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Se rea li zó un diag nós ti co de la si tua ción fi nan cie ra de una mues tra de 17 em pre sas de la Indus tria Ma nu fac tu re ra (por res pe to a la con fi den cia li dad no se nom bran, con si de - ran do que no se afec ta el re sul ta do de la in ves ti ga ción) du ran te el pe río do 2011-2012, con vis ta a exa mi nar cómo tra ba jan esta te má ti ca y si este pro ce der es su fi cien te para co no cer los pro ble mas fi nan cie ros de las mis mas, en es pe cí fi co res pec to a la ges tión

Desafíos de la Administración ante los cambios estructurales en el contexto global

Gráfico No.1.- Administración financiera corriente en las empresas seleccionadas

Fuente: Diagnóstico de la gestión contable y financiera a empresas de La Habana (2013). Informe sobre el trabajo realizado por la Facultad de Contabilidad y Finanzas. Universidad de

de su li qui dez, para a par tir de ahí po der to mar las de ci sio nes acer ta das a fin de ga ran - ti zar su ges tión efi cien te en el cor to pla zo.

A con ti nua ción se rea li za un aná li sis a par tir de las ra zo nes fi nan cie ras cal cu la das por las em pre sas se lec cio na das. De ello se pudo com pro bar que en las em pre sas es tu dia - das se cal cu la ban una se rie de in di ca do res fi nan cie ros, sin em bar go, se de tec ta ron va - rios pro ble mas im por tan tes:

¡ En to dos los ca sos se ca re cía del aná li sis fi nan cie ro co rres pon dien te a cada ra zón cal cu la da.

¡ Omi sión del cálcu lo de al gu nas ra zo nes que a jui cio de esta in ves ti ga ción son im - pres cin di bles para ha cer uso de la uti li dad que el cálcu lo de es tos ín di ces im pli ca. ¡ Se rea li za ba el cálcu lo en fun ción de la so li ci tud de prés ta mos al ban co, con el ob -

je ti vo de que el pres ta mis ta co no cie ra su si tua ción fi nan cie ra en el mo men to de la ne go cia ción, o para cum plir con lo es ta ble ci do al en tre gar los cie rres de pe río dos con ta bles, como par te de la in for ma ción que so li ci tan los or ga nis mos su pe rio res. ¡ En nin gu no de los ca sos se rea li zó un es tu dio pro fun do que con tri bu ye ra a la toma

de de ci sio nes, como se de be ría (de tec ta do tam bién como pro ble ma en el diag - nós ti co de la ges tión con ta ble y fi nan cie ra a em pre sas es ta ta les de la ca pi tal).

Como se ob ser va en el grá fi co No. 2, en cada uno de los 4 gru pos re co no ci dos de aná li - sis fi nan cie ro, exis te des ba lan ce en tre las em pre sas en cuan to al cálcu lo de los in di ca - do res que los com po nen; pues de las 14 ra zo nes re co men da das, solo 6 em pre sas cal cu lan más de 10 ín di ces, para un 42% de las em pre sas. El res to de las en ti da des cal - cu ló me nos de 6 in di ca do res. El gru po li qui dez, a pe sar de mos trar los me jo res re sul ta - dos en cuan to a can ti dad de em pre sas que uti li zan su cálcu lo, no se com por tó del todo fa vo ra ble, ya que solo el caso de la li qui dez ge ne ral, fue cal cu la da por la to ta li dad de las em pre sas ele gi das, mien tras que en con tra po si ción apa re ce la li qui dez dis po ni ble com pu ta da por solo tres em pre sas. Por todo lo an te rior men te ex pues to, fue ne ce sa rio cal cu lar to dos los in di ca do res con la fi na li dad de ana li zar el com por ta mien to de cada uno de ellos en la mues tra y lue go po der com pa rar lo con la me dia del sec tor se gún ta - bla No.2 (ob te ni da de una in ves ti ga ción re cien te para la op ción de más ter en con ta bi li - dad)

Como se mues tra en la ta bla No 2, hay dos ra zo nes como la ca li dad de la deu da y el ci - clo de efec ti vo que no fue ron in clui das en las me dias, coin ci dien do con lo an tes plan - tea do en la mues tra se lec cio na da, la cual mos tró que nin gu na de las em pre sas ana li za das cal cu la ba di chos in di ca do res, tan úti les para co no cer el ries go del fi nan cia -

mien to aje no y el tiem po en que se co bra y paga en la em pre sa para sa ber el efec ti vo ne ce sa rio para la en ti dad.

En un aná li sis pre li mi nar a par tir del re sul ta do de las ra zo nes fi nan cie ras de las me dias sec to ria les, se pue de apre ciar que las em pre sas del sec tor ma nu fac tu re ro pre sen tan una alta li qui dez ge ne ral, in fluen cia da prin ci pal men te por los al tos ni ve les de in ven ta - rio, lo cual se mues tra en la va ria ción sig ni fi ca ti va que su fre la prue ba áci da. Res pec to a las ra zo nes de ac ti vi dad se mues tra un ci clo de in ven ta rio bas tan te bajo, lo cual es bue - no para la em pre sa, siem pre que no sea tan rá pi do como que se pue dan per der ven tas por no te ner exis ten cias su fi cien tes, en el caso de los co bros es de 60 días, lo cual es acep ta ble siem pre que los con tra tos con los clien tes re fle jen este tiem po, mien tras

Desafíos de la Administración ante los cambios estructurales en el contexto global

Gráfico No. 2. Cálculo de los ratios financieros por parte de las empresas seleccionadas.

Fuente: Elaboración propia.

Tabla No. 2. Medias del sector de la industria manufacturera

Fuente: Armela, L. (2013). Patrones para el análisis y la planificación financiera en empresas de la industria en Cuba. [Tesis de Maestría] Contabilidad.

por te es ne go cia ble siem pre que no que de afec ta da la re pu ta ción cre di ti cia de la en ti - dad.

En cuan to a la for ma de fi nan ciar se, el sec tor mues tra un en deu da mien to de un 57%, lo cual se con si de ra pe li gro so te nien do en cuen ta que en el es tu dio rea li za do se pudo com pro bar que nin gu na de las em pre sas rea li za ba es tu dios de es truc tu ra de fi nan cia - mien to, por lo que no se pue de sa ber si la em pre sa pre sen ta una ca pa ci dad adi cio nal de en deu da mien to o si los cos tos fi nan cie ros son so por ta bles para el ni vel ren di mien - to que pre sen ta la em pre sa, los que son bas tan te ba jos se gún mues tran las me dias del mar gen neto y la ren ta bi li dad eco nó mi ca. So bre sa le el va lor del im por te de la ren ta bi li - dad fi nan cie ra del 30%, el que no se en cuen tra en co rres pon den cia con los im por tes del res to de los in di ca do res del gru po de ren ta bi li dad.

Res pec to al re sul ta do de las ra zo nes fi nan cie ras en las em pre sas se lec cio na das, se mues tra a con ti nua ción un aná li sis de ta lla do por gru po de ra zo nes. En el aná li sis de los in di ca do res se es ta ble cie ron co tas para ran gos de alto, me dia o bajo, a par tir de las me dias del sec tor an te rior men te pre sen ta das, de lo pro pues to en los li bros de tex tos y las me dias re sul tan tes de las ra zo nes cal cu la das de las em pre sas es tu dia das, sin que ello sig ni fi que ca li fi ca cio nes de bien, re gu lar o mal, las cua les de pen den de un es tu dio más de ta lla do que in clu ya el aná li sis de la evo lu ción de la em pre sa de un año a otro, así como el re sul ta do en con jun to de to dos los in di ca do res im pli ca dos.

Como se mues tra en el grá fi co No. 3, la ma yo ría de las em pre sas ana li za das mues tran una li qui dez bas tan te alta en el 2011, mien tras que en el 2012 la ma yo ría de las em pre - sas su frie ron una re duc ción de su po si bi li dad de en fren tar sus deu das en el cor to pla zo. Esto se com prue ba en el re sul ta do de la me dia de las em pre sas, que se com por ta ron como en la ta bla No. 3

X-La liquidez y su impacto en la situación financiera de las empresas cubanas

Gráfico No. 3. Razones de liquidez de las empresas muestreadas en el período 2011-2012

Como se mues tra en el grá fi co No. 3 y en la ta bla no 3., las em pre sas se lec cio na das pre - sen tan una li qui dez bas tan te baja, so bre todo si se ana li za la re duc ción de su ca pa ci dad de pago cuan do se de du cen los ac ti vos me nos lí qui dos, que en el 2009 mues tran una si tua ción de in ca pa ci dad de pago. De un año a otro se de mues tra una re duc ción de to - dos los in di ca do res de este as pec to, así como lo mos tra ba la ten den cia de las ra zo nes de me dia del sec tor, aun que en tér mi nos ab so lu tos los va lo res mos tra dos por las em - pre sas es tu dia das re sul tan más dis cre tos que los mos tra dos por la me dia del sec tor. Una vez ana li za da la li qui dez de las em pre sas, se pro ce de a exa mi nar la for ma en que las mis mas ha cen uso de los re cur sos con los que cuen tan.

Como se mues tra en el grá fi co No. 4, la ma yor par te de las em pre sas pre sen ta ci clos re - la ti va men te ba jos de in ven ta rio y co bros; sin em bar go, ci clos de pago muy al tos, aun - que muy pa re ci dos a lo pre sen ta do por la me dia del sec tor, lo cual, por su edad, po dría afec tar la re pu ta ción cre di ti cia de es tas em pre sas. El re sul ta do de la me dia de este gru - po para las em pre sas ana li za das se mues tra en la ta bla No. 4

Desafíos de la Administración ante los cambios estructurales en el contexto global

Tabla No. 3. Medias de liquidez para las empresas seleccionadas

Fuente: Elaboración propia.

Gráfico No. 4. Razones de actividad de las empresas muestreadas en el período 2011-2012

En el caso del en deu da mien to, el com por ta mien to de las em pre sas fue como se mues - tra en el grá fi co No. 5

En el caso del en deu da mien to de la ma yor par te de las em pre sas, se pue de ob ser var un ni vel de deu das bas tan te ele va do y con una ca li dad bas tan te de te rio ra da, in clu so con va lo res su pe rio res a la me dia del sec tor, don de hay al gu nas em pre sas que su pe ran el va lor de la deu da y la ca li dad de la me dia de las em pre sas, como se mues tra en la ta - bla No. 5

Estos va lo res tan al tos de en deu da mien to, so bre todo en el 2012, con una ca li dad de la deu da su pe rior al 78% en mu chos de los ca sos, como se co men tó an te rior men te, no se rían ne ga ti vos si fue sen re sul ta do de una es tra te gia pla ni fi ca da por la em pre sa a par - tir de un es tu dio cons cien te de la es truc tu ra de fi nan cia mien to que más con vie ne a la em pre sa y que ga ran ti ce el ma yor ren di mien to po si ble. Sin em bar go, se gún el com por - ta mien to de las ra zo nes del gru po de ren ta bi li dad, esta ló gi ca no fue la em plea da. Así lo mues tra el grá fi co No. 6

X-La liquidez y su impacto en la situación financiera de las empresas cubanas

Tabla No. 4. Medias de actividad para las empresas seleccionadas

Fuente: Elaboración propia.

Gráfico No. 5. Razones de endeudamiento de las empresas muestreadas en el período 2011-2012

Como se mues tra en la grá fi ca an te rior, los ni ve les ba jos de en deu da mien to son ge ne - ra les para to das las em pre sas, solo el mar gen neto mues tra una me jo ría de un año a otro. Sin em bar go, como el res to de los in di ca do res an te rio res, no su pe ra nin gu na de las em pre sas ana li za das el ni vel de las ra zo nes de ren ta bi li dad de la me dia del sec tor. Esto se pue de mos trar en el com por ta mien to de la me dia de las em pre sas con ni ve les dis cre tos como en la ta bla No. 6

Por tan to se pue de afir mar que es tas em pre sas in cu rren en un cos to de opor tu ni dad enor me al de jar de cal cu lar al gu nas de las ra zo nes fi nan cie ras que brin dan in for ma ción im por tan te so bre su si tua ción fi nan cie ra ac tual, así como tam bién deja de te ner sen ti - do el cal cu lar las po cas que se com pu tan si el re sul ta do de las mis mas no se ana li za ade cua da men te.

Por otro lado, se po dría in tuir que las em pre sas se lec cio na das pre sen tan ba jos ín di ces de li qui dez, con al tos ci clos de pago, a pe sar de co brar, pro du cir y ven der en pe río dos in fe rio res. El en deu da mien to uti li za do pa re ce ser bas tan te alto con una ca li dad muy mala, lo cual se jus ti fi ca ría con un ren di mien to alto, pero como se ha re fe ri do las em -