UNICOMER DE ECUADOR S.A., tomando en cuenta el período de 2013 a 2014 los activos totales mantuvieron un comportamiento creciente, mientras que a partir del cierre de 2015 éste se revierte, puesto que alcanzaron una suma de USD 199,68 millones, siendo inferior en 1,58% respecto a lo registrado al cierre del 2014 (USD 202,88 millones) debido a la disminución de su activo corriente, principalmente en la cuenta de inventarios y cuentas por cobrar; a su vez para el termino de diciembre 2016, el total de activos totalizó USD 177,25 millones evidenciando un decrecimiento del 11,23% en relación a su período anual previo.
Al 31 de mayo de 2017, los activos totales demostraron una tendencia similar a la registrada al cierre del 2016 (decreciente), pues arrojaron USD 174,81 millones, monto inferior en 1,33% frente a lo alcanzado en mayo de 2016 (USD 177,16 millones), lo que obedece a la reducción en sus cuentas por cobrar e inventarios.
Al referirnos a su estructura se debe indicar que los activos corrientes registraron la mayor participación sobre el total de activos, pues, en promedio significaron el 76,20% (años 2013 a 2016), para este último año, los activos corrientes sumaron USD 130,30 millones (73,51% del total de activos), rubro inferior a lo evidenciado en su similar período de 2015 (USD 152,35 millones que representó el 76,30% del total de activos). Esté comportamiento en el activo corriente se dan fundamentalmente por las variaciones que experimentan las cuentas por cobrar e inventarios; las cuentas por cobrar mantiene históricamente la mayor participación dentro de los activos total en promedio representan el 52,84%, seguido de la cuenta inventarios que en promedio representan el 17,24% de los activos totales.
Al 31 de mayo de 2017, los activos corrientes alcanzaron una suma de USD 128,13 millones representando el 73,30% del total de activos, donde la cuenta de mayor representatividad es las cuentas por cobrar, seguido de la cuenta inventario, las cuales alcanzan el 55,95% y el 11,71% de participación sobre el total de activos respectivamente.
El activo no corriente para el período analizado (2013 al 2016), muestra un comportamiento creciente en términos monetarios, mientras que al cierre del 2016 el comportamiento fue ligeramente decreciente; en promedio el activo no corriente representa el 23,80% del total de los activos; y debido al giro del negocio, la cuenta más representativa del activo no corriente es la cuenta por cobrar porción no corriente, la misma que en promedio (2013 al 2016) representó el 15,05% del total de los activos, seguido de la cuenta propiedad planta y equipo que representó en promedio en 4,87% del total de los activos.
Para mayo de 2017, el activo no corriente alcanzo un valor de USD 46,68 millones con una participación de 26,70% de los activos totales, siendo superior en términos monetarios y porcentuales con respecto a mayo de 2016 (USD 44,36 millones, con una participación de 25,04% frente al total de activos). Considerando la estructura del activo no corriente se destaca que la cuenta más representativa a mayo de 2017 fue la cuenta por cobrar porción no corriente pues representó el 17,83% de los activos totales, seguido de la cuenta propiedad planta y equipo que representó el 4,82% del total de activos, mientras que los activos por impuesto diferido representaron el 3,29% de los activos, finalmente, la cuenta otros activos no corrientes tienen una participación mínima de 0,76% frente al total de activos.
Pasivos
Los pasivos totales presentaron una tendencia decreciente en el financiamiento de los activos durante el período analizado (2013-2016), es así que pasó de financiar el 77,31% (USD 144,58 millones) de los activos en el año 2013 a un 62,43% (USD 110,66 millones) para el año 2016. Para el período interanual registró 60,17% a mayo de 2017, porcentaje que fue inferior con respecto de su similar del 2016 (USD 113,01 millones con un financiamiento del 63,79% del total de activos), como efecto de una disminución importante en las obligaciones financieras.
Séptima Emisión de Obligaciones UNICOMER DE ECUADOR S.A., JULIO 2017
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Los pasivos corrientes son los de mayor participación dentro de los pasivos totales durante todo el período analizado (2013-2016), puesto que financiaron en promedio el 45,67% del total de activos, mientras que a diciembre del 2016 el pasivo corriente financió el 35,71% de los activos totales, el más bajo de toda la serie anual. Considerando la estructura de financiamiento, las cuentas más representativas para este último año fueron las cuentas por pagar a proveedores y las obligaciones financieras.
Al 31 de mayo de 2017, los pasivos corrientes alcanzaron un valor de USD 57,80 millones con una participación de 33,07% respecto al total de los activos, siendo su estructura muy similar a la registrada a diciembre de 2016, pues, las cuentas por pagar a proveedores financiaron el 17,68% del total de activos, seguido de obligaciones financieras porción corriente con el 8,96% y otras provisiones con el 2,89%. Concluyendo que su principal fuente de financiamiento es a través de sus proveedores, reduciendo de cierto modo que de la empresa adquiera endeudamiento con costo.
Los pasivos no corrientes muestran un comportamiento variable, pues luego de financiar al total de activos en 21,17% en el 2013 pasó a financiar en un 20,03% en el 2014, posteriormente para el año 2015 se ubicó en 30,71% y finalmente para el término del año 2016 volvió a disminuir con el 26,76%. Para mayo de 2017, los pasivos no corrientes financiaron al activo en un 27,10%, cifra que fue inferior a lo presentado en mayo de 2016, cuando fue de 28,40%; la disminución corresponde principalmente a la cancelación de la cuenta correspondiente a obligaciones emitidas a largo plazo y a la disminución en la cuenta de obligaciones financieras de largo plazo.
Respecto a la deuda financiera, en el período 2013-2014 mostró un comportamiento creciente en términos monetarios, es así que pasó de USD 73,29 millones al cierre del 2013 (39,19% de los activos) a USD 78,54 millones al 2014 (38,71% de los activos); mientras que al cierre del 2015, la deuda financiera decreció en 16,71% frente a lo registrado en el 2014, llegando a un valor de USD 65,42 millones (32,76% de los activos totales) y para el término del año 2016 volvió a decrecer al totalizar USD 38,00 millones (21,44% de los activos totales). Para mayo de 2017, la deuda con costo sumó USD 36,16 millones con un financiamiento del 20,69% de los activos totales. Referente a la composición de la deuda a mayo de 2017, la deuda con costo a corto plazo representó el 43,30%, mientras que la deuda con costo a largo plazo representó el 56,70% del total de la deuda con costo.
Patrimonio
El patrimonio de la compañía registró una tendencia creciente en todos los años analizados (2013 al 2016), es así que pasó de financiar un 22,69% en el 2013 a un 26,82% para el 2014, posteriormente para el año 2015 incrementó al financiar en un 31,60% al activo y finalmente para el término del año 2016 fue de 37,57%; esta tendencia se da fundamentalmente por el registro de las crecientes reservas legales y facultativas.
Al 31 de mayo de 2017, el patrimonio de la compañía se incrementó al totalizar USD 69,62 millones (39,83% de los activos), producto del registro de la utilidad del presente ejercicio, adicionalmente se debe mencionar que la compañía realizó una reclasificación de las utilidades acumuladas a reservas, con lo cual este rubro alcanzó un total de USD 44,19 millones, constituyéndose como el más representativo dentro de patrimonio con el 25,28% sobre los activos totales.
El capital social durante el período analizado se mantuvo constante hasta diciembre 2016 al sumar USD 10,51 millones, el mismo que financió al activo en un 5,93%, mientras que la reserva legal y facultativa presentó un constante crecimiento al pasar de USD 2,16 millones en el 2013 a USD 41,53 millones al cierre de 2016. Para el período interanual de mayo 2017, el capital social de la compañía presentó un incremento al totalizar USD 13,29 millones (7,60% del total de activos) producto de una reclasificación contable del aporte para futuras capitalizaciones, a su vez el rubro reserva legal y facultativa también presentó un incremento al sumar USD 44,19 millones (25,28% del total de activos), producto de la reclasificación de los resultados del ejercicio del año 2016.
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Respecto al aporte futuras capitalizaciones se debe indicar que estos presentaron un comportamiento creciente durante los años 2013-2014, pues pasaron de USD 6,30 millones en el 2013 a USD 8,90 millones en el 2014, posteriormente se mantuvieron fijos hasta el año 2016, monto que financió el 5,02% a diciembre de 2016; no obstante para el período interanual de mayo 2017 éstos disminuyeron al capitalizar una porción de los mismos, por lo cual alcanzaron la suma de USD 6,35 millones obteniendo un financiamiento del 3,63% al activo total. Las utilidades retenidas presentaron un comportamiento variable, mismas que pasaron a financiar el 6,01% en el 2013 a un 10,20% para el año 2014, mientras que al cierre de 2015 bajan a 0,16% y para diciembre de 2016 crecen ligeramente al ubicarse en 0,52%; comportamiento que se debió a la reclasificación de las reservas. Para mayo de 2017, las utilidades retenidas financiaron en 0,53% (USD 0,92 millones) al activo.
Flexibilidad Financiera
UNICOMER DE ECUADOR S.A. muestra indicadores de liquidez (razón circulante) que durante todo el período analizado superan la unidad con una tendencia creciente, evidenciando que se ubican en buenos niveles, pues llegan a 2,06 veces para diciembre de 2016; lo que demuestra que la compañía posee una cómoda capacidad para cubrir sus pasivos de corto plazo con sus activos de la misma naturaleza. Para mayo de 2017, el indicador de razón circulante se ubicó en 2,22 veces; siendo superior a lo presentado en su similar período de 2016 y los períodos anuales, producto de la disminución de los pasivos corrientes.
La liquidez inmediata, se ubica en una adecuada posición para diciembre de 2013, pues alcanzó 1,03 veces, hasta llegar a 1,64 veces a diciembre de 2016, lo que se explica por la notable disminución en el pasivo corriente; pues se reduce a mayor velocidad que el activo corriente. Para mayo de 2017, la liquidez inmediata fue de 1,86 veces.
CUADRO 19, GRÁFICO 11: NIVEL DE LIQUIDEZ (miles) Cuenta / Indicador 2013 2014 2015 2016
Activo Corriente (USD) 144.097 158.158 152.345 130.303
Pasivo Corriente (USD) 104.990 107.813 75.262 63.298
Razón Circulante (veces) 1,37 1,47 2,02 2,06
Liquidez Inmediata (veces) 1,03 1,12 1,59 1,64
Cuenta / Indicador may-16 may-17 Activo Corriente (USD) 132.798 128.132
Pasivo Corriente (USD) 62.691 57.804
Razón Circulante (veces) 2,12 2,22
Liquidez Inmediata (veces) 1,74 1,86
Fuente: UNICOMER DE ECUADOR S.A. / Elaboración: Class International Rating