Los inversionistas para tomar sus decisiones de inversión en los Fondos, deben tomar en cuenta algunos de los siguientes aspectos principales que ofrecen:
13.10.1 Rendimiento
El rendimiento es atractivo por cuanto el administrador del Fondo, invierte una parte de la cartera en acciones o en Valores de Renta Fija entre el Mediano y Largo Plazo, que ofrecen mayor rentabilidad, por otro lado también influyen las tasas de las operaciones de Reporto de la Bolsa de Valores, ya que el Fondo puede realizar compras en reporto de Valores.
13.10.2 La diversificación de la inversión, riesgo, liquidez e información
Un aspecto importante de la operación de los Fondos Comunes de Valores es la conformación de una cartera diversificada de Valores de diferente clase, con el objetivo de minimizar los riesgos de la inversión. De hecho, la administración de la cartera de inversiones se caracteriza por encontrar una relación adecuada de riesgo- rendimiento, es decir, lograr niveles de rendimiento y riesgo aceptables.
Al constituir una cartera diversificada de Valores, el fondo disminuye el riesgo inherente a cada documento, desplazando el mismo al conjunto de la cartera. Una administración eficiente implica, por tanto, medir el impacto de la adición de un determinado título al portafolio en el riesgo de este.
TRN = [ (VC -VC VC )x( 360 t )]x100 f i i
Asimismo para disminuir el riesgo de cartera, se constituye la diversificación en cuanto a la emisión de los Valores, es decir, una buena administración de cartera de inversiones evitaría concentrar el número de Valores en un determinado emisor o sector económico. Contar con Valores de diferentes sectores, entidades y empresas es una práctica sana en el manejo de inversiones de los Fondos de Inversión.
a) Formas de Diversificación:
Las principales formas de diversificación son las siguientes:
- Diversificación por tipo de instrumento o valor (Ej.: Bonos, DPF´s,
Acciones, etc.).
- Diversificación por tipo de emisor (Ej: privado o estatal).
- Diversificación por emisor o empresa (Ej: T.G.N., Corani S.A., Banco
Nacional de Bolivia S.A., Plasmar S.A., etc.).
- Diversificación por grupo empresarial (Ej: Grupo Financiero BISA).
- Diversificación por sector económico (Ej: Industrial, Bancario, Agrícola,
etc.).
- Diversificación por regiones (Ej: Altiplano, Valles, etc.).
- Diversificación por emisión (Ej: 50% emisión Serie A, 50% Emisión Serie
B).
b) Principales Tipos de Riesgo:
- Riesgo de quiebra del emisor (Riesgo de crédito): Significa el riesgo de no
pago de los flujos que promete la inversión (materia de opinión de las calificadoras de riesgo).
- Riesgo por iliquidez del valor: Es el riesgo que conlleva a la pérdida por venta apresurada de un título-valor, ante situaciones de iliquidez del mismo, dicho riesgo no es muy relevante si no hay necesidad de venta del valor. Por otro lado la pérdida podría ser significativa si se está llevando un sistema de valorización incorrecta.
- Riesgo de fluctuación de la rentabilidad del valor (Riesgo de mercado): El
precio y rentabilidad de los valores fluctúa como consecuencia de las expectativas de los mercados e incluso en el ámbito internacional, aunque en la actualidad existen métodos muy sofisticados para medir el riesgo de
mercado de una cartera, los principios básicos de diversificación y bursatilidad de los valores en los que se invierte, ayudan de manera significativa a controlar el riesgo del mercado.
- Existencia de factores que afecten la rentabilidad real del valor a emitir, tales como variabilidad de las tasas de rendimiento, devaluación o reevaluación, inflación, volatilidad en índices, etc.; limitación de disponibilidad de valores, falta de liquidez de los mismos, inexistencia de suficiente información o de calificaciones de riesgo, inexistencia de una entidad de deposito, etc.
- La ausencia de un historial respecto de las operaciones de la Sociedad Administradora y la existencia o probabilidad de procesos judiciales, administrativos o contingencias de carácter legal que puedan afectar significativamente el desarrollo de las operaciones de la Sociedad Administradora y el Fondo de Inversión.
- La probable ocurrencia de situaciones de índole diversa como políticas
sociales. macroeconómicas, sectoriales, de mercado, entre otras, que podrían tener un impacto en el funcionamiento y consecución de objetivos del Fondo de Inversión.
- Riesgo tributario proveniente de las modificaciones que pudieran surgir en
el régimen tributario aplicable a los Fondos de Inversión.
- Riesgo país, coyuntura económica y política del país, así como cualquier cambio de reglas de juego en el ámbito económico.
- Riesgo cambiario por efectos de una depreciación de la moneda en la cual se
efectúan las transacciones y se encuentran denominados los valores del Fondo de Inversión.
- Riesgo sectorial dependiente del comportamiento del sector económico y de
producción a la que pertenece el emisor, cuyos valores forman parte de la cartera del Fondo de Inversión.
c) Liquidez
Se pueden realizar retiros (“ventas” o “rescates” de cuotas) de acuerdo a lo estipulado en los Reglamento de Administración de los Fondos, que pueden ser: sin límite, es decir cuando uno lo desee o determinadas veces al mes (por ejemplo 5 veces al mes), algunos reglamentos pueden indicar que se pueden realizar más retiros a los permitidos con autorización del administrador del Fondo quien tomará en cuenta la liquidez con que se cuenta.
Asimismo, en el Reglamento existen algunas disposiciones respecto a en cuanto tiempo se podrá hacer efectivo el retiro, en función al monto (por ejemplo hasta $us 5,000 el mismo día del rescate, entre $us 5,000 y $us 10,000.00 en 24 horas), esto para que la Sociedad Administradora tenga tiempo suficiente para ir a la Bolsa de Valores y vender los Valores que permitan obtener la liquidez que cubra el monto del rescate.
d) Información
Al ser el Mercado de Valores un mecanismo de financiamiento directo, el inversionista sabe en que está invertido su capital, ya que cuenta con la información de la cartera de Valores en los que ha invertido por su cuenta del administrador, por lo tanto puede tomar su decisión de permanecer en el Fondo o no de acuerdo a la concentración de la cartera en determinados emisores.
Los emisores de Valores están bajo la fiscalización de la Autoridad Supervisora del Sistema Financiero, por lo tanto se cuenta con toda la información de las distintas entidades y empresas registradas y autorizadas, a la que se tiene acceso en dicho organismo, en la Bolsa de Valores o en las Agencias de Bolsa.
Asimismo los valores que conforman la cartera del Fondo tienen calificación de riesgo por lo que hay que tomar en cuenta la misma para tomar la decisión, también existe la posibilidad de que el propio Fondo de Inversión tenga su calificación de riesgo.
Algo importante que hay que tomar en cuenta que quienes asumen la deuda (en el caso de Valores de Renta Fija) o asumen la responsabilidad de generar rendimiento (en el caso de Valores de Renta Variable), son las entidades y empresas emisoras de Valores. La Sociedad Administradora es solo una
intermediaria que ofrece un servicio y administra las inversiones por cuenta y riesgo de los participantes, de acuerdo al contrato de administración.