Deriving the Verification Condition

El Riesgo de Mercado al que puede enfrentarse la Sociedad Financiera está asociado principalmente al Riesgo de Tasa de Interés, por lo que el mantener un análisis continuo de la estructura de activos y pasivos sensibles a variaciones de dichas tasas es fundamental, considerando las fechas en las estas se ajustan y sus vencimientos contractuales, con la finalidad de determinar cómo los cambios en éstas pueden afectar el margen financiero y el valor patrimonial ocasionado por una desvalorización de los activos o revalorización de los pasivos.

Las métricas utilizadas para la medición de este riesgo son: brechas de sensibilidad (maduración), sensibilidad del margen financiero (duración) y sensibilidad del valor patrimonial (duración modificada).

De acuerdo a la metodología de brechas de sensibilidad (maduración), la cual mide el cambio en el margen financiero para un horizonte esperado (12m) ante un desplazamiento (+/- 1%) de la curva de los tipos de interés, al 30 de junio de 2015 la Sociedad Financiera registró una sensibilidad del margen financiero de +/- USD 5.106,62.

En cuanto al análisis de sensibilidad del margen financiero para junio de 2015, la Sociedad Financiera presentó una posición en riesgo positiva mínima de 0,01% (USD 582,59) respecto al Patrimonio Técnico, observándose que el indicador de duración a 12 meses de los activos (0,9444) fue superior al indicador de duración de los pasivos (0,7017), además el importe de riesgo del pasivo (USD 1.346,70) fue menor que el importe de riesgo del activo (USD 1.929,29), en consecuencia se obtuvo un Gap de Duración del Margen Financiero positivo, lo que significó que los pasivos sensibles a la tasa de interés son menores que los activos sensibles en un período de un año. Los valores registrados a junio de 2015 son menores a lo reportado en mayo de 2015, considerando la reducción evidenciada en los valores de pasivos con costo.

Respecto a la sensibilidad del valor patrimonial al 30 de junio de 2015, la Sociedad Financiera presentó recursos patrimoniales negativos (USD 13,95 millones), ocasionado porque la entidad financiera posee un rubro mayor en el valor presente de sus pasivos sensibles (USD 28,85 millones) frente al valor presente de sus activos sensibles (USD 14,89 millones), encontrándose expuesto en 3,00% sobre su patrimonio técnico, cuyo valor económico podría verse afectado en USD 190.267,52 ante variaciones de +/- 1% en las tasas de interés. La estrategia implementada por PROINCO Sociedad Financiera S.A. (venta de cartera de crédito) ocasionó que el valor presente de los activos sensibles a la tasa de interés sean inferiores a los pasivos sensibles a la tasa de interés, lo que repercutiría en un futuro en un riesgo grave cuando se originé una pre cancelación de los depósitos a plazo, la entidad financiera no podría cubrir ese evento con la venta de sus activos.

Además se debe mencionar que PROINCO Sociedad Financiera S.A. recibió por parte de la Superintendencia de Bancos los siguientes oficios No. INSFPR-D3-2015-00358 con fecha 02 de marzo de 2015 y Oficio No. INSFPR- D3-2015-00436 con fecha 18 de marzo de 2015, donde se constató que existen diferencias entre el formulario del reporte y la estructura de riesgos de mercado. Esta situación podría representar un riesgo para la entidad financiera, considerando que no existiría un cálculo preciso de estos componentes. Adicionalmente, el sistema utilizado para la generación de reportes (SIGRIF) se alimenta de bases ingresadas, pero no incorpora análisis más profundos para la gestión de este tipo de riesgos, como los procesos de back testing.

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Riesgo de Liquidez y Fondeo

Históricamente, el principal componente del pasivo de la Sociedad Financiera son las obligaciones con el público, las que a su vez se constituyen como su principal fuente de fondeo. Para diciembre de 2014 las obligaciones con el público representaron el 84,50% de los pasivos, con un valor de USD 36,09 millones, presentando un crecimiento anual absoluto de USD 11.40 millones equivalentes a una tasa de crecimiento de 46,18%.

A junio de 2015, las obligaciones con el público representaban el 74,98% de los pasivos, correspondiente a un valor de USD 28,55 millones, lo que presenta una reducción de 2,80% con respecto a junio de 2014 (USD 29,37 millones). La caída en relación a marzo de 2015 es de 28,35%.

Para junio de 2015, (semana del 22 al 26 de junio) el índice promedio de liquidez estructural de primera línea se ubicó en 19,03% superior a la volatilidad promedio ponderada de las fuentes de fondeo de dos desviaciones estándar (14,47%). Con respecto al índice promedio de segunda línea, éste correspondió a 11,02% inferior a la volatilidad de las fuentes de fondeo de dos y media desviaciones estándar (18,08%). Además, el índice de liquidez de primera línea es superior al requerimiento de liquidez mínima, sin embargo el índice de segunda línea fue inferior a dicho requerimiento, incumpliendo la normativa, de esta manera se advierte un deterioro de la posición de liquidez de la entidad en relación al trimestre previo. Esta condición se observa desde la semana del 27 de abril al 1 de mayo de 2015, y constituye un signo considerable de alerta para la gestión de riesgos de la Financiera, que deberá poner en marcha acciones pertinentes conforme el plan de contingencia establecido en el Manual de Administración de Riesgo de Liquidez estructurado en septiembre de 2011 y actualizado en marzo de 2014.

CUADRO 28: LIQUIDEZ ESTRUCTURAL, ÚLTIMA SEMANA JUNIO 2015

Concepto Liquidez estructural Volatilidad Fuentes de Fondeo Requerimiento de liquidez mínima

Primera Línea 19,03% 14,47%

17,79%

Segunda Línea 11,02% 18,08%

Fuente: PROINCO. / Elaboración: Class International Rating

Por otra parte, se debe mencionar que PROINCO presentó posiciones de liquidez en riesgo en el trimestre en evaluación (abril, mayo y junio de 2015), específicamente en junio de 2015 se evidenció liquidez en riesgo en la banda de más de 361 días en el escenario contractual. De igual manera, en el escenario esperado y dinámico se presentó posición en liquidez en riesgo en la banda más de 361 días, en los meses de abril de 2015, mayo de 2015 y junio de 2015.

Se presenta a continuación el análisis de brechas correspondiente al escenario contractual de junio de 2015: CUADRO 29: LIQUIDEZ POR PLAZOS JUNIO 2015 (CONTRACTUAL) (USD)

Concepto Del día 1 al

7 Del día 8 al 15 Del día 15 al 30 Del día 31 al 60 Del día 61 al 90 Del día 91 al 180 Del día 181 al 360 Más de 361 días Activo 87 4.269 13.972 125.310 2.007.304 22.574.743 Ingresos Financieros 10.290.782 Pasivo 225 109 5.035 6.817 7.976 69.866 364.742 37.485.037 Gastos Operativos 5.843.668 Brecha -225 -109 -4.948 -2.548 5.997 55.445 1.642.562 -10.463.180 Brecha Acumulada -225 -334 -5.283 -7.831 -1.834 53.611 1.696.173 -8.767.006 Activos Líquidos Netos 2.860.994 2.860.994 2.860.994 2.860.994 2.860.994 2.860.994 2.860.994 2.860.994 Posición en Liquidez en Riesgo

NO EXISTE NO EXISTE NO EXISTE NO EXISTE NO EXISTE NO EXISTE NO EXISTE 5.906.013 Fuente: PROINCO. / Elaboración: Class International Rating

FORTALEZA FINANCIERA PROINCO SOCIEDAD FINANCIERA S.A.

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A criterio de la calificadora, el cálculo de los activos líquidos netos, no estaría reflejando la real posición de liquidez de PROINCO Sociedad Financiera S.A., puesto que en dichos reportes se está considerando los valores en efectivo de las cuentas que PROINCO Sociedad Financiera S.A. mantiene en las instituciones financieras con las que registra y ejecuta contratos de venta de cartera, valores que no deberían considerarse como de libre disponibilidad para la sociedad financiera ya que son el recurso de flujo para la devolución de la cartera en mora generada por las operaciones vendidas y no pagadas por los clientes.

Además, se debe mencionar que PROINCO Sociedad Financiera S.A. recibió por parte de la Superintendencia de Bancos los siguientes oficios No. INSFPR-D3-2015-00358 con fecha 02 de marzo de 2015 y Oficio No. INSFPR- D3-2015-00436 con fecha 18 de marzo de 2015, donde se constató que existen diferencias entre el formulario del reporte y la estructura. Esta situación podría representar un riesgo para la entidad financiera, considerando que no existiría un cálculo preciso de estos componentes. Adicionalmente, el sistema utilizado para la generación de reportes (SIGRIF) se alimenta de bases ingresadas, pero no incorpora análisis más profundos para la gestión de este tipo de riesgos, como los procesos de back testing.

Analizando los indicadores de cobertura de liquidez que relaciona los fondos disponibles con los depósitos a corto plazo, a diciembre de 2014 el indicador se ubicó en 22,22%, mientras que para junio de 2015 bajó a 10,66%, debido a la disminución de los fondos disponibles.

En lo que respecta a la cobertura a los 25 y 100 mayores depositantes, la Sociedad Financiera mostró márgenes de 32,56% y 23,03% para diciembre de 2014, mientras que para junio de 2015, la cobertura de 25 y 100 mayores depositantes bajó a 17,69% y 12,26% debido a la reducción de los fondos disponibles.

CUADRO 30: INDICADORES DE LIQUIDEZ

Liquidez y Fondeo 2012 2013 Jun2014 Sep2014 2014 Mar2015 Jun2015

Fondos disponibles/ Total Depósitos a CP 34,59% 13,34% 15,54% 12,73% 22,22% 14,97% 10,66%

Cobertura 25 mayores depositantes 20,93% 44,45% 35,20% 21,83% 32,56% 20,51% 17,69%

Cobertura 100 mayores depositantes 14,17% 35,52% 25,80% 17,92% 23,03% 18,41% 12,26%

Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating