USA 20% Alemania 13% Austria 1% España 54% Nordics 4% Italia 2% Polonia 1% UK 5%
9. Riesgo de Mercado
En el siguiente capítulo se muestra informaciónsobre las actividades sujetas a riesgo de mercado y se expone la evolución de los riesgos y resultados de mercado en 2014, distinguiendo la actividad de negociación de los riesgos estructurales. También se describen las metodologías y diferentes métricas empleadas en Santander.
9.1. Actividades sujetas a riesgo de mercado
El perímetro de medición, control y seguimiento del área de riesgo de mercado abarca aquellas operativas donde se asume riesgo patrimonial. Este riesgo proviene de la variación de los factores de riesgo (tipo de interés, tipo de cambio, renta variable, spread de crédito, precio de materias primas y volatilidad de cada uno de los anteriores) así como del riesgo de liquidez de los distintos produc- tos y mercados en los que opera el Grupo.
En función de la finalidad de riesgo, las actividades se segmentan de la siguiente forma:
a) Negociación: bajo este epígrafe se incluye la actividad de servi- cios financieros a clientes y la actividad de compra-venta y po- sicionamiento en productos de renta fija, renta variable y divisa principalmente.
b) Riesgos estructurales: constituido por los riesgos de mercado inherentes en el balance, excluyendo la cartera de negociación. Son los siguientes:
• Riesgo de interés estructural: surge debido a los desfases exis- tentes en los vencimientos y repreciación de todos los activos y pasivos del balance.
• Riesgo de cambio estructural/cobertura de resultados: riesgo de tipo de cambio consecuencia de que la divisa en la que se realiza la inversión es distinta del euro, tanto en las empresas consolidables como en las no consolidables (tipo de cambio estructural). Adicionalmente, se incluyen bajo este epígrafe las posiciones de cobertura de tipo de cambio de resultados futuros generados en monedas diferentes al euro (cobertura de resultados).
• Riesgo de renta variable estructural: se recogen bajo este epí- grafe las inversiones a través de participaciones de capital en
9.2. Actividad de Negociación
La métrica básica utilizada en el control del riesgo de mercado durante el ejercicio 2014 dentro de Grupo Santander para la actividad de negociación es el valor en riesgo (VaR), que mide la máxima pérdida esperada con un nivel de confianza y un horizonte temporal determinados.
El VaR se utiliza por su facilidad de cálculo y por su buena refe- rencia del nivel de riesgo en que se incurre pero además se están utilizando otras medidas que permiten tener un mayor control de los riesgos en los mercados donde el Grupo participa.
Dentro de estas medidas está el análisis de escenarios, que con- siste en definir alternativas del comportamiento de distintas varia- bles financieras y obtener el impacto en los resultados al aplicarlos sobre las actividades. Estos escenarios pueden replicar hechos ocurridos en el pasado (como crisis) o, por el contrario, pueden determinar alternativas plausibles que no se corresponden con eventos pasados. Se definen como mínimo tres tipos de escena- rios: plausibles, severos y extremos, obteniendo junto con el VaR un espectro mucho más completo del perfil de riesgos.
Asimismo el área de riesgo de mercado, siguiendo el principio de independencia de las unidades de negocio, lleva a cabo un seguimiento diario de las posiciones, tanto de cada unidad como globalmente, realizando un control exhaustivo de los cambios que se producen en las carteras, con el fin de detectar las posibles inci- dencias que pueda haber para su inmediata corrección. La elabora- ción diaria de la cuenta de resultados es un excelente indicador de riesgos, en la medida en que permite identificar el impacto que las variaciones en las variables financieras han tenido en las carteras. Por último, el control de las actividades de derivados y gestión de crédito, por su carácter atípico, se realiza diariamente con medidas específicas. En el primer caso, se controlan las sensibilidades a los movimientos de precio del subyacente (delta y gamma), de la volatilidad (vega) y del tiempo (theta). En el segundo, se revisan sistemáticamente medidas tales como la sensibilidad al spread,
jump-to-default, concentraciones de posiciones por nivel de rating,
etc
9.2.1. Value at Risk
La metodología de cálculo de VaR de Grupo Santander es simu- lación histórica con un nivel de confianza del 99% y un horizonte temporal de un día, y se aplican ajustes estadísticos que permiten incorporar de forma eficaz y rápida los acontecimientos más recientes que condicionan los niveles de riesgos asumidos. Actual-
Chile
Var (10 días - 99%)
Máximo 2,9
Media 1,4
Mínimo 0,8
Final del periodo 1,7
Stressed VaR (10 días - 99%)
Máximo 5,6
Media 3,1
Mínimo 2,8
Final del periodo 4,3
Incremental Risk Charge (99.9%)
Máximo 22,5
Media 10,6
Mínimo 5,9
Final del periodo 13,4
México
Var (10 días - 99%)
Máximo 7,8
Media 4,9
Mínimo 2,7
Final del periodo 2,9
Stressed VaR (10 días - 99%)
Máximo 19,2
Media 9,4
Mínimo 3,3
Final del periodo 4,4
Incremental Risk Charge (99.9%)
Máximo 76,1
Media 60,0
Mínimo 49,0
Final del periodo 57,8
histórica con revaluación completa, a excepción de riesgos de mercado España, que aunque en algunas carteras aplica esta me- todología, en el grueso de sus carteras aplica simulación histórica por aproximación de Taylor. Se utiliza una ventana temporal de dos años, ó 520 datos diarios, obtenidos desde la fecha de refe- rencia de cálculo del VaR hacia atrás en el tiempo. Se calculan diariamente dos cifras, una aplicando un factor de decaimiento ex- ponencial que otorga menor peso a las observaciones más lejanas en el tiempo en vigor y otra con pesos uniformes para todas las observaciones. El VaR reportado es el mayor de ambos. A cierre de diciembre de 2014, Grupo Santander cuenta con la aprobación, por parte de Banco de España, del modelo interno de riesgos de mercado para el cálculo de capital regulatorio en las carteras de negociación de Santander matriz y de las unidades de Chile, Portugal y México.
El objetivo del Grupo es ir ampliando dicha aprobación al resto de unidades que cuenten con cartera de negociación de acuerdo al plan de implantación progresiva presentado a Banco de España. La cifra de capital regulatorio total por Modelo Interno se calcula como suma lineal de los capitales regulatorios individuales de las Unidades con la aprobación de Banco de España, es decir, sin con- siderar diversificación.
A continuación se muestra información sobre los componentes del capital por riesgo de mercado según modelo interno (mínimo, máximo, media, final del periodo), cumpliendo con una de las mejoras en transparencia propuestas por el Comité de Basilea.