4 Riesgo.
“El riesgo es un hecho común que se produce cuando las situaciones presentan más de un resultado posible.”29
Según Gitman Lawrence J. “En el sentido más básico, riesgo es la posibilidad de pérdida financiera. En un sentido más formal, los términos riesgo e incertidumbre se usan indistintamente para referirse al grado de variación de los rendimientos relacionados con un activo específico.”30
EL riesgo está relacionado con las pérdidas en el valor de un activo financiero, tales como un préstamo o una inversión.
1.2.3.5 Rendimiento.
“Ganancia o pérdida total experimentada sobre una inversión durante un período específico; se calcula al dividir las distribuciones en efectivo del activo durante el período, más su cambio en el valor, entre su valor de inversión al inicio del período.”31
“Ingresos que se reciben por una inversión, sumadas a las variaciones en el precio de mercado; los cuales por lo general se expresan como el porcentaje del
28
GITMAN, LAWRENCE J, Principios de administración financiera, Decimoprimera Edición, Editorial Pearson Educación,2007, Pág. 11 .
29
CÓRDOBA, Marcial.Gerencia financiera empresarial. Primera. Bogotá , Ecoe Ediciones, 2007. Pág.309.
30
GITMAN, LAWRENCE J, Principios de administración financiera, Decimoprimera Edición, Editorial Pearson Educación,2007, Pág. 196
31
GITMAN, LAWRENCE J, Principios de administración financiera, Decimoprimera Edición, Editorial Pearson Educación,2007, Pág. 196
precio inicial de mercado de la inversión.”32
1.2.3.6 Apalancamiento.
“Cuando una palanca se usa correctamente, la fuerza aplicada en uno de sus extremos se transforma en una fuerza o movimiento mayor en otro punto. Se denomina apalancamiento a un incremento de los beneficios y de la rentabilidad financiera superior al que cabría esperar; el incremento del apalancamiento también aumenta los riesgos de la operación, dado que provoca la flexibilidad o mayor exposición a la insolvencia o incapacidad a atender los pagos.”33
“El apalancamiento se deriva de la utilización de activos o fondos de costo fijo para acrecentar los rendimientos para los propietarios de la empresa; por lo general, el aumento del apalancamiento incrementa el rendimiento y riesgo, en tanto que la disminución del apalancamiento los reduce; la cantidad del apalancamiento que existe en la estructura de capital de la empresa, es decir, la mezcla de deuda a largo plazo y capital propio que esta mantiene, afecta de manera significativa su valor al afectar al rendimiento y riesgo.”34
El apalancamiento es la dependencia entre crédito y capital propio invertido en un movimiento financiero.
1.2.3.6.1 Apalancamiento operativo.
Según Marcial Córdoba “El apalancamiento operativo (operativeleverage) es la sustitución de costos variables por costos fijos que trae como consecuencia que a mayores niveles de producción, menor el costo por unidad.”35
32
VAN, James, WACHOWICZ, John, Fundamentos de Administración Financiera, Decimoprimera Edición, Editorial Pearson Educación, 2002, Pág. 94
33
CÓRDOBA, Marcial.Gerencia financiera empresarial. Primera. Bogotá , Ecoe Ediciones, 2007.Pág.394.
34
GITMAN, LAWRENCE J, Principios de administración financiera, Decimoprimera Edición, Editorial Pearson Educación, 2007. Pág. 438.
35
CÓRDOBA, Marcial.Gerencia financiera empresarial. Primera. Bogotá , Ecoe Ediciones, 2007.Pág.403.
1.2.3.6.2 Apalancamiento financiero.
“Una empresa utiliza el apalancamiento financiero (financialleverage) cuando recurre a deuda preferentemente que a capital común de accionistas para financiar su empresa. El apalancamiento financiero suele determinarse a partir de la división entre la tasa de crecimiento del beneficio y la tasa de las ventas.”36
1.2.3.6.3 Apalancamiento total.
“También podemos evaluar el efecto combinando del apalancamiento operativo y financiero en el riesgo de la empresa usando un esquema similar al que se utilizó para desarrollar los conceptos individuales del apalancamiento; este efecto combinado, o apalancamiento total, se define como el uso potencial de los costos fijos, tanto operativos como financieros, para acrecentar los efectos de los cambios en las ventas sobre las ganancias por acción de la empresa.; por la tanto, el apalancamiento total es visto como el impacto total de los costos fijos en la estructura operativa y financiera de la empresa.”37
1.2.3.7 Análisis financiero.
“El análisis financiero es el conjunto ordenando de acciones, que se hace mediante la lectura crítica, el análisis objetivo y la interrelación coherente de los datos que constan en los estados financieros y otros elementos complementarios como los presupuestos, que permiten obtener indicadores que debidamente interpretados ayudarían a describir las situación económica y financiera presente y futura de la empresa, con lo que facilitará la toma de decisiones para corregir falencias actuales y prevenir acontecimientos que pudieran afectar los intereses o estabilidad de la empresa. También es un patrón de comparación a nivel sectorial y de tendencias”38
36
CÓRDOBA, Marcial.Gerencia financiera empresarial. Primera. Bogotá , Ecoe Ediciones, 2007.Pág.407.
37
GITMAN, LAWRENCE J, Principios de administración financiera, Decimoprimera Edición, Editorial Pearson Educación,2007, Pág. 448.
38
ZAPATA, Pedro.Contabilidad General. McGraw-Hill-Interamericana,Séptima edición, 2011. Pág. 414.
“Los estados financieros deben contener en forma clara y compresible suficientes elementos, para juzgar la situación económica y la situación financiera de la empresa y los cambios que se han operado, para lo cual es necesario completar la información con notas aclaratorias a ciertas políticas y reglas contables utilizadas, así como anexos a las principales cuentas.”39
El análisis financiero un proceso que entiende la recopilación, interpretación, comparación y estudio de los estados financieros mediante el cálculo e interpretación de porcentajes, indicadores y estados financieros, complementarios o auxiliares, los cuales se utilizan para evaluar el desempeño económico lo que ayuda de manera definitiva a los administradores e inversionistas a tomar sus respectivas decisiones.
Según Pedro Zapata “Ventajas que ofrece el análisis a los usuarios.
a. Proporciona una información razonada acerca de los resultados económicos del negocio.
b. Ayuda a detectar situaciones de riesgo que podrían afectar en el futuro la situación financiera de la empresa.
c. Verifica la consistencia o inconsistencia de la composición del activo, el pasivo, y el patrimonio empresarial.
d. Compara la situación financiera y económica de dos o más periodos, y establece las tendencias.
e. Constituye un instrumento básico para la fijación de nuevas políticas de gestión financiera.
f. Proporciona índices o razones financieras que permiten cuantificar
39
la estabilidad económica y financiera.”40
Según Pedro Zapata la “Clasificación del análisis financiero.
Análisis interno: cuando el analista tiene acceso directo a la información requerida para el estudio es decir, que se elabora para uso de los administradores y accionistas.
Análisis externo: cuando el analista no tiene acceso directo a la información y el estudio se realizó con base en publicaciones o datos generales; normalmente, este tipo de análisis lo realizan los bancos instituciones del gobierno, etc.
Análisis vertical: cuando se realiza con base en una partida importante o significativa de los balances del periodo analizado, que se deben hacer con cada una de las cuentas, por ejemplo ventas respecto a los costos, gastos y utilidad de este año.
Análisis Horizontal: cuando se realiza comparando una cuenta o un grupo de cuentas de dos o más periodos, con el fin de determinar las partidas que han tenido mayor variación o movimiento (análisis dinámico) y conocer el comportamiento de una cuenta.”41