La rentabilidad de las cuentas individuales en las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORE) es un factor determinante de la magnitud del gasto que debe destinar el Instituto para
sumas aseguradas, ya que la suma asegurada es la diferencia entre el monto constitutivo que requiere un trabajador para poder recibir una renta vitalicia y el saldo que haya acumulado en su cuenta individual, integrada por las subcuentas de Retiro, Cesantía y Vejez (RCV) y de Vivienda (V).
La reforma al sistema de pensiones para los trabajadores afiliados al IMSS, que sustituyó el régimen de reparto administrado en forma tripartita por otro de capitalización de cuentas individuales, manejado por las AFORE, ha reportado resultados positivos desde el punto de vista del número de trabajadores afiliados y del monto de ahorro financiero acumulado.
La Comisión Nacional de los Sistemas de Ahorro para el Retiro (CONSAR), organismo gubernamental encargado de la regulación y supervisión del nuevo esquema de pensiones, reporta que al término del ejercicio 2004 las trece AFORE existentes en el país tenían registradas 33.3 millones de cuentas individuales de trabajadores, cuyos recursos financieros acumulados ascendían a poco más de $851 mil millones, que representaron el 11.1 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB). Esos recursos estaban integrados por casi $718 mil millones de depósitos realizados a partir del segundo semestre de 1997 en las subcuentas de RCV y vivienda, y por cerca de $134 mil millones por fondos acumulados en las cuentas del primer sistema de ahorro individual que se estableció en mayo de 1992, denominado SAR 92 (cuadro I.9).
Cuadro I.9
Recursos Financieros Acumulados en el Sistema de Ahorro para el Retiro al 31 de Diciembre de 2004
(millones de pesos)
Porcentaje Porcentaje
del total del PIB
Cuentas individuales en las AFORE
-RCV y aportaciones voluntarias 471,177 55.4% 6.2% -Vivienda 246,337 28.9% 3.2% Subtotal 717,514 84.3% 9.4% Saldos en el SAR 92 -Retiro 44,299 5.2% 0.6% -Vivienda 89,440 10.5% 1.2% Subtotal 133,739 15.7% 1.8% Total 851,253 100.0% 11.1% Concepto Monto
Fuente: Comisión Nacional de los Sistemas de Ahorro para el Retiro (CONSAR).
Los recursos del Sistema de Ahorro para el Retiro han crecido en forma persistente, como se observa en la gráfica I.31. Para el período comprendido entre 1998 y 2004 estos recursos se incrementaron en 3.3 veces en términos reales, destacando el crecimiento porcentual de los años de
1999 y 2001, en los cuales presentaron tasas de crecimiento de 50 por ciento y 36 por ciento, respectivamente.
En vista del corto período de tiempo transcurrido desde la instrumentación del nuevo sistema de pensiones es difícil evaluar su desempeño. Sin embargo, cabe señalar que uno de los logros de corto plazo de la reforma en el sistema de pensiones fue el fortalecer las reservas actuariales para enfrentar la maduración demográfica y financiera del sistema10, así como separar la función de acumulación del ahorro de lo exclusivamente previsional.
Gráfica I.31
Evolución de los Recursos Financieros Acumulados en el Sistema de Ahorro para el Retiro
(millones de pesos de 2004) 165,350 247,993 329,041 448,771 540,818 631,223 717,514 0 61,000 122,000 183,000 244,000 305,000 366,000 427,000 488,000 549,000 610,000 671,000 732,000 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Retiro Vivienda Total
Fuente: Comisión Nacional de los Sistemas de Ahorro para el Retiro (CONSAR).
En el largo plazo, los elementos de riesgo que afectan la rentabilidad y el saldo de la cuenta individual, y por ende el gasto en sumas aseguradas, son básicamente las comisiones que cobran las AFORE, el rendimiento de las subcuentas de RCV y V, y el número de trabajadores con derecho a pensión que no cuenten con saldo en la subcuenta de vivienda por haberlo destinado a crédito hipotecario.
10
Justo al momento de la reforma comenzaba a resultar difícil financiar la siguiente etapa en la evolución del sistema de pensiones en la que las obligaciones de pago habían de crecer aceleradamente por arriba de los ingresos.
Comisiones de las AFORE
La información de la CONSAR indica que las AFORE han mantenido en niveles relativamente elevados sus comisiones sobre flujo de las cuentas individuales, ubicándose actualmente en 1.56 por ciento de los salarios promedio con los que cotizan los trabajadores a la Seguridad Social.
Las comisiones que cobran las AFORE reducen el saldo de la cuenta individual, y entre más elevadas son, mayor es su repercusión en el crecimiento del monto de las sumas aseguradas que paga el Instituto. Entre 2000 y 2004 las comisiones equivalentes cobradas sobre flujo por las AFORE han registrado altibajos, lo cual dificulta los cálculos para determinar su impacto sobre las cuentas individuales y las sumas aseguradas. En la gráfica I.32 se muestra las comisiones equivalentes elaboradas por la CONSAR.
Gráfica I.32
Comisiones Equivalentes sobre Flujo Cobradas por las Administradoras de Fondos para el Retiro, 2003-2027
(porcentajes del SBC a diciembre de cada año)
1.68 1.71 1.59 1.56 1.56 1.56 1.65 1.55 1.55 1.55 1.56 1.58 1.62 1.52 1.57 1.62 1.67 1.72 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2013 2018 2023 2028
Nota: Los datos de 2000 a 2004 son los observados.
Fuente: Comisión Nacional de los Sistemas de Ahorro para el Retiro (CONSAR).
Los datos apuntan hacia una estabilización en el comportamiento de las comisiones cobradas por las AFORE a partir de 2003, en lugar de los altibajos de años anteriores. No obstante, dichas proyecciones también indican que de mantenerse la estructura de comisiones sobre saldo y sobre flujo, así como la estructura del mercado de las AFORE, difícilmente podrá haber una reducción de tales comisiones en el largo plazo, pues al irse incrementando los saldos en las cuentas, la comisión equivalente sobre flujo será mayor, a menos que cambien las condiciones mencionadas.
Rendimiento de las cuentas individuales
En cuanto a las futuras pensiones que habrán de otorgarse en el Seguro de RCV, se espera que los trabajadores obtengan en su momento una cuantía acorde a lo que acumulen en su cuenta individual, lo que a su vez depende del rendimiento que paguen los mercados financieros sobre la inversión de estos recursos. En los primeros ocho años del nuevo sistema, los fondos de pensión han tenido una tasa de rendimiento real promedio de 7.2 por ciento, neta de comisiones (gráfica I.33).
Gráfica I.33
Rendimiento Real después de Comisiones sobre Saldo de las Cuentas Individuales _a/ 13.07 1.57 6.24 4.69 12.38 7.21 5.62 1.10 3.10 5.10 7.10 9.10 11.10 13.10 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 In d ica d or p orc en tu al
_a/ Comisiones aplicadas a la subcuenta de RCV.
Fuente: Comisión Nacional de los Sistemas de Ahorro para el Retiro (CONSAR).
Esfuerzo para mejorar en el corto plazo el nivel de vida de los pensionados
Con la reforma de la Ley del Seguro Social de diciembre de 2001, los pensionados y jubilados por cesantía y vejez con edad de 60 años y más obtuvieron un aumento del 10 por ciento en las cuantías de sus pensiones, y a las viudas con pensión de hasta 1.5 salarios mínimos se les incrementó su percepción del 90 al 100 por ciento de la pensión que gozaba el asegurado o pensionado fallecido. Además, ningún pensionado por cesantía o vejez recibe ahora menos del equivalente a un salario mínimo del Distrito Federal, y se estableció que todas las pensiones se actualizarán en lo sucesivo conforme al INPC.
La reforma de la Ley de enero de 2004, otorgó un aumento de 11 por ciento a las cuantías de los pensionados por invalidez y por incapacidad permanente con 60 y más años de edad, así como a los huérfanos, a los ascendientes y a las viudas con pensión mayor de 1.5 salarios mínimos del Distrito Federal.