Concerning the Programme and its Projects

Situación financiera, liquidez y recursos de capital

Nuestra liquidez y condición financiera está y continuará siendo afectada por una variedad de factores, incluyendo: • Nuestra habilidad para generar flujos de efectivo provenientes de nuestras operaciones;

• Nuestro nivel de endeudamiento y los intereses que tenemos que pagar respecto a dicho endeudamiento;

• Modificaciones a los tipos de cambio que afectarán nuestra generación de flujos de efectivo provenientes de nuestras operaciones denominadas en Dólares;

• Nuestros requerimientos de inversiones de capital; y

• Las principales fuentes de financiamiento consisten en líneas de crédito bancarias, en aumentos al capital social realizados por nuestros accionistas, emisión de acciones o deuda. Hemos generado flujos de efectivo por nuestras operaciones en el curso ordinario de nuestros negocios y hemos recurrido a la contratación de créditos y emisiones de capital que se colocan y cotizan en la BMV y a aumentos de capital por parte de nuestros accionistas.

En adición a la colocación por US$425 millones obtenidos bajo la emisión del Bono Internacional, tenemos acceso a financiamiento de largo plazo hasta por Ps$4,935 millones a través de líneas comprometidas con instituciones financieras y posibilidad de realizar una nueva emisión de acciones.

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, el pasivo con costo se integró por Ps$270 millones en pasivos de corto plazo y Ps$16,795 millones en pasivos de largo plazo. Al 31 de diciembre de 2016, el pasivo con costo se integró por Ps$3,041 millones de pasivos de corto plazo y por Ps$13,967 millones en pasivos de largo plazo.

En noviembre de 2014 emitimos el Bono Internacional por un monto de US$425 millones. Conforme a los términos de los contratos relacionados con el Bono Internacional, podremos, de tiempo en tiempo, emitir bonos adicionales de la misma serie que los emitidos anteriormente, en una fecha futura. Tenemos la intención de celebrar contratos de cobertura (hedging arrangements) con respecto al Bono Internacional.

La siguiente tabla muestra nuestras razones de liquidez a las fechas señaladas.

Al 31 de diciembre de:

Razones de Liquidez 2017 2016 2015

Activo circulante / pasivo corto plazo 1.83 1.30 2.44

Activo circulante - inventarios / pasivo corto plazo 1.11 0.87 1.72

Activo circulante / pasivo total 0.48 0.46 0.67

Activo disponible (1) _{/ pasivo corto plazo} 0.36 0.38 0.78

(1) _{Activos líquidos incluyen efectivo y equivalentes de efectivo}

Flujo de Efectivo

Fuentes y Uso de Efectivo

La siguiente tabla muestra nuestros flujos de efectivo por los períodos que se indican:

Por los años concluidos el 31 de diciembre de

2017 2016 2015

(en millones de Pesos)

Flujo de efectivo generado por (utilizado en) actividades

operativas 1,587 4,366 2,259

Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades

de inversión (2,611) (7,900) (1,644)

Flujo neto de efectivo generado por (utilizado) en las actividades

de financiamiento (475) 5,172 (538)

Flujo de efectivo generado por (utilizado en) actividades operativas

El decremento en el flujo neto de efectivo proveniente de actividades operativas al 31 de diciembre de 2017 a Ps$1,587 millones de los Ps$4,366 generadas en el mismo periodo de 2016, se debió principalmente a Perdida cambiaria realizada y a incremento de inventarios.

El incremento en el flujo neto de efectivo proveniente de actividades operativas al 31 de diciembre de 2016 a Ps$4,366 millones de los Ps$2,259 millones generados en actividades operativas en el mismo periodo de 2015, se debió principalmente a un incremento del 20% en EBITDA y una eficiencia en el capital de trabajo. de Ps$103 millones.

Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de inversión

Los flujos de efectivo netos utilizados en actividades de inversión al 31 de diciembre de 2017 y 2016 fue de Ps$(2,611) millones y Ps$(7,900) millones, respectivamente, y representan principalmente en ambos periodos las inversiones realizadas en propiedades, maquinaria y equipo en la ampliación de la línea de cemento en Tula, Hidalgo y otros proyectos menores. Así como a los flujos de efectivo por la adquisición del negocio de Giant en 2016 por Ps$4,186 millones.

Flujo neto de efectivo generado por (utilizado) en las actividades de financiamiento

El flujo de efectivo utilizado por las actividades de financiamiento al 31 de diciembre de 2017 ascendió a Ps (475) básicamente por el pago de intereses así mismo se dio la reconfiguración de los prestamos obteniendo mejores tasas de interés.

El flujo neto de efectivo utilizado por las actividades de financiamiento al 31 de diciembre de 2016 ascendió a Ps$5,172 millones y principalmente representa, la utilización de la línea de crédito ECA y el uso de las líneas de crédito revolventes comprometidas para la adquisición de Giant; así como al pago de préstamos e intereses pagados y al incremento del capital por la emisión de acciones por Ps$4,369 millones y recompra de acciones propias.

El flujo neto de efectivo en actividades de financiamiento en 2015 ascendió a Ps$(538) dándose el pago de préstamos, la compra de la participación minoritaria en la división cementos e intereses pagados y al incremento del capital por la emisión de acciones derivado de la Oferta

Obligaciones Contractuales y Gastos de Capital

Obligaciones Contractuales

Nuestras obligaciones contractuales consisten principalmente en nuestra deuda. Adicionalmente, tenemos algunos compromisos en firme con nuestras partes relacionadas. Ver “Operaciones con Partes Relacionadas”.

El vencimiento de la porción a largo plazo de nuestra deuda al 31 de diciembre de 2017 se muestra en la siguiente tabla.

Vencimiento de la Deuda (en millones de Pesos)

A ser pagadas de:

2018 ... Ps$ 616

2019 ... 1,231

2020 y posteriormente ... 15189

Total ... Ps$ 17,036

La siguiente tabla muestra el desglose de nuestras obligaciones de pago según su plazo de vencimiento al 31 de diciembre de 2017:

Al Corto Plazo Largo Plazo Total

(en millones de Pesos)

31 de diciembre de 2017 ... Ps$270 Ps$16,795 Ps$17,065

Políticas que Rigen la Tesorería

La tesorería de la Compañía mantiene políticas con la premisa de mantener finanzas sanas con liquidez suficiente para garantizar sus compromisos financieros y las necesidades de las operaciones, incluyendo las inversiones necesarias que le permitan contar con la tecnología más eficiente y moderna de producción a bajos costos y alta calidad. Debido a la naturaleza de nuestras operaciones, mantenemos cuentas bancarias y de inversión tanto en moneda nacional de acuerdo a los países en que operamos y en Dólares. A continuación se describen brevemente algunas de las políticas y procedimientos de control interno más importantes:

• procedimientos para captación de recursos incluyendo créditos, cobranza por ventas, envíos, traspasos, comercio internacional, entre otros;

• procedimientos para la administración y registro del flujo de efectivo y cuentas por pagar provenientes de proveedores; y normatividad para la realización de inversiones, transferencias electrónicas y emisión de cheques, definiendo los niveles de autorización y documentos de soporte requeridos.