Highest qualification on entry

Para el cálculo del flujo de caja proyectado a 10 años se ha tomado en cuenta, las variantes de caja que genera el negocio y el uso de que tiene el mismo de su caja; se analizará de esta forma inicialmente el flujo de caja operacional en el cual para el producto MINIMED participan las primas emitidas como “Ventas” las comisiones pagaderas a los Agentes productores de seguros como el principal “costo de ventas”, así como también la cuantía en el año de los costos fijos y la

cantidad de impuestos que el producto genere en cada período fiscal (ver Anexo 6).

El siguiente paso será analizar la variación del capital de trabajo que necesita el producto para su correcto funcionamiento para lo cual se han establecido políticas normales y acostumbradas en el mercado asegurador las cuales definen el tiempo de demora en el pago de comisiones a los Asesores Productores de Seguros, así como el pago de honorarios a nuestros proveedores médicos. Para efectos de este caso se toma en cuenta que las comisiones a los bróker son pagaderas cada 15 días, en fechas fijas, mientras que los pagos de honorarios a los hospitales y proveedores médicos son pagaderos 15 días después de que el proveedor nos entrega la factura.

Al ser una empresa de Seguros y estos ser considerados un servicio, en el producto no se han considerado la compra de activos fijos significativos para el funcionamiento adecuado del negocio por lo que la materialidad de estos o la eficiencia de su uso no tiene efectos significativos en los flujos de caja.

Como parte final del flujo de caja proyectado se analizará el apalancamiento tanto por parte de los bancos como el de los socios, por lo que este mismo irá variando

con el tiempo ya que lo que se pretende es que el producto no tenga ningún tipo de apalancamiento bancario o deuda financiera.

3.4.1 Flujo de Caja Libre.

Partiendo de la utilidad a generarse en el primer año de operaciones analizado y tomando en cuenta la participación de los trabajadores y los impuestos pagaderos al organismo de control tributario, llegamos a la utilidad ajustada, la misma que será afectada por las variaciones negativas o positivas en activos corrientes y en pasivos corrientes.

A medida que el activo corriente es usado, el flujo presentara valores negativos ya que se tendrá menos dinero en caja para utilizar mientras que el activo aumenta, para el caso de MINIEMD, la variación anual en este rubro es negativa ya que las primas por cobrar tienen un período de gracia de 30 días establecido contractualmente en cada póliza. Debido a su naturaleza el producto solo puede ofrecer la forma de pago mensual lo que hace que se pueda proyectar las cuentas por cobrar de diciembre como la variación de activos corrientes.

Al tratarse de los pasivos y sus variaciones se puede notar que los 2 primeros años los saldos son positivos ya que existe un incremento en el pasivo corriente centrado en 2 cuentas naturales del negocio de seguros, y éstas corresponden a las reservas técnicas que forman parte del pasivo y a las comisiones pendientes de pago. Como se menciona en párrafos anteriores, la política de pago de comisiones las elije cada empresa de seguros pero es el medio y las prácticas normales y acostumbradas las que definen de una u otra manera éstas políticas, ya que una empresa puede perder competitividad si sus pagos de comisiones a los agentes productores de seguros no son a tiempo o son en períodos muy largos de diferencia. La política que se ha adoptado para este producto es el pago de comisiones quincenal lo que hace que 15 días del mes de diciembre queden pendiente de pago a los agentes por concepto de comisiones y de esta forma exista un incremento en el pasivo corriente ya que las comisiones están directamente relacionadas con las ventas, y se ha proyectado un crecimiento anual en ventas del 12 %. Con el paso del tiempo según lo proyectado cada vez va a ir disminuyendo en mayor proporción los pasivos corrientes en comparación al año anterior lo que representa una fuente de recursos para el proyecto. (ver Anexo 7)

Debido a que en el ejemplo estamos partiendo del primer año en el cual el producto se lanza al mercado es necesario incluir en nuestros flujos

de efectivo la creación de las reservas técnicas, mismas que representan una salida de efectivo del producto. Por efectos de la reserva es necesario registrar un préstamo a largo plazo en el año 2010 que sea capaz de generar la reserva y las inversiones obligatorias así como también que genere una fuente de dinero para que el producto pueda cumplir con sus obligaciones y funciones.

Para efectos de esta tesis, se ha calculado la necesidad de un préstamo de 254 mil dólares pagaderos en un mediano plazo de 5 años adicional al aporte patrimonial de 12 mil dólares indispensable para poner en marcha el negocio. Lo que nos da como resultado final un saldo positivo de caja en el primer año, mismo que dentro de la proyección crece drásticamente a través del tiempo lo que permitirá a los directivos definir políticas de pago de dividendos, inversiones más amplias o en su defecto inversiones en el exterior, luego del pago de toda obligación y deuda pendiente.