Work competence

Los depósitos del SNF privado continuaron creciendo a buen ritmo en los primeros meses de 2010, ubicándose en febrero en 15.317 millones, un 3% más alto que a fi nes del año anterior, y 19% superior que a febrero de 2009. Sin embargo, no todos los depósitos presentaron el mismo dinamismo, ya que los realizados en moneda extranjera se incrementaron 3,8% entre enero y febrero,

FUENTE: REPÚBLICA AFAP

GRÁFICO VIII.3

RIESGO PAÍS DE URUGUAY (índice UBI - en puntos básicos) 900 – 600 – 300 – 0 – A go -08 – Sep -08 – No v-08 – Ene -09 – Mar-09 – Ma y-09 – Jul-09 – Sep -09 – No v-09 – Ene -10 – Mar-10 – INFORME2010_FINAL.indd 107

108 Instituto de Economía . Facultad de Ciencias Económicas y de Administración

pero los efectuados en moneda nacional (medidos en dólares) apenas crecieron 0,2%. Esto volvió a constituir un freno al proceso de desdolarización, ya que implicó que el porcentaje de depósitos en moneda extranjera sobre el total se elevara de 78,4% en diciembre de 2009 a 79% en febrero de 2010.

La proporción de depósitos de no residentes con relación al total se redujo levemente (de 19,3% en diciembre de 2009 a 19% en febrero de 2010), ya que si bien éstos crecieron 1,6% en el primer bimestre del año, los correspondientes a residentes mostraron un mayor dinamismo y se incrementaron 3,4%.

A su vez, el análisis de los depósitos según su vencimiento denota que el aumento en el primer bimestre del año se concentró en los efectuados a la vista (que crecieron 3,9%), mientras que los realizados a plazo se retrajeron 0,3%. No obstante, si se adopta una perspectiva de más largo plazo, se observa un fuerte dinamismo en todos los depósitos, dado que en el año móvil cerrado en febrero los depósitos a la vista crecieron 22% y los a plazo 8% respecto a igual período fi nalizado en febrero de 2009.

Asimismo, en el mercado de crédito bancario al SNF privado residente continuó observándose un noto- rio dinamismo en los primeros meses de 2010, que había comenzado en el último trimestre de 2009. El stock de crédito se situó en 7.159 millones de dólares en febrero de 2010, un nivel 3,3% más alto que el de igual mes del año anterior. Tanto el crédito en moneda nacional como el otorgado en moneda extranjera registraron variacio- nes positivas en el año móvil cerrado en febrero (2,4% y 4,1% respectivamente).

La morosidad no se modifi có sustancialmente en los primeros meses de 2010, manteniéndose en niveles muy bajos. La tasa de incumplimiento de los créditos bancarios sin considerar al BHU se situó en febrero en 1,3%. En el Banco Hipotecario, en tanto, este ratio se mantuvo prácticamente incambiado en 35,5%.

Las tasas activas de interés tendieron en general a subir en el primer bimestre del año, con algunas excepciones.

Las tasas activas en moneda nacional cobradas por los bancos a las empresas cayeron 0,6 pbs, pero las correspondientes a las familias se incrementaron 4,7 pbs, ubicándose en febrero en 37% en promedio.

En tanto, las tasas activas en moneda extranjera relativas a operaciones con empresas se incrementaron 0,2 pbs, mientras que las de los créditos a los hogares crecieron 1,5 pbs.

Sin embargo, las tasas de interés pasivas no siguie- ron la misma tendencia que las activas en el bimestre. Se destacaron las caídas de las tasas de los depósitos en moneda nacional a 30 días (1 pb) y de los depósitos a dos meses de plazo (0,5 pbs), acompañando la baja de la tasa de política monetaria (TPM) que tuvo lugar a fi nes de diciembre de 2009.

No obstante, las tasas pagadas por los depósitos de largo plazo (a un año) en moneda nacional continuaron aumentando, en línea con lo sucedido en los últimos meses de 2009.

Las tasas pasivas en moneda extranjera, por su parte, se mantuvieron en general estables en el período, observándose solo una caída de 0,3 pbs en las de los depósitos a menos de 30 días de plazo.

Por tanto, la evolución de las tasas pasivas no pare- ce haber jugado un rol preponderante en el crecimiento de los depósitos en el primer bimestre de 2010.

En el mercado de ahorro previsional, en tanto, continuó observándose un crecimiento del valor del FAP, que se situó en 5.310 millones de dólares en febrero de 2010, superando en 4% al registrado en diciembre de 2009. Este aumento se debió a que el número de afi liados al sistema continuó en aumento (1% en el bimestre) y por ende siguió incrementándose el volumen de apor- tes, al tiempo que los bonos emitidos por el Estado registraron nuevas subas de precios.

La revalorización de los títulos públicos urugua- yos, en un contexto de mejora de los papeles de los mercados emergentes, se plasmó en una reducción del índice UBI de riesgo país, el cual se ubicó en 166 pbs a fin de marzo, reduciéndose en 55 pbs en el trimestre.

Se prevé que estas tendencias observadas en los primeros meses de 2010 en el sector fi nanciero se man- tengan durante el resto del año. En particular, es pro- bable que el crédito al SNF continúe creciendo, ya que el contexto de mayor actividad económica estimulará tanto la demanda como la oferta de préstamos.

Asimismo, el hecho de que las tasas de interés en los mercados financieros del exterior continúen

INFORME2010_FINAL.indd 108

109 en niveles bajos también constituiría un aliciente

para que los bancos vuelquen más recursos a los préstamos en el mercado interno, al tener muy po- cas posibilidades de obtener significativos retornos positivos en el exterior.

En 2010 los bancos competirán más agresivamen- te que en 2009, procurando captar una parte mayor del mercado. Probablemente la competencia sea más fuerte a nivel de las instituciones de mayor tamaño, ya que la absorción del banco Crédit Uruguay por parte del BBVA dará paso al surgimiento del segundo mayor banco pri- vado del país, lo que forzará a otras entidades de similar envergadura a reforzar sus estrategias competitivas a los efectos de no perder poder de mercado.

Se espera que la expansión del crédito se verifi - que tanto a nivel de las empresas (que constituyen el segmento más competitivo y rentable para los bancos) como en el sector minorista (préstamos inmobiliarios y al consumo).

En lo que respecta a los préstamos para vivienda, se prevé que el BHU afi ance su posición en el mercado, luego de fi nalizado el proceso de capitalización de la entidad por parte del Estado. Una presencia más fuerte del BHU contribuiría a dinamizar este mercado, don- de otros bancos ya han anunciado que retomarán las líneas de préstamos.

La consolidación de un entorno de encajes banca- rios menor que en 2009 y la mayor competencia entre las instituciones bancarias podrían producir nuevas bajas de las tasas activas de interés en los próximos meses. No obstante, este proceso dependerá también de lo que suceda con la TPM y con las tasas de los instrumentos de regulación monetaria, ya que ambas constituyen una importante referencia para la fi jación de las tasas de interés por parte de los bancos. Si el COPOM eleva la TPM ante la presencia de presiones infl acionarias, o si las tasas de las letras de regulación se incrementan, podrían verifi carse presiones al alza sobre las tasas activas.

Se espera que en 2010 los depósitos continúen aumentando, aunque a una velocidad algo más mode- rada que en los años previos, dado que el crecimiento en esos años fue muy signifi cativo. La mayor actividad económica seguirá impulsando al alza los depósitos de carácter transaccional, al tiempo que las colocaciones a plazo podrían verse alentadas por la necesidad de los bancos de captar depósitos de más largo plazo para poder expandir sus líneas de crédito.

Es probable que la dolarización de los depósitos siga cayendo, en la medida que se espera que el tipo de cambio caiga moderadamente en el año, lo cual consti- tuye un desestímulo para los ahorristas a aumentar sus colocaciones en dólares.

INFORME2010_FINAL.indd 109

INFORME2010_FINAL.indd 111

112 Instituto de Economía . Facultad de Ciencias Económicas y de Administración