The Code of Conduct

Para la evaluación financiera es necesario el empleo de: Balance general inicial, Estado de resultados y Estado de flujos de efectivo; además de la aplicación de los indicadores financieros.

 Estado de resultados.

“Este es un estado financiero dinámico, ya que la información que proporciona corresponde a un periodo determinado. De los ingresos se deducen los costos y los gastos, con lo cual finalmente, se obtienen las utilidades o pérdidas, así como el monto de los impuestos y repartos sobre utilidades”.(MORALES, 2009)

“Refleja el beneficio o la pérdida real de la operación del proyecto al final de un periodo determinado, generalmente un año”.(BARRENO, 2005)

De acuerdo a lo manifestado por Morales y Barreno podemos decir que el estado de resultados a través de su estructura se muestra los ingresos, costos y gastos, permitiendo calcular las utilidades o pérdidas generadas por una empresa en un periodo contable, gracias al estado de resultado podemos darnos cuenta las ganancias o pérdidas obtenidas en nuestra empresa.

 Balance General Inicial.

“El estado de situación no es otra cosa que un cuadro organizado de valores que muestra la situación financiera de la empresa u organización al inicio de las actividades operacionales”.(BARRENO, 2005)

“Es un estado financiero estático que presenta la situación financiera de la empresa a una fecha determinada. En ella se muestran las inversiones que realiza y las fuentes de financiamiento que emplea una entidad económica”.(MORALES, 2009)

Tal y cual lo expresa Barreno y Morales el estado financiero muestra la estructura de la inversión propia y del endeudamiento en relación al activo, es el punto de partida para el inicio de un nuevo periodo contable.

 Estado de Flujos de Efectivo.

“La construcción y proyección del flujo de caja constituye uno de los elementos más importantes del estudio de un proyecto, ya que su constitución y evaluación se efectuará sobre los resultados que en él se determinen”.(CANELOS, 2003)

“Se considera la suma de la utilidad neta más las amortizaciones y depreciaciones del ejercicio”.(MORALES, 2009)

Partiendo de las definiciones de Canelos y Morales, se establece que el estado de flujo de efectivo es aquel presupuesto que permite conocer el saldo de la cuenta de caja y los equivalentes de efectivo como la cuenta bancos y la de inversiones temporales.

Su importancia radica en que nos indica si la empresa cuenta o no con liquidez en un momento determinado, estableciendo déficit de efectivo, para tomar las decisiones más acertadas para cubrirlo.

 Análisis financiero.

Este estudio es aquél que a través de la utilización de índices financieros permite conocer la situación de una empresa en un momento determinado, o realiza un comparativo entre dos o más periodos cuando se trata del análisis horizontal, conociendo la evolución financiera de la compañía.

 Índices Financieros.

“Los índices financieros se utilizan para ponderar y evaluar el desempeño operativo de la empresa”.(BLOCK, 2004)

“Unidades de medida que sirven para evaluar la situación financiera y el desempeño de la empresa, relacionando entre sí determinadas partidas de los estados financieros”. (ESCOBAR, 2006)

Concuerdo plenamente con Block y Escobar en que los índices financieros son ratios que relacionan las cifras de los estados financieros, cuyo propósito es determinar la situación de una empresa en un momento determinado, en términos referentes a su solvencia, liquidez, endeudamiento, actividad, rentabilidad, entre otros. A continuación se puntualiza los índices financieros más relevantes.

 Índices de tesorería.

Solvencia, liquidez, prueba ácida, capital de trabajo neto, días capital de trabajo neto, solidez.

 Índices de endeudamiento.

 Índices de rentabilidad.

Margen Operacional, Margen Neto, ROE (Patrimonio), ROA(Activos).

Los índices de actividad no están considerados, ya que estimo que su aplicación está enfocada en empresas comerciales y en negocios en marcha en los cuales se puede evaluar rotación de inventarios, cuentas por pagar y cobrar entre los más relevantes.

 Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR)

“Es la mínima tasa de retorno que todas las inversiones de una empresa particular deben alcanzar”.(DEUSTO, 2004)

“Es una política que establece la alta dirección de una empresa como resultado de numerosas consideraciones entre estas: la cantidad de dinero disponible para la inversión, el número de proyectos adecuados, el grado del riesgo que se percibe y el tipo de organización de que se trata”.(DEGARMO, 2004)

En función a las definiciones de los dos autores considero que la TMAR es una tasa de retorno estimada por los inversionistas que esperan obtener como el mínimo rendimiento de las inversiones efectuadas.

Tabla 7 Fórmula del TMAR Fórmula Donde = + + i = Premio al riesgo f = Tasa de inflación Fuente: (BACA, 2006)

Elaborado por: Tec. Susana Cuadros

 Valor actual neto (VAN)

“Significa traer a valores de hoy los flujos futuros y se calculan sacando la diferencia entre todos los ingresos y los egresos o en su defecto el flujo neto de caja, expresado en moneda actual a través de una tasa de descuento específica”.(BARRENO, 2005)

“Se define operacionalmente como el resultado de la diferencia de los ingresos actualizados y los costos actualizados a una determinada tasa de descuento menos la inversión inicial”.(CANELOS, 2003)

El Valor Actual Neto es la ganancia extraordinaria a la fecha de hoy que existe después de haber recuperado la inversión inicial.

Tabla 8 Valor actual neto (VAN) Donde Fórmula FNP= Flujos netos de efectivos = Σ 1 (1 + ) + Σ 2 (1 + ) + Σ (1 + )

TMAR= Tasa mínima aceptable de rendimiento Fuente (BACA, 2006)

Elaborado por: Tec: Susana Cuadros

Analizando la ecuación se concluye indicando que el Valor Actual Neto es la sumatoria de todos los flujos que consideran a la TMAR como la tasa a considerar en estos cálculos menos la inversión inicial.

 Tasa interna de retorno (TIR)

“Se define operacionalmente como la tasa que mide la rentabilidad del proyecto. El criterio de la TIR evalúa el proyecto en función de una única tasa de rendimiento por periodo con la cual la totalidad de beneficios actualizados son exactamente iguales a los costos expresados en moneda actual”.(CANELOS, 2003)

“Esta es la tasa de descuento a la que el valor presente neto de una inversión arroja un resultado de cero, o la tasa de descuento que hace que los flujos netos de efectivo igualen el monto de inversión”.(BACA, 2006). Razonando a las definiciones precedentes, la tasa Interna de Retorno es la rentabilidad que genera la inversión realizada en el proyecto.

Fórmula: = = ∅

La fórmula considera a la ecuación del VAN, utilizando un valor en la TIR que la iguale a 0.

 Relación costo / beneficio.

“Se define como la relación entre el valor actual neto de los beneficios (VAN beneficios) y el VAN de los costos”.(CANELOS, 2003)

“Este indicador mide la cantidad de los flujos netos de efectivo que se obtienen después de recuperar la tasa de interés exigida en el proyecto de inversión”.(MORALES, 2009)

En el ámbito a las definiciones proporcionadas por Canelos y Morales, la relación costo beneficio es un parámetro de evaluación que compara el costo incurrido en relación a las utilidades alcanzadas.

Tabla 9 Fórmula del costo/beneficio

Dónde Fórmula

FNP= Flujos netos de efectivos

/ =∑_∑ (1 +_{(1 +} )−₎₋

TMAR= TMAR= Tasa mínima aceptable de rendimiento

Fuente (BACA, 2006)

 Periodos de Recuperación de la Inversión (PRI).

“Se trata de relacionar el volumen invertido y la recuperación anual para determinar cuánto tiempo se necesita para recuperar el riesgo invertido”.(GARCIA, 2004)

“El plazo de recuperación nos indica el tiempo que ha de transcurrir para poder recuperar el capital invertido en el proyecto, constituyendo una medida de liquidez de un proyecto de inversión”.(RODRIGUEZ, 2007)

En función a lo manifestado por García y Rodríguez establezco que el Periodo de recuperación de la inversión o también denominado en inglés como PAYBACK, permite determinar el tiempo en el cual se recupera la inversión.

 Análisis de Sensibilidad.

El análisis de sensibilidad consiste básicamente en realizar la evaluación financiera en tres escenarios: optimista, probable y pesimista.