IV. Preface to the Portfolio
6. Appendices
6.8. Appendix H – Segment of Analysis of Participant Becky
La aplicación de las técnicas de análisis económico en la comparación de las alternativas de diseño ingenieril han sido referidas como ingeniería económica. Sin embargo, la emergencia de un amplio interés en el análisis económico en el proceso de toma de decisiones en el sector público ha ampliado el uso del término análisis económico. Se define el análisis de ingeniería económica como la utilización combinada de técnicas cualitativas y cuantitativas para analizar diferencias económicas entre varias alternativas de diseño ingenieril, a fin de elegir el diseño preferido.
En el análisis de ingeniería económica el dinero recibido y el dinero dispersado (gastado o pagado) constituye un flujo de efectivo.
Por otra parte, el valor de cierta suma de dinero depende de la cantidad de dinero y del instante de tiempo cuando el dinero se recibe o se paga. Al tratar con dinero, deben observarse cuatro reglas sobre flujos de efectivo descontados:
1. El dinero tiene un valor en el tiempo.
2. El dinero no puede ser sumado o restado, a menos que esto ocurra en el mismo instante de tiempo.
3. Para mover el dinero una unidad de tiempo adelante, se debe multiplicar por 1 más la tasa de descuento o interés.
4. Para mover el dinero una unidad de tiempo atrás, se debe dividir por 1 más la tasa de descuento o interés.
A continuación se presentan diez principios básicos que pueden ser usados por todos los ingenieros al analizar el desempeño económico de los productos, procesos y sistemas que ellos diseñen, sin importar qué tan impresionante o qué tan sofisticado pudieran ser.
1. El dinero tiene un valor en el tiempo.
2. Realizar inversiones justificadas económicamente.
3. Elegir la alternativa de inversión mutuamente excluyente que maximice el valor
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4. Dos alternativas de inversión son mutuamente excluyentes si éstas tienen el mismo
valor económico.
5. La ganancia marginal debe superar al costo marginal.
6. Continuar una inversión conforme cada incremento adicional de inversión refleje
un rendimiento que sea mayor que el valor en el tiempo del dinero del inversionista.
7. Considerar sólo diferencias en flujos de efectivo entre varias alternativas de
inversión.
8. Comparar alternativas de inversión sobre un mismo periodo de tiempo.
9. Riesgos y rendimientos tiende a estar positivamente correlacionados.
10.Costos pasados son irrelevantes en los análisis de ingeniería económica, a menos que
estos impacten en costos futuros.
El análisis de ingeniería económica consta de siete etapas: 1. Identificar las alternativas de inversión.
2. Definir el horizonte de planeación. 3. Especificar la tasa de descuento. 4. Estimar los flujos de efectivo. 5. Comparar las alternativas.
6. Ejecutar el análisis complementario. 7. Seleccionar la mejor alternativa. Identificar las alternativas de inversión
Generalmente se está interesado en seleccionar la mejor alternativa de un conjunto factible de alternativas de inversión mutuamente excluyentes (una u otra, pero no más de una) y
colectivamente exhaustivas (todas las posibles alternativas de inversión).
En muchas organizaciones existe una jerarquización formal para determinar cómo la organización invertirá sus fondos. Normalmente, el punto de acceso a esta jerarquía implica un analista o ingeniero que tiene la tarea de resolver un problema; el problema puede ser el requerimiento de un diseño de un nuevo producto, la mejora de una instalación o de un proceso existente, o el desarrollo de un sistema para llevar a cabo un servicio. El
individuo realiza los pasos involucrados en el procedimiento de la técnica del análisis económico sistemático y, con base a ello, recomienda la mejor solución al problema. Al llegar a la solución elegida, un número de soluciones alternativas son comparadas.
En la práctica, cuando la alternativa “hacer nada” es factible, extremo cuidado debe tenerse
de no subestimar el costo de hacer nada. Para muchas firmas, el negocio como está es su
alternativa más costosa; “mantenerse firme” por mucho tiempo puede probar ser un curso
desastroso, porque mientras las empresas están haciendo nada, sus competidores
generalmente están haciendo algo.
Definir el horizonte de planeación
Es importante comparar las alternativas de inversión sobre un mismo periodo de tiempo, llamado horizonte de planeación. En el caso de inversiones en, por decir, equipo para ejecutar un servicio requerido, el periodo de tiempo sobre el cual el servicio se requiere podría ser usado como el horizonte de planeación.
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Especificar la tasa de descuento
Debido a que el valor del dinero en el tiempo es de importancia crítica al evaluar alternativas de inversión, su elección amerita especial atención. Para hacer equivalente el valor del dinero en el tiempo de los diferentes flujos de efectivo, se emplea la tasa de descuento, la cual está en función del costo del capital de inversión y costo de oportunidad del dinero.
Estimar los flujos de efectivo
Una vez que se ha determinado el horizonte de planeación, se estima el flujo de efectivo necesario para cada alternativa de inversión en cada periodo del horizonte de planeación. Dichos flujos de efectivo son los egresos (inversiones y costos de mantenimiento y operación: flujos de efectivo negativos) y los ingresos (beneficios económicos, como ahorros y mayores utilidades: flujos de efectivo positivos),
Comparar las alternativas
Cuando se hace la comparación, es necesario seleccionar un criterio a emplear. Muchas opciones existen, como el análisis del valor presente, el análisis del valor fututo, el análisis de la tasa interna de rendimiento y el análisis beneficio/costo.
Ejecutar el análisis complementario
Con este paso se intenta responder lo mejor que sea posible a las preguntas “qué pasa si”.
Hasta este punto se ha supuesto que los flujos de efectivo estimados, la longitud del horizonte de planeación y el valor del dinero en el tiempo están libres de errores. Obviamente, este nos siempre es el caso. Las condiciones cambian, los errores se producen, los riesgos e incertidumbres existen. En este paso, deben realizarse las consideraciones explícitas sobre los riesgos e incertidumbres existentes.
Seleccionar la mejor alternativa
Existen múltiples criterios para seleccionar la mejor alternativa, en vez de un solo criterio de maximización, es decir, el valor presente neto. Los factores económicos son prioritarios para seleccionar la mejor alternativa; sin embargo, la decisión última de la administración puede basarse en un conjunto de criterios, en lugar de sólo el criterio económico. Existen algunos aspectos a considerar para cuando la administración elija la alternativa de inversión:
1. Obtener el apoyo de los usuarios del sistema recomendado antes de presentarlo a la administración.
2. Vender antes la recomendación y eliminar sorpresas. Normalmente, a los gerentes no les gustan las sorpresas, por lo que a través de los procesos, debería compartirse la información con la administración para asegurar que las dudas emergen y los intereses se toman en cuenta.
3. No casarse con los aspectos técnicos de la recomendación de inversión. 4. Recordar que los administradores tienden a tener perspectivas muy amplias.
5. Los propósitos de unos serán sólo uno de los muchos que serán enviados y que muy pocos serán financiados.
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6. La máxima ganancia no siempre es “el nombre del juego”, pero “vender” sí lo es.
Hay que ser muy persuasivo al presentar una recomendación de inversión y apoyándose, en la medida de lo posible, en el análisis complementario.
7. Recordar siempre estos tres aspectos: (1) pensar en grande, se obtiene lo que se paga por ello; (2) la regla de oro: aquellos con el oro hacen las reglas; y (3) entre menor sea la apuesta, mayor será la pérdida si se gana.
5.2.1 Métricas para determinar el valor económico de la inversión
El análisis del valor presente neto se emplea para evaluar alternativas de inversión en
equipos, instalaciones, terrenos, desarrollo de software y sistemas de información, etc., y es aplicado por corporaciones y bancos de inversión para establecer alianzas, adquisiciones y ventas de compañías y divisiones de las empresas.
Existen nueve métodos de flujos de efectivo descontados o flujos netos de efectivo (FNE) para comparar alternativas de inversión: valor presente, valor futuro, valor anual (periódico), tasa interna de retorno (rendimiento), tasa externa de retorno, tasa interna de retorno modificada, periodo de devolución descontado, valor capitalizado y tasa beneficio/costo.
1. El método del valor presente (VP) convierte todos los flujos en una sola suma equivalente al tiempo cero (presente), usando como tasa de descuento la tasa de rendimiento mínima atractiva ( ).
2. El método del valor futuro (VF) convierte todos los flujos de efectivo en una sola suma equivalente al final del horizonte de tiempo (futuro), usando . 3. El método del valor anualizado o periódico (VA) convierte todos los flujos de
efectivo en una serie de anualidades (periodos) uniformes equivalentes de flujos de efectivo durante el horizonte de planeación, usando .
4. El método de la tasa interna de rendimiento (TIR) determina la tasa de interés que genera un valor futuro, presente o anual de cero.
5. El método de la tasa externa de rendimiento (TER) determina la tasa de interés que iguala el valor futuro del capital invertido con el valor futuro del capital recuperado (cuando el valor futuro del valor recuperado se calcula con ).
6. El método de la tasa interna de rendimiento modificada (TIRM) determina la tasa de interés que iguala el valor presente del capital invertido (donde el valor presente se calcula mediante una tasa de financiamiento) con el valor futuro del capital recuperado (donde el valor futuro se calcula con ).
7. El método del periodo de devolución descontada (PDD) determina cuánto tarda el valor presente acumulado ser positivo, usando .
8. El método del valor capitalizado (VC) determina el valor presente (usando
) cuando el horizonte de planeación es infinitamente extenso.
9. El método de la tasa beneficio/costo (B/C) determina la tasa del valor presente de los beneficios (ahorros o flujos de efectivo positivos), con respecto al valor presente de las inversiones (flujos de efectivo negativos), usando .
El valor presente, valor futuro, valuar anual (periódico) y valor capitalizado son métodos de
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horizonte de planeación es la elección económica y ésta sería la recomendada, en ausencia de criterios no monetarios. El PDD es también un método de clasificación, pero su propósito es identificar la alternativa de inversión con el valor más pequeño; sin embargo, esto no equivale a otros métodos de clasificación. El VC es equivalente al VP, FN o VA si el horizonte de planeación es infinitamente extenso o igual al mínimo común múltiplo de las vidas de varias alternativas de inversión; de otra manera, el VC no es equivalente a éstos. VP, VF y VA son métricas equivalentes del valor económico; por ende, se hará la misma recomendación, sin importar el método empleado.
La TIR, TER, TIRM y B/C son métodos incrementales; por tanto, la alternativa seleccionada es la que satisface el principio 6: el dinero debería continuar invirtiéndose conforme cada incremento adicional de la inversión produce un rendimiento que es mayor
que el valor del dinero en el tiempo del inversionista. Los métodos TIR, TER y B/C son
métodos equivalentes del valor económico; por ende, se hará la misma recomendación, sin importar el método empleado.
Una sola alternativa” es un oxímoron. Si no hay elección, entonces no hay alternativa. Sin
embargo, cuando se considera “una sola alternativa”, se considera hacer algo versus hacer nada. La alternativa “hacer nada” puede ser costosa porque los ingresos pueden reducirse y
los costos podrían incrementarse mientras se hace nada.
Asumiendo que la alternativa hacer nada sea factible, se tienen dos opciones cuando se enfrenta a la cuestión ¿debería invertir en una oportunidad o no? Invertir o no invertir. Al
evaluar la opción “invertir”, se asume que los flujos de efectivo estimados reflejan las
diferencias en hacer nada versus hacer algo. Con base a esto, se tiene que
cuando se usa VP, VF y VA, se elige “hacer algo” si la métrica del valor económico
tiene un valor mayor que cero;
cuando se usa el método B/C, se elige “hacer algo” si la tasa B/C es mayor que 1; y
cuando se usan los métodos TIR, TER y TIRM, se elige “hacer algo” si la métrica
del valor económico tiene un valor mayor que la TRMA.
Como se vio al princio del apartado 5.3, el método de clasificación más empleado para determinar el valor económico es el del VP; en cuanto a los métodos incrementales, el más usado es el de la TIR. Por consigioente, para estimar el valor económico que generaría la alternativa de inversión (una sola) de implementar el sistema de información desarrollado, se emplearon los métodos VP y TIR para una sola alternativa, los cuales a continuación se describen brevemente.
5.2.2 Valor presente: una sola alternativa
Al usar el método del VP para evaluar si se debería efectuar una inversión, la decisión depende de si el valor presente es positivo. Si es así, entonces se recomienda la inversión. El valor presente de una inversión puede expresarse matemáticamente como sigue:
∑
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donde es la TRMA, el flujo de efectivo del periodo . 5.2.3 Tasa interna de rendimiento: una sola alternativa
En el análisis de la tasa interna de rendimiento, en lugar de medir el valor económico en dólares, este se mide en términos de porcentaje.
Matemáticamente, la tasa interna de rendimiento de la inversión , denotada como , satisface la siguiente igualdad:
∑ ( ) (5.2)
donde es el FNE para la inversión en el periodo , durante perodos de vida útil. Esto significa que la tasa interna de rendimiento es la tasa de interés que iguala el valor presente, futuro o anual de una inversión a 0. Si la tasa interna de rendimiento es, al menos, igual a la TRMA, debería ejecutarse la inversión.
Para muchas personas, expresar la métrica del valor económico como un porcentaje anual compuesto proporciona mayor información que en base monetaria, aún si se expresa como una sola suma o como una serie anual (o periódica) uniforme.
5.3 Valor económico de implementar el sistema de información desarrollado
Una vez definida la alternativa de inversión a evaluar, el segundo paso para realizar el análisis de ingeniería económica consistió en establecer el horizonte de planeación para establecer el valor económico de la alternativa de inversión a evaluar. En este caso, el horizonte de planeación fue de un año, debido a que la campaña solicitada al CAT por el cliente duraba un año. Dicho horizonte de planeación se dividió en doce periodos mensuales porque los costos y ahorros por penalizaciones se estimaron de forma mensual. El tercer paso del análisis de ingeniería económica consistió en estimar la tasa de descuento o TRMA. Para este caso, se consideró una TRMA de 12% anual, ya que actualmente la tasa de interés anual que ha fijado el Banco de México es de 3.5% anual, por lo que los fondos de inversión en renta variable (que son los que generan mayor rendimiento, pero también implican mayor riesgo de recuperar la inversión y los rendimientos esperados) ofrecen un rendimiento anual de 5-10%, por lo que 12% anual es apropiado, considerando que el riesgo que implica la inversión es mínimo, puesto que se emplean varios recursos humanos y materiales con los que ya cuenta el CAT.
Como los flujos de efectivo estimados son mensuales, así como los periodos del horizonte de planeación, se estimo como tasa de descuento mensual (12% / 12 meses).
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El cuarto paso del análisis de ingeniería económica consistió en estimar los flujos de efectivo (tanto negativos como positivos). Con base a lo presentado en el apartado 5.2 de este capítulo, se observa que la única alternativa de inversión, implementar el sistema de información desarrollado en este trabajo de investigación para llevar a cabo la campaña del cliente del CAT, implica costos mensuales obtenidos a través de la tabulación de sueldos que se especifico en la orden de servicio del aparatado 5.2, y que forman parte de las penalizaciones (flujos de efectivo negativos) que se pueden generar por falla en los sistemas. Estas penalizaciones pueden tener como consecuencia perdidas en los datos que se encuentran en los equipos (ver tabla 5.1).
Tabla 5. 1 Costos mensuales del personal
Personal Sueldos Totales al mes
6 Operadores Bilingues $69,000 5 Operadores - Español $35,000
1 Supervisor $16,000
1 Analista de calidad $12,500
Costo total por Personal $132,500
Fuente: Elaboración propia.
A este total (o flujo de efectivo negativo), se le agregaun estimado (otro flujo de efectivo negativo) de $100,000 de gastos por recursos materiales, en el cual se encuentra lo siguiente: • Infraestructura • Software Licencias Desarrollo de aplicaciones Paquetería de office • Hardware PC Diademas Equipo telefónico • Gasto telefónico
• Gasto en enlaces de voz/datos
Las especificaciones para el hardware y software se encuentran en el apartado 5.2
En los costos anteriores (flujos de efectivo negativos) no se contempla el gasto por capacitación, debido a que se está considerando que esta capacitación puede darse en las instalaciones del CAT; de igual forma, se evitan los gastos por traslado o desplazamiento de personal. Algunos CAT cuentan con espacios asignados para este fin, o bien, en algunos casos utilizan alguna sala de juntas la cual puede acondicionarse. Adicional a lo anterior, el personal que imparte la capacitación, en la mayoría de los casos, son los mismos supervisores porque éstos conocen y manejan los procesos y procedimientos que se realizan dentro del CAT, por lo que en este aspecto se tiene otro ahorro. Estos ahorros (o flujos de
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efectivo positivos) no solo se dan en el rubro de lo económico, sino también en cuanto a los tiempos ya que, al realizarse estas capacitaciones dentro del CAT, se evitan los tiempos de desplazamiento y el personal que se está capacitando puede ver de manera tangible la aplicación de su capacitación.
De acuerdo al personal de ventas, los contratos llevan penalizaciones del servicio en la que se estipula que por cada hora que no se tenga el servicio, es decir, que se deje de recibir llamadas o en su defecto no se puedan realizar, el CAT tiene que pagar el costo total de la inversión inicial del equipo ($100,000) más el costo mensual total del personal involucrado en el proyecto (13 personas: $132,500) más las ventas esperadas del cliente según el servicio.
Para este ejercicio, como penalización (beneficio), solo se considera la inversión inicial y el costo mensual del personal; lo anterior se debe a que se está considerando un servicio o campaña de atención a usuarios, el cual no genera una ganancia adicional. Por consiguiente, la penalización o beneficio (o flujo de efectivo positivo) es de $232,500.
Dado lo anterior, el flujo de efectivo mensual esperado para los 12 meses o un año de vida del proyecto es de: $100,000 ($232500-$132500).
Con base a lo anterior, se procedió a medir el valor económico de la alternativa de inversión en custión, empleado dos métricas o métodos: del VP y de la TIR.
5.3.1 Método del valor presente para una sola alternativa de inversión
En la figura 5.6 se muestra el diagrama de flujos de efectivo para estimar el valor presente