Why did the model erroneously give poor prospects to AccStrucSMD ?

AccStrucSMD had a USAGE error of 39% versus the smaller trend forecast error of 5%; hence it was  situated well above the 45 degree line.  The key results for this commodity and its main user (Coal)  are shown in Tables 33a and 33b.  The actual outcome for AccStrucSMD output (x0dom) was a 41.5%  expansion  over  the  1998‐2005  period.    This followed  28.5%  growth  from  1992‐1998.    The  extrapolated trend was therefore a further 34% expansion versus the USAGE forecast of a 13.1%  contraction.  Table 34 shows the main users, cost structure and other information of interest of the  1998 database used in the forecast.  The following observations can be made: 

™ This commodity was used solely for investment purposes (Section 3 of Table 34).    

™ There were no imports or exports (Section 3 of Table 34).    

™ The Coal industry was the main buyer of the commodity, accounting for 57.2% of sales  (Section 4b of Table 34).    

™ Labour and Engineering Services were the two main production inputs (Sections 6b and 6c of  Table 34).    

To understand the key drivers behind the erroneous forecast there must be an examination of the  Coal industry’s expected rate of return (lev_eror) and its subsequent investment (y).  Over the period  1992‐1998 investment in Coal increased by 51.5% (see bottom of Table 33).  This drove the 28.5%  rise in AccStrucSMD output during that period.  In 1998, the capital‐weighted average expected rate  of return for all industries was 8.9% – for Coal it was just 4.1%.  With only modest growth of 6.0%  predicted for the coal industry, USAGE translated the low rate of return into what turned out to be  relatively weak investment (up 11.4%) for the 1998‐2005 period.  This led the model to incorrectly  forecast a 13.1% contraction in output for AccStrucSMD.  In reality, there was a strong increase in  coal prices (p0dom increased 41.9%), which led to surging investment in Coal (y rose 117.5%). 

$M Share 1992‐1998 1998‐2005  Actual

1998‐2005 

Forecast Actual Forecast

25 Coal 961 57% 26% 93% ‐8% 53% ‐5% 23 Copperore 183 11% ‐41% ‐48% 10% ‐5% 1% 28 crushedstone 152 9% 178% ‐4% ‐34% 0% ‐3% 32 Chemfertiliz 122 7% 160% ‐29% ‐45% ‐2% ‐3% 29 SandGravel 93 6% 196% ‐11% ‐36% ‐1% ‐2% 24 Nonferrores 86 5% 9% ‐46% 14% ‐2% 1% 30 ClayCeramic 43 3% 166% ‐38% ‐35% ‐1% ‐1% 22 Ironmetlores 22 1% 83% ‐49% ‐1% ‐1% 0% 31 Nonmetminsrv 20 1% 157% 102% ‐42% 1% 0%

Total Demand for Inputs of AccStrucSMD into Capital Creation (sum of contributions) +42% ‐13% Investing Industry (j)

Sales (BAS2) 1998

Growth in industry demand for  AccStrucSMD as input to capital 

creation (x2csi)

Weighted contribution 

to growth of  AccStrucSMD 1998‐2005

  Table 35: Demand for AccStrucSMD inputs for capital creation by all AccStrucSMD‐using industries (x2csi)  Table 35 shows predicted and actual demand for inputs to capital creation (x2csi) in the industries  that use AccStrucSMD.  As this commodity is used only for investment, and there are no imports, the  total demanded from domestic sources (x2csi_dom) closely reconciles with overall commodity  output (x0dom).  The first row is for the Coal industry.  The last two columns effectively show the 

impact on the growth of AccStrucSMD as a result of the investment demand projections.  In the case  of Coal, the weak investment projection was expected to contribute  ‐5 percentage points to the  circa 13% reduction in output of AccStrucSMD.   However, as seen earlier, investment in the coal  industry turned out to be quite strong, and made a 53 percentage points contribution to the circa  42% output growth in AccStrucSMD.   Almost all other AccStrucSMD‐using industries reduced their  demand for the commodity.   

2. Macro perspective 

The general commentary emerging from this sector in the late 1990s was that there was an increase  of mining services as an industry in its own right largely due to cost‐cutting measures on the part of  the mining industry.  With specific services contracted out, firms could avoid a large commitment of  capital investment.  Thus, faced with erratic demand conditions, the sector experienced an increase  in  flexible conditions  of  production,  including  just‐in‐time methods, which  created  smoother  production,  reduced  turnover times,  and  reduced down‐time.    Flexible  work  rules  involving  eradication of union work rules – or at the very least, union cooperation – contributed to mine  efficiency.53 54 55   

The outlook for the coal industry (the main purchaser of mining services) adds further colour.   According to the EIA’s Annual Energy Outlook for 1998 (published January 1997), the forecast for  Coal was follows: 

“Average minemouth prices fall steadily to $13.27 per ton in 2020.   Consumption  increases about 22 percent, to 26 quadrillion Btu per year, from 1996 levels.  Driven by  increasing exports and domestic demand, coal production grows 1.1 percent per year to  1,376 million tons in 2020.”56 

This talked about long term price pressures.   Discussion about renewable energy was also taking  place.  The EIA’s view was: 

“Renewable fuel use increases by an average of 0.5 percent per year.  Total production,  including hydropower, rises from 6.9 quadrillion Btu in 1996 to 7.7 quadrillion Btu in  2020, mainly because of increases in industrial biomass consumption.”57 

In the 1999 Annual Energy Outlook (published December 1998) the modeller would have gauged a  downward revision to the outlook for coal: 

“Coal prices...drop significantly; increases in productivity, greater reliance on cheaper  western coal, and flat labour costs combine to drive down the average minemouth price  of coal 30 percent to $12.74 per ton ... In this environment of declining or modestly  increasing energy prices, U.S. total consumption rises about 28 percent in 2020 from 

53 _{http://www.answers.com/topic/metal‐mining‐services, visited 8 September 2009.}   54

 http://www.answers.com/topic/coal‐mining‐services, visited 8 September 2009.  

55

 http://www.answers.com/topic/nonmetallic‐minerals‐services‐except‐fuels, visited 8 September 2009.  

56 _{http://www.eia.doe.gov/emeu/plugs/plaeo98.html, visited 9 September 2009.}   57 _{http://www.eia.doe.gov/emeu/plugs/plaeo98.html, visited 9 September 2009.}  

the 1997 level.  Coal consumption rises 0.9 percent annually, reflecting (like natural gas)  increased electricity generation.” 58 

‐40 ‐20 0 20 40 60 80 ‐2500 ‐1250 0 1250 2500 3750 5000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

%

$m

Trade Data ‐Coal

Value of imports Value of exports %chg Imports %chg Exports         Figure 15: 1992‐1998 – U.S. trade by the Coal industry in nominal dollars 

Figure 15 shows the trade data for Coal.  Exports were the main component and they were clearly  falling from the mid‐1990s; overall output (x0dom) rose modestly during the period. 

3. Conclusion 

Whilst the resources sector is cyclical by nature, it probably would have been too tough for the  modeller to form a reliable long term view without taking in external forecasts.   Furthermore, as  seen in the EIA outlook statements from that time, alternative energy sources to coal were being  touted, so the forecast is unlikely to have appeared unreasonable.  In reality there was overall strong  demand for the coal industry, due mostly to the resources boom that occurred during the latter part  of the forecast period.  Overall, it would be unlikely that the modeller could have produced a better  forecast.                  

PetNgExplor → Petroleum, Natural Gas, and Solid Mineral Exploration  This comprises parts of four different SIC industries:  

™ 1081 Metal Mining Services 

Establishments primarily engaged in performing metal mining services for others on a 

contract or fee basis, such as the removal of overburden, strip mining for metallic ores, 

prospect and test drilling, and mine exploration and development. 

™ 1241 Coal Mining Services 

Establishments primarily engaged in performing coal mining services for others on a contract 

or fee basis. 

™ 138: Oil And Gas Field Services 

• 1381 Drilling Oil and Gas Wells – Establishments primarily engaged in drilling wells 

for oil or gas field operations for others on a contract or fee basis.   This industry 

includes  contractors  that  specialize  in  spudding  in,  drilling  in,  redrilling,  and 

directional drilling. 

• 1382 Oil and Gas Field Exploration Services – Establishments primarily engaged in 

performing geophysical, geological, and other exploration services for oil and gas on 

a contract or fee basis. 

• 1389 Oil and Gas Field Services, Not Elsewhere Classified – Establishments primarily 

engaged in performing oil and gas field services, not elsewhere classified, for others 

on a contract or fee basis.   

™ 1481 Nonmetallic Minerals Services, Except Fuels 

Establishments primarily engaged in the removal of overburden, strip mining, and other 

services for nonmetallic minerals, except fuels, for others on a contract or fee basis.   

    Table 36b: Key results for NatGas and Crude