Do the properties of high-mass cores vary with environment?

Tanto el ROA como el ROE presentaron un comportamiento variable durante los períodos 2014-2015, la rentabilidad sobre patrimonio fue de 0,32% y la rentabilidad sobre activo se ubicó en 0,06% para el año 2014, no obstante, para el año 2015 los indicadores de rentabilidad registraron un crecimiento en relación al período anual previo, siendo del 1,17% para el ROE y 0,33% para el ROA. Para diciembre de 2016, la compañía no registró indicadores de rentabilidad, debido a la perdida presentada en su ejercicio económico.

GRÁFICO 17: INDICADORES DE RENTABILIDAD

Fuente: Boletín de la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros / Elaboración: Class International Rating

Al analizar el indicador que relaciona el resultado de inversiones sobre el activo, se observó un comportamiento variable en los períodos analizados, debido a la variabilidad del resultado de inversiones y al crecimiento constante de los activos totales. Entre tanto, al revisar el indicador que relaciona las inversiones financieras sobre activos, este indicador tuvo una tendencia decreciente, al 31 de diciembre de 2015 se ubicó en 26,55% y en 25,26% al 31 de diciembre de 2016, producto del crecimiento acelerado que ha presentado el activo total, frente a la variabilidad de las inversiones.

Activos

Los activos totales de INTEROCEÁNICA COMPAÑÍA ANÓNIMA DE SEGUROS, han presentado una tendencia creciente durante el período analizado, es así que, al 31 de diciembre de 2016 ascendieron a USD 31,07 millones, valor que representó un incremento del 48,34% respecto al año 2015, cuando alcanzó un valor de

0 20 40 60 80 100 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. Este Oeste Norte

USD 20,95 millones, a consecuencia principalmente del aumento en el rubro Deudores por reaseguros y coaseguros, puesto que pasó de USD 4,41 millones en el 2015 a USD 10,26 millones en el 2016, este incremento se deriva por el movimiento operativo de las operaciones y cesión de negocios facultativos a través de la fusión por absorción de UNIVERSAL COMPAÑÍA DE REASEGUROS S.A..

Históricamente, el principal componente del activo ha sido la cuenta de inversiones, no obstante para diciembre de 2016, la cuenta más representativa fue deudores por reaseguros y coaseguros al ubicarse en 33,03% (21,07% a diciembre de 2015) frente al total de activos. La segunda cuenta con mayor peso dentro de los activos totales, fue inversiones con el 32,92% a diciembre de 2016 (34,95% a diciembre de 2015), a su vez los rubros deudores por primas y otros activos reportaron una participación importante del 18,03% y 16,02% respectivamente.

La cuenta de inversiones se compone de las cuentas: financieras, caja bancos y propiedad, planta y equipo. Al 31 de diciembre de 2016, las inversiones financieras alcanzaron el valor de USD 10,23 millones, lo que representó un incremento del 39,73% respecto a diciembre de 2015, cuando fueron USD 7,32 millones, producto de un crecimiento en su portafolio de inversiones financieras.

Las inversiones financieras de INTEROCEÁNICA COMPAÑÍA ANÓNIMA DE SEGUROS (sin considerar la provisión), a diciembre de 2016 estuvieron conformadas principalmente por Acciones en instituciones que representaron el 63,66%; seguido de Bonos del Estado con el 19,77%; Títulos de compañías anónimas con el 11,65% y depósitos a plazo con el 4,92%. De acuerdo al Manual de Políticas y Procedimientos para la gestión de Inversiones de la Compañía, las Inversiones de corto y largo plazo se considerarán con una calificación de riesgo mínima de “A”, no obstante para el término del año 2016, la compañía cuenta con dos inversiones en títulos de compañías anónimas que cuentan con una calificación de riesgo “E”, cuyos montos representaron el 0,84% del total del portafolio de inversiones financieras y se encuentran provisionadas en un 100%, éstas inversiones correspondían al portafolio de UNIVERSAL COMPAÑÍA DE REASEGUROS S.A. (Compañía Absorbida) determinando que cuentan con un plazo de 60 días para el desarrollo de las liberaciones finales. Adicionalmente, es importante mencionar que el resto de inversiones cuentan con calificaciones de riesgo entre “AAA” y “A+”.

Por otra parte, la cuenta Deudores por primas, presentó una tendencia decreciente entre 2014-2016, es así que a diciembre de 2016, registró un valor de USD 5,60 millones, lo que significó una disminución del -10,71% respecto a diciembre de 2015, cuando sumaron USD 6,28 millones.

Es importante observar que la cuenta de Deudores por reaseguros y coaseguros, para el término del año 2016, registró un crecimiento significativo, siendo inclusive superior a Deudores por primas, al sumar USD 10,26 millones con una participación del 33,03% del total de activos, éste crecimiento es producto de la fusión por absorción realizada a UNIVERSAL COMPAÑÍA DE REASEGUROS S.A.

De acuerdo al reporte de obligaciones y cuentas por cobrar del 31 de diciembre de 2015, el 61,84% de la cartera de INTEROCEÁNICA COMPAÑÍA ANÓNIMA DE SEGUROS correspondió a la cartera por vencer. Para el 31 de diciembre de 2016, del total de la cartera bruta registrada, lo más representativo fue el 47,25% que correspondió a cartera por vencer, el 22,28% de cartera vencida de 1 a 60 días y el restante 30,47% que significó la cartera vencida entre 61 a más de 360 días. Lo anterior revela un deterioro de la cartera, por lo tanto es importante que la compañía fortalezca la gestión de cobranza para mejorar la calidad de su cartera, con la finalidad de evitar un riesgo por incobrabilidad, así como ineficiencia en el generación de liquidez. Al analizar la gravitación de la cartera de créditos sobre el activo total, se obtuvo al 31 de diciembre del 2016 un indicador de 63,95%, siendo superior a lo registrado en diciembre del 2015 cuando fue de 58,50%, comportamiento que fue producto del incremento significativo que ha presentado la cuenta deudores por reaseguros y coaseguros.

Los inmuebles más bienes muebles de uso sobre los activos, históricamente han registrado una partición inferior al 12% con respecto de los activos, al 31 de diciembre del 2016 dicho rubro alcanzó un total de USD 2,35 millones, valor que representó el 7,57% de los activos totales.

Pasivos

Los pasivos de INTEROCEÁNICA COMPAÑÍA ANÓNIMA DE SEGUROS se mostraron con una tendencia creciente durante el período analizado (2014-2016). De esta manera, los pasivos totales pasan de USD 14,11 millones en el 2014 a USD 15,10 millones en el 2015, presentando un incremento del 6,98%; a su vez para diciembre de 2016, éstos totalizaron USD 21,72 millones evidenciando un aumento del 43,86% en relación a su período anual previo, producto del crecimiento en los rubros reservas técnicas y otros pasivos, en este último rubro la compañía contabilizó su obligación con el IESS por USD 1,36 millones. Los activos totales de la compañía se han financiado principalmente con pasivos, por sobre el patrimonio. Los pasivos representaron el 69,90% de los activos totales en el 2016 (72,08% en el 2015).

Dentro de los pasivos, la participación de los Reaseguros y coaseguros cedidos ha presentado un comportamiento variable; es así que a diciembre de 2016 fue la cuenta de mayor peso, cuando alcanzó los USD 8,33 millones y representó el 26,82% de los activos totales (37,06% a diciembre de 2015).

La segunda cuenta de mayor representación histórica ha sido el rubro Otros pasivos, no obstante para diciembre de 2016, éste rubro se ubicó en tercer lugar al representar el 15,17%, valor que fue ligeramente inferior a diciembre de 2015, situación que se debió al crecimiento acelerado que tuvo el activo total para el término del 2016.

Las reservas técnicas por su parte, para diciembre de 2016, ocuparon el segundo lugar dentro del pasivo, al representar 26,69% del total de activos al sumar USD 8,29 millones (USD 2,91 millones a diciembre de 2015), evidenciando que fue significativamente superior, producto de la fusión por absorción realizada a Universal Compañía de Reaseguros S.A.

Para el cálculo de las reservas técnicas la compañía considera las normas y procedimientos descritos en la normativa vigente, en función de ello el monto presentado en el pasivo del balance general de diciembre de 2016, es adecuado. La validación de los cálculos de reservas se centra básicamente en las instrucciones insertadas en los programas informáticos que procesan las operaciones llevadas a cabo según el negocio de que se trate, la fase en que se encuentre y sus efectos finales.

Patrimonio

El patrimonio de INTEROCEÁNICA COMPAÑÍA ANÓNIMA DE SEGUROS presentó una participación creciente durante el período analizado (2014–2016), puesto que pasó del 26,46% de los activos totales en el 2014 con un valor de USD 5,08 millones al 30,10% en el 2016 con un valor de USD 9,35 millones.

En enero de 2016 la compañía aumentó su capital de USD 3,67 millones a USD 4,70 millones, mediante la aplicación de parte de los aportes para aumento de capital que los accionistas realizaron en numerario y se encontraban registrados en la contabilidad de la compañía. Este aumento se realizó como un paso previo al cumplimiento del capital mínimo determinado en el nuevo Código Financiero y Monetario, y que finalmente se consiguió en octubre de 2016 a través de la fusión por absorción a Universal Compañía de Reaseguros S.A. El patrimonio muestra en su estructura 3 cuentas principales: Capital, que a diciembre de 2016 financió el 26,39% de los activos de la compañía; Reservas, que financió el 12,26%; y finalmente Resultados acumulados que desde 2014 viene arrastrando pérdidas. Es importante mencionar que dentro de los resultados acumulados se registró la pérdida del ejercicio económico de 2016 que presentó Interoceánica Compañía Anónima de Seguros, así como la pérdida de Universal Compañía de Reaseguros S.A. al momento de realizar la fusión por absorción.