Internally led changes in the higher education institutional context:

El señor FOXLEY.-

Señor Presidente, la iniciativa es el segundo conjunto de modificaciones propuestas por el Gobierno para modernizar el mercado de capitales en Chile.

Como recién se señaló, los objetivos del proyecto son de distinto tipo, pero todos confluyen en la idea de incentivar el ahorro en Chile, particularmente el de las familias; canalizar mejor el ahorro interno hacia los proyectos de inversión; permitir a las empresas medianas y pequeñas un acceso al mercado de capitales, no sólo a instituciones bancarias, sino también a fondos de inversión y a bolsas, sobre todo a la emergente que se crea mediante el proyecto. Al mismo tiempo, aumentar la competencia en el mercado bajando los requisitos de capital, por ejemplo, para constituir bancos y, por último, revisando la estructura de impuestos que afecta las transacciones financieras y que en algunos casos, además, introduce un sesgo contra las posibilidades de financiamiento de las PYME.

El proyecto que nos ocupa hoy podríamos llamarlo "Mercado de Capitales II", porque la iniciativa con el primer paquete de modificaciones ya fue aprobada unánimemente por el Senado en general e inició su discusión en particular en la Comisión de Hacienda.

Este segundo proyecto incluye una serie de temas. Simplemente ilustraré los contenidos principales.

En primer lugar, se deroga el impuesto a la ganancia de capital para las transacciones que se efectúen en la bolsa emergente que se crea. La finalidad primordial de esta medida es permitir a compañías no consolidadas, sin historia, expandirse colocando acciones en la bolsa para desarrollar nuevos proyectos. Las transacciones resultantes de esa colocación quedarían exentas del impuesto mencionado en un plazo máximo de enajenación de tres años desde que la empresa se lista en la bolsa.

Hasta ahora, las compañías pequeñas sólo pueden recurrir al sistema bancario para acceder al financiamiento, y bien conocemos las dificultades que ello les implica, más aún, a un costo razonable. Recientemente examinamos con el Superintendente de Bancos e Instituciones Financieras los requisitos actuales para otorgar créditos a la pequeña empresa, y constatamos que las tasas de interés vigentes llegan a 32 por ciento, en circunstancias de que la tasa de referencia del Banco Central es de 3,5 más la inflación; o sea, 7 a 7,5 por ciento. En consecuencia, este sector tiene un problema de acceso al financiamiento distinto del crédito y particularmente al capital. Mientras no resolvamos esa dificultad, tendremos una brecha constante de productividad entre la empresa grande, bien consolidada, orientada al exterior, y la pequeña que se debate en una mera estrategia de subsistencia.

Por consiguiente, la derogación del impuesto a la ganancia de capital constituye un planteamiento importante. Esto se complementará con una línea de subsidios de la CORFO que permita a estas compañías, que van a colocar acciones por primera vez en la bolsa, diseñar un buen proyecto de crecimiento, atractivo para los inversionistas, al mismo tiempo que una publicidad adecuada con el objeto de que esa colocación tenga éxito en el público que invierte sus ahorros en las transacciones de bolsa.

El segundo gran tema del proyecto son los incentivos para aumentar el ahorro, en particular el de las personas y de las familias.

Para este efecto se crea un mecanismo en Chile que ya existe en otros países: diferir el pago de impuestos a quien ahorre en determinado tipo de instrumento hasta el momento en que retire los fondos que ha depositado en dicha cuenta. Si el retiro se produce después de la jubilación (65 años), la persona pagará, como tasa de tributación, la que corresponde a los ingresos que percibe al estar pensionada, los cuales seguramente serán más bajos que los de un individuo en su vida activa. Así, el hecho de diferir este pago significa intertemporalmente bajar la tasa de impuestos para quienes decidan utilizar sus ahorros al momento de la jubilación. Si se retiran anticipadamente, la iniciativa establece una penalidad --por así decirlo-- consistente en una sobretasa de 10 puntos.

presencia bursátil; es decir, aquéllas de compañías cuyo precio es suficientemente transparente y que habitualmente se transan en la bolsa de comercio nacional. Esta medida completa otra aprobada anteriormente en el Congreso, que eliminó el impuesto a la ganancia de capital para los extranjeros. Ahora se extiende a los nacionales que transan acciones con alta presencia bursátil.

El proyecto, además, termina con cierta discriminación tributaria con el propósito de facilitar que se desarrollen instrumentos de financiamiento en pesos (bonos u otros) emitidos en Chile, pero que se puedan transan en el exterior o que puedan ser adquiridos por empresas extranjeras en nuestro país. Cuando esto ocurre en la actualidad, se debe pagar una tasa de impuesto de 34 por ciento. La iniciativa propone rebajarla a 4 por ciento, de modo de provocar un interés más activo en extranjeros para invertir en papeles de deuda chilenos en pesos.

Uno de los otros dos temas principales del proyecto se refiere a facilitar también la emisión de bonos de corto plazo, forma alternativa de financiamiento -de nuevo- de especial relevancia para la empresa no consolidada, esto es, la mediana y la pequeña que buscan ya sea aumentar su capital o su productividad. Existiría un programa de emisión de esos instrumentos en el tiempo -también se llaman "efectos de comercio"-, y el punto principal es que el Impuesto de Timbres y Estampillas, que hoy afecta a cada una de las transacciones, se aplicaría, dentro de dicho programa, en una sola ocasión, con lo cual se pueden fomentar las operaciones respectivas.

Y, después, se apunta a facilitar a los bancos nacionales que operan en el exterior el que, al obtener recursos afuera, puedan prestarlos sin que los fondos entren al país, para lo cual se elimina un impuesto vigente de 4 por ciento, quedando en cero. El proyecto de ley, aprobado en general por la unanimidad de la Comisión, importa un cierto costo para el Fisco. El informe financiero de Hacienda establece que él asciende a algo más de 32 millones de dólares, lo que se explica por las facilidades de carácter tributario para los instrumentos de ahorro voluntario, ante la postergación del pago de impuestos respectivo; la exención del impuesto a las ganancias de capital y la exención del impuesto a intereses en operaciones transfronterizas. La cifra total, en moneda nacional, supera los 19 mil 500 millones de pesos.

En definitiva, se recomienda a la Sala acoger el texto en los mismos términos en que fue despachado por la Cámara de Diputados.

Diario de Sesión: Sesión Ordinaria N° 27

Sesión: Sesión Ordinaria N° 27

Legislatura: Legislatura Extraordinaria número 348 Fecha: miércoles 22 de enero de 2003

SUBVENCIÓN PRO RETENCIÓN DE ALUMNOS Y NORMAS SOBRE REMUNERACIONES DE