5.4 Evaluation of Recommender Systems
5.4.3 Evaluation Measures for Item Controversiality
El PIB brasileño se contrajo 0,2% en 2009 en relación a 2008 pese al importante crecimiento registrado en el último trimestre del año (2%). Ello confi rma que la crisis internacional impactó de forma signifi cativa en la economía brasileña principalmente durante el primer semestre, lo que provocó que en 2009 se registrara el pri- mer resultado negativo desde el año 1992. Sin embargo los datos del cuarto trimestre del 2009 confi rman que la economía se encuentra en franca recuperación, donde la industria y las inversiones reaparecen liderando el crecimiento (Cuadro 18 y 19).
El análisis de la evolución del PIB por sectores de actividad indica que el sector servicios fue el único que creció en 2009 (2,6%), liderado por la intermedia- ción fi nanciera y seguros (6,5%), otros servicios (5,1%), servicios de información (4,9%), administración, salud y educación pública (3,2%), mientras que los servicios asociados a la industria de transformación se contraje- ron. La actividad industrial registró una caída (5,5%), la cual fue muy difundida en el interior del sector ya que todas las actividades evidenciaron retrocesos, siendo las más afectadas la industria de transformación (7,0%) y la construcción civil (6,3%). La reducción del sector
6. Los términos y condiciones fi nancieros de este canje no podrán ser iguales ni mejores que los ofrecidos a los acreedores en la reestructuración de la deuda de 2005.
agropecuario (5,2%) se explica principalmente por la caída en la producción de cultivos importantes como trigo (16%), maíz (13,5%) y café (12,8%).
Según los datos de la encuesta industrial mensual que elabora el Instituto Brasileño de Geografía y Esta- dística (IBGE),la industria en general cayó en promedio 7,4% en 2009.7 Sin embargo, cuando se analiza la serie
desestacionalizada se observa que luego de la drástica caída en los dos últimos meses de 2008, la industria se recuperó rápidamente en 2009, lo que signifi có que en diciembre de 2009 su nivel se ubicara 18,9% por enci- ma del de igual mes del año anterior. La mayor caída la registró la actividad extractiva mineral (8,8%), que tiene poco peso relativo en el total, en tanto la industria de transformación cayó en menor medida (7,3%). Se destaca la caída en la producción de bienes de capital (17,4%), aunque también los bienes intermedios y de consumo registraron disminuciones signifi cativas.
Desde el punto de vista de la demanda interna, únicamente crecieron el consumo privado (4,1%) y el gasto público (3,7%), mientras que la inversión bruta fi ja presentó una importante caída (9,9%) a pesar de la recu- peración mostrada en el cuarto trimestre del año (3,6%). En el sector externo también se registraron importantes
7. Téngase en cuenta que esta variación responde al resultado de una encuesta industrial, diferente a la relevada para las Cuentas nacionales.
GRÁFICO III.5
RIESGO PAÍS DE ARGENTINA Y BRASIL (en puntos básicos)
Jun-08 – A ug-08 – Oc t-08 – Dic-08 – Feb -09 – Abr-09 – Jun-09 – A ug-09 – Oc t-09 – Dec-09 – Feb -10 – FUENTE: BLOOMBERG ARGENTINA BRASIL 2.000 – 1.800 – 1.600 – 1.400 – 1.200 – 1.000 – 800 – 600 – 400 – 200 – 00 – INFORME2010_11.indd 36 INFORME2010_11.indd 36 15/05/2010 08:04:44 p.m.15/05/2010 08:04:44 p.m.
37 disminuciones, tanto en las importaciones (11,4%) como
en las exportaciones (10,3%) en términos reales. La menor actividad económica impactó de forma moderada en el mercado laboral. La tasa de desempleo aumentó 0,5 pp en 2009 respecto al año previo, ubi- cándose en 8,4% en el promedio del año. Dicha caída se debió a la reducción de la tasa de ocupación en 0,4 pp, y no fue mayor porque también se redujo la tasa de actividad en 0,4 pp. Durante el segundo semestre del año el mercado laboral comenzó a evidenciar las mejoras en la economía, logrando los niveles de desempleo de un año atrás. Por su parte, el ingreso medio real de los trabajadores8 presentó un incremento interanual pro-
medio de 3,1% (Cuadro 20).
La menor actividad económica y la caída de los precios de las materias primas en el ámbito interna- cional redujeron las presiones infl acionarias. La reac- tivación de la economía en los últimos meses del año aceleró el incremento de los precios internos, si bien el año cerró con un incremento de los mismos por debajo del centro del rango meta defi nido por el BCB, lo que determinó que la infl ación minorista a diciembre de 2009 fuera de 4,3%. El menor crecimiento de los precios de los alimentos explica la menor infl ación de 2009 en relación a 2008 (3,2% frente a 11,1% de incremento), mientras que la tasa de variación de los precios de los bienes no alimentarios se situó levemente por encima (4,7% frente a 4,5%).
Durante el primer semestre del año, el BCB fl exi- bilizó la política monetaria con el objetivo de estimular el crecimiento de la actividad económica en un contexto de menores presiones infl acionarias y de recesión eco- nómica. Así, redujo la tasa de interés Selic que adminis- tra de 13,75% en diciembre de 2008 a 8,75% en julio de 2009, nivel históricamente bajo. Teniendo en cuenta que la recuperación de la economía en la segunda parte del año fue moderada, el Comité de Política Monetaria (COPOM) decidió mantener la tasa en ese nivel en las reuniones celebradas de agosto en adelante (Gráfi co III.6). Dado que la infl ación esperada a diciembre de 2010 se ubicaría en 4,4%, la tasa de interés real sería positiva (aproximadamente 4,2%), y si bien se ubicaría
8. Corresponde a la variación del ingreso medio real habitualmente percibido por los ocupados en su trabajo principal.
en un nivel relativamente bajo para Brasil, estaría entre las más elevadas del mundo.
Precisamente, la tasa de interés local, a pesar de encontrarse actualmente en un nivel históricamente bajo, sigue siendo una tasa muy atractiva para los inversores internacionales por presentar rendimien- tos superiores a las de otros países, y esto, sumado a perspectivas más auspiciosas de recuperación de la economía brasileña, determinó que los capitales volvie- ran a ingresar al país en 2009 y que el Bovespa creciera prácticamente todo el año. Por un lado, desde el mes de marzo de 2009 la cuenta inversión de cartera de la balanza de pagos comenzó a registrar fl ujos positivos (desde setiembre de 2008 se registraban fl ujos negativos) GRÁFICO III.6
BRASIL: TASA SELIC E INFLACIÓN
Sep -05 – Mar-06 – Se t-06 – Mar-07 – Se t-07 – Mar-08 – Se t-08 – Mar-09 – Se t-09 – Mar-10 – Tasa S elic a.a. en % Infl ación anual FUENTE: IBGE Y BCB TASA SELIC INFLACIÓN
20 – 18 – 16 – 14 – 12 – 10 – 8 – – 8 – 7 – 6 – 5 – 4 – 3 – 2 – 1 GRÁFICO III.7
BRASIL: TIPO DE CAMBIO Y BOVESPA
No v-08 – Ene -09 – Mar-09 – Ma y-09 – Jul-09 – Sep -09 – No v-09 – Ene -10 – Mar-10 – R$/US$ BOVESP A (índic e) FUENTE: IPEDATA R$/US$ BOVESPA – 75.000 – 70.000 – 65.000 – 60.000 – 55.000 – 50.000 – 45.000 – 40.000 – 35.000 – 30.000 – 25.000 2,7 – 2,5 – 2,3 – 2,1 – 1,9 – 1,7 – 1,5 – INFORME2010_11.indd 37 INFORME2010_11.indd 37 15/05/2010 08:04:44 p.m.15/05/2010 08:04:44 p.m.
38 Instituto de Economía . Facultad de Ciencias Económicas y de Administración
y cada vez más cuantiosos ingresos de capitales, acu- mulando desde ese mes 50.171 millones de dólares. Por el contrario, el fl ujo de inversión extranjera directa, medida en dólares, se redujo en 2009 (42%) respecto al año anterior, y sumó en total 25.948 millones de dólares en el año (1,65% del PIB).
En cuanto al índice Bovespa, luego de haber re- gistrado una fuerte caída en 2008, comenzó a crecer en marzo de 2009, presentando a fi nes de diciembre de ese año un valor 82,7% superior al registrado a fi nes del año anterior, aunque inferior al máximo de mayo de 2008 (Gráfi co III.7). Como contrapartida, en consonancia con lo ocurrido en la economía internacional, a partir de mar- zo la cotización del dólar en Brasil comenzó a caer y en el contexto antes mencionado de entrada de capitales, al cabo del año el real se apreció 37%. Como consecuencia, el BCB retomó su política de intervención compradora en el mercado de cambios, lo que repercutió en el retorno del crecimiento del stock de reservas internacionales a partir del segundo trimestre del año. Dicho stock se ubicó en 239 mil millones de dólares a diciembre de 2009, cifra que superó en 15,6% a la de igual mes de 2008.
Como respuesta al fuerte ingreso de capitales, dado que impacta en la pérdida de competitividad de la economía, el gobierno brasileño resolvió a fi nes de octubre volver a introducir el impuesto a las operacio- nes fi nancieras (IOF), gravando con un 2% el ingreso de capitales extranjeros para inversión fi nanciera. El objetivo de esta medida era frenar la apreciación del real y evitar la excesiva especulación en la bolsa de valores, atacando principalmente a los capitales especulativos que se encargaban del arbitraje de monedas (carry trade)9 y se benefi ciaban de las diferencias entre las tasas
de interés de Estados Unidos y Brasil. Esta decisión im- pactó de forma transitoria en la cotización del dólar, ya que en esa misma semana retomó la tendencia bajista. Por otra parte, el índice Bovespa también registró una caída transitoria, para luego retomar su senda creciente. Asimismo, el 19 de noviembre el gobierno brasileño de- cidió instrumentar medidas adicionales para limitar el
9. Consiste en fi nanciarse en una moneda que cobra una baja tasa de interés, para invertir en otra moneda que paga una tasa mayor. Con este tipo de transacciones se puede «apostar» también a que la divisa de inversión se aprecie respecto a la divisa de fi nanciación, y en consecuencia obtener una ganancia adicional.
ingreso de capitales especulativos, y comenzó a aplicar un impuesto de 1,5% a las emisiones de los American DepositaryReceipts (ADR),10instrumento por medio del
cual los especuladores lograban sortear el IOF, invirtien- do en las acciones de las empresas brasileñas a través de Wall Street. De este modo el gobierno también buscaba evitar que los inversionistas abandonaran la Bolsa de Valores de San Pablo.
El superávit comercial, que había comenzado a deteriorarse a mediados de 2007, se estabilizó en 2009, cerrando levemente por encima del año anterior (25.439 y 24.737 millones de dólares respectivamente). Este resultado, sumado al saldo defi citario de la cuenta servicios, determinó que el saldo de cuenta corriente
volviera a ser defi citario en 2009 (24.334 millones de dólares) aunque levemente mejor que el de 2008 (28.192 millones de dólares), pasando de -1,7% del PIB en 2008 a -1,5% en 2009 (Cuadro 22 y Gráfi co III.8).
Las exportaciones de bienes medidas en dólares corrientes cayeron 22,7% al cabo de 2009 respecto a 2008. Ello se debió a la reducción de las exportaciones de bienes manufacturados (27,9%), semimanufacturados (24,3%), y básicos (15,2%). Respecto a los mercados de destino, se destaca el incremento de las exportaciones a China (23,1%), que superó a Estados Unidos como
10. Los ADR son derivados de empresas emitidos en Wall Street que cotizan en el Bovespa. Ene -08 – – Mar-08 – – Ma y-08 – – Jul-08 – – Se t-08 – – No v-08 – – Ene -09 – – Mar-09 – – Ma y-09 – – Jul-09 – – Se t-09 – – No v-09 – – Ene -10 – – Mar-10 – Expor tación e I mpor tación Saldo c omer cial GRÁFICO III.8
BRASIL: EXPORTACIONES, IMPORTACIONES Y SALDO COMERCIAL (últ. doce meses, miles de mill. de US$)
FUENTE: IPEADATA IMPORT EXPORT SALDO
200 – 180 – 160 – 140 – 120 – – 40 – 38 – 36 – 34 – 32 – 30 – 28 – 26 – 24 – 22 – 20 INFORME2010_11.indd 38 INFORME2010_11.indd 38 15/05/2010 08:04:44 p.m.15/05/2010 08:04:44 p.m.
39 principal destino. Por el contrario las exportaciones a
este último se redujeron 43,1% en 2009, mientras las colocaciones al MERCOSUR disminuyeron 27,2%. Por su parte, las importaciones disminuyeron a mayor ritmo en igual período (26,2%), luego de haber crecido signifi cativamente en 2008. Clasifi cadas según la cate- goría de uso, las que más cayeron fueron las compras de combustibles y lubricantes (46,8%), básicamente por el abaratamiento del crudo, seguidas por las de materias primas y bienes intermedios (28,1%), dada la caída en la actividad industrial que demanda este tipo de bienes, en tanto que las importaciones de bienes de capital y de consumo cayeron menos (17,4% y 4,4% respecti- vamente). Se registraron importantes reducciones en las compras realizadas a todos los principales bloques comerciales, pero las compras al MERCOSUR fueron las que menos se redujeron (12,2%).
Para fi nalizar, en el marco de una política fi scal
que asumió un carácter fuertemente expansivo para afrontar la crisis, las fi nanzas públicas de Brasil mostra- ron un fuerte deterioro desde inicios de 2009. En efecto, el superávit primario del sector público fi nalizó el año en 2% del PIB, nivel sustancialmente inferior al registrado en 2008 (3,5%). Este deterioro se explica tanto por la menor recaudación de impuestos11derivada del menor
nivel de actividad y de reducciones en la carga imposi- tiva, como por las mayores erogaciones en el marco de las medidas anticíclicas implementadas por el gobierno para reactivar la economía, a lo que se sumó el aumento de los gastos corrientes (básicamente por ajustes en los salarios públicos). En consecuencia, el défi cit fi scal lue- go del pago de intereses se ubicó en 3,3% del PIB, cifra sensiblemente superior a la de 2008 (1,9%). A su vez, la deuda líquida12 del sector público siguió aumentando,
pasando de 38,4% del PIB en diciembre de 2008 a 42,8%
11. La recaudación tributaria de 2009 fue 3,2% menor a la alcanzada en 2008. Si bien se registraron caídas en la recaudación de todos los impuestos (menos «otros tributos») respecto al año previo, destacan por su incidencia las menores recaudaciones del im- puesto a los productos industrializados (IPI) (1,4%), del impuesto de la contribución para el fi nanciamiento de la seguridad social –COFINS– (0,9%), y del impuesto a la renta (0,7%).
12. Corresponde a la deuda bruta menos la suma de los créditos del sector público no fi nanciero y del Banco Central. Se debe aclarar que a diferencia de Uruguay, el concepto de deuda líquida en Brasil considera los activos y pasivos fi nancieros del Banco Central, incluyendo de esta forma a la base monetaria.
en diciembre de 2009. De esta forma las fi nanzas públi- cas y la deuda se convirtieron en dos de las principales vulnerabilidades de la economía brasileña.