Regional Observations in Electricity Efficiency Programs

Disposiciones sobre agregación

El FMI también sigue explorando el aporte que la agrega- ción podría hacer a la resolución de los problemas de acción

colectiva y las dificultades relacionadas con la coordinación entre acreedores. Los riesgos y las ventajas de las cláusulas de agregación se analizaron en un seminario del Directorio en octubre de 2003. Aunque ha habido ciertos avances en la inclusión de cláusulas de agregación en los bonos sobera- nos, se consideró que sería prematuro que el FMI aprobase un conjunto específico de disposiciones. El FMI seguirá prestando atención a la utilización y evolución de las dis- posiciones de agregación.

Código de conducta

En sus comunicados de septiembre de 2003 y abril de 2004, el CMFI expresó interés en que se realice un esfuerzo para crear un código voluntario de conducta —en el que se deli- nearían las normas de comportamiento y las obligaciones de los deudores y sus acreedores privados— y alentó al FMI a contribuir a la labor en este ámbito. En principio, un có- digo de conducta facilitaría el diálogo entre los acreedores y los deudores, fomentaría la aplicación de medidas correc- tivas para reducir la frecuencia y la gravedad de las crisis, y mejoraría las perspectivas de que las crisis se resuelvan en forma ordenada y expedita.

Aunque los avances han sido limitados, los sectores oficial y privado siguen empeñados en esta tarea. El G-20 ha cele- brado una serie de reuniones de alto nivel para tratar este tema con representantes del sector privado, y ha indicado que las propuestas de adoptar un código voluntario son un elemento clave de sus esfuerzos en la solución de crisis1_.

Se ha establecido un grupo de trabajo técnico, cuyos inte- grantes incluyen a Brasil, Corea y México, para que siga colaborando con representantes del sector privado en la preparación de un código provisional que se someterá a un examen más general. Al mismo tiempo, el Instituto de Finanzas Internacionales sigue empeñado en establecer un código de principios básicos que se apoye en una mayor cooperación entre deudores y acreedores.

La supervisión del FMI ya respalda muchos de los elemen- tos que probablemente formarán parte de dicho código, como los programas de relaciones con los inversionistas, las cláusulas de acción colectiva y la observancia de códigos y normas. Más allá de esos elementos, la función del FMI para evaluar los avances del diálogo y de las negociaciones entre acreedores y deudores seguirá rigiéndose por su polí- tica de concesión de préstamos a países con atrasos, y por el reciente examen del Directorio de la aplicación del cri- terio de buena fe para llegar a un acuerdo basado en la

En un entorno externo difícil y a pesar de la inestable situa- ción política interna, Perú mantuvo el rumbo en el ejercicio 2004 y aplicó las firmes medidas de política macroeconómi- ca adoptadas en el marco del acuerdo bienal de derecho de giro, que venció en febrero de 2004. Los resultados económi- cos logrados en el marco de ese programa han sido sólidos. En 2003, la tasa de crecimiento del PIB ascendió al 4%, la inflación se mantuvo en un nivel bajo del 2,5% y el déficit fis- cal se redujo al 1,7% del PIB. La evolución de principios de 2004 indica que se han sentado las bases para alcanzar la meta a mediano plazo de limitar el déficit al 1% o menos del PIB. El gobierno ha podido garantizar la promulgación de le- yes clave orientadas a establecer un marco jurídico adecuado para la descentralización fiscal, y las autoridades están cola- borando con el FMI, el Banco Mundial y el BID para aplicar nuevas medidas a fin de asegurar que la descentralización respalda la consolidación fiscal a mediano plazo.

En el ejercicio 2004, el personal técnico del FMI presentó a las autoridades peruanas una evaluación ex postde los compromisos contraídos a largo plazo en la que se destacó la importancia de la reforma estructural en el ámbito fiscal y la reducción de la deuda pública. El FMI también envió una misión a Perú para proporcionar asistencia técnica en el ámbito de la política tributaria. En abril de 2004, el personal técnico del FMI concluyó un informe sobre la observancia de los códigos y normas (IOCN) en el que se formulan reco- mendaciones sobre las medidas que podrían adoptar las au- toridades de Perú para mejorar la transparencia fiscal, entre ellas, la definición más clara de las funciones dentro del sec- tor público, el establecimiento de un marco jurídico estable y unificado para el proceso presupuestario, las operaciones de tesorería y la gestión de la deuda, y la descripción deta- llada de las competencias en materia de gasto, las fuentes de ingreso y los límites al endeudamiento de los gobiernos subnacionales.

Actividades de Perú y el FMI en el ejercicio 2004

Octubre de 2003 Publicación de la evaluación detallada y el mo- dulo estadístico del IOCN utilizando el Marco de Evaluación de la Calidad de los Datos. Febrero de 2004 El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la consulta del Artículo IV y el cuarto (último) examen del acuerdo de derecho de giro. Abril de 2004 Publicación del módulo sobre la transparencia

fiscal del IOCN.

1_{El G-20, establecido en 1999 en respuesta a la recomendación de los} Ministros de Hacienda del G-7, es un foro informal que procura fomentar el diálogo entre los países industriales y los países de mercados emergentes sobre cuestiones fundamentales relacionadas con el sistema financiero internacional.

colaboración. No obstante, podría ser necesario modificar el contenido y la aplicación de esa política cuando se aclaren las disposiciones exactas del código.

Litigios contra deudores soberanos por parte de acreedores privados

En abril de 2004, el Directorio celebró un seminario para examinar la evolución de los litigios en torno a la deuda soberana y sus repercusiones en los esfuerzos de los países para llegar a acuerdos con sus acreedores por medio de pro- cesos de reestructuración de la deuda soberana y alivio de la deuda. En los últimos años ha aumentado significativa- mente el número de juicios entablados contra deudores soberanos. El FMI seguirá efectuando un seguimiento detenido de la evolución de este importante ámbito. El enfoque de Evian

A fin de contribuir a la ordenada solución de las crisis fi- nancieras, en octubre de 2003 el Club de París convino en adoptar un enfoque flexible para hacer frente a los proble- mas de sostenibilidad de la deuda de países que no pueden acogerse a la Iniciativa para los PPME. El llamado “enfoque de Evian” tiene por objetivo facultar al Club de París para que:1) tenga explícitamente en cuenta consideraciones de la sostenibilidad de la deuda; 2) adapte su respuesta en fun-

ción de la situación financiera de los países deudores, y 3) contribuya a los esfuerzos actuales encaminados a lograr que la solución de crisis sea más ordenada, puntual y previ- sible. El marco utilizado por el FMI para analizar la sosteni- bilidad de la deuda sería el principal mecanismo mediante el cual el Club de París se formaría una idea preliminar de las perspectivas de que la deuda del país en cuestión sea o no sostenible. En el caso de países que enfrenten problemas de liquidez pero cuya deuda se considere sostenible, el Club de París seguiría proporcionando alivio de la deuda en las condiciones vigentes y en función de las necesidades del deudor. Los países con graves problemas de endeudamiento podrían beneficiarse, en función de las circunstancias de cada caso, de un tratamiento amplio de la deuda, que in- cluiría la reprogramación de los flujos, modificaciones del perfil de la deuda y reducciones del saldo de la deuda para que vuelva a ser sostenible.

En consonancia con el enfoque “caso por caso”, el Club de París podría ofrecer diversas modalidades para hacer frente al problema de la deuda. En algunos casos, el tratamiento de la deuda podría aplicarse en varias etapas a fin de man- tener un fuerte vínculo con el historial del país deudor en el marco de programas respaldados por el FMI. Hasta la fecha, la experiencia acumulada con el enfoque de Evian ha sido limitada.

Medidas para mejorar