STRUCTURAL EQUATION MODELLING (SEM)

FUENTE: INE, BCU, IECON

130 120 110 100 90 80 IV -98 IV -99 IV -00 IV -01 IV -02 IV -03 IV -04 IV -05 IV -06 IV -07 IV -08 IV -09 PROYECCIONES OCUPADOS PIB INFORME09_FINAL_CORREGIDO.indd 81 INFORME09_FINAL_CORREGIDO.indd 81 22/04/2009 03:31:53 p.m.22/04/2009 03:31:53 p.m.

Instituto de Economía • Facultad de Ciencias Económicas y de Administración

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VI. Empleo e ingresos

ron un incremento promedio del poder de compra de los trabajadores dependientes de 5,4% respecto a di- ciembre de 2008. Esto resultó de un incremento de 8,2% del salario me- dio de los públicos y de un 3,7% entre los privados (varios de los ajustes del sector privado son semestrales, por lo que corresponderá un incremento adicional en julio de 2009).

Dentro del sector público, el mayor aumento lo registraron los trabajadores de la Administración Central y de los organismos del artí- culo 220 de la Constitución (10,5%). En este grupo, los trabajadores de la ANEP y la UDELAR recibieron au- mentos adicionales además del ajus- te por infl ación y del incremento real pactado para el sector público. Los salarios de los funcionarios de las empresas públicas y gobiernos departamentales crecieron menos en términos reales (7,1% y 2,5% respectivamente).

El incremento en términos reales del salario medio del sector privado fue el resultado de los acuerdos alcanzados en la tercera

ronda de los Consejos de Salarios en 2008. El ajuste de enero en algunos casos fue sin correctivo de infl ación, y tomando en cuenta la infl ación semestral esperada por el BCU más un incremento real de recuperación. En otros casos ya se incorporaron correctivos de infl ación semestral y los ajustes son anuales, por lo que se incluyó la infl ación anual esperada por el BCU más el incremento real anual de recuperación pactado. Se espera entonces que a mediados de año se registre nuevamente un incremento real del salario medio privado entre los que adoptaron la modalidad de ajustes semestrales más el correctivo de infl ación. Es así que al cabo de 2009 el salario medio crecerá 4,8% en términos reales en comparación con el nivel medio de 2008, lo que resultaría del incremento de los salarios públicos (3,7%) y de los privados (5,9%).

En enero de 2009 el SMN pasó a ser de 4.441 pesos, aumentando 7% respecto a su valor anterior. Con este último incremento, este salario de referencia creció 30%

respecto al del mismo mes de 2008. En consecuencia, el incremento real interanual fue de 19%.

Si bien al cierre de este Infor- me no se cuenta con información del BPS acerca del impacto de los ajustes realizados en enero sobre

las pasividades medias, el incre-

mento nominal general de éstas fue de aproximadamente 14,71% respecto a diciembre de 2008. El incremento general no alcanzó a ese guarismo, en la medida en que las pasividades de menos de 3 BPC ya habían recibido como adelanto un aumento de 4% en noviembre, y por tanto el incremento de estas pasividades en enero fue de 10,3% respecto a diciembre. En febrero se efectuó además el ajuste retroactivo a enero de la diferencia entre el ajus- te otorgado en enero y la verdadera variación anual del índice medio de salarios (IMS) en 2008, que fue de 15,44%. Como consecuencia de dichos ajustes, las pasividades me- dias se incrementarían alrededor de 7% en promedio en términos reales respecto a la media de 2009.

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Ante una coyuntura internacional que continuó siendo muy favorable hasta agosto de 2008 y que a partir de setiembre, a raíz de los problemas fi nancieros internacionales, fue tornándose cada vez más desfavorable, la economía uruguaya mostró un dinamismo superior al promedio de la región y al de su propio desempeño histórico (8,9%), si bien comenzó a recibir impactos negativos en los últimos meses del año.

La política económica procuró ir adaptándose a los cambios en la escena internacional, y así en primer término se implementaron cambios en la política macroeconómica de corto plazo. En particular, hubo un abandono temporal del manejo de la tasa de interés como meta operacional de la política monetaria y se puso mayor acento en el control de la evolución del tipo de cambio, en procura de que este último se transformara en el «estabilizador automático» del sistema y contribuyera a amortiguar el shock externo. Luego, con base en un diagnóstico inicial sobre los impactos de la crisis en la economía doméstica en 2008 y los posibles efectos durante 2009, en diciembre se anunció un paquete de medidas tendiente a otorgar liquidez a las empresas, mejorar su capacidad de exportación y aumentar la viabilidad de nuevas inversiones.

En 2008 se registró un claro deterioro de la performance macroeconómica respecto a años anteriores y se incumplieron las metas explícitas de la política económica en materia fi scal, fundamentalmente debido a la crisis energética; en el ámbito monetario, registrándose una infl ación anual de 9,2%; así como en algunos de sus objetivos complementarios, destacándose el deterioro en los niveles de competitividad.

En los primeros meses de 2009 la situación de la economía uruguaya fue particularmente compleja. A los impactos de la crisis global se sumaron en el ámbito doméstico los problemas derivados de la sequía, así como la continuidad de las presiones infl acionarias, en parte generadas por ella. Procurando contrarrestar estos efectos negativos, la política económica desplegó tres conjuntos de medidas: un nuevo paquete de medidas para enfrentar el recrudecimiento de la crisis mundial a través de la preservación del empleo y la mejora de la capacidad productiva nacional; una serie de medidas de apoyo a los sectores agropecuarios más afectados por la sequía, y otro conjunto de medidas (monetarias, fi scales, comerciales y de acuerdos voluntarios de precios) tendiente a amortiguar la escalada del IPC y evitar que éste registre variaciones anuales superiores al 10%. Asimismo, en enero el BCU decidió retomar el control de la tasa de interés de referencia y elevarla de 7,75% a 10%, confi riéndole un carácter claramente más contractivo a la política monetaria e incidiendo en las expectativas de los agentes. Luego, ante la efectividad de las medidas antinfl acionarias dada la defl ación registrada en febrero, el COPOM decidió en marzo un recorte moderado de esta tasa, situándola en 9%. No obstante el éxito en moderar la evolución del IPC, estas medidas generaron presiones sobre las cuentas fi scales –debido al manejo de los ajustes de las tarifas públicas–, cuyo resultado global continuó deteriorándose en el primer bimestre de 2009, al tiempo que también implicaron presiones a la baja sobre el tipo de cambio.

VII.

Política económica